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做企业的可能都特别关注经济形势，但我们的企业大都更关注国内经济形势，殊不知今天中国企业的经营环境正
越来越强地受到国际经济形势的影响，尤其是国际金融形势的影响。原因很简单，因为在目前的中国，市场是国际的，资金也是国际的。所以国际市场的变动，也就是说需求的变化和资金的变动，或者金融市场（比如利率）的变动，都会引发国内企业的生产、融资、投资产生巨大的变化。
失衡的世界经济面临调整
世界很有意思，在过去的几年中世界经济发展特别不平衡，不平衡的主要原因集中在中国和美国。美国由于种种内部的因素，导致这个不平衡产生的各项因素在今天已经达到了一个顶点；而中国由于自己的原因，大家所看到的有关因素在今年也达到了一个顶点。所以全球经济不平衡的调整，是必然的。失衡的全球经济在很大程度上继续依赖着两大增长源泉——美国消费者和中国生产商。要实现成功的再平衡，需要这两个引擎减速，同时需要产生来自世界其它经济体的新动力。
数据显示，在过去15到20年的时间里，世界经济发生着巨大的变化。有四个趋势值得关注：
第一就是金融迅速的扩张远远快于生产，同时金融运行的主体由政府变成私人部门。这就给我们整个金融市场带来了很大的不确定性。与此同时，整个金融结构也发生了很大变化。先以中国今天的数字来看，银行资本占整个GDP的比重是198%，整个资本市场占GDP的34%，整个债券市场占GDP的28%左右，所以中国是一个以银行为主的融资体系。但如果从全世界来看，同样以美国为例，银行资本只占美国GDP的53%，资本市场占180%，债券市场占187%，由此可以看出融资的结构越来越多从银行的融资走向资本市场，走向债券市场。
第二，美国和美元越来越成为金融霸权。如果我们把美国的金融实力和经济实力比一下的话，可以很清楚地看到，美国今天的金融实力已经远远超过它的经济实力。美国GDP占全世界的34%左右，美元占全球外汇的72%左右，美元占全球外汇交易的62%左右，美元占全球贸易结算的68%左右，最后美国资本市场的市值占全球市值一半以上。美国能够充分利用他们在资本市场的实力，吸引全世界的资本来维持它的消费，这是全球经济出现不平衡的一个很重要的原因。
第三，财富高度集中。说起财富，就得提到美国家庭年收入分配的问题。美国人并不像我们想像的那么富，与此同时在美国产生了非常高的财富集中度。在美国1880年到1910年的时候，第一次出现了财富高度的集中，1%的最富有家庭拥有社会全部私人财产的45%，一百年以后，美国最富有的1%的家庭占有了全部私人财产的40%，这个比重还在不断上升。大家知道，比尔·盖茨一个人的财富就等于世界上46个发展中国家GDP的总合。财富在向美国集中的同时，越来越向少数人集中，所以少数人的决策和资金的运营对全球的影响越来越大。
第四，中美是经济增长的主要动力。从1999年到2003年世界各国经济增长的情况来看，中国的增长速度很快，美国的增长速度也很快，超过日本和欧洲。2003年的全世界经济增长数据显示，美国占全球经济增长的比重是33.8%，它贡献于全球增长的比重是30.9%，中国占GDP的比重只有4.4%左右，但中国贡献全世界GDP增长的比重达到了16%，与此同时，中国的出口占全球出口的6.2%左右，中国出口的增长占全球出口增长的贡献度和比重达到了40%以上。中美两国正逐渐成为整个世界经济的主导部分。
中美经济的结构性失衡
美国经济是一个消费为主的经济模式，美国消费占整体GDP的比重达到70%以上。美国储蓄很小，总储蓄量是12%左右，净储蓄只有大约1%。消费的过度扩张，包括私人消费的扩张和政府消费的扩张，在今天酿成了美国的两大问题：一是美国政府的预算赤字，已经占到了GDP的近6%，大概是5000亿美元左右，二是美国经常项目的赤字，也占到了GDP的5%，达到5800亿。
从美国的赤字情况来看，从2000年到2003年，其国防开支、社会保险、医疗补助等都是直线上升的。尤其是国防开支占整个财政预算的比重，在9.11以后飞速上升。因为国内的消费太过“旺盛”，所以美国的进口要远远大于它的出口，进而产生了巨大的经常项目赤字，大概达到了5.5%～5.8%左右。为了弥补这个数字，美国不得不通过资本账户的盈利来弥补，所以美国现在成为最大的资本吸收国家。
因为美元成为了市场的主导货币，美国主导了今天的市场，所以美国才可以源源不断地从全世界吸取资本。美国目前的外债已经占到GDP的25%左右，也就是说2.5万亿美元左右。美国的经济走了一个循环，但是经济学家、理论学家、政治学家现在已经越来越认识到这个循环是很难维持的。因为像美国这样大的国家，不可能老是靠借钱来维持它自己的消费，这不仅是美国面临的一个大问题，也是全世界面临的一个很大问题。
在地球的另一面，是中国的经济。中国现在已经是第六大经济实体，紧跟日本和意大利之后，是美国、欧盟、日本重要的贸易伙伴，是吸收外商直接投资（FDI）最大的国家，每年都达到480亿到500亿美元左右。
虽然2003年，中国的GDP仅占全球GDP的3.9%左右，但如果中国经济按照目前的增长速度向前发展的话，再过10到12年，中国可以超过德国，再过一些年，中国可以超过日本，成为全球第二经济大国。
中国经济结构有着自己的特点与困惑。第一个显著特点：中国是以贸易和外向型为主导的经济，出口占GDP的比重达到70%以上。我们和日本、东盟、韩国、泰国、马来西亚等国家和地区都存在一定程度的逆差，和美国存在巨大顺差，同欧盟存在一定的顺差。从中我们可以发现目前中国的总体贸易格局：从周边国家包括韩国、泰国、日本等国进口大量的产品，在中国组装，装完了再出口到全球主要的市场，包括欧洲和美国。
中国经济的第二个显著特点是：中国是一个高额度投资的国家。中国去年投资占整个GDP的比重达到44%左右，增长速度达到28.6%。与此同时，也吸收了大量的外资。我们的储蓄率也很高，储蓄已占GDP的10%左右。
中国也越来越成为原材料消费国家。中国的GDP占世界GDP的比重也就是4%左右，但中国消费的钢占全球的26.8%。在去年一年的时间里，中国消耗了全世界原材料增长部分的一半甚至2/3左右。
美国是一个具有超强消费能力的国度，其消费远远超过了国内的实际生产，所以它需要大规模的进口，而又没有钱，所以需要通过把全球资本大规模吸收到这里，支持消费。而中国则不同，中国有非常高的储蓄率，积累了大量的资源和资金，储蓄转化成投资，变成大规模的生产，然后生产出的产品源源不断地出口到美国和欧洲。我们换回美元，通过重新购买美国的债券，来支持美国从全世界吸收资金。全世界经济不平衡的过程就这样完成了。
从整个世界贸易来看，美国和欧洲很多国家都出现了赤字，但是亚洲都出现盈余。在亚洲和美国的贸易数字里面，亚洲对美国都有大量的剩余。这样，中国和亚洲其它国家又通过购买美国国债的方式维持着这种不平衡。两端的不平衡，就这样通过贸易和通过资本市场联系起来了。
美国调整对中国的影响
实际上全世界已经形成共识，那就是经济结构必须调整。结构调整也成为当前世界各经济体积极参与全球化、提高经济长远竞争力的战略选择和必然趋势。中国作为一个发展中国家，劳动成本低，资金短缺，科学技术相对落后，不可能出口资本以及技术密集型产品，主要是出口劳动密集型产品。
现在，越来越多的经济学家和金融学家意识到，美国5.5%的贸易赤字和5.5%的预算赤字是不可能长期维持的，必须加以调整。所以全球经济调整的起点是美国，时间从明年开始。
调整的第一件事情是为了维持美国经常帐户的平衡，美元必须继续贬值。大家可以看到，美元在1995年到2002年期间不断升值，幅度为46.1%；从2002年起开始贬值，到2004年下挫幅度为14%左右。美元为什么要贬值？因为只有贬值的美元，才使得美国能够出口更多的产品，使得进口相对减少。全世界普遍认为：美国现在5.5%的经常项目赤字不可能一步调整到位，如果它要调整约合GDP2～3个百分点的话，美元还要继续贬值20%到30%。
根据货币运行规律来判断，如果美元贬值的话，谁会升值呢？从今天的情况来看，欧元已经升值了15%左右，日元升了10%到15%，英镑、澳元、新西兰元等也基本上已经走得很强了。欧洲经济本身不是很景气，日本经济虽然有些恢复，但还是比较弱，所以现在货币升值的压力主要在亚洲，包括：人民币、韩元、泰铢等。
第二件事情是美国必须抑制国内消费，包括：减少政府开支、通过增税减少居民消费、增加净储蓄、增加投资、增加出口。这是因为美国政府近6%的财政赤字也是不可能长期维持的。但是因为美国占了全球GDP的34%左右，占全球GDP增长的35%左右。所以如果美国抑制国内消费的话，美国消费的下降将会引起全球经济的下降。所以最终的结果是美国的GDP可能会下降1到5个百分点，全球的经济也会随之下降。
第三件事情是美联储利率会上升。眼下的利率水平应该说是美国近三四十年来的最低，为了抑制美国的消费，美国的利率会不断上升。一方面，美国的利率上升，就意味着全球的经济会萎缩，2005年并不是全球GDP增长的乐观年。另一方面，流动性的紧缩会使得资本更多地留在美国，而流到发展中国家，比如说中国的就会下降。
第四件事情是商品的价格会上升。我们观察商品的价格，主要看三个方面：一是黄金，二是石油，三是大宗商品的价格。先看黄金的价格，总体而言，从1984年到现在25年的时间里，金价是往上走的，在美国经济调整的情况下，金价还有上升的余地。再看石油的价格，在最近的四年里，石油的价格上升了四倍，从1998年的9.8美元一桶上升到现在56美元一桶。石油价格的高涨有两个很基本的原因，一是美元太弱，二是需求上升。如果美元继续往下走弱，我们把石油的价格放到50年的时间里来看，石油的价格不会回落，未来两三年石油期货的价格，基本上会维持在每桶40到45美元左右。总体来讲，石油价格还处在一个往上走的趋势。最后看一般商品的价格，根据我们对过去商品波动大周期的研究和分析，可以看到大宗商品的价格现在基本上是往上走的。
总而言之，在世界经济发展不平衡的大背景下，美国经济的调整是必然要产生的，同样中国经济的调整也必然产生。这个调整是从美元的贬值和美国国内需求的下降开始的，是以基本商品价格上升、资金流动性下降为特征的。明年，GDP的增长并不乐观。
越来越强地受到国际经济形势的影响，尤其是国际金融形势的影响。原因很简单，因为在目前的中国，市场是国际的，资金也是国际的。所以国际市场的变动，也就是说需求的变化和资金的变动，或者金融市场（比如利率）的变动，都会引发国内企业的生产、融资、投资产生巨大的变化。
失衡的世界经济面临调整
世界很有意思，在过去的几年中世界经济发展特别不平衡，不平衡的主要原因集中在中国和美国。美国由于种种内部的因素，导致这个不平衡产生的各项因素在今天已经达到了一个顶点；而中国由于自己的原因，大家所看到的有关因素在今年也达到了一个顶点。所以全球经济不平衡的调整，是必然的。失衡的全球经济在很大程度上继续依赖着两大增长源泉——美国消费者和中国生产商。要实现成功的再平衡，需要这两个引擎减速，同时需要产生来自世界其它经济体的新动力。
数据显示，在过去15到20年的时间里，世界经济发生着巨大的变化。有四个趋势值得关注：
第一就是金融迅速的扩张远远快于生产，同时金融运行的主体由政府变成私人部门。这就给我们整个金融市场带来了很大的不确定性。与此同时，整个金融结构也发生了很大变化。先以中国今天的数字来看，银行资本占整个GDP的比重是198%，整个资本市场占GDP的34%，整个债券市场占GDP的28%左右，所以中国是一个以银行为主的融资体系。但如果从全世界来看，同样以美国为例，银行资本只占美国GDP的53%，资本市场占180%，债券市场占187%，由此可以看出融资的结构越来越多从银行的融资走向资本市场，走向债券市场。
第二，美国和美元越来越成为金融霸权。如果我们把美国的金融实力和经济实力比一下的话，可以很清楚地看到，美国今天的金融实力已经远远超过它的经济实力。美国GDP占全世界的34%左右，美元占全球外汇的72%左右，美元占全球外汇交易的62%左右，美元占全球贸易结算的68%左右，最后美国资本市场的市值占全球市值一半以上。美国能够充分利用他们在资本市场的实力，吸引全世界的资本来维持它的消费，这是全球经济出现不平衡的一个很重要的原因。
第三，财富高度集中。说起财富，就得提到美国家庭年收入分配的问题。美国人并不像我们想像的那么富，与此同时在美国产生了非常高的财富集中度。在美国1880年到1910年的时候，第一次出现了财富高度的集中，1%的最富有家庭拥有社会全部私人财产的45%，一百年以后，美国最富有的1%的家庭占有了全部私人财产的40%，这个比重还在不断上升。大家知道，比尔·盖茨一个人的财富就等于世界上46个发展中国家GDP的总合。财富在向美国集中的同时，越来越向少数人集中，所以少数人的决策和资金的运营对全球的影响越来越大。
第四，中美是经济增长的主要动力。从1999年到2003年世界各国经济增长的情况来看，中国的增长速度很快，美国的增长速度也很快，超过日本和欧洲。2003年的全世界经济增长数据显示，美国占全球经济增长的比重是33.8%，它贡献于全球增长的比重是30.9%，中国占GDP的比重只有4.4%左右，但中国贡献全世界GDP增长的比重达到了16%，与此同时，中国的出口占全球出口的6.2%左右，中国出口的增长占全球出口增长的贡献度和比重达到了40%以上。中美两国正逐渐成为整个世界经济的主导部分。
中美经济的结构性失衡
美国经济是一个消费为主的经济模式，美国消费占整体GDP的比重达到70%以上。美国储蓄很小，总储蓄量是12%左右，净储蓄只有大约1%。消费的过度扩张，包括私人消费的扩张和政府消费的扩张，在今天酿成了美国的两大问题：一是美国政府的预算赤字，已经占到了GDP的近6%，大概是5000亿美元左右，二是美国经常项目的赤字，也占到了GDP的5%，达到5800亿。
从美国的赤字情况来看，从2000年到2003年，其国防开支、社会保险、医疗补助等都是直线上升的。尤其是国防开支占整个财政预算的比重，在9.11以后飞速上升。因为国内的消费太过“旺盛”，所以美国的进口要远远大于它的出口，进而产生了巨大的经常项目赤字，大概达到了5.5%～5.8%左右。为了弥补这个数字，美国不得不通过资本账户的盈利来弥补，所以美国现在成为最大的资本吸收国家。
因为美元成为了市场的主导货币，美国主导了今天的市场，所以美国才可以源源不断地从全世界吸取资本。美国目前的外债已经占到GDP的25%左右，也就是说2.5万亿美元左右。美国的经济走了一个循环，但是经济学家、理论学家、政治学家现在已经越来越认识到这个循环是很难维持的。因为像美国这样大的国家，不可能老是靠借钱来维持它自己的消费，这不仅是美国面临的一个大问题，也是全世界面临的一个很大问题。
在地球的另一面，是中国的经济。中国现在已经是第六大经济实体，紧跟日本和意大利之后，是美国、欧盟、日本重要的贸易伙伴，是吸收外商直接投资（FDI）最大的国家，每年都达到480亿到500亿美元左右。
虽然2003年，中国的GDP仅占全球GDP的3.9%左右，但如果中国经济按照目前的增长速度向前发展的话，再过10到12年，中国可以超过德国，再过一些年，中国可以超过日本，成为全球第二经济大国。
中国经济结构有着自己的特点与困惑。第一个显著特点：中国是以贸易和外向型为主导的经济，出口占GDP的比重达到70%以上。我们和日本、东盟、韩国、泰国、马来西亚等国家和地区都存在一定程度的逆差，和美国存在巨大顺差，同欧盟存在一定的顺差。从中我们可以发现目前中国的总体贸易格局：从周边国家包括韩国、泰国、日本等国进口大量的产品，在中国组装，装完了再出口到全球主要的市场，包括欧洲和美国。
中国经济的第二个显著特点是：中国是一个高额度投资的国家。中国去年投资占整个GDP的比重达到44%左右，增长速度达到28.6%。与此同时，也吸收了大量的外资。我们的储蓄率也很高，储蓄已占GDP的10%左右。
中国也越来越成为原材料消费国家。中国的GDP占世界GDP的比重也就是4%左右，但中国消费的钢占全球的26.8%。在去年一年的时间里，中国消耗了全世界原材料增长部分的一半甚至2/3左右。
美国是一个具有超强消费能力的国度，其消费远远超过了国内的实际生产，所以它需要大规模的进口，而又没有钱，所以需要通过把全球资本大规模吸收到这里，支持消费。而中国则不同，中国有非常高的储蓄率，积累了大量的资源和资金，储蓄转化成投资，变成大规模的生产，然后生产出的产品源源不断地出口到美国和欧洲。我们换回美元，通过重新购买美国的债券，来支持美国从全世界吸收资金。全世界经济不平衡的过程就这样完成了。
从整个世界贸易来看，美国和欧洲很多国家都出现了赤字，但是亚洲都出现盈余。在亚洲和美国的贸易数字里面，亚洲对美国都有大量的剩余。这样，中国和亚洲其它国家又通过购买美国国债的方式维持着这种不平衡。两端的不平衡，就这样通过贸易和通过资本市场联系起来了。
美国调整对中国的影响
实际上全世界已经形成共识，那就是经济结构必须调整。结构调整也成为当前世界各经济体积极参与全球化、提高经济长远竞争力的战略选择和必然趋势。中国作为一个发展中国家，劳动成本低，资金短缺，科学技术相对落后，不可能出口资本以及技术密集型产品，主要是出口劳动密集型产品。
现在，越来越多的经济学家和金融学家意识到，美国5.5%的贸易赤字和5.5%的预算赤字是不可能长期维持的，必须加以调整。所以全球经济调整的起点是美国，时间从明年开始。
调整的第一件事情是为了维持美国经常帐户的平衡，美元必须继续贬值。大家可以看到，美元在1995年到2002年期间不断升值，幅度为46.1%；从2002年起开始贬值，到2004年下挫幅度为14%左右。美元为什么要贬值？因为只有贬值的美元，才使得美国能够出口更多的产品，使得进口相对减少。全世界普遍认为：美国现在5.5%的经常项目赤字不可能一步调整到位，如果它要调整约合GDP2～3个百分点的话，美元还要继续贬值20%到30%。
根据货币运行规律来判断，如果美元贬值的话，谁会升值呢？从今天的情况来看，欧元已经升值了15%左右，日元升了10%到15%，英镑、澳元、新西兰元等也基本上已经走得很强了。欧洲经济本身不是很景气，日本经济虽然有些恢复，但还是比较弱，所以现在货币升值的压力主要在亚洲，包括：人民币、韩元、泰铢等。
第二件事情是美国必须抑制国内消费，包括：减少政府开支、通过增税减少居民消费、增加净储蓄、增加投资、增加出口。这是因为美国政府近6%的财政赤字也是不可能长期维持的。但是因为美国占了全球GDP的34%左右，占全球GDP增长的35%左右。所以如果美国抑制国内消费的话，美国消费的下降将会引起全球经济的下降。所以最终的结果是美国的GDP可能会下降1到5个百分点，全球的经济也会随之下降。
第三件事情是美联储利率会上升。眼下的利率水平应该说是美国近三四十年来的最低，为了抑制美国的消费，美国的利率会不断上升。一方面，美国的利率上升，就意味着全球的经济会萎缩，2005年并不是全球GDP增长的乐观年。另一方面，流动性的紧缩会使得资本更多地留在美国，而流到发展中国家，比如说中国的就会下降。
第四件事情是商品的价格会上升。我们观察商品的价格，主要看三个方面：一是黄金，二是石油，三是大宗商品的价格。先看黄金的价格，总体而言，从1984年到现在25年的时间里，金价是往上走的，在美国经济调整的情况下，金价还有上升的余地。再看石油的价格，在最近的四年里，石油的价格上升了四倍，从1998年的9.8美元一桶上升到现在56美元一桶。石油价格的高涨有两个很基本的原因，一是美元太弱，二是需求上升。如果美元继续往下走弱，我们把石油的价格放到50年的时间里来看，石油的价格不会回落，未来两三年石油期货的价格，基本上会维持在每桶40到45美元左右。总体来讲，石油价格还处在一个往上走的趋势。最后看一般商品的价格，根据我们对过去商品波动大周期的研究和分析，可以看到大宗商品的价格现在基本上是往上走的。
总而言之，在世界经济发展不平衡的大背景下，美国经济的调整是必然要产生的，同样中国经济的调整也必然产生。这个调整是从美元的贬值和美国国内需求的下降开始的，是以基本商品价格上升、资金流动性下降为特征的。明年，GDP的增长并不乐观。