论文部分内容阅读
【摘要】上市公司盈利质量是投资者、债权人和其他经济利益相关的会计信息使用者共同关注的焦点。因为盈利质量不仅能反映公司的盈利能力，而且可以体现公司的持续发展能力，而这种能力又是与投资者的利益密切相关的。本文从盈利的获利性、盈利的获现性、盈利的可持续性、盈利的成长性四个方面，对我国钢铁行业上市公司2005-2012年相关指标进行分析综合，基本结论是钢铁行业上市公司总体盈利质量具有波动性强、盈利质量不高等特点。需要从加强公司监管、壮大公司规模和提高主营业务利润等方面提高盈利的总体质量。
【关键词】上市公司 盈利质量 分析
一、指标选取与评价方法
（一）指标体系的建立
盈利的获利性：盈利的获利性指标主要包括销售利润率、总资产收益率、净资产收益率和资本收益率。
盈利的可持续性：衡量公司盈利的可持续性的指标主要是营业利润贡献率。其他业务利润率作为次要利润构成，对公司的盈利可持续性也有重要影响。
盈利的成长性：衡量盈利的成长性的指标主要有营业收入增长率、营业利润增长率
（二）评价方法
传统的盈利质量探究都是建立在权责发生制的基础上的。在权责发生制下，收入的确认原则是：企业已将商品所有权上的报酬和风险转移给购货方，利益可能流入该企业；相关的成本和收入能够得到计量。然而，很多公司在确认收入之前并不能满足以上的条件。这样以来，就人为放大了公司利润表中的各项正指标，虚构了利润，而以这些财务数据为基础计算所得到的企业盈利能力也被扭曲了。所以这种方法极易导致盈利指标被暗箱操作，而且验证的难度相当大。因此，有些学者以收付实现制为基础，运用现金流量表的分析法进行盈利质量分析。现金存量的增加和减少以及现金流量的流向都是建立在收付实现制基础上，这就既避免了权责发生制的不足，又与资产负债表和利润表项目联系起来，所以可以作为鉴别上市公司盈利质量的较好方法。
二、实证研究
（一）盈利的获利性分析
1.净资产收益率波动幅度比较大。总体来看，2005年～2012年，钢铁行业上市公司的净资产收益率呈现上升的趋势，特别是2010年～2011年，该指标由4.98%增加至8.34%。
2.销售净利率总体上呈现下降的趋势。2005年～2012年，钢铁行业上市公司的该指标呈下降趋势，除2007年比上年增加外，从2008年～2012 年，都呈现出了大幅下降的趋势；分公司资料观察可以看出，2011年，钢铁行业上市公司当中有包钢股份、大冶特钢、本钢板材、西宁特钢、三钢闽光等5家公司的销售净利率超过平均水平较多，且是全年没有销售净利率负值的公司；2011年，钢铁行业20家上市公司当中有3家公司的销售净利率为负值。其中山东钢铁为-58.2%，沙钢股份为-49%。
3.总资产收益率涨幅呈现下降的趋势。从总体上看，2005年～2012年，钢铁行业上市公司总资产收益率的变动呈现一个浅U型的特征，最高值出现在2005年，为4.98%，另一较高点为2012年的3.85%，用总资产收益率评价2005年～2012年钢铁行业上市公司的盈利水平，其属于恢复性增长的态势，2012年下降至-4.17%；从分企业观察，2005年～2012年具有比较高的总资产获利水平的主要有鄂尔多斯、久立特材、包钢股份、大冶特钢、本钢板材、西宁特钢等六家公司。
4.每股收益的波动幅度大。2005年～2012年，钢铁行业上市公司的每股收益的浮动出现了两个高点和两个低点，一个高点是在2006年，一个是在2011年，而低点分别出现在高点的第二年；从年度资料观察，2006年，钢铁行业上市公司有首钢股份、鲁银投资、酒钢宏兴、太钢不锈等4家公司的每股收益保持在较高水平；2010年，重庆钢铁的每股收益增长60%，同时，大冶特钢、本钢板材、西宁特钢等3家上市公司的每股收益均高于同期钢铁行业上市公司的平均水平。
（二）盈利的可持续性分析
1.扣除投资收益之后的营业利润贡献率表明：营业利润占利润总额的比率变化的幅度较大，投资收益影响利润总额较多，说明钢铁行业上市公司营业利润对利润总额的贡献还不够稳定，分公司观察，重庆钢铁2008年、2009年、2011年、2012年年报表明不包括投资收益的营业利润是负值，即呈亏损状态，但是包括投资收益的营业利润却是正的，即盈利状态，说明重庆钢铁的营业利润主要是通过对外投资而获得。
2.营业利润的贡献率说明：利润总额中营业利润占的比率较高，这说明钢铁行业上市公司利润来源为营业活动，营业利润对利润总额的贡献较大。
（三）盈利的成长性分析
1.收入的变动幅度小于营业利润增长率变动幅度。主要原因是收入增加幅度小于期间费用和营业成本增加幅度，大的变化意味着钢铁行业上市公司盈利不稳定，收益的质量也越来越低。
2.营业收入增长率变动的幅度较大，并且没有规律。钢铁行业上市公司营业收入增长率最高的年份为61.83%，最低的年份为9.3%。
三、结语
盈利的获利性较差，钢铁行业上市公司的盈利能力越来越低，投资者收益下降，资产经营的水平降低；钢铁行业上市公司经营活动的现金保障能力还不够稳定；钢铁行业上市公司的自主资产的利润波动大，而这就影响了可持续盈利能力；钢铁行业上市公司的营业收入增长率与营业利润增长率呈反方向变动的有4年，并且在同一年，两个指标的值之间差异很大，这就使钢铁行业上市公司的总体盈利指标波动大。
一方面对钢铁行业上市公司经营的监督和管理力度要加强，促使公司改变企业的管理方法，真正采用现代企业机制运作，使股东大会和董事会的职能得到充分发挥，促进利益机制、经营决策机制、激励机制和内部监督机制的构建，提高决策的科学性，从而提高产品竞争力，降低生产的经营成本。另一方面立足主业，完善内部控制企业要以主业为主打，对于钢铁行业来说，要以钢铁类产品为主打，实施品牌发展战略，妥善处理策略性的实施多元化经营战略和做大做强公司主业的关系，让上市公司的利润来自于主业，不断增加新的利润增长点，提高公司盈利的稳定性。
参考文献
[1]国家统计局.国家统计年鉴2013[M].北京：中国统计出版社，2013.
[2]符刚，蒋忆明，唐滔智.基本财务信息、盈利质量与可持续发展能力[J].财会月刊，2006（12）.
[3]聂雪艳.我国上市公司盈利质量现状的分析[J].现代商业，2009（21）.
[4]祝锡萍，陈杨琴.上市公司盈利质量研究[J].经济论坛，2007（3）.
[5]杨明增.我国上市公司盈利质量存在的问题及改进措施[J].当代财经，2004（3）.
[6]王艳萍.上市公司盈利质量与未来盈利能力分析[J].财会研究，2005（6）.
【关键词】上市公司 盈利质量 分析
一、指标选取与评价方法
（一）指标体系的建立
盈利的获利性：盈利的获利性指标主要包括销售利润率、总资产收益率、净资产收益率和资本收益率。
盈利的可持续性：衡量公司盈利的可持续性的指标主要是营业利润贡献率。其他业务利润率作为次要利润构成，对公司的盈利可持续性也有重要影响。
盈利的成长性：衡量盈利的成长性的指标主要有营业收入增长率、营业利润增长率
（二）评价方法
传统的盈利质量探究都是建立在权责发生制的基础上的。在权责发生制下，收入的确认原则是：企业已将商品所有权上的报酬和风险转移给购货方，利益可能流入该企业；相关的成本和收入能够得到计量。然而，很多公司在确认收入之前并不能满足以上的条件。这样以来，就人为放大了公司利润表中的各项正指标，虚构了利润，而以这些财务数据为基础计算所得到的企业盈利能力也被扭曲了。所以这种方法极易导致盈利指标被暗箱操作，而且验证的难度相当大。因此，有些学者以收付实现制为基础，运用现金流量表的分析法进行盈利质量分析。现金存量的增加和减少以及现金流量的流向都是建立在收付实现制基础上，这就既避免了权责发生制的不足，又与资产负债表和利润表项目联系起来，所以可以作为鉴别上市公司盈利质量的较好方法。
二、实证研究
（一）盈利的获利性分析
1.净资产收益率波动幅度比较大。总体来看，2005年～2012年，钢铁行业上市公司的净资产收益率呈现上升的趋势，特别是2010年～2011年，该指标由4.98%增加至8.34%。
2.销售净利率总体上呈现下降的趋势。2005年～2012年，钢铁行业上市公司的该指标呈下降趋势，除2007年比上年增加外，从2008年～2012 年，都呈现出了大幅下降的趋势；分公司资料观察可以看出，2011年，钢铁行业上市公司当中有包钢股份、大冶特钢、本钢板材、西宁特钢、三钢闽光等5家公司的销售净利率超过平均水平较多，且是全年没有销售净利率负值的公司；2011年，钢铁行业20家上市公司当中有3家公司的销售净利率为负值。其中山东钢铁为-58.2%，沙钢股份为-49%。
3.总资产收益率涨幅呈现下降的趋势。从总体上看，2005年～2012年，钢铁行业上市公司总资产收益率的变动呈现一个浅U型的特征，最高值出现在2005年，为4.98%，另一较高点为2012年的3.85%，用总资产收益率评价2005年～2012年钢铁行业上市公司的盈利水平，其属于恢复性增长的态势，2012年下降至-4.17%；从分企业观察，2005年～2012年具有比较高的总资产获利水平的主要有鄂尔多斯、久立特材、包钢股份、大冶特钢、本钢板材、西宁特钢等六家公司。
4.每股收益的波动幅度大。2005年～2012年，钢铁行业上市公司的每股收益的浮动出现了两个高点和两个低点，一个高点是在2006年，一个是在2011年，而低点分别出现在高点的第二年；从年度资料观察，2006年，钢铁行业上市公司有首钢股份、鲁银投资、酒钢宏兴、太钢不锈等4家公司的每股收益保持在较高水平；2010年，重庆钢铁的每股收益增长60%，同时，大冶特钢、本钢板材、西宁特钢等3家上市公司的每股收益均高于同期钢铁行业上市公司的平均水平。
（二）盈利的可持续性分析
1.扣除投资收益之后的营业利润贡献率表明：营业利润占利润总额的比率变化的幅度较大，投资收益影响利润总额较多，说明钢铁行业上市公司营业利润对利润总额的贡献还不够稳定，分公司观察，重庆钢铁2008年、2009年、2011年、2012年年报表明不包括投资收益的营业利润是负值，即呈亏损状态，但是包括投资收益的营业利润却是正的，即盈利状态，说明重庆钢铁的营业利润主要是通过对外投资而获得。
2.营业利润的贡献率说明：利润总额中营业利润占的比率较高，这说明钢铁行业上市公司利润来源为营业活动，营业利润对利润总额的贡献较大。
（三）盈利的成长性分析
1.收入的变动幅度小于营业利润增长率变动幅度。主要原因是收入增加幅度小于期间费用和营业成本增加幅度，大的变化意味着钢铁行业上市公司盈利不稳定，收益的质量也越来越低。
2.营业收入增长率变动的幅度较大，并且没有规律。钢铁行业上市公司营业收入增长率最高的年份为61.83%，最低的年份为9.3%。
三、结语
盈利的获利性较差，钢铁行业上市公司的盈利能力越来越低，投资者收益下降，资产经营的水平降低；钢铁行业上市公司经营活动的现金保障能力还不够稳定；钢铁行业上市公司的自主资产的利润波动大，而这就影响了可持续盈利能力；钢铁行业上市公司的营业收入增长率与营业利润增长率呈反方向变动的有4年，并且在同一年，两个指标的值之间差异很大，这就使钢铁行业上市公司的总体盈利指标波动大。
一方面对钢铁行业上市公司经营的监督和管理力度要加强，促使公司改变企业的管理方法，真正采用现代企业机制运作，使股东大会和董事会的职能得到充分发挥，促进利益机制、经营决策机制、激励机制和内部监督机制的构建，提高决策的科学性，从而提高产品竞争力，降低生产的经营成本。另一方面立足主业，完善内部控制企业要以主业为主打，对于钢铁行业来说，要以钢铁类产品为主打，实施品牌发展战略，妥善处理策略性的实施多元化经营战略和做大做强公司主业的关系，让上市公司的利润来自于主业，不断增加新的利润增长点，提高公司盈利的稳定性。
参考文献
[1]国家统计局.国家统计年鉴2013[M].北京：中国统计出版社，2013.
[2]符刚，蒋忆明，唐滔智.基本财务信息、盈利质量与可持续发展能力[J].财会月刊，2006（12）.
[3]聂雪艳.我国上市公司盈利质量现状的分析[J].现代商业，2009（21）.
[4]祝锡萍，陈杨琴.上市公司盈利质量研究[J].经济论坛，2007（3）.
[5]杨明增.我国上市公司盈利质量存在的问题及改进措施[J].当代财经，2004（3）.
[6]王艳萍.上市公司盈利质量与未来盈利能力分析[J].财会研究，2005（6）.