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将体制转换模型与广义自回归条件异方差（GARCH）模型相结合。用以对上证综合指数和深圳成分指数进行实证分析．刻画中国股市的波动持续性和体制变化特征，解决单体制GARCH模型的伪高度持续性问题。识别出两市高低波动体制．从分析结果发现，中国股市存在着明显的体制变化特征，高低波动体制显著相异；引进转换体制之后，持续性系数显著降低；T＋1体制和涨跌停板制度对于抑制过度投机起着重要作用．