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尽管去年首三季表现不俗，但汇控（00005.HK）去年第四季业绩走样，税前利润按季减少45%至32.56亿美元。由于第四季收入疲弱，以致2018年收入增长低于支出增长，正数收入增长大于支出增长（JAWS）目标落空。
汇控（00005.HK）上月公布，2018年全年列帐基准税前利润按年上升15.9%至198.9亿美元，经调整税前利润按年增2.8%至217.19亿美元，两者均差过市场预期。据Refinitiv调查17位分析师平均预期，汇控2018年全年税前利润应为220亿美元。汇丰末期息每股0.51美元，基本符合分析师预期。
汇控全年业绩不符预期，主要受去年第四季利润急降影响。汇控第四季零售银行及财富管理业务经调整税前利润为13.54亿美元，按年跌3%;俗称「炒房」的环球银行及资本市场业务，则跌13%至6.99亿美元。汇控指出，环球市况不确定性高，以致客户投资活动减少，令相关收入下跌。至于保险收入亦受影响，波动市况令欧洲固定收入产品投资活动减少，影响炒房收入。
范宁于2018年接任汇控行政总裁时，曾表明要带领汇控再踏上增长轨道。事实上，汇控于去年第二及第三季仍有力抵抗宏观环境不明朗，造出优于预期的业绩，惟至第四季无以为继。范宁对今年营运环境的判断较去年为淡（softened outlook），于现时营运的66个地区当中，不排除部分地区的投资步伐要稍为放缓。
虽然集团整体业绩逊色，惟汇控香港区去年税前利润却增长20%。香港区去年列账税前利润115.14亿美元，较2017年的95.98亿美元增加20%。单计第四季，香港区税前盈利按年增长5.5%至25.61亿美元。范宁表示，香港信贷质素未见响起警号，目前仍然非常强劲，只是去年信贷需求稍有减少，以致相关资产增长亦减慢。
谈到汇控回购政策，范宁指政策未有改变，继续倾向进行股份回购，但未能透露下次回购的时间。展望未来，范宁形容汇控今年开局良好，1月份表现稳健，信贷需求有所降低，但占有很多收入基础的亚洲零售银行客户的核心投资仍然强劲，只是股票投资方面较少，反映客户信心受到影响，因此仍要对下行风险及经济环境保持警惕。
高盛报告认为，汇控去年第四季度除税前盈利低于该行及市场预期逾20%，主要是因为收入较低以及信贷成本较高，其核心收入低于市场预期，市场相关收入也逊预期，因此将其目标价从81港元降至77港元。技术上，汇控正处于汇聚均线之上运行，投资者可于现价买入，博其重上250天线约67.45港元，中长线以70元为目标。
汇控正处于汇聚均线之上运行，投资者可于现价买入。
汇控（00005.HK）半年走势图
汇控（00005.HK）上月公布，2018年全年列帐基准税前利润按年上升15.9%至198.9亿美元，经调整税前利润按年增2.8%至217.19亿美元，两者均差过市场预期。据Refinitiv调查17位分析师平均预期，汇控2018年全年税前利润应为220亿美元。汇丰末期息每股0.51美元，基本符合分析师预期。
汇控全年业绩不符预期，主要受去年第四季利润急降影响。汇控第四季零售银行及财富管理业务经调整税前利润为13.54亿美元，按年跌3%;俗称「炒房」的环球银行及资本市场业务，则跌13%至6.99亿美元。汇控指出，环球市况不确定性高，以致客户投资活动减少，令相关收入下跌。至于保险收入亦受影响，波动市况令欧洲固定收入产品投资活动减少，影响炒房收入。
信贷质素未见恶化
范宁于2018年接任汇控行政总裁时，曾表明要带领汇控再踏上增长轨道。事实上，汇控于去年第二及第三季仍有力抵抗宏观环境不明朗，造出优于预期的业绩，惟至第四季无以为继。范宁对今年营运环境的判断较去年为淡（softened outlook），于现时营运的66个地区当中，不排除部分地区的投资步伐要稍为放缓。
虽然集团整体业绩逊色，惟汇控香港区去年税前利润却增长20%。香港区去年列账税前利润115.14亿美元，较2017年的95.98亿美元增加20%。单计第四季，香港区税前盈利按年增长5.5%至25.61亿美元。范宁表示，香港信贷质素未见响起警号，目前仍然非常强劲，只是去年信贷需求稍有减少，以致相关资产增长亦减慢。
中長线上望70港元
谈到汇控回购政策，范宁指政策未有改变，继续倾向进行股份回购，但未能透露下次回购的时间。展望未来，范宁形容汇控今年开局良好，1月份表现稳健，信贷需求有所降低，但占有很多收入基础的亚洲零售银行客户的核心投资仍然强劲，只是股票投资方面较少，反映客户信心受到影响，因此仍要对下行风险及经济环境保持警惕。
高盛报告认为，汇控去年第四季度除税前盈利低于该行及市场预期逾20%，主要是因为收入较低以及信贷成本较高，其核心收入低于市场预期，市场相关收入也逊预期，因此将其目标价从81港元降至77港元。技术上，汇控正处于汇聚均线之上运行，投资者可于现价买入，博其重上250天线约67.45港元，中长线以70元为目标。