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为指导船舶投资决策,建立船舶经营净现金流服从几何布朗运动假设下的延迟期权模型,求解投资临界和期权价值,研究船舶投资时机.采用2001-2012年远东—西北欧航线巴拿马型集装箱船的经营数据进行实证分析发现：船舶的投资时机为航运业复苏和繁荣期,如2001-2008年和2010年前3个季度;投资临界随无风险利率的上升而提高.对比集装箱船舶实际下订单数据发现,模型求解结果具有1 a的超前.运用实物期权指导船舶投资时,购买二手船比订造新船效果更好.