【摘 要】
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本文以2007-2011期间我国房地产上市企业为样本,考察了该行业在"经济周期"及"行业调控"双重压力下,其投资—现金流敏感度(ICFS)的显著性特征。本文扩展了传统的检验方程,将企
【机 构】
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天津财经大学商学院会计系,天津财经大学经济学院,西南财经大学会计学院,
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本文以2007-2011期间我国房地产上市企业为样本,考察了该行业在"经济周期"及"行业调控"双重压力下,其投资—现金流敏感度(ICFS)的显著性特征。本文扩展了传统的检验方程,将企业营运资本管理(作为微观主体应对融资约束的机制)及滞后一期的固定投资引入模型,构建了附加企业能动性的动态检验模型,重新考察了该行业的投资—现金流敏感度。实证结果表明:即使引入投资惯性及企业平滑行为的影响作用,ICFS依然具有显著性,且敏感度的大小与融资约束程度正相关。
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