论文部分内容阅读
在股市摸爬滚打三年，潘亮总结出了一条经验：上班族还是长线投资好。
“上班族根本没时间天天盯着大盘看。如果是做短线，肯定会遇到因为处理公事而错过了股票高抛低吸的时间点的情况。”现为职业律师的潘亮有切身体会，尽管工作时间相对弹性，仍然不能与机构投资者和职业股民相比。
三年前，还是大二学生的潘亮选修了股票实践课。讲台上那位号称一年的回报率为100倍的老师让他非常吃惊。这位老师推崇巴菲特的价值投资理论。受到老师的影响，潘亮对价值投资理论坚信不疑。
尽管如此，潘亮却是巴菲特理论最不忠实的实践者。上股票实践课没多久，老妈就把一个烂摊子转交给了潘亮：三只买下后就再没解套过的股票，飞乐音响、百联股份和东方明珠。尤其是飞乐音响，跌到让潘亮已经看不到任何希望，忍无可忍的他最后选择了割肉。这期间，潘亮频繁炒短线，没什么逻辑，主要以听消息为主。
这样毫无章法的做法持续了一年半。随着在股市的不断磨练，潘亮注意总结经验，慢慢地找到了一些感觉。他觉得炒股心态最重要，要能沉得住气，收敛住自己的心性。同时，他也形成了自己的一套理念，短线炒作根据技术面分析，长线则依据价值投资理论。
2011年3月下旬，潘亮根据K线图、成交量等指标判定可以买进延华智能，当时价位在17.3元左右，900股建仓。2011年4月15日，延华智能短线冲高至20.25元，潘亮以20.2元出仓。潘亮把这次成功操作的原因归结为运气。不过更重要的是，他设定了目标价位。在股价到达这个价位后，果断获利了结，不贪婪。潘亮觉得，设定目标价位是对付贪婪心的好方法之一。
可惜坚持不贪心很难。2012年4月中旬，潘亮再次进仓了6000股延华智能，进仓价8.7元。之前设定11元为目标价，但当股价冲到11元时，潘亮没有及时出仓。之后，股价冲高至11.2元，随后就开始回落。最终潘亮以9.2元出仓。潘亮认为，是自己的贪念造成了这次失误。
潘亮觉得，短线股难以获利造成了中国股民不得不长期持有。这与巴菲特主动选择长期持有有着本质上的不同。不过在潘亮的字典中，“长期持有”指的是三到五年。至今为止，他持有时间最长的一只股票为一年半。
股海三年，潘亮觉得最大的教训就是千万不要听信不知从哪里冒出来的消息，而最大的收获是坚持信奉巴菲特的价值投资理论。
“对上班族而言，坚持巴菲特的价值投资理论，做长线投资，是最好的做法，省时省力回报又好。”潘亮说。
为什么买进悦达投资？
潘亮对消费类汽车业是认可的。他认为从大环境看，消费将成为拉动中国GDP的主要动力。国内汽车市场还有需求，而北京、广州的汽车限购政策并不会对这种需求造成多大影响。
悦达投资业务涉及汽车、纺织、煤炭、公路和拖拉机制造，整体业绩不错。潘亮觉得，这种分散主营业务的结构会有效降低风险。
在关注这只股票的时候，潘亮主要看两个指标：市盈率和主营业务的业绩。当时的市盈率为8，潘亮认为低市盈率体现了市场对这只高价值股票的低估。另一方面，潘亮很喜欢悦达起亚的一款小型车K5。他说，“只有喜欢这个公司的产品，才会真正喜欢这家公司吧。”潘亮对产品的喜欢其实体现了他对公司业务的信心。潘亮也关注了这家公司的管理层及往年销售业绩，觉得比较成熟和规范。
杨学斅：业务分散不利于高成长
联讯证券高级分析师
悦达投资的主营业务分为五块：汽车、纺织、煤炭、公路和拖拉机制造。目前国内市场在起亚全球销量占比已接近20%。公司公路收费业务总体保持稳增态势，是稳定现金流。公司100%控股的乌兰渠煤矿位于内蒙古准格尔旗，盈利能力稳定。拖拉机、纺织业务处于亏损状态，但占比不大。
主营业务分散有利于化解非系统性风险，但是对于成长性投资者来说，并不是一个较好的投资标的。由于管理的集中力和系统性分化等问题，业务分散的公司成为高增长公司的可能性减小。不过悦达投资的汽车业务占70%以上，业务的主次较为突出，其余的业务是利润的有效补充，充当业绩稳定器的作用。
历史上看，汽车行业的几次繁荣均是政策催化的，因此限购令的打压对于悦达投资汽车业务的影响不言而喻。在整体行业政策缺失的情况下，汽车行业或呈长周期下行之势。从短期来看，汽车销量与货币周期息息相关，在货币周期启动的时点前，预计汽车行业的内生周期将带动悦达的业绩出现边际性改善。综上所述，汽车行业在短期内将会得到改善。
高速公路方面，预计京沪高速沂淮段和陕西西铜一级路2012年分别有7%和15%的增长。煤炭价格的下跌对公司的业绩会造成负面影响。我们认为煤炭在短期内会出现止跌企稳的行情，动力来自于全球性货币宽松和港口去库存化的基本结束，但长期会受到页岩气的冲击。纺织属于弱周期行业，并已处于成熟期，增长力有限，未来或不会出现显著增速提升的态势。
翟金良：集中一点会更好
大通证券北京建国路营业部投资顾问
公司多元化发展有两种原因：一种是不同行业企业现金流在经济周期内中和，使得现金流更加稳定；另一种是打通产业链，使得企业更有竞争优势。
以该公司五项业务来说，真正带来收益的主要是汽车和高速公路，其他三项业务竞争激烈。煤炭行业虽然盈利，但经济周期难以把握，很可能在下行周期中造成亏损。若收缩主营范围，可仅保留高速公路和汽车，高速公路收费相对稳定，汽车行业虽有一定周期性，但中长期还是肯定稳定增长，有一定互补性。
2012年汽车行业增长趋缓，这是前两年的补贴政策过度释放市场需求的结果。事实上，政府对于汽车行业时而补贴，时而限购的政策一定程度上扰乱了正常的市场行为。按照目前中国经济水平和每百人汽车保有量，随着经济的稳步向上，汽车行业虽然难现以前爆炸性增长的局面，但依然是一个可以保持年增长20%以上的朝阳行业。
我国乘用车更新需求每年大约有350万辆，其中绝大部分选择中高级轿车和SUV，同时财富效应的积累也推动了SUV消费。2005年到2010年，SUV子行业销量的复合增长率达46%，高出汽车行业20%。公司参股21%的东风悦达起亚有2款SUV产品，上升空间比较大。 长远来看，汽车市场一定能保持增长。煤炭行业作为传统行业则有提升的天花板。纺织行业竞争激烈，若通过树立品牌，打通产业链上下游等手段则耗资耗力太甚，不如集中精力发展汽车行业。
潘亮为什么买进香溢融通？
香溢融通是一只令潘亮颇为钟情的股票。2011年7月前，潘亮在数个时间点短线操作该股，获利总额在20%以上。
香溢融通以百货消费零售为主体业务，近年来向典当、担保、金融租赁的类金融领域转型，成为国内第一家上市的典当公司。3月28日，温家宝启动温州金融综合改革试验区后，金改概念股大涨，香溢融通表现不俗，连续出现多次涨停。公司2011年净利润2.02 亿元，同比增长90.79%。其中，公司业绩主力还是百货销售，类金融的担保类业务在稳步增长。香溢融通的大股东是中国烟草总公司浙江省分公司，国企背景也是潘亮看好这只股票的一个原因。
2011年7月中旬，潘亮以12元左右的价位再次买入香溢融通。当时，该股市盈率达30多倍，但潘亮认为未来经济复苏会促使企业对资金需求旺盛，因此，公司贷款典当业务未来可期，估值不贵。目前这只股票仍在套着，他打算长期持有。
杨学斅：典当行业增长可能受抑制
联讯证券高级分析师
金融属强周期行业，而典当则属于经典的逆周期行业。经济紧缩周期中，中小企业可用的融资渠道更为狭窄，类金融业务的重要性就更加凸显出来。2011年底以来，货币政策趋稳的背景下，江浙等地的民间贷款利率呈快速上升的趋势。公司类金融业务也价量双升。而目前在经济扩张的前夜，典当行业的增长将会受到抑制。长期来看，典当业务的增长取决于该公司资本扩张步伐和杠杆化程度。
消费虽属于弱周期行业，以资金流向为考量，在整体经济下行时，其优势得以显现。此时，股票会表现出一定的防御性。
香溢融通的业务点较多，涉及行业较为庞杂。但主体业务还是商贸。经过一段下跌后，目前公司的估值已降至18倍左右，基本体现了其消费行业的合理估值，这已经去除了金融典当的估值溢价。
翟金良：概念炒作大于价值
大通证券北京建国路营业部投资顾问
由于参与典当行业，香溢融通在温州金改的行情中受到江浙资金的大力追捧，但概念炒作大于实际价值。公司长期净资产收益率低下，根本原因是存货周转率低，显示公司对于主营业务长期运作不利。过去的上涨明显是沾了金改题材的光。
随着中国经济下滑，市场资金需求也会放缓，香溢融通经营的典当、委托贷款的需求同样也会受到影响，小额贷款业务可能面临成为呆帐、坏账的风险变大。同时，银行不断降准降息，也会对公司造成不利，此前30倍的估值实在不算便宜。
杨学斅的投资组合建议：
股票市场的估值目前已处于历史较低水平，但是由于中国经济面临增长下降的困境，所以预计股市估值的下移趋势将延续下行。历史数据并不能完全成为交易决策的依据。下半年经济向上的弹性还需看后续的货币政策和财政政策。
由于筑底风险仍存，建议持有近期表现较好的弱周期行业股，如医药生物、餐饮旅游。受益于宽松政策的房地产行业亦有阶段性机会。而受制于政策所带来的长周期衰落的银行板块建议暂时回避。
仓位上，考虑到筑底风险和结构变化带来的不确定性，建议维持30%左右的仓位。
房地产行业15%：房地产行业目前处于自有周期的底部，除了先前高频数据获得交易量和价格企稳上行的依据外，预计房地产企业亦会经历资产负债表修复的过程。另外，考虑到经济形势，政府在房地产上应该不会再出台紧缩政策。房地产行业估值亦处于历史底部，预计将迎来底部抬升的行情。
商贸零售8%：无论从长周期还是短周期，商贸零售均具备一定的投资价值。从经济转型看，消费会成为后期拉动经济的主要力量。另外由于价格因素仍处下行周期，对实际消费值是利好因素。
煤炭7%：经济或将反弹，煤炭价格预期企稳。作为传统的早周期行业，低估值的煤炭股或将迎来一定的修复性机会。
翟金良的投资组合建议：
建议总体仓位50％，中长期布局消费类股票，减持周期类。
目前券商主推的消费类股票中，医药、酒类、百货商场几个门类不予推荐。因为医药采购领域有黑幕，公款消费遭到民意反对，而网上购物的日益流行对于百货商场的冲击则会使这些行业中长期具有一定不确定性。
目前，中国市场具有一定基础当量又保持高速增长的是网络购物。以男装服饰为例，根据淘宝数据，九牧王、七匹狼等品牌企业2012年在天猫上的交易额至少翻番。市值低于100亿但具有市场号召力的品牌，网络时代坚持线上线下同步发展，未来极有可能发展成某一行业的巨无霸。
消费类（50%）：建议5成仓位全部持有消费类，包括服装、家具、厨卫等行业中，市值较小，品牌具有一定号召力，且准备搭建或已有强大的电子销售平台的企业。经济下降周期下，大家对于消费日益谨慎，但此类消费行业始终具有刚性需求。
投资思路
潘亮的投资思路是：
短线一直无法解套，就转成长线。但打算长期持有的股票，只要一遇到高点，还是会马上套现。
市盈率越低，投资价值越高。香溢融通是个例外，因为上半年金改概念太火了。
杨学斅：被逼持有并不是长线投资
联讯证券高级分析师
看长线做短线是目前投资者比较常用的方法，这样做的后果可能是牺牲股票未来的长线潜在收益。短线套牢被迫转为长线持有，这并不是真正的长线投资。长线投资应从股票的估值和基本面来分析，并展望公司未来的成长空间。
市场上的高成长公司常被冠以较高市盈率，而市盈率较低的公司有可能是未被充分挖掘的好公司，也可能是基本面较差的公司。市盈率之于投资的意义在于其比较价值：一是横向比较，即从基本面相近的公司中找出可能出现估值修复的公司；二是纵向比较，从历史上的行业基本面相近的时点来看，可看到目前的行业市盈率是否整体被高估或低估。
翟金良：市盈率低不是买股票的绝对依据
大通证券北京建国路营业部投资顾问
低估值是股票安全边际的护城河，成长性是获得长期收益的魔法。不要计较股价的短期波动，而始终以价值为判断依据。任何股票若上涨超过其合理价格，都应该套现。
市盈率低不足以成为购买股票的绝对依据。港股、美股个别股票的市盈率长期徘徊在2到3倍，但很有可能是烂股。若长线投资，宁可买一只不便宜的好股票，也不买一只很便宜的烂股票。
如何找到一只可长期持有好股票？我提供如下思路：首先，考虑安全性和成长性。如：将发达国家已有的成功模式复制到本土，在发展初期成功的可能性较大。其次，筛选出某个公司后，根据股权构成，判断其组织架构合理性；最后，综合其他财务指标，判断该公司是否处于高速发展的阶段。
“上班族根本没时间天天盯着大盘看。如果是做短线，肯定会遇到因为处理公事而错过了股票高抛低吸的时间点的情况。”现为职业律师的潘亮有切身体会，尽管工作时间相对弹性，仍然不能与机构投资者和职业股民相比。
三年前，还是大二学生的潘亮选修了股票实践课。讲台上那位号称一年的回报率为100倍的老师让他非常吃惊。这位老师推崇巴菲特的价值投资理论。受到老师的影响，潘亮对价值投资理论坚信不疑。
尽管如此，潘亮却是巴菲特理论最不忠实的实践者。上股票实践课没多久，老妈就把一个烂摊子转交给了潘亮：三只买下后就再没解套过的股票，飞乐音响、百联股份和东方明珠。尤其是飞乐音响，跌到让潘亮已经看不到任何希望，忍无可忍的他最后选择了割肉。这期间，潘亮频繁炒短线，没什么逻辑，主要以听消息为主。
这样毫无章法的做法持续了一年半。随着在股市的不断磨练，潘亮注意总结经验，慢慢地找到了一些感觉。他觉得炒股心态最重要，要能沉得住气，收敛住自己的心性。同时，他也形成了自己的一套理念，短线炒作根据技术面分析，长线则依据价值投资理论。
2011年3月下旬，潘亮根据K线图、成交量等指标判定可以买进延华智能，当时价位在17.3元左右，900股建仓。2011年4月15日，延华智能短线冲高至20.25元，潘亮以20.2元出仓。潘亮把这次成功操作的原因归结为运气。不过更重要的是，他设定了目标价位。在股价到达这个价位后，果断获利了结，不贪婪。潘亮觉得，设定目标价位是对付贪婪心的好方法之一。
可惜坚持不贪心很难。2012年4月中旬，潘亮再次进仓了6000股延华智能，进仓价8.7元。之前设定11元为目标价，但当股价冲到11元时，潘亮没有及时出仓。之后，股价冲高至11.2元，随后就开始回落。最终潘亮以9.2元出仓。潘亮认为，是自己的贪念造成了这次失误。
潘亮觉得，短线股难以获利造成了中国股民不得不长期持有。这与巴菲特主动选择长期持有有着本质上的不同。不过在潘亮的字典中，“长期持有”指的是三到五年。至今为止，他持有时间最长的一只股票为一年半。
股海三年，潘亮觉得最大的教训就是千万不要听信不知从哪里冒出来的消息，而最大的收获是坚持信奉巴菲特的价值投资理论。
“对上班族而言，坚持巴菲特的价值投资理论，做长线投资，是最好的做法，省时省力回报又好。”潘亮说。
为什么买进悦达投资？
潘亮对消费类汽车业是认可的。他认为从大环境看，消费将成为拉动中国GDP的主要动力。国内汽车市场还有需求，而北京、广州的汽车限购政策并不会对这种需求造成多大影响。
悦达投资业务涉及汽车、纺织、煤炭、公路和拖拉机制造，整体业绩不错。潘亮觉得，这种分散主营业务的结构会有效降低风险。
在关注这只股票的时候，潘亮主要看两个指标：市盈率和主营业务的业绩。当时的市盈率为8，潘亮认为低市盈率体现了市场对这只高价值股票的低估。另一方面，潘亮很喜欢悦达起亚的一款小型车K5。他说，“只有喜欢这个公司的产品，才会真正喜欢这家公司吧。”潘亮对产品的喜欢其实体现了他对公司业务的信心。潘亮也关注了这家公司的管理层及往年销售业绩，觉得比较成熟和规范。
杨学斅：业务分散不利于高成长
联讯证券高级分析师
悦达投资的主营业务分为五块：汽车、纺织、煤炭、公路和拖拉机制造。目前国内市场在起亚全球销量占比已接近20%。公司公路收费业务总体保持稳增态势，是稳定现金流。公司100%控股的乌兰渠煤矿位于内蒙古准格尔旗，盈利能力稳定。拖拉机、纺织业务处于亏损状态，但占比不大。
主营业务分散有利于化解非系统性风险，但是对于成长性投资者来说，并不是一个较好的投资标的。由于管理的集中力和系统性分化等问题，业务分散的公司成为高增长公司的可能性减小。不过悦达投资的汽车业务占70%以上，业务的主次较为突出，其余的业务是利润的有效补充，充当业绩稳定器的作用。
历史上看，汽车行业的几次繁荣均是政策催化的，因此限购令的打压对于悦达投资汽车业务的影响不言而喻。在整体行业政策缺失的情况下，汽车行业或呈长周期下行之势。从短期来看，汽车销量与货币周期息息相关，在货币周期启动的时点前，预计汽车行业的内生周期将带动悦达的业绩出现边际性改善。综上所述，汽车行业在短期内将会得到改善。
高速公路方面，预计京沪高速沂淮段和陕西西铜一级路2012年分别有7%和15%的增长。煤炭价格的下跌对公司的业绩会造成负面影响。我们认为煤炭在短期内会出现止跌企稳的行情，动力来自于全球性货币宽松和港口去库存化的基本结束，但长期会受到页岩气的冲击。纺织属于弱周期行业，并已处于成熟期，增长力有限，未来或不会出现显著增速提升的态势。
翟金良：集中一点会更好
大通证券北京建国路营业部投资顾问
公司多元化发展有两种原因：一种是不同行业企业现金流在经济周期内中和，使得现金流更加稳定；另一种是打通产业链，使得企业更有竞争优势。
以该公司五项业务来说，真正带来收益的主要是汽车和高速公路，其他三项业务竞争激烈。煤炭行业虽然盈利，但经济周期难以把握，很可能在下行周期中造成亏损。若收缩主营范围，可仅保留高速公路和汽车，高速公路收费相对稳定，汽车行业虽有一定周期性，但中长期还是肯定稳定增长，有一定互补性。
2012年汽车行业增长趋缓，这是前两年的补贴政策过度释放市场需求的结果。事实上，政府对于汽车行业时而补贴，时而限购的政策一定程度上扰乱了正常的市场行为。按照目前中国经济水平和每百人汽车保有量，随着经济的稳步向上，汽车行业虽然难现以前爆炸性增长的局面，但依然是一个可以保持年增长20%以上的朝阳行业。
我国乘用车更新需求每年大约有350万辆，其中绝大部分选择中高级轿车和SUV，同时财富效应的积累也推动了SUV消费。2005年到2010年，SUV子行业销量的复合增长率达46%，高出汽车行业20%。公司参股21%的东风悦达起亚有2款SUV产品，上升空间比较大。 长远来看，汽车市场一定能保持增长。煤炭行业作为传统行业则有提升的天花板。纺织行业竞争激烈，若通过树立品牌，打通产业链上下游等手段则耗资耗力太甚，不如集中精力发展汽车行业。
潘亮为什么买进香溢融通？
香溢融通是一只令潘亮颇为钟情的股票。2011年7月前，潘亮在数个时间点短线操作该股，获利总额在20%以上。
香溢融通以百货消费零售为主体业务，近年来向典当、担保、金融租赁的类金融领域转型，成为国内第一家上市的典当公司。3月28日，温家宝启动温州金融综合改革试验区后，金改概念股大涨，香溢融通表现不俗，连续出现多次涨停。公司2011年净利润2.02 亿元，同比增长90.79%。其中，公司业绩主力还是百货销售，类金融的担保类业务在稳步增长。香溢融通的大股东是中国烟草总公司浙江省分公司，国企背景也是潘亮看好这只股票的一个原因。
2011年7月中旬，潘亮以12元左右的价位再次买入香溢融通。当时，该股市盈率达30多倍，但潘亮认为未来经济复苏会促使企业对资金需求旺盛，因此，公司贷款典当业务未来可期，估值不贵。目前这只股票仍在套着，他打算长期持有。
杨学斅：典当行业增长可能受抑制
联讯证券高级分析师
金融属强周期行业，而典当则属于经典的逆周期行业。经济紧缩周期中，中小企业可用的融资渠道更为狭窄，类金融业务的重要性就更加凸显出来。2011年底以来，货币政策趋稳的背景下，江浙等地的民间贷款利率呈快速上升的趋势。公司类金融业务也价量双升。而目前在经济扩张的前夜，典当行业的增长将会受到抑制。长期来看，典当业务的增长取决于该公司资本扩张步伐和杠杆化程度。
消费虽属于弱周期行业，以资金流向为考量，在整体经济下行时，其优势得以显现。此时，股票会表现出一定的防御性。
香溢融通的业务点较多，涉及行业较为庞杂。但主体业务还是商贸。经过一段下跌后，目前公司的估值已降至18倍左右，基本体现了其消费行业的合理估值，这已经去除了金融典当的估值溢价。
翟金良：概念炒作大于价值
大通证券北京建国路营业部投资顾问
由于参与典当行业，香溢融通在温州金改的行情中受到江浙资金的大力追捧，但概念炒作大于实际价值。公司长期净资产收益率低下，根本原因是存货周转率低，显示公司对于主营业务长期运作不利。过去的上涨明显是沾了金改题材的光。
随着中国经济下滑，市场资金需求也会放缓，香溢融通经营的典当、委托贷款的需求同样也会受到影响，小额贷款业务可能面临成为呆帐、坏账的风险变大。同时，银行不断降准降息，也会对公司造成不利，此前30倍的估值实在不算便宜。
杨学斅的投资组合建议：
股票市场的估值目前已处于历史较低水平，但是由于中国经济面临增长下降的困境，所以预计股市估值的下移趋势将延续下行。历史数据并不能完全成为交易决策的依据。下半年经济向上的弹性还需看后续的货币政策和财政政策。
由于筑底风险仍存，建议持有近期表现较好的弱周期行业股，如医药生物、餐饮旅游。受益于宽松政策的房地产行业亦有阶段性机会。而受制于政策所带来的长周期衰落的银行板块建议暂时回避。
仓位上，考虑到筑底风险和结构变化带来的不确定性，建议维持30%左右的仓位。
房地产行业15%：房地产行业目前处于自有周期的底部，除了先前高频数据获得交易量和价格企稳上行的依据外，预计房地产企业亦会经历资产负债表修复的过程。另外，考虑到经济形势，政府在房地产上应该不会再出台紧缩政策。房地产行业估值亦处于历史底部，预计将迎来底部抬升的行情。
商贸零售8%：无论从长周期还是短周期，商贸零售均具备一定的投资价值。从经济转型看，消费会成为后期拉动经济的主要力量。另外由于价格因素仍处下行周期，对实际消费值是利好因素。
煤炭7%：经济或将反弹，煤炭价格预期企稳。作为传统的早周期行业，低估值的煤炭股或将迎来一定的修复性机会。
翟金良的投资组合建议：
建议总体仓位50％，中长期布局消费类股票，减持周期类。
目前券商主推的消费类股票中，医药、酒类、百货商场几个门类不予推荐。因为医药采购领域有黑幕，公款消费遭到民意反对，而网上购物的日益流行对于百货商场的冲击则会使这些行业中长期具有一定不确定性。
目前，中国市场具有一定基础当量又保持高速增长的是网络购物。以男装服饰为例，根据淘宝数据，九牧王、七匹狼等品牌企业2012年在天猫上的交易额至少翻番。市值低于100亿但具有市场号召力的品牌，网络时代坚持线上线下同步发展，未来极有可能发展成某一行业的巨无霸。
消费类（50%）：建议5成仓位全部持有消费类，包括服装、家具、厨卫等行业中，市值较小，品牌具有一定号召力，且准备搭建或已有强大的电子销售平台的企业。经济下降周期下，大家对于消费日益谨慎，但此类消费行业始终具有刚性需求。
投资思路
潘亮的投资思路是：
短线一直无法解套，就转成长线。但打算长期持有的股票，只要一遇到高点，还是会马上套现。
市盈率越低，投资价值越高。香溢融通是个例外，因为上半年金改概念太火了。
杨学斅：被逼持有并不是长线投资
联讯证券高级分析师
看长线做短线是目前投资者比较常用的方法，这样做的后果可能是牺牲股票未来的长线潜在收益。短线套牢被迫转为长线持有，这并不是真正的长线投资。长线投资应从股票的估值和基本面来分析，并展望公司未来的成长空间。
市场上的高成长公司常被冠以较高市盈率，而市盈率较低的公司有可能是未被充分挖掘的好公司，也可能是基本面较差的公司。市盈率之于投资的意义在于其比较价值：一是横向比较，即从基本面相近的公司中找出可能出现估值修复的公司；二是纵向比较，从历史上的行业基本面相近的时点来看，可看到目前的行业市盈率是否整体被高估或低估。
翟金良：市盈率低不是买股票的绝对依据
大通证券北京建国路营业部投资顾问
低估值是股票安全边际的护城河，成长性是获得长期收益的魔法。不要计较股价的短期波动，而始终以价值为判断依据。任何股票若上涨超过其合理价格，都应该套现。
市盈率低不足以成为购买股票的绝对依据。港股、美股个别股票的市盈率长期徘徊在2到3倍，但很有可能是烂股。若长线投资，宁可买一只不便宜的好股票，也不买一只很便宜的烂股票。
如何找到一只可长期持有好股票？我提供如下思路：首先，考虑安全性和成长性。如：将发达国家已有的成功模式复制到本土，在发展初期成功的可能性较大。其次，筛选出某个公司后，根据股权构成，判断其组织架构合理性；最后，综合其他财务指标，判断该公司是否处于高速发展的阶段。