论文部分内容阅读
美国劳动统计局也不是“吃干饭的”，竟然能在3月议息会议时间节点之前，通过数据“乾坤大挪移法”，在不改变一季度整体数据范围之下，给美联储做出一个漂亮的“局”，人为创造了一次完美数据衬托下的“合理加息”。
整个3月，投资者最关心的问题是美国是否加息。因为在2016年12月美联储加息以后，短短3个月的时间就再次加息，的确是出乎意料。
即使在2月，经济数据和舆论方面还没有体现出丝毫的加息压力。进入3月以后，忽然爆出了各种令人瞠目的好数据，加息概率由之前的30%快速拉升到99%甚至100%，恐慌气氛弥漫。
当时笔者的观点是，3月加息预期是市场规律，大宗商品会有一定幅度的回撤。即便真的加息，也只是会引发一波短期恐慌，利空出尽以后则美元开始走软，商品价格开始反弹，并且因为6月加息预期的降低而打开新的上升空间。也就是说，无论加息与否，美联储会议节点前后都是不错的介入时机，之后的行情发展基本验证了这个判断。
4月5日，笔者参加一个黄金投资的直播节目，在之前的一段时间，笔者一般是在月中，也就是大多数议息会议的时間节点参加，因为在这种关键的时间点，投资者可能都比较纠结和迷茫，笔者希望自己的观点对大家有所帮助，赶在关键节点之前表达才有参考价值。这次大大提前了节目时间，是因为笔者一直对美国3月的非农数据耿耿于怀，所以专程赶在数据4月发布之前表达一下自己的看法。
美国1月和2月非农数据均大幅好于预期，这与2015年全年GDP增长仅1.6%的基本面并不吻合。这个增速创下2011年以来最低，也大幅低于2015年的2.6%。所以，现实情况是，美国的经济确实是在复苏，但并没有吹嘘得那么好、那么强劲，甚至已经强劲到需要“降温”了。
在这个基础逻辑下，笔者认为，如果连续出现非常好的数据，只有一个可能，就是挪用了一定的后期财务数据来做短期数据美化，那么，后期就需要“还账”。事实也证明，美国3月非农就业人数仅仅增加9.8万人，与预期的18万人相比，误差达到54%。
回头看看之前的数据：美国1月非农就业新增22.7万人，预期增加17.5万人;2月非农就业新增23.5万人，预期增加20万人;3月非农就业新增9.8万人，预期增加18.0万人。
让我们重拾已经丢掉了很久的小学算数，把这几个数字用加法计算一下。整个一季度，美国非农业就业实际新增56万人，预期增55.5万人，准确度99.1%。
是不是真的很准？分析机构真的不是“吃干饭的”，当然，美国劳动统计局也不是“吃干饭的”，竟然能在3月议息会议时间节点之前，通过数据“乾坤大挪移法”，在不改变一季度整体数据范围之下，给美联储做出一个漂亮的“局”，人为造就了一次完美数据衬托下的“合理加息”。
4月5日，在直播节目中，笔者也充分表达了对这个数据的质疑及即将出现糟糕数据的判断。也正因如此，笔者本篇用了《美联储果然加了个假息》这样一个标题。
后来的结果大家都看到了，北京时间4月7日凌晨，美国非农数据公布，果然离谱得令人目瞪口呆。随即，黄金迎来了一波报复性反弹，靠着美联储高层的讲话，抛出了即将缩表的言论，才把金价的报复性上涨压制下来，当天收了一根漂亮的红色上影线。
然而，黄金一口气突破了2月底1264美元/盎司的高点，打开了新的上涨空间。该来的总会来，各种小手段只能改变过程，不能改变结果。短期内金价就会气势如虹般跨过1300美元/盎司，最近一段时间的强势表现基本验证了这个判断。
从这件事情上，笔者深深感到，美联储的影响力真的已今非昔比。印象中，最威风的美联储主席是格林斯潘，把市场耍得团团转。任何分析都无法准确判断格林斯潘下一个动作要如何转向，一些人士不断挖掘各种细节，甚至分析他带的公文包颜色、每天几点出门等体现出的心理细节。那时，美联储的有效性体现在，所有的政策调整是市场的先行指标，市场人士通过格林斯潘最终给出的决策，去分析未来的经济数据走向。
现如今呢？2015年第一次加息时，市场还深怀恐惧，但之后的结果反而是利空出尽是利好。随着一次次加息落地，大宗商品均出现报复性反弹，美联储的威信也在逐步被消磨。最令人大跌眼镜的就是3月加息之前，出现了机构分析得出接近100%的加息概率并成功预测的结果。美联储已经失去了对市场的控制力，成为市场的“跟屁虫”。经济数据怎么样，美联储就会做出什么样的决策，
现在美联储再抛出加息的说法，市场已经逐步失去了恐惧，且在不断地呼唤“要加赶紧加，别废话”，所以，最近美联储缩表了……
再聊聊特朗普。这位“可爱的大叔”目前正面临重重困境。首要的是废除奥巴马医保案投票失败，这项财政支出成本没有结余出来。大举投入基建目前看暂时不可能启动，近期美股的持续承压，就是受这个因素的影响。
在美国国会宣布进入休会期至4月24日的这段时间，特朗普面临的最大挑战只有一个——钱从哪里来？若在4月28日之前未能通过新的财政支出法案，在20万亿美元国债的重压下，美国政府将被迫停摆。是的，剩下的时间只有4个工作日，如果这件事发生了，在这只巨大黑天鹅的搅动下，黄金会来一波乌龙涨。而且需要提醒投资者的是，5月初的各种经济数据，大概会受美国政府停摆影响无法发布，整个市场进入一个诡异的“灯下黑”状态，全球金融市场陷入恐慌，做好这个思想准备了吗？
4月7日，还发生了一件全球瞩目的大事，美国发射了近60枚战斧导弹轰炸叙利亚，全球为之震惊。这个事件传导了什么信号？
首先要关注的是时间点，刚好在习近平主席与特朗普见面之前，这不可能是巧合。因为从美国官方给出的打击理由来看，并不需要“赶时间”，所以这就带有显著的示意的味道。这是中国领导人与美国新总统的首次会面，中美双方存在诸多的合作及博弈点，各自准备一些“底牌”来提高谈判筹码是必要的。 中国这边，在习主席出发之前，公布了雄安新区千年大计。这是一个投资拉动经济的强势表态，释放的信号是中国有足够的能力自己创造需求，经济方面对美国的诉求不大。另外就是出行前军方表态4月底之前第二艘航母下水，这是加强对东海区域的军事存在感，施压萨德部署进程。这两个动作，基本表达了中方在经济方面不会对美方提条件，对东亚局势的稳定性诉求更强烈。
反观美国，特朗普目前处于内部掣肘的状态——医改没通过，税改也困难重重，调头转向外部，通过外交谋求破局已经是当务之急。笔者认为，特朗普之所以在见面之前发射几十枚战斧导弹，释放的信号有3个：第一，我跟只会动嘴的奥巴马不同，是很生猛的，真的敢干;第二，我的矛盾主要在中东，朝鲜半岛可以谈;第三，我差钱，你开价。
至于特朗普的诉求，其实在会面后的公报中已经表达得非常清晰，最大成果已经出炉：中美之间同意启动一个经贸谈判的“百日计划”（100-day plan），旨在减少2016年高达3470亿美元的逆差，此逆差占美国全部贸易逆差的70%。这个计划要取得满意的结果，一方面需要中国加大对美国高科技类产品的进口;另一方面可能还需要人民币恢复对美元升值来提高美国民用产品的竞争力。
数千亿美元的巨大弹性空间，这将是解决特朗普政府财政悬崖问题的有效突破口。所以，实际上，未来朝鲜半岛局势完全要看这个计划的推动效果。
笔者认为，从汇率方面中方是可以先有所作为的，因为在之前几个月美国新旧总统交接的权力真空期，人民币已经大幅贬值，预留了一部分弹性空间，若再有一些大订单的表态让特朗普政府尝到甜头，则东亚压力可减。
东亚目前的情况是美国已经派了2艘航母，但应该不会主动向朝鲜动武，美国不可能同时在中东和东亚两条战线开火。而且奥巴马这么多年的重返亚洲战略，并没有讨到什么甜头。所以，最近的紧张氛围，其实只是在争取与中方贸易谈判的筹码。拿到足够的利益以后，接下来美国最大的可能就是重返中东，再次搞乱中东局势，干扰石油产能，帮助美国页岩气争夺份额。
但这期间，紧张气氛的弥漫是不可避免的，各种不确定性增加的当下，黄金应该是最好的避险资产，没有之一。
最后再聊聊A股。
A股已经在3300点之前徘徊1个多月，多次闯关，各板块热点不断切换接力，后续到底会如何发展？
笔者的观点仍然是“破”。具体的时间点，应该就是最近几天，因为4月19日前后就会发布2017年1季度的GDP数据，很可能是6.8%这样靓丽的数据。6.8%意味着什么？自2007年中国GDP增长率达到峰值，2008年国际金融危机以来，中国的GDP是逐年递减的，经济学界称之为“软着陆”。而在2016年四季度，出现了6.8%这个第一次增速反弹，当时笔者已经提示大家注意这个信号。如果今年一季度的数据仍然是6.8%甚至更高，那么说明经济复苏的信号已经确认，中国经济将从“L型”转为“U型”，热钱将回流。（国家统计局4月17日公布数据显示，2017年一季度中国国内生产总值按可比价格计算同比增长6.9%，创近6个季度新高。这一增速亦高于6.5%左右的今年全年增长目标。——编者注。）
另外，雄安新區项目在4月落地，对二季度GDP的增长将形成支撑，二季度数据继续好于一季度基本可以确认。这完全符合笔者在春节期间对全年的展望中“今年是连任年，一定会拉出漂亮的经济数据”的预判。
所以，A股突破3300点就在一季度数据公布的这几天，冲破阻力以后，至少将打开10%～20%的上升空间，业绩没有大问题的板块都将迎来一波补涨。
笔者继续坚持上半年最好的机会在黄金和A股的判断，祝大家有所收获！
整个3月，投资者最关心的问题是美国是否加息。因为在2016年12月美联储加息以后，短短3个月的时间就再次加息，的确是出乎意料。
即使在2月，经济数据和舆论方面还没有体现出丝毫的加息压力。进入3月以后，忽然爆出了各种令人瞠目的好数据，加息概率由之前的30%快速拉升到99%甚至100%，恐慌气氛弥漫。
当时笔者的观点是，3月加息预期是市场规律，大宗商品会有一定幅度的回撤。即便真的加息，也只是会引发一波短期恐慌，利空出尽以后则美元开始走软，商品价格开始反弹，并且因为6月加息预期的降低而打开新的上升空间。也就是说，无论加息与否，美联储会议节点前后都是不错的介入时机，之后的行情发展基本验证了这个判断。
4月5日，笔者参加一个黄金投资的直播节目，在之前的一段时间，笔者一般是在月中，也就是大多数议息会议的时間节点参加，因为在这种关键的时间点，投资者可能都比较纠结和迷茫，笔者希望自己的观点对大家有所帮助，赶在关键节点之前表达才有参考价值。这次大大提前了节目时间，是因为笔者一直对美国3月的非农数据耿耿于怀，所以专程赶在数据4月发布之前表达一下自己的看法。
美国1月和2月非农数据均大幅好于预期，这与2015年全年GDP增长仅1.6%的基本面并不吻合。这个增速创下2011年以来最低，也大幅低于2015年的2.6%。所以，现实情况是，美国的经济确实是在复苏，但并没有吹嘘得那么好、那么强劲，甚至已经强劲到需要“降温”了。
在这个基础逻辑下，笔者认为，如果连续出现非常好的数据，只有一个可能，就是挪用了一定的后期财务数据来做短期数据美化，那么，后期就需要“还账”。事实也证明，美国3月非农就业人数仅仅增加9.8万人，与预期的18万人相比，误差达到54%。
回头看看之前的数据：美国1月非农就业新增22.7万人，预期增加17.5万人;2月非农就业新增23.5万人，预期增加20万人;3月非农就业新增9.8万人，预期增加18.0万人。
让我们重拾已经丢掉了很久的小学算数，把这几个数字用加法计算一下。整个一季度，美国非农业就业实际新增56万人，预期增55.5万人，准确度99.1%。
是不是真的很准？分析机构真的不是“吃干饭的”，当然，美国劳动统计局也不是“吃干饭的”，竟然能在3月议息会议时间节点之前，通过数据“乾坤大挪移法”，在不改变一季度整体数据范围之下，给美联储做出一个漂亮的“局”，人为造就了一次完美数据衬托下的“合理加息”。
4月5日，在直播节目中，笔者也充分表达了对这个数据的质疑及即将出现糟糕数据的判断。也正因如此，笔者本篇用了《美联储果然加了个假息》这样一个标题。
后来的结果大家都看到了，北京时间4月7日凌晨，美国非农数据公布，果然离谱得令人目瞪口呆。随即，黄金迎来了一波报复性反弹，靠着美联储高层的讲话，抛出了即将缩表的言论，才把金价的报复性上涨压制下来，当天收了一根漂亮的红色上影线。
然而，黄金一口气突破了2月底1264美元/盎司的高点，打开了新的上涨空间。该来的总会来，各种小手段只能改变过程，不能改变结果。短期内金价就会气势如虹般跨过1300美元/盎司，最近一段时间的强势表现基本验证了这个判断。
从这件事情上，笔者深深感到，美联储的影响力真的已今非昔比。印象中，最威风的美联储主席是格林斯潘，把市场耍得团团转。任何分析都无法准确判断格林斯潘下一个动作要如何转向，一些人士不断挖掘各种细节，甚至分析他带的公文包颜色、每天几点出门等体现出的心理细节。那时，美联储的有效性体现在，所有的政策调整是市场的先行指标，市场人士通过格林斯潘最终给出的决策，去分析未来的经济数据走向。
现如今呢？2015年第一次加息时，市场还深怀恐惧，但之后的结果反而是利空出尽是利好。随着一次次加息落地，大宗商品均出现报复性反弹，美联储的威信也在逐步被消磨。最令人大跌眼镜的就是3月加息之前，出现了机构分析得出接近100%的加息概率并成功预测的结果。美联储已经失去了对市场的控制力，成为市场的“跟屁虫”。经济数据怎么样，美联储就会做出什么样的决策，
现在美联储再抛出加息的说法，市场已经逐步失去了恐惧，且在不断地呼唤“要加赶紧加，别废话”，所以，最近美联储缩表了……
再聊聊特朗普。这位“可爱的大叔”目前正面临重重困境。首要的是废除奥巴马医保案投票失败，这项财政支出成本没有结余出来。大举投入基建目前看暂时不可能启动，近期美股的持续承压，就是受这个因素的影响。
在美国国会宣布进入休会期至4月24日的这段时间，特朗普面临的最大挑战只有一个——钱从哪里来？若在4月28日之前未能通过新的财政支出法案，在20万亿美元国债的重压下，美国政府将被迫停摆。是的，剩下的时间只有4个工作日，如果这件事发生了，在这只巨大黑天鹅的搅动下，黄金会来一波乌龙涨。而且需要提醒投资者的是，5月初的各种经济数据，大概会受美国政府停摆影响无法发布，整个市场进入一个诡异的“灯下黑”状态，全球金融市场陷入恐慌，做好这个思想准备了吗？
4月7日，还发生了一件全球瞩目的大事，美国发射了近60枚战斧导弹轰炸叙利亚，全球为之震惊。这个事件传导了什么信号？
首先要关注的是时间点，刚好在习近平主席与特朗普见面之前，这不可能是巧合。因为从美国官方给出的打击理由来看，并不需要“赶时间”，所以这就带有显著的示意的味道。这是中国领导人与美国新总统的首次会面，中美双方存在诸多的合作及博弈点，各自准备一些“底牌”来提高谈判筹码是必要的。 中国这边，在习主席出发之前，公布了雄安新区千年大计。这是一个投资拉动经济的强势表态，释放的信号是中国有足够的能力自己创造需求，经济方面对美国的诉求不大。另外就是出行前军方表态4月底之前第二艘航母下水，这是加强对东海区域的军事存在感，施压萨德部署进程。这两个动作，基本表达了中方在经济方面不会对美方提条件，对东亚局势的稳定性诉求更强烈。
反观美国，特朗普目前处于内部掣肘的状态——医改没通过，税改也困难重重，调头转向外部，通过外交谋求破局已经是当务之急。笔者认为，特朗普之所以在见面之前发射几十枚战斧导弹，释放的信号有3个：第一，我跟只会动嘴的奥巴马不同，是很生猛的，真的敢干;第二，我的矛盾主要在中东，朝鲜半岛可以谈;第三，我差钱，你开价。
至于特朗普的诉求，其实在会面后的公报中已经表达得非常清晰，最大成果已经出炉：中美之间同意启动一个经贸谈判的“百日计划”（100-day plan），旨在减少2016年高达3470亿美元的逆差，此逆差占美国全部贸易逆差的70%。这个计划要取得满意的结果，一方面需要中国加大对美国高科技类产品的进口;另一方面可能还需要人民币恢复对美元升值来提高美国民用产品的竞争力。
数千亿美元的巨大弹性空间，这将是解决特朗普政府财政悬崖问题的有效突破口。所以，实际上，未来朝鲜半岛局势完全要看这个计划的推动效果。
笔者认为，从汇率方面中方是可以先有所作为的，因为在之前几个月美国新旧总统交接的权力真空期，人民币已经大幅贬值，预留了一部分弹性空间，若再有一些大订单的表态让特朗普政府尝到甜头，则东亚压力可减。
东亚目前的情况是美国已经派了2艘航母，但应该不会主动向朝鲜动武，美国不可能同时在中东和东亚两条战线开火。而且奥巴马这么多年的重返亚洲战略，并没有讨到什么甜头。所以，最近的紧张氛围，其实只是在争取与中方贸易谈判的筹码。拿到足够的利益以后，接下来美国最大的可能就是重返中东，再次搞乱中东局势，干扰石油产能，帮助美国页岩气争夺份额。
但这期间，紧张气氛的弥漫是不可避免的，各种不确定性增加的当下，黄金应该是最好的避险资产，没有之一。
最后再聊聊A股。
A股已经在3300点之前徘徊1个多月，多次闯关，各板块热点不断切换接力，后续到底会如何发展？
笔者的观点仍然是“破”。具体的时间点，应该就是最近几天，因为4月19日前后就会发布2017年1季度的GDP数据，很可能是6.8%这样靓丽的数据。6.8%意味着什么？自2007年中国GDP增长率达到峰值，2008年国际金融危机以来，中国的GDP是逐年递减的，经济学界称之为“软着陆”。而在2016年四季度，出现了6.8%这个第一次增速反弹，当时笔者已经提示大家注意这个信号。如果今年一季度的数据仍然是6.8%甚至更高，那么说明经济复苏的信号已经确认，中国经济将从“L型”转为“U型”，热钱将回流。（国家统计局4月17日公布数据显示，2017年一季度中国国内生产总值按可比价格计算同比增长6.9%，创近6个季度新高。这一增速亦高于6.5%左右的今年全年增长目标。——编者注。）
另外，雄安新區项目在4月落地，对二季度GDP的增长将形成支撑，二季度数据继续好于一季度基本可以确认。这完全符合笔者在春节期间对全年的展望中“今年是连任年，一定会拉出漂亮的经济数据”的预判。
所以，A股突破3300点就在一季度数据公布的这几天，冲破阻力以后，至少将打开10%～20%的上升空间，业绩没有大问题的板块都将迎来一波补涨。
笔者继续坚持上半年最好的机会在黄金和A股的判断，祝大家有所收获！