中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》指出，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。对于专项债券支持、符合中央重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大项目，主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目。
　　在评估项目收益偿还专项债券本息后，专项收入具备融资条件的，允许将部份专项债券作为一定比例的项目资本金，但不得超越项目收益实际水平过度融资。消息一出，多间大行报告一致唱好，汇丰环球研究发表报告，据内媒报道内地将允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金，相信此可为内地未来数月基建投资增长带来潜在改善。

发债推动基建投资

　　据《21世纪经济报道》指，今年地方专项债券发行规模定在2.15万亿元人民币，将可拉动更多投资。报道估计，倘若有关资金均作于资本性项目，料可带来相当于7.2万亿元人民币的潜在投资额度。内地截至4月底止，基建投资按年升3.8%，增速低于GDP增长，但无论如何，料内地未来数月基建投资有两大因素可推动其改善。
　　首先是2018年同期基数较低，第二是内地将允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。预料中国总体基建投资增长可最少达到与GDP增速水平（约6%），并指该行在中资基建相关股份，首选中鐵建（01186.HK）。摩根士丹利报告表示，地方政府可透过发行专项债券，用以投资若干资本性项目，而金融机构将会协助相关项目进行融资。

内地经济持续放缓

　　上述显示内地冀透过货币政策以推动地方政府发行专项债券，以及相关融资。从理论上而言，上述可提振信贷融资增长约1个百分点，料短期产生温和增长，主要是政策有落后效应、建设期长，及市场信心低迷令信贷扩张速度较慢。大摩认为，内地推出更大型财政刺激政策，聚焦直接消费，缓解劳工市场下行压力。
　　该行料内地政策放松或许未足以完全抵销经济全部的下行压力，估计中国经济增长于今年第二季至第三季有所放缓，并于第四季回稳。受到利好国策与多间大行唱好，中铁建本周二收报10.08港元，各位可多作留意再作投资考虑。

中国铁建（01186.HK）半年走势图