摘要：本文通过各类数据研究了“双减”政策以来教育培训行业造成的各方面的重大利空影响，以“新东方”和“福建非常同步”两家教培公司为案例，采用财务数据科学预测与分析经营战略的方法，定量与定性相结合地分析“双减”政策对企业个体的影响。结果表明：短期“双减”政策对行业发展造成巨大不利影响。
关键词：“双减”政策;教培行业;新东方;121同步教育;经营分析
中图分类号：G4 文献标识码：A
1、引言
今年来，各地深入开展减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担（以下简称“双减”）工作，教培行业遭受大震荡。4月26日，教育部印发《关于加强义务教育学校作业管理的通知》，将禁止留作业作为校外培训机构日常监管的重要内容，切实避免“校内减负、校外增负”。7月24日，人民日报报道中共中央办公厅、国务院办公厅已印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，较5月21日中央深改委审议通过已经时隔2个月、显示出双减政策文件的重要性，且6月15日校外教育培训监管司成立即着手拟定具体标准制度和组织治理指导执法。9月7日，教育部等三部门印发相关通知，将面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构统一登记为非营利性机构工作：2021年底前完成面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构统一登记为非营利性机构的行政审批及法人登记工作，培训机构在完成非营利性机构登记前，应暂停招生及收费行为。11月15日，北交所发布《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市业务规则适用指引第1号》公告1-9条“行业相关要求”明确：发行人不得属于产能过剩行业（产能过剩行业的认定以国务院主管部门的规定为准）、《产业结构调整指导目录》中规定的淘汰类行业，以及从事学前教育、学科类培训等业务的企业。随着国家“双减”政策实施推进，教培行业管控监管范围之广和程度之深为历史之最，严厉程度超公众与市场的预期。
2、教培行业对“双减”政策的市场反应
受7月24日“双减”政策出台的影响，港股及美股市场的多只在线教育股一度大幅下挫。如下图1所示，教育板块在7月23日收盘4303.85经过周末的“双减”政策意见提出，7月26日收盘3957.69，下降幅度为8.75%，此后三天市场情绪利空造成三连跌，至7月28日教育板块股价达到阶段性低点收盘3637.18，从23日到26日，跌幅达18.33%。经过4个多月至11月26日，教育板块指数才接近7月23日收盘价附近，行业也在不断的消化利空消极积极转型与修复。
受“雙减”政策的影响，全国教培行业的从业企业数量急剧下降，吊注销企业数量激增，新注册量一直下滑，从业者市场信心不足。据企查查数据显示，“双减”出台后，全国范围内平均每天有超400家教育企业吊注销。如图2天眼查数据显示与2020年疫情期间相比，教育培训企业新增注册量在3-7月达到高峰为14770家，双减政策颁布后8-10月新增注册企业数量一路呈现下滑趋势，10月份新增注册企业数量已不足7月高峰时期的30%，仅为4258家。
“双减”政策下，资本市场低迷，投融资规模持续下滑。教育行业整体融资总金额逐月减少（如图3），10月融资总金额再创新低。往年吸金能力极强的K12已无人问津，根据Mob研究院的整理数据如图4所示，截至到21年10月，K12融资规模仅为152，与去年全年相比减少了74.5%，仅为去年的26%左右。
“双减政策”下为相应国家政策，好未来、新东方、高途、学大教育等企业纷纷关停K9学科类培训业务。10月底，新东方在线宣布停止K9学科类校外培训;11月，好未来、新东方、学大教育、高途纷纷宣布内地义务教育阶段的学科类校外培训服务将于年底截止。长久以来K9业务都具有举足轻重的位置，新东方K9服务的收入约占公司每个财政年度总收入的50%-60%;高途K9业务占总营收比例高达93.69%。从好未来、新东方历来所披露的财报数据可以看出，超半数营收，都来自中小学教育培训业务，故而暂停K9业务将会对教培行业公司截至2021年年底的财政年度及后续期间的收入产生重大不利影响。
可以看出，双减政策下，在企业数量、企业市值、投融资规模、营业收入规模等方面，K12教培行业遭到了前所未有的影响。21世纪教育研究院院长熊丙奇甚至认为：“这一监管措施的力度是史无前例的，已经上市的教育培训机构，面临要么退市（如果只进行学科培训），要么剥离学科培训业务的选择。
3、案例研究对象选择及分析
在我国“新东方”教育是一家非常具有研究意义的公司，其培养了我国许许多多的机构创业者，也孵化和培育了很多非常优秀的教培公司，众多的上市公司的董事长都有明显的“新东方”教育的背景，诸如“高途”的陈向东，“朴新”的沙云龙等，“新东方”的教培机构模式直接或间接地影响了我国大多数的教培行业创业者和经营者。由于不同规模、不同业务模式的K12教培机构，在面对双减政策时，会有不同的表现及应对方式，为了在模式研究、影响研究方面更具研究意义及可比性，本文案例研究对象的选择特以“新东方”背景的公司为例，以便于研究的开展和结论的得出。
本文在我国众多的教培机构中挑选了两家极具代表性的企业进行案例研究，其一是国内教培龙头企业“新东方”，其二是中小型机构代表“非常同步”教育。这两家公司的相同之处在于它们都是专注于K12教培行业线上线下相结合模式的企业，而且都在我国线上教育行业发展初期就进入了这个赛道。两家公司的业务类型都涵盖了K12阶段的“线上1对1”和“线上小班”的模式，同时，它们线上业务的开发区域基本上都分布于三四线城市，并且由于“非常同步”教育公司的创始人刘军也同样出身于“新东方”，所以在教育理念、教学及服务流程设计方面也带有很明显的“新东方”的印记，在创业过程中也充满了“新东方”教育的创业色彩。
4.教培行业龙头公司——“新东方”案例研究