【摘 要】
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mbo (management buy out),称管理层收购,是指目标公司的管理层利用自有资金或外部融资所获资金购买目标公司的股份,进而改变目标公司的所有权结构、控制权结构和资产结构,进
【机 构】
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湖南省人民医院 湖南,长沙,410000
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mbo (management buy out),称管理层收购,是指目标公司的管理层利用自有资金或外部融资所获资金购买目标公司的股份,进而改变目标公司的所有权结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为.作为一种新兴的收购方式,MBO首先发端于上个世纪80年代美国的资本市场,90年代以后,这种收购方式继续发展成熟,已经成为西方管理层扩大对公司持股比例、实现所有权收益的重要手段.一、管理层收购收益分析(一)优化上市公司的产权结构我国上市公司股本结构中绝大部分股份处于不流通状态且多种股权形式并存及实力分布极不平衡的产权结构,使所有者权能弱化,产生较严重的代理问题.通过实施mbo,公司治理结构因产权结构的变革而发生根本性的变化:在其资产结构中,管理者个人资产比例大幅上升;在产权结构中管理者有了绝对的优势,其资产所有者和公司管理者之间的委托代理链内部化,通过管理者对公司的收购,实现管理者对决策控制权,剩余控制权,剩余索取权的接管,从而降低公司委托代理成本;在公司实际操作中,由于管理者拥有对公司绝对比例的剩余控制权和剩余索取权,他们会强化自我控制,减少消除内部人的控制.
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