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摘要：我国上市公司土地使用权在无形资产中占的比例很大，是否应将其归属无形资产核算，引起了广泛讨论。本文以实证研究方法，研究土地使用权在无形资产与企业成长能力相关性中的贡献程度，探讨这一问题。
关键词：土地使用权；无形资产；归属问题
引言：土地使用权是无形资产的主要组成部分。研究表明，土地使用权属质量较差的无形资产，不具备相关特征，不能带来超额利润，将其划出无形资产的呼声越来越高。那么实际中土地使用权是否会影响无形资产对企业成长能力的标志作用,将其剔出无形资产后，后者能否更好地解释企业成长能力？本文将探讨此问题。
一、假设推导
现有研究认为，无形资产体现了企业的核心竞争力，且与企业价值创造显著正相关。基于前人结果，提出假设一：无形资产与企业成长能力正相关。
无形资产内部存在不同性质的资产结构。由于性质不同，对企业价值创造的驱动因素也不同。技术类无形资产质量较高，对企业价值贡献程度较大；使用权类无形资产对企业生产效率作用有限，质量相对较低，贡献程度较小。本文研究土地使用权归属问题，将无形资产划为土地使用权和非土地使用权两类，提出假设二：非土地使用权类无形资产与企业成长能力的相关程度高于无形资产总额。
二、研究设计
（一）样本选择。本文自国泰安数据库选取2008年至2012年上市公司数据，剔除金融企业、数据不全和极端异常值的企业,得到935家样本公司。无形资产明细分类由手工筛选关键词汇总得到。数据处理应用stata软件。
（二）变量定义与检验模型。（1）变量的选取。本文以托宾Q值衡量企业成长性强弱，作为企业成长能力的代理变量。用无形资产占总资产比重（IAR）表示无形资产水平，作为假设一的自变量。以非土地使用权类无形资产占总资产比重（NLU）表示其他无形资产水平，作为假设二的自变量。选取几个影响无形资产与企业成长关系的控制变量，具体见表1：
表1 主要变量定义
（2）模型的建立。借鉴Aboody和Lev (1998)检验资本化处理的研究开发支出价值相关性的方法,根据本文假设,建立模型：
模型1： Q=β0+β1IAR+β2DTA+β3ROA+β4CR+β5TAT+β6LNSIZE+ε 模型2：Q=β0+β1NLU+β2DTA+β3ROA+β4CR+β5TAT+β6LNSIZE+ε
三、回归结果
（一）无形资产与企业成长能力。模型一回归结果见表2：
表2无形资产与企业的成长能力
表2中Adjusted R-Square为32.8%，F值显著，说明模型对
Q值解释能力较高。自变量IAR的t值为21.53，表现显著，支持假设一。控制变量ROA、DTA和CR与Q值显著正相关，说明企业盈利能力、偿债能力越高，成长能力越好。
（二）非土地使用权类无形资产与企业成长能力。模型二回归结果见表3：
表3非土地使用权类无形资产与企业成长能力
表3中自变量NLU t值为5.08，虽与Q值显著正相关，但模型解释力度和变量间相关程度都低于表2结果，与假设不一致。原因为：1.数据剔除不够细致。将土地使用权剔出无形资产需手工进行，本文筛选包含“土地使用权”字段的无形资产，得到企业非土地使用权占无形资产比重NLU。不排除名称中未包含该字段的土地使用权被遗漏，导致数据不准确。2.无形资产中还包括其他使用权类资产，如特许经营权，对企业的成长能力贡献也较小，由于所占比重不大，在此被忽略，也可能导致数据问题。
四、结论
通过上述研究，本文得出結论：1.无形资产代表了企业的成长能力。知识经济时代，无形资产对企业的发展越来越重要。其具有的优越性和独创性，代表了企业的成长能力。2.土地使用权对企业成长能力的贡献不明确。笔者将针对出现的问题进行继续研究。
参考文献：
[1] 罗福根，潘喜华.质疑土地使用权的无形资产归属[J].财会月刊，2004（7）：79-80.
[2] 谈洁琼.土地使用权作为无形资产核算的问题及对策[J].财会通讯（综合版），2008（9）：111-112.
[3] 李艳，张丽.2010.无形资产对我国上市公司企业价值的影响.商业文化，10：56。
[4] 刘彬，韩传模.2009.我国上市公司无形资产与经营绩效相关性研究.会计之友，2009，2（2）：77-79。
[5] 孙巍，赵奚.2013.市场结构对企业研发行为的影响研究——1996—2009 年我国制造业数据实证分析.财经问题研究，1：112-116。
关键词：土地使用权；无形资产；归属问题
引言：土地使用权是无形资产的主要组成部分。研究表明，土地使用权属质量较差的无形资产，不具备相关特征，不能带来超额利润，将其划出无形资产的呼声越来越高。那么实际中土地使用权是否会影响无形资产对企业成长能力的标志作用,将其剔出无形资产后，后者能否更好地解释企业成长能力？本文将探讨此问题。
一、假设推导
现有研究认为，无形资产体现了企业的核心竞争力，且与企业价值创造显著正相关。基于前人结果，提出假设一：无形资产与企业成长能力正相关。
无形资产内部存在不同性质的资产结构。由于性质不同，对企业价值创造的驱动因素也不同。技术类无形资产质量较高，对企业价值贡献程度较大；使用权类无形资产对企业生产效率作用有限，质量相对较低，贡献程度较小。本文研究土地使用权归属问题，将无形资产划为土地使用权和非土地使用权两类，提出假设二：非土地使用权类无形资产与企业成长能力的相关程度高于无形资产总额。
二、研究设计
（一）样本选择。本文自国泰安数据库选取2008年至2012年上市公司数据，剔除金融企业、数据不全和极端异常值的企业,得到935家样本公司。无形资产明细分类由手工筛选关键词汇总得到。数据处理应用stata软件。
（二）变量定义与检验模型。（1）变量的选取。本文以托宾Q值衡量企业成长性强弱，作为企业成长能力的代理变量。用无形资产占总资产比重（IAR）表示无形资产水平，作为假设一的自变量。以非土地使用权类无形资产占总资产比重（NLU）表示其他无形资产水平，作为假设二的自变量。选取几个影响无形资产与企业成长关系的控制变量，具体见表1：
表1 主要变量定义
（2）模型的建立。借鉴Aboody和Lev (1998)检验资本化处理的研究开发支出价值相关性的方法,根据本文假设,建立模型：
模型1： Q=β0+β1IAR+β2DTA+β3ROA+β4CR+β5TAT+β6LNSIZE+ε 模型2：Q=β0+β1NLU+β2DTA+β3ROA+β4CR+β5TAT+β6LNSIZE+ε
三、回归结果
（一）无形资产与企业成长能力。模型一回归结果见表2：
表2无形资产与企业的成长能力
表2中Adjusted R-Square为32.8%，F值显著，说明模型对
Q值解释能力较高。自变量IAR的t值为21.53，表现显著，支持假设一。控制变量ROA、DTA和CR与Q值显著正相关，说明企业盈利能力、偿债能力越高，成长能力越好。
（二）非土地使用权类无形资产与企业成长能力。模型二回归结果见表3：
表3非土地使用权类无形资产与企业成长能力
表3中自变量NLU t值为5.08，虽与Q值显著正相关，但模型解释力度和变量间相关程度都低于表2结果，与假设不一致。原因为：1.数据剔除不够细致。将土地使用权剔出无形资产需手工进行，本文筛选包含“土地使用权”字段的无形资产，得到企业非土地使用权占无形资产比重NLU。不排除名称中未包含该字段的土地使用权被遗漏，导致数据不准确。2.无形资产中还包括其他使用权类资产，如特许经营权，对企业的成长能力贡献也较小，由于所占比重不大，在此被忽略，也可能导致数据问题。
四、结论
通过上述研究，本文得出結论：1.无形资产代表了企业的成长能力。知识经济时代，无形资产对企业的发展越来越重要。其具有的优越性和独创性，代表了企业的成长能力。2.土地使用权对企业成长能力的贡献不明确。笔者将针对出现的问题进行继续研究。
参考文献：
[1] 罗福根，潘喜华.质疑土地使用权的无形资产归属[J].财会月刊，2004（7）：79-80.
[2] 谈洁琼.土地使用权作为无形资产核算的问题及对策[J].财会通讯（综合版），2008（9）：111-112.
[3] 李艳，张丽.2010.无形资产对我国上市公司企业价值的影响.商业文化，10：56。
[4] 刘彬，韩传模.2009.我国上市公司无形资产与经营绩效相关性研究.会计之友，2009，2（2）：77-79。
[5] 孙巍，赵奚.2013.市场结构对企业研发行为的影响研究——1996—2009 年我国制造业数据实证分析.财经问题研究，1：112-116。