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摘 要：在市场机制下，企业间的竞争日益加剧。企业只有在生产、管理等各个方面进行创新和优化才能够不断的提升自己的市场竞争力。财务管理是企业管理中较为重要的环节，是按照我国财经法规制度，遵照财务管理的基本原则，对于企业的财务活动进行组织，是对财务管理进行处理的经济管理工作。一个企业拥有的财务资源以及使其增值的机会非常有限，假如企业无法合理的分配财务资源，将不利于提升企业的竞争力。文章主要在对EVA的概念、基本内涵进行阐述的基础上，对其计算过程、理论体系及其企业财务管理目标的影响进行了简要分析，并提出对EVA在企业财务管理中的应用进行研究。
关键词：EVA；财务管理目标；财务活动
财务管理是企业管理中较为重要的环节，是按照我国财经法规制度，遵照财务管理的基本原则，对于企业的财务活动进行组织，是对财务管理进行处理的经济管理工作。
企业财务管理目标通常是指财务管理尤其是财务决策时参照的最高准则，是企业财务管理业以及企业资金运筹等经济活动应当达到的最终目标，是财务管理活动的归宿与出发点[1]。财务管理问题一直是企业财务管理的重点，在企业管理中，为了更好的协调相关人员的利益，促进管理人员更好的管理企业财务，应当充分利用现有资源，确定理财目标。EVA 最大化这一新的财务管理目标应运而生。
一、EVA概念的提出及基本内涵
经济学家在几个世纪前就认为"一个企业要为股东创造财富， 就必须获得比其债务成本和权益成本更高的报酬 。" 其 后 英 国 著 名 经 济 学 家 Alfed marshall 提出了经济收益的概念，并认为： "企业必须产生足够的利润以补偿所有者投入资本的成本才能长期生存。"在此背景下孕育出EVA 最大化这一新的财务管理目标。
EVA 概念的雏形起源于美国，在上世纪九十年代初流行美国，后逐步扩展至欧洲， 其后发展至拉美及亚洲地区。美国通用汽车公司是最早引入 EVA 思想的，于 1922 年实施了类似 EVA 的管理体系。美国杜邦公司于 20 世纪 50 年代开始使用剩余收益概念。成立于 1982 年的美国思特恩·思图尔特咨询公司于 1989 推出了 EVA 概念，将经济利润这一抽象概念提升到企业实际可操作的层面，并将其注册为商标。美国可口可乐公司和柯达集团曾成功利用 EVA 达到提高企业及股东价值的目标。EVA 是英文economic value added的简称， 亦即经济增加值， 它是一种能够充分体现企业资本保值、增值的企业业绩评价指标。EVA 就是在扣除投资于企业的资本机会成本后所得到的纯利润， 可以说这是一个最接近真正的经济利益的计算值，也是投资者投资其它风险相同股票时最低回报要求的盈余金额。EVA的本质为经济利润，全面考虑了资本的成本，还对会计信息进行了调整。
EVA的基本内涵是资本报酬高于资本成本的剩余收益，管理学大师彼得.德鲁克（Peter F.Drucker，）指出，企业的获利在未超出其他资本成本钱，经营都是亏损的。意为只有通过回收资本成本后的EVA才是真正的利润，EVA直接与企业的价值增值相关，能够证明企业价值的来源，通过经济的增加值，能够建立起经营活动同价值的联系，以最少的资本投入得到最大的经营利润。
二、EVA的计算
经济增加值的计算，在程序上可以定义为：EVA = 税后营运利润（NOPAT）- 用金额表示的税后资本成本；或，EVA = 税后营运利润（NOPAT）- 用百分比表示的税后资本成本率€渍加贸杀尽U饫铮昂笥死？= 营运利润（含应付利息）€祝？-税率）在经济增加值的计算中，值得重视的是资金成本的确定，资金成本是经济增加值计算中的一个重要元素，它是资本及借贷成本的加权平均数；并且所有与资本有关联的资产都应包括在资金成本的计算范围内。
三、EVA理论体系
（一）业绩考核指标
业绩考核指标是EVA为核心的价值体系的关键环节，通过对企业各个管理层次和业务价值的衡量，有利于企业提出流程重组，保证考核的公平公正。在对业绩进行考核时，需要对利润表和资产负债表的部分内容进行调整，消除会计计量带来的对企业真实运营情况的扭曲，这样有利于树立企业长期价值创造的理念，从而使其与股东的利益要求一致。例如，在计算EVA时，需要调整在建工程和研发支出，还要对非经常性收益进行调整，这些调整使得对经营者的考核更加客观，而且有利于企业注重长期可持续发展，保证持续地为企业创造财富。
EVA是目前为止最完善最全面的一个考核指标，它以企业的长期价值创造为导向，关键在于其两大特征。
1、EVA全面考虑了所有投入资本的成本
由于能为企业提供资本的只有股东与债权人，股东投入的资本我们称之为权益资本，债权人投入的资本我们称之为债务资本，故考虑了所有投入资本的成本，是指既考虑了债务资本的成本又考虑了权益资本的成本。债务资本成本通常以财务费用的形式反映在利润表中，强化了我们对债务资本成本的意识；而权益资本成本是一种机会成本，机会成本是一种经济学意义上的成本，是自利行为原则的一个应用。尽管机会成本的理念已广泛地被财务理论界所接受，但在引入 EVA 之前，无论是会计核算还是业绩评价，机会成本长期没有得到体现，引入 EVA 后则填补了这一空白。
2、EVA对会计数据进行调整。
在实际应用中，企业通常只对 EVA 有实质性影响的事项进行调整。通过会计调整尽量剔除会计失真的影响，尽量使会计数据与企业的真实情况相吻合，客观地反映经营者的业绩，真实地揭示经营者究竟是为企业创造了财富还是侵蚀了企业财富。
（二）激励机制
人作为生产力的一个重要要素，对生产力的其他要素有重要的影响。企业创造价值的多少取决于人即员工的努力程度，而努力程度则要看企业的激励机制了。由于经营者和其他员工真正关心的还是与奖金挂钩的指标，或者导致提升职务的因素，故真正有效的激励制度应当是兼顾员工的利益与股东的利益，不断提高员工的积极性，营造一种全体员工持续努力、创造更多财富的文化氛围。EVA 的真正魔力就在于 EVA 是激励机制的基础。通过把 EVA 作为度量业绩的指标并且将员工的奖金与 EVA 的持续改善挂钩，这样员工将分享自己创造的财富，而且增加自身利益的唯一办法就是为股东创造更多的 EVA。把对员工业绩的激励和股东财富的增长紧密联系起来，也真正把经营者的利益与股东的利益一致起来，使经营者像所有者那样思考和行动，极大程度地激发了员工的想象力和创造性，从而激励员工为企业创造更多财富。 （三）理念体系
实施 EVA不能简单将其作为业绩考核的指标，实施了 EVA 就意味着要形成价值管理的文化以改变人们的行为方式。简单应用 EVA与形成EVA文化氛围有很大的差别，简单应用是很容易实现的，而"拥抱 EVA 文化"则是一个长期不懈的努力过程。在 EVA 文化中，不仅仅是要实施业绩考核，而是要通过将价值管理方法和理念引入管理活动中，最终在企业内部形成一种价值管理文化，融入员工的言行中。EVA 目前还没有被广泛接受，推行 EVA 理念仍需要一段过程。推行 EVA 理念最主要的目的就是要从上到下都关注价值创造并让每一位员工认识到 EVA 最大化的财务管理目标与每一个人的利益息息相关，该目标能达到多方共赢。在追求价值创造最大化的文化氛围中经营者做正确的决策、员工正确地做事，目标由被动实现变成主动实现。
（四）管理体系
EVA 财务管理系统就是企业的筹资、投资、营运、分配等决策都以对 EVA 的影响来加以考虑，也就是说 EVA 是企业所有财务决策的依据，这样将大大简化决策的过程，而且使用一种统一的指标为员工提供了一种共同语言，加强了他们之间的沟通与协作，大家唯一要做的就是为提高 EVA 而共同努力。实施 EVA 管理的目标就是尽可能地提高企业的 EVA，实现企业财富的最大化增长。只有建立起以 EVA 为基础的财务管理系统，并且把经济增加值作为所有决策的准则与依据，企业才算真正实施了 EVA。使用EVA 指标，仍需要考虑其他业绩指标如：销售净利率、资产周转率、资产报酬率、加权平均成本率等。
四、EVA的优势
EVA有利于将经营者利润与股东利益协调一致， 维护股东权益， EVA 最大化的实质就是权衡经营者利益下的股东财富最大化。
（一）EVA 最大化更利于企业的可持续增长
EVA 最大化目标注重企业的长期发展有利于企业的可持续增长。EVA原理认为，企业的研究开发和战略并购是能够给企业带来未来收益的投资行为，由此产生的成本应予以资本化。因此，EVA 不 鼓 励 以 牺 牲 长 期 业 绩 的代价来夸大效果，也就是不鼓励诸如削减研究和开发费用的行为，而是着眼于企业的长远发展，鼓励经营者进行能够给企业带来长期利益的投资决策，如新产品的研究和开发，人力资源的培养等。因而 EVA 与企业的可持续增长正相关，使企业能够获得长期、持续的增长。
（二） EVA 考虑了企业所有投入资本的成本， 从而有效提高了融资效率
在"运用 EVA 以前， 由于内部留存收益筹资无需支付任何成本， 且不需与投资者签订某种协议， 也不会受到证券市场的影响和其他限制， 内部留存收益往往被经营者视为成本最低的筹资方式大加采用， 而较少地考虑这笔资金的投资回报率。另外代理人偏爱多保留利润会形成较多可由代理人自由支配的资金， 从而加大代理成本， EVA 则促进经营者考虑留存收益的机会成本，扭转经营者的投筹资观念， 提高资金运营效率， 更好地维护股东权益， 促进股东的权益最大化。
（三）EVA 概念简明
同其它财务目标的指标相比，EVA 的概念并不深奥， 即使是非财务人员也能够从对该指标的简单描述中理解其含义，这使得它在企业内部推广非常方便。事实上在推出 EVA 指标的同一时期，一些学者也开发了许多以股东价值为基础的业绩衡量指标， 如投资的现金流量收益、现金价值增量、股东价值增量、调整经济值等，这些指标在理念上与 EVA 基本一致， 但它们计算非常复杂， 从而使其在企业内部的推广受到阻碍。因此， 越来越多的企业选择了经济增加值指标。
（四） EVA 能促使社会资源得到合理有效的配置
现代财务理论认为投资者是理性的， 他们总是期望至少能获得最低的投资机会报酬， 否则就会把资金投向别处。由于 EVA 反映了投资者投资与企业所能获得的真实报酬， 因此能够正确引导投资者将资金投向于能为社会真正创造财富的企业， 从而促使社会资源得到合理有效的配置， 实现社会财富的不断增长。
五、EVA对于企业财务管理目标的影响
（一）EVA实用性较广，适用于各个企业
目前，将每股市价最大化作为企业财务管理的目标实质上不能够得到推广，由于上市公司在全部的企业中仅仅占有少数的部分，对于一些未上市的企业来说，不可能使用每股市价最大化来作为企业的管理目标，即便是上市公司，股票市价也会受到多种因素的影响。EVA的应用性较广，政府机构与非上市公司都能够使用EVA，EVA与股票市价具有相关性，EVA的增加代表了股票价格的上涨与股东财富的增长[2]。企业使用EVA来评价整体的经营活动，就能够降低成本，增加利润，改善公司未来的现金流量，提升企业的价值。
（二）EVA能够降低资本投入，帮助企业确定管理目标
EVA考虑了企业投入的资本，提升了投融资的效率。企业在使用EVA之前，因为企业内部存贮的收益筹资不需要支出任何的成本，且不需要与投资者签订协议，不会受到证券市场的影响与限制，内部收益通常被经营者看做成本最低的筹资方式，没有考虑到资金的回报率。此外，一些代理人习惯保留一些利润，此时便会形成由代理人只有支配资金的局面，增加了代理的成本。EVA能够促进经营者存留收益的机会成本，转变了经营者的融资观念，提升了资金的运营效果，最大程度的维护了股东的权益。
EVA能够将财务管理的目标与经营者的财务管理目标联系起来，对于企业的经营者而言，采用以EVA为基础的红利激励计划，能够使经营者提升企业的资本运行管理的能力.此外，经营者也会有效的使用存留的收益，提升融资的效率[3]。对于股东以及所有者来说，EVA开发了企业的潜能，例如节省资金，减少浪费以及降低成本等，为企业创造了更多的财富，增加了利润，还提升了资本营运管理的能力，通过对于企业资产的重组来提升资金的利用率，为企业带来了更多的流动资金，提升了企业的竞争力。 （三）EVA能调动企业利益相关者积极性，提升企业竞争力和凝聚力
EVA目标的确定，一定要与各利益相关者相关。当将业绩考核中的核心考核指标作为目标时，该目标才与全体员工尤其是经营者相关性强，也只有这样全体员工才能发挥潜力，积极主动地探寻有利于目标实现的方法。利润最大化的目标之所以在实践中被大家所应用，主要原因就是利润指标与大家有很强的相关性。将 EVA的改善与员工业绩挂钩，建立一种独特的奖励制度，激发经营者和员工的想象力和创造性，在公司高级管理层和董事会可以控制的所有工具中，对公司成败影响最大的是激励机制与报酬，它可以引导和塑造员工的行为方式，如果排除不可控的因素（如经济形势、竞争特点等），公司员工在日常工作中表现出来的勤奋、热情和创造性是公司成功的最重要因素。
六、结语
企业价值最大化充分的体现了各个主体的利益，要求企业在制定财务决策与策略时，考虑到货币的风险与收益等，正确的处理财务管理，提升企业的竞争力，促进企业长期稳定的而发展。EVA最大程度地统一了企业各利益主体的财务管理目标，EVA站在较高的层面上统一了各相关方之间的共同利益。EVA结束了企业使用多种指标的不协调、混乱的状态，使得企业整个系统易于协调、管理和理解，也为所有员工提供 了一种相互沟通的共同语言，有利于建立一种不断寻求上进、明确授权和具有责任感的企业文化。EVA在企业财务管理目标中的地位和作用，就是它可以把财务管理目标重新归结为： EVA最大化。同时，采 用EVA最大化的理财目标，有助于建立一种全新的管理模式和激励机制，为解决 公司治理结构问题和提高企业经营绩效提供了一个可操作的方案，极大地发挥了企业财务管理目标的导向和核心作用。因此，采 用EVA最大化作为企业的理财目标，是一种科学而现实的选择。
参考文献：
[1]周齐武，邓峰，马如雪.经济附加值绩效评价在中国企业中应用的潜在价值[J].南开管理评论，2009，（1）.
[2]Jonathan R Peters.An Interindustry Analysis of Economic Value Added as a Proxy for Market Value Added. Journal of Applied Finance，2009，（20）.
[3]刘翀，谢一飞，刘俊宇，张全安.以EVA为导向的财务管理模式在国有企业的应用研究[D].财政部财政科学研究所，2010.
作者信息：侯文，西安外事学院2010级本科生。
关键词：EVA；财务管理目标；财务活动
财务管理是企业管理中较为重要的环节，是按照我国财经法规制度，遵照财务管理的基本原则，对于企业的财务活动进行组织，是对财务管理进行处理的经济管理工作。
企业财务管理目标通常是指财务管理尤其是财务决策时参照的最高准则，是企业财务管理业以及企业资金运筹等经济活动应当达到的最终目标，是财务管理活动的归宿与出发点[1]。财务管理问题一直是企业财务管理的重点，在企业管理中，为了更好的协调相关人员的利益，促进管理人员更好的管理企业财务，应当充分利用现有资源，确定理财目标。EVA 最大化这一新的财务管理目标应运而生。
一、EVA概念的提出及基本内涵
经济学家在几个世纪前就认为"一个企业要为股东创造财富， 就必须获得比其债务成本和权益成本更高的报酬 。" 其 后 英 国 著 名 经 济 学 家 Alfed marshall 提出了经济收益的概念，并认为： "企业必须产生足够的利润以补偿所有者投入资本的成本才能长期生存。"在此背景下孕育出EVA 最大化这一新的财务管理目标。
EVA 概念的雏形起源于美国，在上世纪九十年代初流行美国，后逐步扩展至欧洲， 其后发展至拉美及亚洲地区。美国通用汽车公司是最早引入 EVA 思想的，于 1922 年实施了类似 EVA 的管理体系。美国杜邦公司于 20 世纪 50 年代开始使用剩余收益概念。成立于 1982 年的美国思特恩·思图尔特咨询公司于 1989 推出了 EVA 概念，将经济利润这一抽象概念提升到企业实际可操作的层面，并将其注册为商标。美国可口可乐公司和柯达集团曾成功利用 EVA 达到提高企业及股东价值的目标。EVA 是英文economic value added的简称， 亦即经济增加值， 它是一种能够充分体现企业资本保值、增值的企业业绩评价指标。EVA 就是在扣除投资于企业的资本机会成本后所得到的纯利润， 可以说这是一个最接近真正的经济利益的计算值，也是投资者投资其它风险相同股票时最低回报要求的盈余金额。EVA的本质为经济利润，全面考虑了资本的成本，还对会计信息进行了调整。
EVA的基本内涵是资本报酬高于资本成本的剩余收益，管理学大师彼得.德鲁克（Peter F.Drucker，）指出，企业的获利在未超出其他资本成本钱，经营都是亏损的。意为只有通过回收资本成本后的EVA才是真正的利润，EVA直接与企业的价值增值相关，能够证明企业价值的来源，通过经济的增加值，能够建立起经营活动同价值的联系，以最少的资本投入得到最大的经营利润。
二、EVA的计算
经济增加值的计算，在程序上可以定义为：EVA = 税后营运利润（NOPAT）- 用金额表示的税后资本成本；或，EVA = 税后营运利润（NOPAT）- 用百分比表示的税后资本成本率€渍加贸杀尽U饫铮昂笥死？= 营运利润（含应付利息）€祝？-税率）在经济增加值的计算中，值得重视的是资金成本的确定，资金成本是经济增加值计算中的一个重要元素，它是资本及借贷成本的加权平均数；并且所有与资本有关联的资产都应包括在资金成本的计算范围内。
三、EVA理论体系
（一）业绩考核指标
业绩考核指标是EVA为核心的价值体系的关键环节，通过对企业各个管理层次和业务价值的衡量，有利于企业提出流程重组，保证考核的公平公正。在对业绩进行考核时，需要对利润表和资产负债表的部分内容进行调整，消除会计计量带来的对企业真实运营情况的扭曲，这样有利于树立企业长期价值创造的理念，从而使其与股东的利益要求一致。例如，在计算EVA时，需要调整在建工程和研发支出，还要对非经常性收益进行调整，这些调整使得对经营者的考核更加客观，而且有利于企业注重长期可持续发展，保证持续地为企业创造财富。
EVA是目前为止最完善最全面的一个考核指标，它以企业的长期价值创造为导向，关键在于其两大特征。
1、EVA全面考虑了所有投入资本的成本
由于能为企业提供资本的只有股东与债权人，股东投入的资本我们称之为权益资本，债权人投入的资本我们称之为债务资本，故考虑了所有投入资本的成本，是指既考虑了债务资本的成本又考虑了权益资本的成本。债务资本成本通常以财务费用的形式反映在利润表中，强化了我们对债务资本成本的意识；而权益资本成本是一种机会成本，机会成本是一种经济学意义上的成本，是自利行为原则的一个应用。尽管机会成本的理念已广泛地被财务理论界所接受，但在引入 EVA 之前，无论是会计核算还是业绩评价，机会成本长期没有得到体现，引入 EVA 后则填补了这一空白。
2、EVA对会计数据进行调整。
在实际应用中，企业通常只对 EVA 有实质性影响的事项进行调整。通过会计调整尽量剔除会计失真的影响，尽量使会计数据与企业的真实情况相吻合，客观地反映经营者的业绩，真实地揭示经营者究竟是为企业创造了财富还是侵蚀了企业财富。
（二）激励机制
人作为生产力的一个重要要素，对生产力的其他要素有重要的影响。企业创造价值的多少取决于人即员工的努力程度，而努力程度则要看企业的激励机制了。由于经营者和其他员工真正关心的还是与奖金挂钩的指标，或者导致提升职务的因素，故真正有效的激励制度应当是兼顾员工的利益与股东的利益，不断提高员工的积极性，营造一种全体员工持续努力、创造更多财富的文化氛围。EVA 的真正魔力就在于 EVA 是激励机制的基础。通过把 EVA 作为度量业绩的指标并且将员工的奖金与 EVA 的持续改善挂钩，这样员工将分享自己创造的财富，而且增加自身利益的唯一办法就是为股东创造更多的 EVA。把对员工业绩的激励和股东财富的增长紧密联系起来，也真正把经营者的利益与股东的利益一致起来，使经营者像所有者那样思考和行动，极大程度地激发了员工的想象力和创造性，从而激励员工为企业创造更多财富。 （三）理念体系
实施 EVA不能简单将其作为业绩考核的指标，实施了 EVA 就意味着要形成价值管理的文化以改变人们的行为方式。简单应用 EVA与形成EVA文化氛围有很大的差别，简单应用是很容易实现的，而"拥抱 EVA 文化"则是一个长期不懈的努力过程。在 EVA 文化中，不仅仅是要实施业绩考核，而是要通过将价值管理方法和理念引入管理活动中，最终在企业内部形成一种价值管理文化，融入员工的言行中。EVA 目前还没有被广泛接受，推行 EVA 理念仍需要一段过程。推行 EVA 理念最主要的目的就是要从上到下都关注价值创造并让每一位员工认识到 EVA 最大化的财务管理目标与每一个人的利益息息相关，该目标能达到多方共赢。在追求价值创造最大化的文化氛围中经营者做正确的决策、员工正确地做事，目标由被动实现变成主动实现。
（四）管理体系
EVA 财务管理系统就是企业的筹资、投资、营运、分配等决策都以对 EVA 的影响来加以考虑，也就是说 EVA 是企业所有财务决策的依据，这样将大大简化决策的过程，而且使用一种统一的指标为员工提供了一种共同语言，加强了他们之间的沟通与协作，大家唯一要做的就是为提高 EVA 而共同努力。实施 EVA 管理的目标就是尽可能地提高企业的 EVA，实现企业财富的最大化增长。只有建立起以 EVA 为基础的财务管理系统，并且把经济增加值作为所有决策的准则与依据，企业才算真正实施了 EVA。使用EVA 指标，仍需要考虑其他业绩指标如：销售净利率、资产周转率、资产报酬率、加权平均成本率等。
四、EVA的优势
EVA有利于将经营者利润与股东利益协调一致， 维护股东权益， EVA 最大化的实质就是权衡经营者利益下的股东财富最大化。
（一）EVA 最大化更利于企业的可持续增长
EVA 最大化目标注重企业的长期发展有利于企业的可持续增长。EVA原理认为，企业的研究开发和战略并购是能够给企业带来未来收益的投资行为，由此产生的成本应予以资本化。因此，EVA 不 鼓 励 以 牺 牲 长 期 业 绩 的代价来夸大效果，也就是不鼓励诸如削减研究和开发费用的行为，而是着眼于企业的长远发展，鼓励经营者进行能够给企业带来长期利益的投资决策，如新产品的研究和开发，人力资源的培养等。因而 EVA 与企业的可持续增长正相关，使企业能够获得长期、持续的增长。
（二） EVA 考虑了企业所有投入资本的成本， 从而有效提高了融资效率
在"运用 EVA 以前， 由于内部留存收益筹资无需支付任何成本， 且不需与投资者签订某种协议， 也不会受到证券市场的影响和其他限制， 内部留存收益往往被经营者视为成本最低的筹资方式大加采用， 而较少地考虑这笔资金的投资回报率。另外代理人偏爱多保留利润会形成较多可由代理人自由支配的资金， 从而加大代理成本， EVA 则促进经营者考虑留存收益的机会成本，扭转经营者的投筹资观念， 提高资金运营效率， 更好地维护股东权益， 促进股东的权益最大化。
（三）EVA 概念简明
同其它财务目标的指标相比，EVA 的概念并不深奥， 即使是非财务人员也能够从对该指标的简单描述中理解其含义，这使得它在企业内部推广非常方便。事实上在推出 EVA 指标的同一时期，一些学者也开发了许多以股东价值为基础的业绩衡量指标， 如投资的现金流量收益、现金价值增量、股东价值增量、调整经济值等，这些指标在理念上与 EVA 基本一致， 但它们计算非常复杂， 从而使其在企业内部的推广受到阻碍。因此， 越来越多的企业选择了经济增加值指标。
（四） EVA 能促使社会资源得到合理有效的配置
现代财务理论认为投资者是理性的， 他们总是期望至少能获得最低的投资机会报酬， 否则就会把资金投向别处。由于 EVA 反映了投资者投资与企业所能获得的真实报酬， 因此能够正确引导投资者将资金投向于能为社会真正创造财富的企业， 从而促使社会资源得到合理有效的配置， 实现社会财富的不断增长。
五、EVA对于企业财务管理目标的影响
（一）EVA实用性较广，适用于各个企业
目前，将每股市价最大化作为企业财务管理的目标实质上不能够得到推广，由于上市公司在全部的企业中仅仅占有少数的部分，对于一些未上市的企业来说，不可能使用每股市价最大化来作为企业的管理目标，即便是上市公司，股票市价也会受到多种因素的影响。EVA的应用性较广，政府机构与非上市公司都能够使用EVA，EVA与股票市价具有相关性，EVA的增加代表了股票价格的上涨与股东财富的增长[2]。企业使用EVA来评价整体的经营活动，就能够降低成本，增加利润，改善公司未来的现金流量，提升企业的价值。
（二）EVA能够降低资本投入，帮助企业确定管理目标
EVA考虑了企业投入的资本，提升了投融资的效率。企业在使用EVA之前，因为企业内部存贮的收益筹资不需要支出任何的成本，且不需要与投资者签订协议，不会受到证券市场的影响与限制，内部收益通常被经营者看做成本最低的筹资方式，没有考虑到资金的回报率。此外，一些代理人习惯保留一些利润，此时便会形成由代理人只有支配资金的局面，增加了代理的成本。EVA能够促进经营者存留收益的机会成本，转变了经营者的融资观念，提升了资金的运营效果，最大程度的维护了股东的权益。
EVA能够将财务管理的目标与经营者的财务管理目标联系起来，对于企业的经营者而言，采用以EVA为基础的红利激励计划，能够使经营者提升企业的资本运行管理的能力.此外，经营者也会有效的使用存留的收益，提升融资的效率[3]。对于股东以及所有者来说，EVA开发了企业的潜能，例如节省资金，减少浪费以及降低成本等，为企业创造了更多的财富，增加了利润，还提升了资本营运管理的能力，通过对于企业资产的重组来提升资金的利用率，为企业带来了更多的流动资金，提升了企业的竞争力。 （三）EVA能调动企业利益相关者积极性，提升企业竞争力和凝聚力
EVA目标的确定，一定要与各利益相关者相关。当将业绩考核中的核心考核指标作为目标时，该目标才与全体员工尤其是经营者相关性强，也只有这样全体员工才能发挥潜力，积极主动地探寻有利于目标实现的方法。利润最大化的目标之所以在实践中被大家所应用，主要原因就是利润指标与大家有很强的相关性。将 EVA的改善与员工业绩挂钩，建立一种独特的奖励制度，激发经营者和员工的想象力和创造性，在公司高级管理层和董事会可以控制的所有工具中，对公司成败影响最大的是激励机制与报酬，它可以引导和塑造员工的行为方式，如果排除不可控的因素（如经济形势、竞争特点等），公司员工在日常工作中表现出来的勤奋、热情和创造性是公司成功的最重要因素。
六、结语
企业价值最大化充分的体现了各个主体的利益，要求企业在制定财务决策与策略时，考虑到货币的风险与收益等，正确的处理财务管理，提升企业的竞争力，促进企业长期稳定的而发展。EVA最大程度地统一了企业各利益主体的财务管理目标，EVA站在较高的层面上统一了各相关方之间的共同利益。EVA结束了企业使用多种指标的不协调、混乱的状态，使得企业整个系统易于协调、管理和理解，也为所有员工提供 了一种相互沟通的共同语言，有利于建立一种不断寻求上进、明确授权和具有责任感的企业文化。EVA在企业财务管理目标中的地位和作用，就是它可以把财务管理目标重新归结为： EVA最大化。同时，采 用EVA最大化的理财目标，有助于建立一种全新的管理模式和激励机制，为解决 公司治理结构问题和提高企业经营绩效提供了一个可操作的方案，极大地发挥了企业财务管理目标的导向和核心作用。因此，采 用EVA最大化作为企业的理财目标，是一种科学而现实的选择。
参考文献：
[1]周齐武，邓峰，马如雪.经济附加值绩效评价在中国企业中应用的潜在价值[J].南开管理评论，2009，（1）.
[2]Jonathan R Peters.An Interindustry Analysis of Economic Value Added as a Proxy for Market Value Added. Journal of Applied Finance，2009，（20）.
[3]刘翀，谢一飞，刘俊宇，张全安.以EVA为导向的财务管理模式在国有企业的应用研究[D].财政部财政科学研究所，2010.
作者信息：侯文，西安外事学院2010级本科生。