银泰百货上市融得巨额资金，这进一步强化了百大集团和鄂武商股权之争的预期
　　又一家内地零售企业在香港股市掀起认购潮。将于3月20日挂牌交易的银泰百货(HK 1833)公开发售部分获得逾230倍超额认购，并以上限5.39港元定价，融资总额约为28亿港元。
　　运作至今刚满10年的银泰百货其间经理人几经更迭，扩张策略也一度摇摆，如今则逐渐明晰起来。银泰百货目前在浙江拥有5家店面(杭州、金华和温州各1家，宁波2家)，计划在未来5年内开出10家新店，而其已经与韩国百货店龙头乐天签订协议，双方共同投资6000万美元(各占50％股权)，在北京王府井经营1家百货店。
　　更让投资者关注的是银泰百货此前在内地资本市场上的一连串动作。从2005年以来，银泰百货先后在二级市场上不断增持百大集团(SH 600865)和鄂武商(SZ 000501)的股权，持股皆超过20％，接近第一大股东位置，并显示出志在必得的势头。但由于其他股东方的强力阻遏，未能获得控制权，就连派驻董事的提案也皆被否决。
　　银泰百货此番上市后，有关股权争夺事宜仍是焦点所在。根据计划，银泰百货融资所得的35％～45％用作开设新店，另外35％～45％用作收购，约10％用于偿还短期贷款，余下的则用作公司一般营运资金。由此测算，银泰百货将至少有约10亿港元的资金用于收购，其目标自然少不了已深度介入的百大集团和鄂武商。
　　银泰百货目前持有百大集团29.88％股权，与其第一大股东西子联合所持股权相差仅3％。双方在百大集团的股改中一直较劲，由于银泰手中股权绝大多数为流通股，超过总流通股的40％，拥有事实上的一票否决权，因此西子联合两次提出的利于自身保持控股权的股改方案皆未能通过。双方目前仍未达成一致。
　　而银泰百货一度还成为了鄂武商的名义第一大股东，持有22.62％股权，但后者的实际控制人武汉国资通过拉天泽控股成为一致行动人，重新以22.68％的比例微弱胜出。武汉国资近期对旗下零售资产的整合计划更让市场对股权之争有继续升级的预期。
　　武汉国资近期已与武汉经济发展投资(集团)有限公司签订协议，共同发起设立武汉商联集团，前者将以其持有的鄂武商、武汉中百(SZ 000795)、武汉中商(SZ 000785)三家上市公司国有股作为出资，占总股本的70.55％；后者则以5亿元现金出资，持股29.45％。
　　更有市场传闻称，武汉商联成立后可能将对旗下上市公司进行整合，所有优质百货资产将置入鄂武商，而所有超市资产则置入武汉中百，经营更趋于专业化。一旦如此操作，鄂武商的内在价值将有进一步提升。
　　有分析师认为，由于银泰百货的潜在威胁，武汉国资此番引入合作伙伴，并以武汉商联集团名义获得5亿元资金，很可能会用于巩固对鄂武商的控股权。这无疑大大增加了银泰百货谋求第一大股东地位的难度。银泰百货在招股说明书中曾提及，若以市价对百大集团和鄂武商提出要约收购，所需动用资金将超过50亿元。再考虑到市场波动的因素，这几乎是不可完成的任务。
　　正因此，更多市场人士预期，对于已经投入巨资的银泰百货而言，不会轻易放弃百大集团和鄂武商，但也不会一意强求，很可能会继续与西子联合及武汉国资进行沟通，共同将两家企业做大，毕竟他们在某种程度上有着一致的利益需求。
　　《第一财经日报》援引银泰百货副总裁王岗的话：要取得这两家公司控股权，和这两家公司现在的持有者、经营者进行协商和对等交流是基础。事实上，目前我们和这两家公司的沟通已经非常顺畅。
　　一位分析师：鄂武商对湖北百货市场的强大控制力使得其战略地位和内在战略价值远高于百大集团，银泰百货最大化其利润的对策是把其拥有的鄂武商股权作为与武汉国资谈判的筹码，以获取更大的利益。
　　《竞争力》：银泰百货算是内地零售行业的异类，前几年频频更换经营团队的动作显示出，其扩张的根本动力来源于资本，冀望借助于资本力量迅速做大。尽管先后暂时受阻于百大集团和鄂武商，但即便从纯粹投资角度而言，其账面受益已经不菲，已可立于不敗之地，进退皆有自如的空间。