2010年宏观经济的复苏是否会如预期中一帆风顺，在保增长与调结构的政策决策下，资本市场又将存在什么样的投资机会，为此，记者采访了建信基金投资总监汪沛。
　　
　　《金融理财》：普遍预期2010年国内经济将继续复苏，您认为其中是否还有不确定性的因素?
　　
　　汪沛：2010年的经济增长有可能呈现前高后低的季节性波动的特点。大量的信贷投放产生一些局部经济过热的迹象已经得到了重视，整体而言经济增速难超预期，但是这是好事情，如果不提前控制，出现全面过热的迹象，整个经济未来面临的紧缩压力会非常大。
　　从目前来看，消费是三大经济引擎中相对比较稳定的。对经济波动产生较大影响的还是来自投资和出口。2010年投资的增速会有所回落，基础设施建设主要是延续去年新开工项目的惯性。出口的增长主要看发达国家的需求恢复程度，中国的出口目前已经达到占全球约9％的市场份额，从历史经验上看，出口保持持续的高增长较难，更多的将来自一些产品和结构的调整，出口增速的变化存在不确定性。
　　
　　《金融理财》：您如何看待2010年的通胀预期?这对2010年宏观政策调整的方向和时间点有何影响?
　　汪沛：2009年11月份CPI已经转正，今年可能会重新进入一个通胀上升的周期，目前来看仍相对平稳，但是从中国以往的经验来看，主要是货币供应量尤其HI的增长对整个CPI有很强的作用，目前MI的增长超过了30％，已经达到历史高位水平，这使得未来物价上涨成为非常值得重视的问题，需要对此持续关注。
　　现在资产价格泡沫或者说资产价格体现的通胀已经开始被重视，对2010年的信贷结构可能会产生一定的影响，我们判断整个货币政策将逐步收紧，可能还会使用调整存款准备金、信贷控制等等。2010年二季度以后整个政策退出，尤其一些刺激性政策逐步转向正常化的可能性比较大。
　　未来的不确定性还来自于人民币升值以及外汇占款的变化，这个因素在2007年、2008年对整个中国的货币政策产生非常大的冲击，整个2009年外汇占款相对而言对货币政策影响不大，这个因素如果在未来一两年重新凸现出来，有可能对实体经济产生一些紧缩性的效应。如果外汇占款增长，为了控制好全年信贷增长和货币供应量目标，中央银行就必须在本币市场发行央票或者提高存款准备金对冲外汇占款的变化。
　　
　　《金融理财》：建信基金对2010年的投资布局作何考虑?
　　
　　汪沛：目前小盘股的估值已经接近2007年的水平，但大盘蓝筹股相州氐估，可以较多的关注。预计到2010年底整个沪深300的动态市盈率是17.5倍，静态市盈率是27倍，整个估值处于正常合理的水平。所以从目前整个配置的角度上来讲，银行、钢铁、保险、化工这一类大盘蓝筹股相对的估值优势以及投资上的性价比优势显得更加明显。
　　在2009年相关政策的推动下，2010年内需有望保持稳步增长。在经济结构转型方面，消费升级将是一个长期的过程。为了拉动消费，国家出台了一系列政策，包括医改、完善社会保障体系等。从中长期看，政府公共教育、医疗支出的增加，社会保障体系的不断完善，城镇化的全面推进，都将对居民消费起到积极的推动作用。