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摘 要：供应链金融是解决中小企业贷款难的一种新型融资方式。现有的“1+N”供应链金融模式在发展中存在着一些问题，如供应链金融产品较为单一、信息不对称、供应链模式多样化但贷后体系不完善、风险控制弱等。怡亚通的“1+N+L”链式金融服务模式改变了“1+N”供应链金融由核心企业满足上下游客户单纯融资的需求模式，在物流金融“L”的基础上，打通供应链上下游以及线上线下各企业与消费者之间的联系，能够实现资金流的有效控制，创新供应链金融模式，推动供应链金融的发展。
关键词：供应链 金融 风险 怡亚通
中图分类号：F832.4 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2017）01（a）-024-03
1 引言
供应链管理始于20世纪80年代，是在世界级企业寻求成本最小化的情况下出现的一种新型的管理方式。在早期，对供应链管理的研究集中于物流和信息流层面。到了20世纪末，许多研究者发现供应链中部分节点的资金流瓶颈带来了“木桶短边”效应，即抵消了社会分工的效率优势及业务外包的低成本优势。由此，供应链金融逐渐成为一大热点。
目前，中小企业在发展过程中，融资难仍旧是普遍性问题。据2015年8月中国人民银行的一份调查显示，中国中小企业融资的98.7%来自银行贷款；中小企业信贷活动“两极分化”越来越明显，即效益好的中小企业，越来越成为金融机构争夺的客户，状况较差的中小企业或者受到冷落，或者因担保或抵押条件被拒之门外，民营企业相对国有企业更难获得贷款；直接融资渠道缺乏，由于创业投资体制不健全，缺乏完备的法律保护体系和政府扶持体系，影响创业投资的退出，中小企业难以通过股权融资；其他融资渠道也很狭窄[1]。虽然中小型企业融资问题主要是融资渠道狭窄，但在解决中小企业融资困难的时候，不能只依赖于银行。也有数据显示，在商业银行实行信贷紧缩策略的同时，供应链融资却逆势而上，为中小企业解决融资难提供了渠道。供应链金融作为一种新的融资方式，正在以较快速度发展，发展前景广阔。
2 供应链金融的内涵及其现状
国际知名的金融顾问和咨询公司TowerGroup认为供应链金融是以发生在供应链上的商业交易价值为基础，设计一系列的为供应商提供流动资本融资和现金流的解决方案[2]。在我国，深圳发展银行于2006年率先推动供应链金融服务，认为供应链金融是基于对供应链结构特点、交易细节的把握，借助核心企业的信用实力或单笔交易的自偿程度与货物流通价值，对供应链单个企业或上下游企业提供全面金融服务[3]。胡跃飞等认为供应链金融是指人们为了适应供应链生产组织体系的资金需要而开展的资金与相关服务定价与市场交易活动[4]。朱龙凤将供应链金融定义为在管理整条供应链的基础上，为其提供金融服务，同时结合产业链的实际情况和行业特点，为供应链的核心企业制订融资方案[5]。
究其本质，供应链金融与过去金融机构对单一企业主体的授信模式不同，它不是某单一业务或产品，而是以某一家核心企业为中心，围绕该核心企业的供应链，将该供应链上的供应商、制造商、分销商、零售商直至最终用户连成一个整体，为链上多家企业提供融资服务，从而实现整个供应链的增值。在供应链金融中主要存在四大主体：核心企业、金融机构、物流企业、中小融资企业。核心企业具备较好的信用和强大的资本，能为供应链上其他中小企业起反担保作用。金融机构为供应链的顺畅运作提供资金及信用支持。物流企业作为第三方监管人能对质押的货物进行严格监管，帮助金融机构更好地了解市场情况，为更安全的融资提供服务。中小企业是供应链金融的受益者，金融机构的资金支持能够缓解其资金链紧张的局面。
目前，供应链金融在实际运作中是一种“1+N”融资服务模式，“1”为产业链核心大企业，“N”为核心企业上下游的小微企业，提供融资服务的经营主体不外乎两类：一是各大银行，二是第三方提供金融业务的机构，如电商平台、供应链管理平台、大型物流企业、商贸园区、物流园区等。对银行来说，其供应链金融模式主要分为三种：在上游采购环节采用预付账款融资模式，在生产加工环节采用存货质押融资模式，在下游销售环节采用应收账款融资模式[6]。而第三方提供金融业务的机构，其供应链金融模式较多，如网络联保模式、金银岛模式、一达通模式等[7]、京保贝模式、京小贷模式[8]等。尽管供应链金融发展势头很猛，但在运作过程中仍存在不少问题，如供应链金融产品较为单一、信息不对称、供应链模式多样化但贷后体系不完善、风险控制较弱等。这些问题的存在将难以凸显供应链金融的优势，阻碍供应链金融的进一步发展。然而，怡亚通提出的“1+N+L”链式金融服务模式突破了原有“1+N”模式的局限，为供应链金融的进一步发展带来了曙光。
3 怡亚通供应链金融的模式分析
3.1 背景
成立于1997年深圳市怡亚通供应链股份有限公司（简称“怡亚通”），是中国率先与国际接轨的供应链服务商之一，也是中国第一家上市的供应链企业。怡亚通以消费者为核心，以完善的供应链服务平台为载体，将互联网新技术与供应链服务相结合，构建五大服务平台，全面覆盖流通行业里的500万家终端门店，紧密聚合品牌企业、物流商、金融机构、增值服务商等各大群体，致力于打造一个跨界融合、平台共享、共融共生的O2O供应链商业生态圈。怡亚通目前所提供的产品及服务包括B2B/O2O分销平台、B2B2C/ O2O零售平台、O2O金融服务平台、O2O终端营销平台、O2O增值服务平台、供应链基地、宇商金融。其中，宇商金融通过线上线下的“1+N+L”链式金融服务，来满足中小企业融资难、促进国民消费升级的供应链金融。
3.2 宇商金融的“1+N+L”链式金融服务模式
宇商金融贷款业务发展迅速，信贷产品种类也日趋丰富。在原有短期贷款业务的基础上，增加了长期贷款业务，又开拓了设备按揭贷款业务。據统计，截至2012年9月，宇商贷款累计发放贷款超过十亿元，在最大限度提高资金利用率情况下，实现平均收益24%，且无一笔坏账。目前，宇商金融形成了以供应链金融为基础，通过综合运用贷款、融资租赁、商业保理、P2P、理财、资产证券化等多种投融资手段，为中小企业和高端个人消费提供一站式金融服务。2016年3月18日，怡亚通在深圳正式发布了“宇商供应链金融服务平台战略”，在国内首创了“1+N+L”模式。该模式，改变“1+N”供应链金融由核心企业满足上下游客户单纯融资需求的模式，在物流金融的基础上，有效控制资金流，进而真正控制金融风险[9]。 3.3 “1+N+L”链式金融服务模式的业务创新
在“1+N+L”链式金融”服务模式下，业务创新主要包括四个方面。
（1）在原有“1+N”模式的基础上增加了“L”（物流金融）。用物流作为桥梁，连接两头，来控制资金从入到出，可以保证交易的真实性，也不需要仅依靠核心企业担保，贷前贷后管理更为便捷，实现真正的风险控制。
（2）线上+线下的产品宽度创新。在该模式下，金融产品不再是单一的线上或是线下，而是将两者有机结合，充分利用整个链条的数据，满足不同情景下的贷款需求。
（3）将供应链金融从B端延伸至C端，形成B2B2C形式。传统供应链金融只解决B端客户的经营周转资金需求，但是只有产品销售出去才能真正实现资金回笼。在“1+N+L”链式金融服务模式中，消费金融也加入整个供应链金融中，更多地帮助B端客户去营销C端，尽快促成资金的回流，业务风险更加可控。
（4）打造供应链金融的“闭环”生态圈。通过线下服务平台支持传统实业，线上服务包括理财端和消费金融，整个体系形成了一个完整的圆，即供应链金融的“闭环”生态圈，从产到销皆能得到资金支持，使资金和实业的结合更为紧密。
3.4 “1+N+L”链式金融服务模式的具体实现
目前，宇商金融“1+N+L”链式金融服务模式的具体形式主要包括供应链金融及消费者金融，具体如表1所示。
此外，宇商金融正在着力打造互联网金融，实现一站式智能综合金融超市，包括打造高效智能投融资体系、供应链互联网金融平台、海量会员体系建设、百万级中小企业与合格投资者的无缝对接、深挖供应链产业大数据、提供全方位理财服务等。
综上，宇商金融的“1+N+L”链式金融服务模式是针对供应链上不同主体，提供不同的金融服务，迎合了不同主体的融资需求，对中小企业的发展提供有效的资金支持。同时，能帮助终端企业（各种传统意义上的上下游企业、终端门店、各种跨境电商、细分行业电商等）进行产品或服务的销售，实现资金回流，形成资金的良性循环。
4 怡亚通供应链金融风险控制策略
“1+N+L”链式金融服务模式虽然从理论上对现有的供应链金融体系的创新具有重大的意义，但在实施过程中还存在着较多问题，特别是关于金融风险。宇商金融除了提供贷款服务外，还提供了宇商理财服务。为确保投资者本金安全以及预期收益的实现，怡亚通依托于已有近20年的供应链领域大数据积累，秉承信息真实、公开、透明的原则及全方位技术保障，联合合作机构，打造风控体系，从而控制金融风险。具体表现在风险控制流程、信息真实透明、技术保障等[10]。
4.1 风险控制流程
宇商金融风险控制流程包括七大流程，具体如下。
（1）合作准入门槛：机构申请→背景资格审查→实地考查→综合评审→确定合作内容→法务合规审核→签订合作协议。
（2）项目甄选：融资人申请→材料收集→审核资质→尽职调查抵、质押物评估→还款能力综合评判。
（3）数据交叉验证：资料复查→信用审查→数据复核→交叉验证。
（4）风控举措：挖掘风险点→综合评估授信→提出风控方案→突发预警方案→核实风控方案可行性→法务合规审核→签署合同与担保书。
（5）监管机构审核：交易所审核→交易所准入权益转让→平台上线项目。
（6）贷后管理：融资人经营状况监控→定期报告→及时披露还款提醒→突发状况预警→交易资料归档。
（7）逾期有保障：机构代偿/债权回购→抵、质押物变现。
4.2 信息真实透明
宇商金融秉承信息真实、公开、透明的原则，确保每个上线项目均为真实的融资项目，并对每个上线项目情况进行详细披露，内容包括原始债权信息、担保机构、担保方式、潜在风险以及综合评估结果。投资用户可清楚了解自己所投資金具体流向。同时，宇商金融坚守严格的资金管理准则，用户资金中转均经过第三方支付通道完成，资金交易中转安全。
4.3 技术保障
宇商金融平台为自主研发设计，其技术团队成员来自国内知名互联网公司与大型金融机构的核心技术研发部门；采用国际领先的Wonsign SSL数字证书、128位加密、MD5加密处理等技术进行隐私安全加密；采用双机互备机制，数据备份完善及对系统安全监控管理；采用电子签章，确保交易与合同协议的唯一、完整及不可否认性。
5 结语
从理论上看，供应链金融作为一种新的融资方式，能帮助中小企业解决融资难问题。但在现实中，供应链金融在发展中遇到了一些瓶颈问题，限制了自身的发展速度及规模。亚怡通提出的“1+N+L”链式金融服务模式依托物流金融，打通供应链上下游以及线上线下各企业与消费者之间的联系，能较好地解决这些瓶颈问题，具有较广阔的前景。
参考文献
[1] 中国会计网.如何解决中小企业融资困难？[EB/OL].http：// www.canet.com.cn/caiguan/zbgl/201509/477720.html.
[2] Towergroup，While’Supply Chain Finance’ is a Powerful Concept for Wholesale Banking，It is Also Widely Misunderstood[EB/OL].http：//www.jrj.com.
[3] 马佳.供应链金融融资模式分析及风险控制[D].天津：天津大学，2008.
[4] 胡跃飞，黄少卿.供应链金融：背景、创新与概念界定[J].金融研究，2009（8）.
[5] 朱龙凤.供应链金融创新研究[J].合作经济与科技，2016（2）.
[6] 杨勇，徐晴.供应链金融的运作模式与优势研究[J].物流技术，2016，35（7）.
[7] 何娟，沈迎红.基于第三方电子交易平台的供应链金融服务创新——云仓及其运作模式初探[J].商业经济与管理，2012（7）.
[8] 何乔丹.供应链金融的模式与风险控制研究——基于京东的案例分析[J].生产力研究，2016（8）.
[9] 腾讯专稿.怡亚通宇商金融发布宇商供应链金融服务平台战略[EB/OL].http：//gd.qq.com/a/20160321/049859.htm.
[10] 宇商理财.安全保障[EB/OL].https：//www.ealicai.com/ getAllSafe.htm.
①基金项目：国家自然科学基金青年基金（71502073）；教育部人文社科青年基金（14YJC630120）；高校哲学社会科学研究基金指导项目（2014SJD200）。
作者简介：何亚奇（1996-），男，江苏南京人，河海大学，主要从事供应链金融、机械工程方面的研究；张瑜（1980-），女，江苏常州人，博士，金陵科技学院商学院副教授，主要从事物流与供应链管理、产学研合作方面的研究；王翯华（1977-），女，汉族，辽宁灯塔人，金陵科技学院商学院讲师，博士，主要从事物流与供应链管理、供应链风险、决策理论与方法方面的研究。
关键词：供应链 金融 风险 怡亚通
中图分类号：F832.4 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2017）01（a）-024-03
1 引言
供应链管理始于20世纪80年代，是在世界级企业寻求成本最小化的情况下出现的一种新型的管理方式。在早期，对供应链管理的研究集中于物流和信息流层面。到了20世纪末，许多研究者发现供应链中部分节点的资金流瓶颈带来了“木桶短边”效应，即抵消了社会分工的效率优势及业务外包的低成本优势。由此，供应链金融逐渐成为一大热点。
目前，中小企业在发展过程中，融资难仍旧是普遍性问题。据2015年8月中国人民银行的一份调查显示，中国中小企业融资的98.7%来自银行贷款；中小企业信贷活动“两极分化”越来越明显，即效益好的中小企业，越来越成为金融机构争夺的客户，状况较差的中小企业或者受到冷落，或者因担保或抵押条件被拒之门外，民营企业相对国有企业更难获得贷款；直接融资渠道缺乏，由于创业投资体制不健全，缺乏完备的法律保护体系和政府扶持体系，影响创业投资的退出，中小企业难以通过股权融资；其他融资渠道也很狭窄[1]。虽然中小型企业融资问题主要是融资渠道狭窄，但在解决中小企业融资困难的时候，不能只依赖于银行。也有数据显示，在商业银行实行信贷紧缩策略的同时，供应链融资却逆势而上，为中小企业解决融资难提供了渠道。供应链金融作为一种新的融资方式，正在以较快速度发展，发展前景广阔。
2 供应链金融的内涵及其现状
国际知名的金融顾问和咨询公司TowerGroup认为供应链金融是以发生在供应链上的商业交易价值为基础，设计一系列的为供应商提供流动资本融资和现金流的解决方案[2]。在我国，深圳发展银行于2006年率先推动供应链金融服务，认为供应链金融是基于对供应链结构特点、交易细节的把握，借助核心企业的信用实力或单笔交易的自偿程度与货物流通价值，对供应链单个企业或上下游企业提供全面金融服务[3]。胡跃飞等认为供应链金融是指人们为了适应供应链生产组织体系的资金需要而开展的资金与相关服务定价与市场交易活动[4]。朱龙凤将供应链金融定义为在管理整条供应链的基础上，为其提供金融服务，同时结合产业链的实际情况和行业特点，为供应链的核心企业制订融资方案[5]。
究其本质，供应链金融与过去金融机构对单一企业主体的授信模式不同，它不是某单一业务或产品，而是以某一家核心企业为中心，围绕该核心企业的供应链，将该供应链上的供应商、制造商、分销商、零售商直至最终用户连成一个整体，为链上多家企业提供融资服务，从而实现整个供应链的增值。在供应链金融中主要存在四大主体：核心企业、金融机构、物流企业、中小融资企业。核心企业具备较好的信用和强大的资本，能为供应链上其他中小企业起反担保作用。金融机构为供应链的顺畅运作提供资金及信用支持。物流企业作为第三方监管人能对质押的货物进行严格监管，帮助金融机构更好地了解市场情况，为更安全的融资提供服务。中小企业是供应链金融的受益者，金融机构的资金支持能够缓解其资金链紧张的局面。
目前，供应链金融在实际运作中是一种“1+N”融资服务模式，“1”为产业链核心大企业，“N”为核心企业上下游的小微企业，提供融资服务的经营主体不外乎两类：一是各大银行，二是第三方提供金融业务的机构，如电商平台、供应链管理平台、大型物流企业、商贸园区、物流园区等。对银行来说，其供应链金融模式主要分为三种：在上游采购环节采用预付账款融资模式，在生产加工环节采用存货质押融资模式，在下游销售环节采用应收账款融资模式[6]。而第三方提供金融业务的机构，其供应链金融模式较多，如网络联保模式、金银岛模式、一达通模式等[7]、京保贝模式、京小贷模式[8]等。尽管供应链金融发展势头很猛，但在运作过程中仍存在不少问题，如供应链金融产品较为单一、信息不对称、供应链模式多样化但贷后体系不完善、风险控制较弱等。这些问题的存在将难以凸显供应链金融的优势，阻碍供应链金融的进一步发展。然而，怡亚通提出的“1+N+L”链式金融服务模式突破了原有“1+N”模式的局限，为供应链金融的进一步发展带来了曙光。
3 怡亚通供应链金融的模式分析
3.1 背景
成立于1997年深圳市怡亚通供应链股份有限公司（简称“怡亚通”），是中国率先与国际接轨的供应链服务商之一，也是中国第一家上市的供应链企业。怡亚通以消费者为核心，以完善的供应链服务平台为载体，将互联网新技术与供应链服务相结合，构建五大服务平台，全面覆盖流通行业里的500万家终端门店，紧密聚合品牌企业、物流商、金融机构、增值服务商等各大群体，致力于打造一个跨界融合、平台共享、共融共生的O2O供应链商业生态圈。怡亚通目前所提供的产品及服务包括B2B/O2O分销平台、B2B2C/ O2O零售平台、O2O金融服务平台、O2O终端营销平台、O2O增值服务平台、供应链基地、宇商金融。其中，宇商金融通过线上线下的“1+N+L”链式金融服务，来满足中小企业融资难、促进国民消费升级的供应链金融。
3.2 宇商金融的“1+N+L”链式金融服务模式
宇商金融贷款业务发展迅速，信贷产品种类也日趋丰富。在原有短期贷款业务的基础上，增加了长期贷款业务，又开拓了设备按揭贷款业务。據统计，截至2012年9月，宇商贷款累计发放贷款超过十亿元，在最大限度提高资金利用率情况下，实现平均收益24%，且无一笔坏账。目前，宇商金融形成了以供应链金融为基础，通过综合运用贷款、融资租赁、商业保理、P2P、理财、资产证券化等多种投融资手段，为中小企业和高端个人消费提供一站式金融服务。2016年3月18日，怡亚通在深圳正式发布了“宇商供应链金融服务平台战略”，在国内首创了“1+N+L”模式。该模式，改变“1+N”供应链金融由核心企业满足上下游客户单纯融资需求的模式，在物流金融的基础上，有效控制资金流，进而真正控制金融风险[9]。 3.3 “1+N+L”链式金融服务模式的业务创新
在“1+N+L”链式金融”服务模式下，业务创新主要包括四个方面。
（1）在原有“1+N”模式的基础上增加了“L”（物流金融）。用物流作为桥梁，连接两头，来控制资金从入到出，可以保证交易的真实性，也不需要仅依靠核心企业担保，贷前贷后管理更为便捷，实现真正的风险控制。
（2）线上+线下的产品宽度创新。在该模式下，金融产品不再是单一的线上或是线下，而是将两者有机结合，充分利用整个链条的数据，满足不同情景下的贷款需求。
（3）将供应链金融从B端延伸至C端，形成B2B2C形式。传统供应链金融只解决B端客户的经营周转资金需求，但是只有产品销售出去才能真正实现资金回笼。在“1+N+L”链式金融服务模式中，消费金融也加入整个供应链金融中，更多地帮助B端客户去营销C端，尽快促成资金的回流，业务风险更加可控。
（4）打造供应链金融的“闭环”生态圈。通过线下服务平台支持传统实业，线上服务包括理财端和消费金融，整个体系形成了一个完整的圆，即供应链金融的“闭环”生态圈，从产到销皆能得到资金支持，使资金和实业的结合更为紧密。
3.4 “1+N+L”链式金融服务模式的具体实现
目前，宇商金融“1+N+L”链式金融服务模式的具体形式主要包括供应链金融及消费者金融，具体如表1所示。
此外，宇商金融正在着力打造互联网金融，实现一站式智能综合金融超市，包括打造高效智能投融资体系、供应链互联网金融平台、海量会员体系建设、百万级中小企业与合格投资者的无缝对接、深挖供应链产业大数据、提供全方位理财服务等。
综上，宇商金融的“1+N+L”链式金融服务模式是针对供应链上不同主体，提供不同的金融服务，迎合了不同主体的融资需求，对中小企业的发展提供有效的资金支持。同时，能帮助终端企业（各种传统意义上的上下游企业、终端门店、各种跨境电商、细分行业电商等）进行产品或服务的销售，实现资金回流，形成资金的良性循环。
4 怡亚通供应链金融风险控制策略
“1+N+L”链式金融服务模式虽然从理论上对现有的供应链金融体系的创新具有重大的意义，但在实施过程中还存在着较多问题，特别是关于金融风险。宇商金融除了提供贷款服务外，还提供了宇商理财服务。为确保投资者本金安全以及预期收益的实现，怡亚通依托于已有近20年的供应链领域大数据积累，秉承信息真实、公开、透明的原则及全方位技术保障，联合合作机构，打造风控体系，从而控制金融风险。具体表现在风险控制流程、信息真实透明、技术保障等[10]。
4.1 风险控制流程
宇商金融风险控制流程包括七大流程，具体如下。
（1）合作准入门槛：机构申请→背景资格审查→实地考查→综合评审→确定合作内容→法务合规审核→签订合作协议。
（2）项目甄选：融资人申请→材料收集→审核资质→尽职调查抵、质押物评估→还款能力综合评判。
（3）数据交叉验证：资料复查→信用审查→数据复核→交叉验证。
（4）风控举措：挖掘风险点→综合评估授信→提出风控方案→突发预警方案→核实风控方案可行性→法务合规审核→签署合同与担保书。
（5）监管机构审核：交易所审核→交易所准入权益转让→平台上线项目。
（6）贷后管理：融资人经营状况监控→定期报告→及时披露还款提醒→突发状况预警→交易资料归档。
（7）逾期有保障：机构代偿/债权回购→抵、质押物变现。
4.2 信息真实透明
宇商金融秉承信息真实、公开、透明的原则，确保每个上线项目均为真实的融资项目，并对每个上线项目情况进行详细披露，内容包括原始债权信息、担保机构、担保方式、潜在风险以及综合评估结果。投资用户可清楚了解自己所投資金具体流向。同时，宇商金融坚守严格的资金管理准则，用户资金中转均经过第三方支付通道完成，资金交易中转安全。
4.3 技术保障
宇商金融平台为自主研发设计，其技术团队成员来自国内知名互联网公司与大型金融机构的核心技术研发部门；采用国际领先的Wonsign SSL数字证书、128位加密、MD5加密处理等技术进行隐私安全加密；采用双机互备机制，数据备份完善及对系统安全监控管理；采用电子签章，确保交易与合同协议的唯一、完整及不可否认性。
5 结语
从理论上看，供应链金融作为一种新的融资方式，能帮助中小企业解决融资难问题。但在现实中，供应链金融在发展中遇到了一些瓶颈问题，限制了自身的发展速度及规模。亚怡通提出的“1+N+L”链式金融服务模式依托物流金融，打通供应链上下游以及线上线下各企业与消费者之间的联系，能较好地解决这些瓶颈问题，具有较广阔的前景。
参考文献
[1] 中国会计网.如何解决中小企业融资困难？[EB/OL].http：// www.canet.com.cn/caiguan/zbgl/201509/477720.html.
[2] Towergroup，While’Supply Chain Finance’ is a Powerful Concept for Wholesale Banking，It is Also Widely Misunderstood[EB/OL].http：//www.jrj.com.
[3] 马佳.供应链金融融资模式分析及风险控制[D].天津：天津大学，2008.
[4] 胡跃飞，黄少卿.供应链金融：背景、创新与概念界定[J].金融研究，2009（8）.
[5] 朱龙凤.供应链金融创新研究[J].合作经济与科技，2016（2）.
[6] 杨勇，徐晴.供应链金融的运作模式与优势研究[J].物流技术，2016，35（7）.
[7] 何娟，沈迎红.基于第三方电子交易平台的供应链金融服务创新——云仓及其运作模式初探[J].商业经济与管理，2012（7）.
[8] 何乔丹.供应链金融的模式与风险控制研究——基于京东的案例分析[J].生产力研究，2016（8）.
[9] 腾讯专稿.怡亚通宇商金融发布宇商供应链金融服务平台战略[EB/OL].http：//gd.qq.com/a/20160321/049859.htm.
[10] 宇商理财.安全保障[EB/OL].https：//www.ealicai.com/ getAllSafe.htm.
①基金项目：国家自然科学基金青年基金（71502073）；教育部人文社科青年基金（14YJC630120）；高校哲学社会科学研究基金指导项目（2014SJD200）。
作者简介：何亚奇（1996-），男，江苏南京人，河海大学，主要从事供应链金融、机械工程方面的研究；张瑜（1980-），女，江苏常州人，博士，金陵科技学院商学院副教授，主要从事物流与供应链管理、产学研合作方面的研究；王翯华（1977-），女，汉族，辽宁灯塔人，金陵科技学院商学院讲师，博士，主要从事物流与供应链管理、供应链风险、决策理论与方法方面的研究。