【摘 要】
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汇率干预是央行避免外部冲击、保持内部经济健康发展的重要工具。但是,随着离岸市场规模的扩张,离岸和在岸汇率的联动势必影响央行汇率干预行为的效果。本文通过对汇率干预指
【机 构】
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福州大学经济与管理学院财政金融系; 中国社会科学院经济研究所; 福州大学经济与管理学院统计系;
【基金项目】
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福建省教育厅A类社科研究重点项目“央行干预离岸人民币汇率的行为研究”(JA13044S);福建省哲学社会科学规划重点项目“资本项目开放进程中心人民币国际化问题研究”(2014A027)的资助
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汇率干预是央行避免外部冲击、保持内部经济健康发展的重要工具。但是,随着离岸市场规模的扩张,离岸和在岸汇率的联动势必影响央行汇率干预行为的效果。本文通过对汇率干预指数的测算来反映我国央行公开市场操作的行为,引入香港离岸人民币汇率(CNH)建立央行反应函数,进而研究CNH对央行汇率干预行为的影响。结果发现,由于目前市场的广度与深度不足,离岸人民币汇率对央行汇率干预行为的影响还未充分显现。因此,本文继而以经历了完整的国际货币离岸市场发展过程的德国马克为例,研究离岸马克汇率与德意志联邦银行汇率干预行为的关系,预测未来CNH将会对央行汇率干预行为产生实质性影响。
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