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摘要：我国保险资金进入股票市场，进行高效的投资是我国保险业提高服务水平，进行创新发展的必然选择。我国保险公司在进行保险产品和制度创新的同时，应构建全新的保险投资平台，实现保险市场与资本市场的良性互动和协调发展。
关键词：A股市场；保险资金；投资策略
中图分类号：F830.45 文献标识码：A
一、引言
随着金融体制改革的深化，我国的保险业也面临着日益激烈的国内外竞争，整个行业处于保险承保能力的过剩阶段，各项承保业务的盈利不断下降。这种条件下，保险公司经营的重心也开始向保险资金的投资方向发展，来解决目前保险市场上由于保险产品同质化和日益加剧的竞争所导致的低收益局面。目前，保险资金存在延迟偿付、间歇偿付和不确定偿付等特点，因此为了进一步保障被保险人的利益和保险公司股东的收益，合理安排资金投资是解决保险偿付能力的有效途径。
我国目前正处于快速老龄化阶段，老年人口数量不断增加，年均增速为3.38%，因此未来保险行业仍存在较大的发展潜力。于此同时，我国保险资金投资的回报率却偏低，缺乏高效稳定的回报。根据商业银行的保险资金存款余额统计，我国保险存款占保险总资产达25%以上，远高于发达国家5%的平均水平。因此，在保险业有较大发展潜力的背景下，大量保险资金需要寻求有稳定收益的投资渠道。
二、我国保险资金投资的现状
1.商业保险资金构成
根据相关法律规定，保险资金是指保险公司的各项保险准备金、资本金、营运资金、公积金、未分配利润和其它负债，以及由上述资金形成的各种资产。具体到商业保险公司的保险资金，它是由保险公司的自有资本金、非寿险责任准备金和寿险责任准备金等四部分构成。①
（1）自有资本金
包括公积金和实收资本，其中公积金是保险公司存留的累积利润，实收资本是注册资本，也是初始资本金，公积金和实收资本共同保证保险公司的偿付能力。
（2）非寿险责任准备金
保费准备金、赔款准备金和总准备金是非寿险责任准本金的三大组成部分。保证准备金也称为未满期保费准备金，指保险公司按照规定提取的对当年未满期保单的入账保费的比例；赔款准备金包含三部分，分别是已发生未报告赔款准备金、未决赔款准备金与已决未付赔款准备金；寿险责任准备金是不断累积的保险人每年缴纳的保费和利息，主要用于被保险人的退保支付和保险赔付，具有长期性的特点。
（3）结算中形成的短期负债
与自有资本金和非寿险责任准备金相比，结算中形成的短期负债数额较小，归还的期限也不长，属于可补充的资金，具体是指保险公司在资产负债表中记录在负债项目下的拟派股息和应付账款等。该项资金投资时需要充分了解投资风险，避免投资失败造成的不必要损失。
2.保险资金的特点
A股市场资金的本性都是规避风险下的投机逐利，保险资金是其中组成部分，存在该特点，但也有自身特点。
（1）不同层次性
前文分析可知，保险公司经营具有不确定性，需要随时准备赔付保险事故，再加上赔付时间的不确定和随机性，因此保险资金具有三个层次：长期备用资金、相对稳定资金和流动性较强资金。
（2）增值压力
投保人的保险属于负债和信用资金，保险公司必须保证到期的收益，因此保险资金需要保值增值，这就给保险资金的投资运行带来了压力，要实现承保业务的同时达到增值目的。
（3）险种不同，资金不同
保险公司的保险业务覆盖面广，保险资金也因险种不同差异很大，主要体现在资金的规模、组成、投资收益率、投资风险和使用期限等方面。
三、保险资金的股市投资策略分析
纵观保险资金的入市历程，自1999年首次投资开始，之后每年的投资金额快速增长。目前来看，保险资金总体的投资量不大，投资行为相对谨慎，存在较大的发展空间，因此不仅需要良好的投资理念，而且要制定合理的投资策略。
1.遵循价值投资理念
价值投资历来是证券类投资的重要理念。价值投资以投资的资产、股息和收益等为前提，股票价格围绕公司的内在价值在一定范围内上下波动。在价值理念投资下，股票价格始终围绕内在价值波动，因此价值投资理念首先要解决的是如何客观的评估公司内在价值。
2.择时策略
保险资金的择时入市和退市策略是有效规避系统性风险，及时止损的重要方法，制定良好的择时策略可以增加盈利，减少亏损。
（1）在经济周期的不同阶段选择入市时机
经济发展有一定的周期性，会经历周期性的收缩和扩张，在不同的周期阶段，行业的发展会有较大的差异。一般保险资金的投资量较大，细微的收益率变动都会严重影响收益量，因此保险资金选择正确的入市时机是非常重要。
（2）根据股市运行周期的不同阶段选择退市时机
股市发展也存在一定的规律性和周期性，并不是机械简单的重复。保险资金需要深入研究股市的投资规律，熟练把我宏观经济发展规律，结合股市的发展周期综合分析投资策略，提早进行资金布局，把握良好的退市时机。
3.行业选择策略
由于经济发展和股市发展存在规律性，不同行业的发展也因此存在一定的规律，保险资金的投资策略也必须充分的分析行业发展情况，需要分析的侧重点是行业对于经济周期的敏感性、行业所处的生命周期阶段、行业结构和发展的程度。
四、结语
我国保险资金进入股票市场，进行高效的投资是我国保险业提高服务水平，进行创新发展的必然选择。在遵守国家相关法律和监管部门的法规的前提下，结合当前我国股市的发展情况，保险资金投资股市应以提高偿付力为核心，以提高保险资金投资收益为目标。同时，保险资金投资股市应加强风险管理技术手段的运用，特别注意风险防范，保障资金的安全性。总之，我国保险公司在进行保险产品和制度创新的同时，应构建全新的保险投资平台，实现保险市场与资本市场的良性互动和协调发展，这也是与国际接轨，参与国际化竞争的必然选择。
注释：
①《保险资产管理公司管理暂行规定》。
参考文献：
[1]申曙光.中国保险投资问题研究[M].广州：广东经济出版社，2012：220.
[2]陈忠阳.金融机构现代风险管理基本框架[M].北京：中国金融出版社，2006.
[3]徐为山，严峰.综合经营时代的保险公司投资管理研究[J].保险研究，2012（11）：11-14.
[4]徐高林，马世兵.保险公司股票投资实证分析[J].工业技术经济，2011（10）：143-146.
[5]丁少群.面对金融危机：保险业高增长下蕴含的高风险[J].上海保险，2013（01）：5-7.
关键词：A股市场；保险资金；投资策略
中图分类号：F830.45 文献标识码：A
一、引言
随着金融体制改革的深化，我国的保险业也面临着日益激烈的国内外竞争，整个行业处于保险承保能力的过剩阶段，各项承保业务的盈利不断下降。这种条件下，保险公司经营的重心也开始向保险资金的投资方向发展，来解决目前保险市场上由于保险产品同质化和日益加剧的竞争所导致的低收益局面。目前，保险资金存在延迟偿付、间歇偿付和不确定偿付等特点，因此为了进一步保障被保险人的利益和保险公司股东的收益，合理安排资金投资是解决保险偿付能力的有效途径。
我国目前正处于快速老龄化阶段，老年人口数量不断增加，年均增速为3.38%，因此未来保险行业仍存在较大的发展潜力。于此同时，我国保险资金投资的回报率却偏低，缺乏高效稳定的回报。根据商业银行的保险资金存款余额统计，我国保险存款占保险总资产达25%以上，远高于发达国家5%的平均水平。因此，在保险业有较大发展潜力的背景下，大量保险资金需要寻求有稳定收益的投资渠道。
二、我国保险资金投资的现状
1.商业保险资金构成
根据相关法律规定，保险资金是指保险公司的各项保险准备金、资本金、营运资金、公积金、未分配利润和其它负债，以及由上述资金形成的各种资产。具体到商业保险公司的保险资金，它是由保险公司的自有资本金、非寿险责任准备金和寿险责任准备金等四部分构成。①
（1）自有资本金
包括公积金和实收资本，其中公积金是保险公司存留的累积利润，实收资本是注册资本，也是初始资本金，公积金和实收资本共同保证保险公司的偿付能力。
（2）非寿险责任准备金
保费准备金、赔款准备金和总准备金是非寿险责任准本金的三大组成部分。保证准备金也称为未满期保费准备金，指保险公司按照规定提取的对当年未满期保单的入账保费的比例；赔款准备金包含三部分，分别是已发生未报告赔款准备金、未决赔款准备金与已决未付赔款准备金；寿险责任准备金是不断累积的保险人每年缴纳的保费和利息，主要用于被保险人的退保支付和保险赔付，具有长期性的特点。
（3）结算中形成的短期负债
与自有资本金和非寿险责任准备金相比，结算中形成的短期负债数额较小，归还的期限也不长，属于可补充的资金，具体是指保险公司在资产负债表中记录在负债项目下的拟派股息和应付账款等。该项资金投资时需要充分了解投资风险，避免投资失败造成的不必要损失。
2.保险资金的特点
A股市场资金的本性都是规避风险下的投机逐利，保险资金是其中组成部分，存在该特点，但也有自身特点。
（1）不同层次性
前文分析可知，保险公司经营具有不确定性，需要随时准备赔付保险事故，再加上赔付时间的不确定和随机性，因此保险资金具有三个层次：长期备用资金、相对稳定资金和流动性较强资金。
（2）增值压力
投保人的保险属于负债和信用资金，保险公司必须保证到期的收益，因此保险资金需要保值增值，这就给保险资金的投资运行带来了压力，要实现承保业务的同时达到增值目的。
（3）险种不同，资金不同
保险公司的保险业务覆盖面广，保险资金也因险种不同差异很大，主要体现在资金的规模、组成、投资收益率、投资风险和使用期限等方面。
三、保险资金的股市投资策略分析
纵观保险资金的入市历程，自1999年首次投资开始，之后每年的投资金额快速增长。目前来看，保险资金总体的投资量不大，投资行为相对谨慎，存在较大的发展空间，因此不仅需要良好的投资理念，而且要制定合理的投资策略。
1.遵循价值投资理念
价值投资历来是证券类投资的重要理念。价值投资以投资的资产、股息和收益等为前提，股票价格围绕公司的内在价值在一定范围内上下波动。在价值理念投资下，股票价格始终围绕内在价值波动，因此价值投资理念首先要解决的是如何客观的评估公司内在价值。
2.择时策略
保险资金的择时入市和退市策略是有效规避系统性风险，及时止损的重要方法，制定良好的择时策略可以增加盈利，减少亏损。
（1）在经济周期的不同阶段选择入市时机
经济发展有一定的周期性，会经历周期性的收缩和扩张，在不同的周期阶段，行业的发展会有较大的差异。一般保险资金的投资量较大，细微的收益率变动都会严重影响收益量，因此保险资金选择正确的入市时机是非常重要。
（2）根据股市运行周期的不同阶段选择退市时机
股市发展也存在一定的规律性和周期性，并不是机械简单的重复。保险资金需要深入研究股市的投资规律，熟练把我宏观经济发展规律，结合股市的发展周期综合分析投资策略，提早进行资金布局，把握良好的退市时机。
3.行业选择策略
由于经济发展和股市发展存在规律性，不同行业的发展也因此存在一定的规律，保险资金的投资策略也必须充分的分析行业发展情况，需要分析的侧重点是行业对于经济周期的敏感性、行业所处的生命周期阶段、行业结构和发展的程度。
四、结语
我国保险资金进入股票市场，进行高效的投资是我国保险业提高服务水平，进行创新发展的必然选择。在遵守国家相关法律和监管部门的法规的前提下，结合当前我国股市的发展情况，保险资金投资股市应以提高偿付力为核心，以提高保险资金投资收益为目标。同时，保险资金投资股市应加强风险管理技术手段的运用，特别注意风险防范，保障资金的安全性。总之，我国保险公司在进行保险产品和制度创新的同时，应构建全新的保险投资平台，实现保险市场与资本市场的良性互动和协调发展，这也是与国际接轨，参与国际化竞争的必然选择。
注释：
①《保险资产管理公司管理暂行规定》。
参考文献：
[1]申曙光.中国保险投资问题研究[M].广州：广东经济出版社，2012：220.
[2]陈忠阳.金融机构现代风险管理基本框架[M].北京：中国金融出版社，2006.
[3]徐为山，严峰.综合经营时代的保险公司投资管理研究[J].保险研究，2012（11）：11-14.
[4]徐高林，马世兵.保险公司股票投资实证分析[J].工业技术经济，2011（10）：143-146.
[5]丁少群.面对金融危机：保险业高增长下蕴含的高风险[J].上海保险，2013（01）：5-7.