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【摘 要】融资是现代企业发展永恒的主题，各类企业概莫能外。大学科技园企业在创建和扩容的过程中，融资运作更是具有十分重要的地位和作用。本文在分析大学科技园企业加强融资管理的重要性基础上，深入探讨了大学科技园企业融资现状及存在的问题，并从融资途径、方向、力度和管理的角度出发，提出了应对大学科技园企业融资中各种问题的相应对策，指出关注安全、投资适度、合理风险是大学科技园企业融资的基本原则。
【关键词】大学科技园企业；融资；融资风险
一、引言
企业运营需要资金的支持，而自筹资金是有限的，只有利用社会金融资源才能为企业发展提供更为有力的支撑。依赖自筹资金进行发展，速度相对缓慢。而在丰裕的社会资本支持下，企业发展才有可能快速发展实现跨越，这是众所周知的企业融资理论。作为创新资源聚集地的大学科技园企业，融资同样是不可或缺的运作环节。高校参与或主持大学科技园企业的创建，一般情况下无法一次性投入较多的资金，只能以无形资产的形式参股。在这种情势的驱动下，将进行一次或多次的融资运作。纵观国内外的科技园区，乃至大多数的大学科技园企业都有相似的经历。
由于观念模糊、缺乏经验以及运筹不当等原因，大学科技园企业在融资中通常会产生不同程度上的失误，或给今后的发展带来一些隐患，或产生某些令人遗憾的不良后果。分析探讨大学科技园企业在融资中的运作特点，总结其中的经验教训，提出融资过程的更为合理的指导原则和运行方式，将十分有利于大学科技园企业今后的顺利发展。
二、大学科技园企业融资现状及存在的问题
现代企业的运行实质上就是资金流动的过程，融资的影响力自始至终渗透到了企业运转的每个环节。重视融资并加强相关的财务管理，是企业财务活动的重中之重。但是大学科技园企业就像一个涉世不深的少年，难免在融资问题上栽几个跟头，目前最常见的突出问题表现在如下方面：
1.盲目性——欠缺科学的融资规划与策略
大学科技园企业在发展中存在着技术风险、管理风险和市场风险，并且有着较高的风险指数。美国的一项关于风险投资基金的分析研究资料表明，风险投资总收益的75%来自于15.7%的投资，真正为风险投资者带来收益的投资项目不到1/4。因此风险资本投资的高回报目标只是一厢情愿，这种高风险与高收益的不对等，导致了引进风险投资的困难重重。对于大学科技园企业来说，则更加难以得到足够的风险资本的支持。大学科技园企业建设初期，资金需求量很大。但企业尚处于研发阶段，正在开发和夯实技术资源的基础，没有产品，没有销售收入。企业面临着高新技术需要催熟的风险，面临着产品将来能否被市场接受的风险，面临着企业管理缺乏经验极易失误的风险。运行资金主要来内部资源或政府的先期投入，这显然很难满足大学科技园企业的实际需求，因此对社会资本和风险资本的介入十分渴求。正所谓是饥不择食，大学科技园企业在面临融资业务时往往不能坚持近期和远期利益兼顾的原则，不能谨慎斟酌制定一个合理适度的标准和尺度，更缺乏长远的融资规划和战略目标，往往满足了现时的需要，而酿成了历史的遗憾。
2.保守性——不善于随机变换融资方式
一般企业的生命周期可分为四个时期：初创期、成长期、成熟期和衰退期。根据每个发展时期的基本特征，应当选择适当的融资战略和方式。大學科技园企业在不同的发展时期中分别具有科技研发、产品中试和形成产业等功能特征，在实现不同功能时应变换不同的投融资方式，制定合理适度、积极主动的融资策略。大学科技园企业在不同发展时期的运营状态和风险几率不同，其投融资方式就应当有所不同。大学科技园企业尽管有国内外科技园区成功的范例作参考，但仍不失为一种创新的模式，其发展特征需要重新分析定位，其融资模式与策略需要进一步地进行研究。但是大学科技园企业的管理高层往往没有关注到融资策略和方式的适用性，不去认真地分析企业发展的不同时期的投资需求变化，保守地使用习惯的已有经验进行融资，不善于依据变化的运营特征随机地变换融资方式，常常造成融资在方式、力度和投资方向上的失误。
3.不成熟性——未形成适用的风险投资机制
风险投资过程包括融资、投资、风险管理和退出。大学科技园企业“官、产、学、研”结合在一起，构成了更具风险特质的投资环境，形成了更加错综复杂的风险投资运行机制。在风险投资过程的融资阶段，大学科技园企业由于需求的迫切性，表现出极大的热情，投入了足够的精力和人力，认真对待融资方案的确定，谨慎应对融资谈判。融资资金到位后，对资金的分配也同样给以了充分的重视。但风险投资过程进行到了风险管理阶段时，企业出于融资行为的不成熟性，往往降低了有关的管理力度。企业的发展和资金的利用成了项目研发或生产部门的内务。企业整体管理格局的重心偏移，形成了融资管理部门只管融资，不理资金运行的局面，不分析企业运行中的风险，不提醒企业将可能面临的资金困境，最终也许让融资得来的资金如同泥牛入海。因此，没有一个健全的适合于大学科技园企业的风险投资机制，以及由此而形成的管理部门和管理制度，融资活动往往是虎头蛇尾，后继乏力，这是大学科技园企业在融资过程中频繁出现的管理问题。
三、改善大学科技园企业融资问题的对策建议
1.改变观念，尊重科学，实行融资战略管理
现代企业所要求的财务战略管理有利于落实企业的战略目标和增强企业的竞争优势，既体现了企业战略管理的原则要求，又遵循了企业财务活动的基本规律，因此是更加有效合理的财务管理方式之一，是企业战略管理的一个重要组成部分。用财务战略管理的理性战略思维看待融资活动，才能围绕着企业战略目标规划，着眼于企业未来较长时期财务活动的发展方向、目标以及实现目标的基本途径和策略。融资运作本身就置身于企业战略管理之中，是财务战略管理的一个重要方面，应当依从于融资战略管理的原则。
企业战略融资可分为权益性融资和债务性融资。权益性融资即融资增加了企业的权益资本，如追加资本金、增资扩股和发行股票；债务性融资即融资增加了企业的负债，如向社会金融机构借款、发行企业债券或融资租赁等。融资战略原则要求融资活动符合企业中长期战略的发展规划。融资额度以满足企业资金的需要为尺度，统筹安排，兼顾长远利益与当前利益；权衡资本结构中权益资本和债务资本的比重，避免对企业稳定性、再融资或资本运作产生不良影响；慎重考虑偿债能力，回避将来不能如期偿债的窘境；尽可能利用各种优惠政策，力争低成本融资。 观念的改变和理念的升华，是确立融资战略原则的前提。对于大学科技园企业来说，也只有在提高认识水平和理论水平的基础上，才能够有效地从容有序地进行融资活动。在企业尚未运行管理会计机制的情况下，融资的大部分工作内容是有财务管理部门来完成的。因此，要求财务管理的专业人员应当及时学习和领会融资战略管理原则的思路，扫除思想障碍，理清融资的目标和要求，在融资过程中保持清醒的头脑，保证整个融资活动不出纰漏，不存隐患，做好企业管理层的融资高参。
2.开放思想，稳扎稳打，合理融资促良性循环
融资战略管理的原则包含着一个重要的思想——安全是第一要素。没有安全的保证，融资无疑就是饮鸩止渴。安全的根据是合理，合理的融资便是安全系数最大的融资，就不会让企业一步步坠入泥潭。在谨遵上述原则的前提下，应当开放思想，借鉴国内成功融资的大学科技园的先进经验，积极寻求与国内外风险投资机构合作的机会。
大学科技园企业在初期融资过程中，常常偏好于股权融资，这往往出于迫不得已。但是企业应当根据自身发展制定合理的融资规划与策略，在使用自有资本和留存收益确实难以为继的情况下，再进行外源融资。且应当首先选择债权融资，股权融资只作为备用选项。在融资过程中，还应当注意不能过度融资。资金短缺自然是企业发展的大忌，但是过多的融资行为也将造成企业的收支失衡，同样会阻碍企业的顺利发展。既要开放思想，又要穩扎稳打，步步为营，才能让融资成为发展动力，促进企业运营形成良性循环。
3.完善服务，提高品位，创建适用的运行机制
良好的健全的风险投资机制应在企业发展的全过程中，自始至终都得到充分的关注。投资的效果如何，直接关系到投资者的利益，也关系到引入投资者的长远利益。投资者不能从投资中获得应有的回报，无利而返或者回报寥寥，就丧失了向已有项目再次投资的热情。由此可以看出，建立一个大学科技园企业适用的风险投资机制，才能有效地保证企业源源不断地得到社会金融资源的支持，促进企业的不断发展。
大学科技园企业引入风险资本之后，应当及时地将运行项目和风险资本有效结合，完善管理服务，不断提高风险资本的利用水平，争取早日回报实际的经济效益。这对于扩大今后的风险资本规模，增强风险资本再融资能力关系极大。因此要不断加强风险投融资管理团队的建设，提升团队成员的专业素质，加强企业各部门与团队的协作，建立畅通的资金流通的信息沟通渠道。
进入大学科技园的科技成果具有技术上的超前性，但同时又具有阶段性和非独立性、专业性的特点，加上市场信息的滞后性以及科技成果评估制度的不完善，常常难以判定科技成果的市场价值，使一些项目得不到风险资本的支持。因此，大学科技园企业应当充分利用高校的科技品牌，完善支持服务体系，建立健全的项目评估、推介机制，创造条件建立公共信息网络平台，不断提高项目与风险资本成功结合的比例，降低投融资双方在项目价值识别中信息的不对称性差异，使那些真正有市场价值和社会价值的项目获得风险资本的支持，提供更好的创业环境。
四、结语
融资是大学科技园企业无法回避的难题之一。目前，在融资理念和具体运作中存在的盲目性、保守型和不成熟性，阻碍了融资在促进企业发展中发挥更大的作用。
建议从提高理论水平和思想认识出发，组织投融资管理团队，建立融资战略管理体制，开放思想，广辟途径，适度融资，建立完善的投融资服务体系，不断提高风险资本的利用水平，让融资成为大学科技园企业发展的源源不断的动力。
参考文献：
[1]董美霞.大学科技园多元化投融资体系构建研究[J].财会通讯，2012（5）：14-16.
[2]陈莉莉.大学科技园创新型企业多阶段融资路径研究[J].教育管理，2013（8）：158-159.
[3]尉桂华.王 玮发展风险投资 促进大学科技园技术创新[J].吉林工商学院学报，2011 （ 1）：42-45，52.
【关键词】大学科技园企业；融资；融资风险
一、引言
企业运营需要资金的支持，而自筹资金是有限的，只有利用社会金融资源才能为企业发展提供更为有力的支撑。依赖自筹资金进行发展，速度相对缓慢。而在丰裕的社会资本支持下，企业发展才有可能快速发展实现跨越，这是众所周知的企业融资理论。作为创新资源聚集地的大学科技园企业，融资同样是不可或缺的运作环节。高校参与或主持大学科技园企业的创建，一般情况下无法一次性投入较多的资金，只能以无形资产的形式参股。在这种情势的驱动下，将进行一次或多次的融资运作。纵观国内外的科技园区，乃至大多数的大学科技园企业都有相似的经历。
由于观念模糊、缺乏经验以及运筹不当等原因，大学科技园企业在融资中通常会产生不同程度上的失误，或给今后的发展带来一些隐患，或产生某些令人遗憾的不良后果。分析探讨大学科技园企业在融资中的运作特点，总结其中的经验教训，提出融资过程的更为合理的指导原则和运行方式，将十分有利于大学科技园企业今后的顺利发展。
二、大学科技园企业融资现状及存在的问题
现代企业的运行实质上就是资金流动的过程，融资的影响力自始至终渗透到了企业运转的每个环节。重视融资并加强相关的财务管理，是企业财务活动的重中之重。但是大学科技园企业就像一个涉世不深的少年，难免在融资问题上栽几个跟头，目前最常见的突出问题表现在如下方面：
1.盲目性——欠缺科学的融资规划与策略
大学科技园企业在发展中存在着技术风险、管理风险和市场风险，并且有着较高的风险指数。美国的一项关于风险投资基金的分析研究资料表明，风险投资总收益的75%来自于15.7%的投资，真正为风险投资者带来收益的投资项目不到1/4。因此风险资本投资的高回报目标只是一厢情愿，这种高风险与高收益的不对等，导致了引进风险投资的困难重重。对于大学科技园企业来说，则更加难以得到足够的风险资本的支持。大学科技园企业建设初期，资金需求量很大。但企业尚处于研发阶段，正在开发和夯实技术资源的基础，没有产品，没有销售收入。企业面临着高新技术需要催熟的风险，面临着产品将来能否被市场接受的风险，面临着企业管理缺乏经验极易失误的风险。运行资金主要来内部资源或政府的先期投入，这显然很难满足大学科技园企业的实际需求，因此对社会资本和风险资本的介入十分渴求。正所谓是饥不择食，大学科技园企业在面临融资业务时往往不能坚持近期和远期利益兼顾的原则，不能谨慎斟酌制定一个合理适度的标准和尺度，更缺乏长远的融资规划和战略目标，往往满足了现时的需要，而酿成了历史的遗憾。
2.保守性——不善于随机变换融资方式
一般企业的生命周期可分为四个时期：初创期、成长期、成熟期和衰退期。根据每个发展时期的基本特征，应当选择适当的融资战略和方式。大學科技园企业在不同的发展时期中分别具有科技研发、产品中试和形成产业等功能特征，在实现不同功能时应变换不同的投融资方式，制定合理适度、积极主动的融资策略。大学科技园企业在不同发展时期的运营状态和风险几率不同，其投融资方式就应当有所不同。大学科技园企业尽管有国内外科技园区成功的范例作参考，但仍不失为一种创新的模式，其发展特征需要重新分析定位，其融资模式与策略需要进一步地进行研究。但是大学科技园企业的管理高层往往没有关注到融资策略和方式的适用性，不去认真地分析企业发展的不同时期的投资需求变化，保守地使用习惯的已有经验进行融资，不善于依据变化的运营特征随机地变换融资方式，常常造成融资在方式、力度和投资方向上的失误。
3.不成熟性——未形成适用的风险投资机制
风险投资过程包括融资、投资、风险管理和退出。大学科技园企业“官、产、学、研”结合在一起，构成了更具风险特质的投资环境，形成了更加错综复杂的风险投资运行机制。在风险投资过程的融资阶段，大学科技园企业由于需求的迫切性，表现出极大的热情，投入了足够的精力和人力，认真对待融资方案的确定，谨慎应对融资谈判。融资资金到位后，对资金的分配也同样给以了充分的重视。但风险投资过程进行到了风险管理阶段时，企业出于融资行为的不成熟性，往往降低了有关的管理力度。企业的发展和资金的利用成了项目研发或生产部门的内务。企业整体管理格局的重心偏移，形成了融资管理部门只管融资，不理资金运行的局面，不分析企业运行中的风险，不提醒企业将可能面临的资金困境，最终也许让融资得来的资金如同泥牛入海。因此，没有一个健全的适合于大学科技园企业的风险投资机制，以及由此而形成的管理部门和管理制度，融资活动往往是虎头蛇尾，后继乏力，这是大学科技园企业在融资过程中频繁出现的管理问题。
三、改善大学科技园企业融资问题的对策建议
1.改变观念，尊重科学，实行融资战略管理
现代企业所要求的财务战略管理有利于落实企业的战略目标和增强企业的竞争优势，既体现了企业战略管理的原则要求，又遵循了企业财务活动的基本规律，因此是更加有效合理的财务管理方式之一，是企业战略管理的一个重要组成部分。用财务战略管理的理性战略思维看待融资活动，才能围绕着企业战略目标规划，着眼于企业未来较长时期财务活动的发展方向、目标以及实现目标的基本途径和策略。融资运作本身就置身于企业战略管理之中，是财务战略管理的一个重要方面，应当依从于融资战略管理的原则。
企业战略融资可分为权益性融资和债务性融资。权益性融资即融资增加了企业的权益资本，如追加资本金、增资扩股和发行股票；债务性融资即融资增加了企业的负债，如向社会金融机构借款、发行企业债券或融资租赁等。融资战略原则要求融资活动符合企业中长期战略的发展规划。融资额度以满足企业资金的需要为尺度，统筹安排，兼顾长远利益与当前利益；权衡资本结构中权益资本和债务资本的比重，避免对企业稳定性、再融资或资本运作产生不良影响；慎重考虑偿债能力，回避将来不能如期偿债的窘境；尽可能利用各种优惠政策，力争低成本融资。 观念的改变和理念的升华，是确立融资战略原则的前提。对于大学科技园企业来说，也只有在提高认识水平和理论水平的基础上，才能够有效地从容有序地进行融资活动。在企业尚未运行管理会计机制的情况下，融资的大部分工作内容是有财务管理部门来完成的。因此，要求财务管理的专业人员应当及时学习和领会融资战略管理原则的思路，扫除思想障碍，理清融资的目标和要求，在融资过程中保持清醒的头脑，保证整个融资活动不出纰漏，不存隐患，做好企业管理层的融资高参。
2.开放思想，稳扎稳打，合理融资促良性循环
融资战略管理的原则包含着一个重要的思想——安全是第一要素。没有安全的保证，融资无疑就是饮鸩止渴。安全的根据是合理，合理的融资便是安全系数最大的融资，就不会让企业一步步坠入泥潭。在谨遵上述原则的前提下，应当开放思想，借鉴国内成功融资的大学科技园的先进经验，积极寻求与国内外风险投资机构合作的机会。
大学科技园企业在初期融资过程中，常常偏好于股权融资，这往往出于迫不得已。但是企业应当根据自身发展制定合理的融资规划与策略，在使用自有资本和留存收益确实难以为继的情况下，再进行外源融资。且应当首先选择债权融资，股权融资只作为备用选项。在融资过程中，还应当注意不能过度融资。资金短缺自然是企业发展的大忌，但是过多的融资行为也将造成企业的收支失衡，同样会阻碍企业的顺利发展。既要开放思想，又要穩扎稳打，步步为营，才能让融资成为发展动力，促进企业运营形成良性循环。
3.完善服务，提高品位，创建适用的运行机制
良好的健全的风险投资机制应在企业发展的全过程中，自始至终都得到充分的关注。投资的效果如何，直接关系到投资者的利益，也关系到引入投资者的长远利益。投资者不能从投资中获得应有的回报，无利而返或者回报寥寥，就丧失了向已有项目再次投资的热情。由此可以看出，建立一个大学科技园企业适用的风险投资机制，才能有效地保证企业源源不断地得到社会金融资源的支持，促进企业的不断发展。
大学科技园企业引入风险资本之后，应当及时地将运行项目和风险资本有效结合，完善管理服务，不断提高风险资本的利用水平，争取早日回报实际的经济效益。这对于扩大今后的风险资本规模，增强风险资本再融资能力关系极大。因此要不断加强风险投融资管理团队的建设，提升团队成员的专业素质，加强企业各部门与团队的协作，建立畅通的资金流通的信息沟通渠道。
进入大学科技园的科技成果具有技术上的超前性，但同时又具有阶段性和非独立性、专业性的特点，加上市场信息的滞后性以及科技成果评估制度的不完善，常常难以判定科技成果的市场价值，使一些项目得不到风险资本的支持。因此，大学科技园企业应当充分利用高校的科技品牌，完善支持服务体系，建立健全的项目评估、推介机制，创造条件建立公共信息网络平台，不断提高项目与风险资本成功结合的比例，降低投融资双方在项目价值识别中信息的不对称性差异，使那些真正有市场价值和社会价值的项目获得风险资本的支持，提供更好的创业环境。
四、结语
融资是大学科技园企业无法回避的难题之一。目前，在融资理念和具体运作中存在的盲目性、保守型和不成熟性，阻碍了融资在促进企业发展中发挥更大的作用。
建议从提高理论水平和思想认识出发，组织投融资管理团队，建立融资战略管理体制，开放思想，广辟途径，适度融资，建立完善的投融资服务体系，不断提高风险资本的利用水平，让融资成为大学科技园企业发展的源源不断的动力。
参考文献：
[1]董美霞.大学科技园多元化投融资体系构建研究[J].财会通讯，2012（5）：14-16.
[2]陈莉莉.大学科技园创新型企业多阶段融资路径研究[J].教育管理，2013（8）：158-159.
[3]尉桂华.王 玮发展风险投资 促进大学科技园技术创新[J].吉林工商学院学报，2011 （ 1）：42-45，52.