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在传统凯恩斯经济学模型中利率是货币政策最为重要的传导渠道,但从我国2000~2005年月度数据的实证分析来看,中央银行货币供应量M2的增减很难引起实际利率的变动,而且实际利率的变动也不是引起固定资产投资变动的主要原因,对消费的影响力度也极小,从而说明我国货币政策的利率传导渠道存在“硬阻”。