投资要点：1、行业难以出现系统性机会，但医疗保健子板块会出现结构性机会；2、医疗保健板块的估值已步入合理区间，部分品种具备良好的增长潜力。
　　
　　行业蕴藏结构性机会。今年1月份出台的《医药工业“十二五”发展规划》对医药产业的发展作出了较为具体的部署，但远未对行业基本面预期造成较大的改变；而今年各地招标带来的药品降价隐患、招标模式的种种弊端带来劣币驱逐良币的担忧、医保总额预付制度试点带来医保总投入的增速趋于缓和的预期等因素，使得2012年行业的基本面不容乐观，当前还未看到基本面的拐点。因此，2010年医药行业难以出现整体性的机会，但医疗保健却蕴藏着结构性机会。
　　估值已步入合理区间。经过1年多的调整，医药板块未来12个月预期市盈率已经从2010年11月底的36倍下降到当前的19倍，仅高于2008年最低点15倍27%，处在历史的较低水平；从相对沪深300的溢价水平来看，当前医药板块溢价108%，低于过去1年的平均溢价水平144%，略高于过去4年的平均溢价水平97%；我们认为，鉴于医药行业中长期的成长性，当前医药板块的估值水平已经在合理范围，下跌风险相对有限。
　　选择基本面前景稳健的避险优质股。我们认为当前已进入了中长期配置优质医药股的时期，产品较多的涉及以下领域的公司将是较好的投资标的：医疗服务、医疗器械（心脏支架和人工关节除外）、具有单独定价权的独家产品、在县级医院中有较强覆盖能力的企业，这些标的将较少的受到政策利空的影响，而县级医院将在政策推动及医疗资源更合理分配的大背景下实现更快的增长。我们主要推荐鱼跃医疗、莱美药业、人福医药，而益佰制药和华润三九也是增长前景稳健的标的。