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如果说2002年中国的债券市场是国债一枝独秀的话，那么2003年可转换公司债券有可能风景这边独好。
可转换公司债券是一种特殊的公司债券，它具有债券和股票的双重特性，可以在特定时期（转股期）内，按特定价格转换为该公司的普通股股票。债券还本付息的特性确保了稳定的收益；可转换成股票的特性又提供了获取额外收益的机会。目前，可转换债券市场主要是指在上海、深圳证券交易所挂牌交易的民生转债、钢钒转债等十余只可转换公司债券构成的流通市场，总市值约140亿元，今年3月份以来，交投趋于活跃，日均交易量近5亿元。
可转债市场投资机会
2002年，由于股市的低迷，上市公司的再融资遇到很大的困难，许多发债公司为了让投资者顺利转股，减轻将来还本付息的财务压力，设计的发行条款相当优厚，提升了可转债的投资价值。
2003年以来，随着国民经济景气的回升，股市开始转暖，国债、企业债经过去年的大幅上涨，目前仍处于调整状态，而可转换公司债券由于和股票的关联度较大，其投资价值逐步被市场发掘出来。新钢钒、民生银行和雅戈尔三只转债，上市后分别有10-30%的涨幅，呈现出较强的赚钱效应，一定程度上激发了人们对可转换公司债券的良好预期。
投资可转换公司债券，既可享受股票价格上涨的收益，又可以债券形式规避股价下跌的风险，因此，可转换债券成了大资金投资组合中低风险产品的重要选择，特别是以证券投资基金、信托投资公司为首的机构投资者对可转换公司债券青睐有加。
可转债市场品种价值判断
判断可转换公司债券的投资价值，体现在其发行主要条款上。首先，要了解发行的可转换公司债券的存续期限、票面利率和付息日期，根据《可转换公司债券管理暂行办法》和《上市公司发行可转换公司债券实施办法》的规定，可转换公司债券的存续期限为3-5年，票面利率不超过银行同期存款的利率水平，并且应每半年或一年付息一次。因此，可以通过比较不同转债公司的利率水平的高低和存续期限的长短来判断其纯债券价值。其次，要明白可转债转股的起止日期、转股价格的确定以及转股价格的修正，一般情况下，可转换公司债券自发行之日起6个月后方可转换为公司股票；转股价格的确定以公布募集说明书前30个交易日公司股票的算术平均收盘价为基础，并上浮一定幅度；转股价格的修正则是市场价格连续多少时间不同于转股价并达到一定比例时，根据公布募集说明书的要求对转股价格做出相应的修订。第三，要懂得可转换债券的提前赎回条款、回售条款和附加回售条款的具体规定，一般情况下，在转股期内，当连续20-30个交易日市场股票价格高于转股价的130%，则按一定的价格赎回转债，当连续20-30个交易日市场股票价格低于转股价的70%，则按一定的价格回售转债。
可转债市场盈利模式
1、积极申购可转换债券一级市场的发行，获取稳定的债券利息和差价收益。
考虑到本金的安全，投资于上市公司的可转债是一种明智的选择，既可保证稳定的回报率又可保持较好的资产流动性。今年1月发行的钢钒转债获得了37亿的超额认购；3月发行的民生转债获得了46亿元的超额认购。4月8日，证券市场传出消息，申购网下发行的雅戈尔可转换债券的资金为1592.7亿元，认购倍数达198.7倍，将可转换债券的发行推向了一个高潮。这几只转债上市后价格表现不斐，令市场各方为之瞩目。这在很大程度上说明了市场资金对可转换债券一级市场投资价值的认可。
2、股票价格与可转债价格在二级市场上联动效应产生获利模式。
市场主力机构通过拉动股票价格带动转债上扬，同时拉抬转债也能推动股票价格回升，转债、股票价格联动，两边都获利的操作手法表现得日趋成熟，良好的获利效应引来众多的参与者，最近民生转债的走势也充分证明了这一点。这种盈利模式正成为证券市场上一道亮丽的风景线。
可转债市场风险防范
还本付息的风险
可转换公司债券也是一种企业债券，属于债权融资，在预定期限到来之时，市场恰恰处于弱市，投资者转股意愿不强烈时，企业需按规定进行回售，也就是说“借债还钱”。这无疑对发行转债的上市公司提出了更高的要求， 中国证监会在2001年4月和2002年1月先后颁布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》和《关于做好上市公司可转换公司债券发行工作的通知》，沪深证券交易所在去年11月颁布了《可转换公司债券上市规则》，对拟发行可转债公司提出了严格的限制，如上市公司最近3年内的平均净资产利润率不低于6％、“最近3年平均可分配利润足以支付可转换公司债券1年的利息、要求有良好的现金流量、可转换债券到期时有足够的现金支付债务”、“公司主营业务突出”等，并且要求上市公司发行转债后，负债率不超过70％，累计债券余额不超过公司净资产额的40％。在如此高“门槛”下，能够“达标”的上市公司比例不大，这在很大程度上保证了发行可转债上市公司的高水准。
转股的风险
可转债的转股价按规定为公布募集说明书前30个交易日公司股票的平均收盘价格为基础，并上浮一定幅度（通常为5-20％），也就是说与现有股价相比有一定程度溢价。因此，如果在转股期内出现股价下跌，转债持有者转股等于股票被套，不转股利息又很低，还不如银行存款划算。
市场的风险
可转债作为一种上市债券在二级市场流通，本身就存在价格波动带来损失的可能性；可转换债券的方案由发行者确定，在一定程度上对卖方有利。不排除发行方意图通过一些附加条款把财务风险和经营风险转嫁给投资者的可能性，投资者对此也需要认真对待。
可转债市场发展空间
我国可转债市场流通市值小、品种少，和国际发达市场相比还有巨大的差距。因此，让更多的上市公司选择发行可转换债券融资，有利于我国证券市场实现多元化发展。在拓宽上市公司筹资渠道的同时，也给证券市场提供了更丰富的投资品种。政府也希望企业通过融资品种的不断创新，解决自身的资金问题，而不只是过分依赖股票的直接发行。所以，伴随着证券市场的发展，可转换公司债券作为一种新型的投融资工具，已愈来愈被上市公司和投资者理解和接受，可转债的独特魅力将日益得到显现。
可转换公司债券是一种特殊的公司债券，它具有债券和股票的双重特性，可以在特定时期（转股期）内，按特定价格转换为该公司的普通股股票。债券还本付息的特性确保了稳定的收益；可转换成股票的特性又提供了获取额外收益的机会。目前，可转换债券市场主要是指在上海、深圳证券交易所挂牌交易的民生转债、钢钒转债等十余只可转换公司债券构成的流通市场，总市值约140亿元，今年3月份以来，交投趋于活跃，日均交易量近5亿元。
可转债市场投资机会
2002年，由于股市的低迷，上市公司的再融资遇到很大的困难，许多发债公司为了让投资者顺利转股，减轻将来还本付息的财务压力，设计的发行条款相当优厚，提升了可转债的投资价值。
2003年以来，随着国民经济景气的回升，股市开始转暖，国债、企业债经过去年的大幅上涨，目前仍处于调整状态，而可转换公司债券由于和股票的关联度较大，其投资价值逐步被市场发掘出来。新钢钒、民生银行和雅戈尔三只转债，上市后分别有10-30%的涨幅，呈现出较强的赚钱效应，一定程度上激发了人们对可转换公司债券的良好预期。
投资可转换公司债券，既可享受股票价格上涨的收益，又可以债券形式规避股价下跌的风险，因此，可转换债券成了大资金投资组合中低风险产品的重要选择，特别是以证券投资基金、信托投资公司为首的机构投资者对可转换公司债券青睐有加。
可转债市场品种价值判断
判断可转换公司债券的投资价值，体现在其发行主要条款上。首先，要了解发行的可转换公司债券的存续期限、票面利率和付息日期，根据《可转换公司债券管理暂行办法》和《上市公司发行可转换公司债券实施办法》的规定，可转换公司债券的存续期限为3-5年，票面利率不超过银行同期存款的利率水平，并且应每半年或一年付息一次。因此，可以通过比较不同转债公司的利率水平的高低和存续期限的长短来判断其纯债券价值。其次，要明白可转债转股的起止日期、转股价格的确定以及转股价格的修正，一般情况下，可转换公司债券自发行之日起6个月后方可转换为公司股票；转股价格的确定以公布募集说明书前30个交易日公司股票的算术平均收盘价为基础，并上浮一定幅度；转股价格的修正则是市场价格连续多少时间不同于转股价并达到一定比例时，根据公布募集说明书的要求对转股价格做出相应的修订。第三，要懂得可转换债券的提前赎回条款、回售条款和附加回售条款的具体规定，一般情况下，在转股期内，当连续20-30个交易日市场股票价格高于转股价的130%，则按一定的价格赎回转债，当连续20-30个交易日市场股票价格低于转股价的70%，则按一定的价格回售转债。
可转债市场盈利模式
1、积极申购可转换债券一级市场的发行，获取稳定的债券利息和差价收益。
考虑到本金的安全，投资于上市公司的可转债是一种明智的选择，既可保证稳定的回报率又可保持较好的资产流动性。今年1月发行的钢钒转债获得了37亿的超额认购；3月发行的民生转债获得了46亿元的超额认购。4月8日，证券市场传出消息，申购网下发行的雅戈尔可转换债券的资金为1592.7亿元，认购倍数达198.7倍，将可转换债券的发行推向了一个高潮。这几只转债上市后价格表现不斐，令市场各方为之瞩目。这在很大程度上说明了市场资金对可转换债券一级市场投资价值的认可。
2、股票价格与可转债价格在二级市场上联动效应产生获利模式。
市场主力机构通过拉动股票价格带动转债上扬，同时拉抬转债也能推动股票价格回升，转债、股票价格联动，两边都获利的操作手法表现得日趋成熟，良好的获利效应引来众多的参与者，最近民生转债的走势也充分证明了这一点。这种盈利模式正成为证券市场上一道亮丽的风景线。
可转债市场风险防范
还本付息的风险
可转换公司债券也是一种企业债券，属于债权融资，在预定期限到来之时，市场恰恰处于弱市，投资者转股意愿不强烈时，企业需按规定进行回售，也就是说“借债还钱”。这无疑对发行转债的上市公司提出了更高的要求， 中国证监会在2001年4月和2002年1月先后颁布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》和《关于做好上市公司可转换公司债券发行工作的通知》，沪深证券交易所在去年11月颁布了《可转换公司债券上市规则》，对拟发行可转债公司提出了严格的限制，如上市公司最近3年内的平均净资产利润率不低于6％、“最近3年平均可分配利润足以支付可转换公司债券1年的利息、要求有良好的现金流量、可转换债券到期时有足够的现金支付债务”、“公司主营业务突出”等，并且要求上市公司发行转债后，负债率不超过70％，累计债券余额不超过公司净资产额的40％。在如此高“门槛”下，能够“达标”的上市公司比例不大，这在很大程度上保证了发行可转债上市公司的高水准。
转股的风险
可转债的转股价按规定为公布募集说明书前30个交易日公司股票的平均收盘价格为基础，并上浮一定幅度（通常为5-20％），也就是说与现有股价相比有一定程度溢价。因此，如果在转股期内出现股价下跌，转债持有者转股等于股票被套，不转股利息又很低，还不如银行存款划算。
市场的风险
可转债作为一种上市债券在二级市场流通，本身就存在价格波动带来损失的可能性；可转换债券的方案由发行者确定，在一定程度上对卖方有利。不排除发行方意图通过一些附加条款把财务风险和经营风险转嫁给投资者的可能性，投资者对此也需要认真对待。
可转债市场发展空间
我国可转债市场流通市值小、品种少，和国际发达市场相比还有巨大的差距。因此，让更多的上市公司选择发行可转换债券融资，有利于我国证券市场实现多元化发展。在拓宽上市公司筹资渠道的同时，也给证券市场提供了更丰富的投资品种。政府也希望企业通过融资品种的不断创新，解决自身的资金问题，而不只是过分依赖股票的直接发行。所以，伴随着证券市场的发展，可转换公司债券作为一种新型的投融资工具，已愈来愈被上市公司和投资者理解和接受，可转债的独特魅力将日益得到显现。