2008年底，当股市跌去6成时，沪深300指数在2000点以下徘徊了两三个月，我敏锐地察觉投资机会的来临，于是在本刊2008年第12期发表了《买基正当时》一文，提示投资者可以“战胜恐惧，大胆买进”。一年时间过去了，截至11月10日，沪深300指数收盘3503点，涨幅超过了一倍，市场投机气氛又见浓烈，人们又开始拿钱盲目乱投资了，这是不对的。
　　
　　别担心没有机会
　　
　　我们应该在东西便宜的时候买，贵了就要小心。在目前的国际金融危机中，2009年中国乃至世界经济的回升是否可以持续尚难确定，A股平均超过3倍的市净率已经不低，现在进行股票投资并不合时宜。然而，许多人确实难挡赚钱的诱惑，深怕经济回升了，股市又走牛了，错过了机会。其实，即使在一个良好的经济环境中，市场也不是什么时候都值得投资的。
　　投资大师安德烈·科斯托拉尼曾做过一个形象的比喻：你带着一条狗出去散步，狗很快就跑到你前面了，一会儿它回头看离主人远了，就跑了回来，结果跑过了头，跑到了你的后面，然后，它很快又跑到你前面。这样，你们一起达到目的地，你走了3公里，而狗却来来回回跑了lO公里。你是经济，而狗就是股市。在中国股市创立后的近20年里，市场暴涨暴跌已经发生了10次以上。我们不怕没有机会等到好的投资时机。
　　
　　跌破价值线是无底深坑
　　
　　市场永远是机会与风险并存。对大多数普通投资者来说，应该在机会大于风险的时候投资，而不应该选择在机会小于风险的时候。
　　就目前股市而言，机会与风险的比例是多少呢?我的分析是：2007年上证指数涨到6124点，是严重的泡沫(详见本刊2007年第10期《高位炒股暂缓而行》)，2008年的单边下跌只是价值回归，不值得大惊小怪。2008年底的2000点以下只是具备了正常的投资价值(市净率1.7倍以下)，但并没有跌得过低。
　　在熊市中，市净率是可以跌到1倍以下的。我曾经说过，股市既然可以涨得过高，那么也可以跌得过低，这是自然规律。从国外股市看，这种过高又过低的循环常常是几十年才会有一次。我国股市自开创以来一直在投资价值上方运行，一碰到价值投资线(我认为价值线是市净率1.7倍)就上涨，尚未出现过跌得过低的极端行情，未来会出现吗?我国股市尚属新兴市场，不曾见过，并不能说不会出现，投资就应该要有心理准备。在经济前景尚不明朗的环境下，股市已经反弹了一倍，还能再涨多少呢?我认为不会再有超额利润了，而下面，可能再次触及价值投资线，也可能是无底深坑。我判定，目前的机会风险比例是1：3，不合算。
　　
　　退而求其他
　　
　　许多投资者目前也能观察到风险，但在退出股市后，拿着钱却容易冲动。一发现股市又上涨了，就追进去了，一旦下跌，马上后悔，割了肉，股市继续下跌，伸手接盘又被套。这种性格反而会亏得更多。炒股是很容易上瘾的行为，许多投资者一段时间不买股票就会坐立不安。我们应该戒除股瘾，视股市投资为一种可替代的普通行为，大不了不炒股，退而寻求其他投资渠道。比如，目前，债券市场已经连续下跌了6个月，沪深股市有许多企债(目前全部上市企债信用级别都很高，在AA级以上)到期收益率已上升到6％以上，具备了一定的投资价值。
　　顺便提醒，企债对个人投资者收取20％利息税，对机构投资者不收税，建议个人投资者可以采取在权益登记日前后分别卖出买进，或换成存续期和到期收益率相似的品种的方法进行避税。也可以寻找自己熟悉的获利渠道，避免专注于股市，这样就很容易戒除股瘾。如此一来，你会更有耐心等到理想的包括股票在内的投资时机。