在过去的3个多月中，我们见证了危机从美国向全球蔓延，从原先受困次级贷款的银行向整个银行系统蔓延，从金融体系波及非金融体系乃至实体经济，而美元的升势也如破竹之势，并无中止的迹象。
　　10月20日，在美国华盛顿国会山，美国联邦储备委员会主席伯南克出席国会众议院预算委员会举行的一场关于经济复苏的听证会。他表示赞同美国国会考虑出台新的经济刺激方案，指出经济前景仍然非常地不确定。
　　为遏止金融危机而付出的成本继续飙升。美联储已向金融系统注资8000多亿美元；财政部除了出资2000亿美元支撑“房利美”和“房地美”之外，还实施了7000亿美元的金融救援计划；拯救美国国际集团可能耗资1200亿美元以上。目前已十分庞大的预算赤字预计明年将高达1万亿美元，经济衰退也不可避免，你有理由认为，美元也会一蹶不振。
　　然而，尽管近几个月的事态发展令人震惊，美元却出人意料地日益坚挺。美元对欧元比价自7月初降至低谷以来，已经回升了16％，美元对澳元、韩元及其他货币的比价也大幅攀升。对此有种简单的解释：这不是因为人们希望持有美元，而是他们更不愿意持有其他货币。近期美元对欧元的走强并无奥秘可言。2006年7月1日至2008年7月1日之间，由于欧洲大陆的经济状况优于美国，美元对欧元比价降低了19％。随着欧洲开始应对自身的银行危机和市场不景气的问题，比价也随之改变，因此美元在遭到大规模抛售后又开始反弹。
　　另一个不太明显的因素是，全球對冲基金和其他非银行金融实体对美元的支撑作用。这一影子银行系统贷款数万亿美元用于投资。然而，金融危机引发大规模提前还贷，由于这些贷款必须用美元进行偿付，对美元的需求随之增长，由此带动美元升值。受此影响的并非仅有对冲基金。持有12万亿美元资产和债务的外国银行也陷入了“去杠杆化”的循环。
　　这都有助于解释美元近期的走强。然而，随着美联储再次降息、美国铸币局加紧印钞来支持救援计划，美元不会迅速贬值吗?也许不会。随着财政部7000亿美元救援计划的实施，银行应该可以调整资产负债表，并重新以能吸引国内外投资者的利率发放贷款。尽管美国的经济衰退似乎不可避免，金融系统的稳定应该可以保证经济在明年开始复苏。这对美元来说也是利好消息。
　　然而，真正推动美元的是中国，以下几个理由可以充分证明中国有助于美元的稳定：中国是美国最大的债权国之一；中国持有约5190亿美元的美国短期国库券(仅次于日本的5930亿美元)，且中国不希望看到这些投资由于美元贬值而缩水。除此之外，中国也越来越担心，美欧的经济不景气会遏制本国出口的增长，从而使本国经济遭受重创。为保持出口产品价格的竞争力，中国改变了3年前开始实施的人民币对美元逐渐升值的政策。2008年上半年，人民币对美元汇率增长了6.4％，但7月以来一直保持平稳。
　　不仅如此，尽管货币市场是套复杂的系统，但中国、日本等国已向美国贷款数万亿，它们似乎不太可能在近期停止购买美国国债。除美元外，它们可用来维持经济正常运行的货币工具寥寥无几。
　　以目前的金融危机为依据来卖空美元并不可靠。在未来几个月内，美元甚至可能成为全球经济风暴中的避风港。
　　
　　(美国《时代》周刊2008年10月27日　编译：何　乐)
　　点评：所谓“乱世藏金”，每每金融动荡甚至经济步入危机时期，黄金的避险功能凸显。而除了黄金之外，其实也存在避险货币。美国股指一泻千里，经济基本面惨淡而只能勉强度日，但是处在风险中心的美元却保持了坚挺。有数据显示，美元兑欧元自10月初以来上扬了5％左右，上一季度涨幅超过10％。美元指数在这两个时间段分别上涨了3.8％和9.6％。除了中国的帮助，英镑欧元的疲软以及全球对冲基金和其他金融机构对美元的支撑也是重要因素。