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摘 要：本文利用中国2009年30个省、自治区和直辖市的截面数据，建立多元回归模型，检验了外商直接投资（FDI）与投资环境因素各变量的关系。我们认为：我国不同地区的GDP、政府政策和服务效率以及区位优势都对FDI有正向的影响作用。
关键词：FDI；投资环境；回归分析
一、引言
改革开放30年多年来，从实际FDI的数据可知，我国利用外资经过了三个阶段，第一阶段（1979-1991）我国大力发展经济，资金严重不足，此时是以对外借款为主，外商直接投资（FDI）规模较小，集中在东部沿海地区；第二阶段（1992-1998）随着我国对外开放政策的不断改善，这个时期外国直接投资大规模涌入国内；第三阶段（1999-2010）外商直接投资规模不断扩大，不仅在东部沿海地区，也进入中、西部地区进行投资。进入21世纪以来我国实际利用外资金额稳步增长，在经济增长中已经发挥着重要作用，从2000年407.15亿美元增长到2010年的1057.4亿美元，同比增长了17.4%。我国外商直接投资迅速增长主要是因为国际市场分工变化、劳动力成本低廉、国内市场庞大等，但是投资环境的不断改善也是重要的原因之一。我国历年来出台的各项的经济政策都显示出国家十分重视投资环境的建设。但是由于我国是发展中的大国，各地区在自然资源、经济发展状况方面差異很大，各地的投资环境也有很大的区别，因此对我国各地区投资环境对我国FDI流入的影响的研究具有重要意义。
低廉的劳动成本一直以来都被认为是吸引外商直接投资的重要原因。Feenstra and Hansom（1997）研究发现，低的劳动力成本对在墨西哥的美国组装厂有重要影响。Yeaple（1999）研究发现对于技术密集型产业分支机构，更多人力资本供应的国家更有可能吸引FDI。国内学者也研究了一系列对FDI产生影响的投资环境因素。马衍军等（2004）通过实证分析认为人力资本对我国FDI的流入影响显著。沈坤荣等（2002）也研究了人力资本存量对FDI在我国的区位选择方面的影响，结果表明除了市场规模、优惠政策和劳动成本等因素外，人力资本存量是影响FDI在我国分布的重要因素。由于诸多学者的研究存在一定差异，因此本文利用2009年相关数据，进一步探讨我国FDI流入受哪些投资环境因素的影响。
二、变量选择与数据说明
（一）变量选择
大量实证研究表明，在硬环境方面，基础设施数量以及各地区的资源禀赋如劳动力成本是我国吸引外国直接投资的重要优势；在软环境方面，政策、法律法规、政府效率、人力资本、原材料、资金市场等方面都是影响外国直接投资的重要因素。因此，本文将选取以下六个指标对我国FDI的影响因素进行研究。
1.市场容量。各地区的国内生产总值代表了该地区的综合经济实力，越是接近市场的投资越可以减少运输成本和寻找市场的成本，而且还能及时得到市场的反馈信息。我们用地区GDP来衡量。
2.劳动力成本。由于我国拥有丰富且较为廉价的劳动力，因此劳动力成本是影响外商投资的重要指标。我们用各地区的平均工资水平（Wage）来衡量。
3.人力资本。本文用各地区高等学校普通本科、专科学生的毕业人数来代表该地区的人力资本（Human Capital）指标。
4.集聚效应。区位理论研究发现集聚效应对FDI的流入有着重要影响。我们用外资企业数量（Foreign）来衡量。
5.政府政策和服务。根据《2008年中国营商环境报告》数据，本文将报告中影响营商环境的四方面（开办企业、登记物权、获取信贷和强制执行合同）的各地区全国排名经过加权得出了30个省、自治区和直辖市的政府政策和服务便利度指数（Service），指数越小便利度越高。
6.区位（East）。若该地区在东部则为1，其他则为0。
（二）数据说明
本文采用的源于：2009年和2010年各省市国民经济和社会发展统计公报；《2010年统计年鉴》；《2008年中国营商环境报告》。
三、计量模型的设定和回归结果分析
（一）回归模型
根据前文介绍的FDI的影响因素及设定的解释变量，并结合本文的研究目的设定计量回归模型如下：
LNFDIi=€%[0+€%[1LNGDPi+€%[2LNWagei+€%[3LNHumanCapitali+€%[4LNForeigni+€%[5LNServicei+€%[6LNEasti+€%et
其中，i表示30个省、自治区和直辖市， €%et为随机干扰项。
（二）回归的结果及分析
由于本文选取的是截面数据，可能存在异方差性，因此采用加权最小二乘法（WLS）对模型进行异方差的修正，使之成为一个不存在异方差的模型，然后再采用OLS法估计其参数，结果如下：
F-statistic 164.2961
Durbin-Watsonstat 2.272464
注：*、**、***分别表示在10%、5%和1%的显著水平上通过检验。
由表1的回归结果可以看出，大多数的变量通过了t检验。通过了F检验，模型在整体上拟合得非常好。在本文的文献综述中提到对于劳动力成本这一影响FDI的重要因素的研究，众多学者的研究结果不大一致，一些学者认为劳动力成本与FDI是负相关的关系，另一些学者则认为相反。回归结果显示，各地区的市场规模（国内生产总值）、区位优势以及政府政策和服务与FDI均成正向相关关系。由表2可知，当其他解释变量保持不变的情况下，GDP每变动1%引致FDI同方向变动0.262%；当其他解释变量保持不变的情况下，政策与服务便利度指数每变动1%引致FDI同方向变动56.648%；结果显示区位优势仍然还是影响我国FDI流入的重要因素。 五、结论和建议
本文的研究结果表明，FDI与GDP之間存在显著的正向关系，说明市场规模的大小对吸引外资有明显的影响。政府的政策和服务效率对FDI的影响也是正向显著的，表明东道国的优惠政策及其办事效率以及公共设施便利度都是影响投资者选择的重要指标。此外，区位因素显示：东部作为我国经济最发达的地区吸引了大量高素质劳动力流入，形成了庞大的市场消费潜力。同时我国外商直接投资来源国也是造成投资聚集在东部的一个重要原因。最后针对我国吸引FDI流入问题提出以下建议：
（一）提高外资的质量，结合地方特色引进有利于本地企业长期发展的外资。
（二）政府部门应注重提高当地的基础设施供给水平和质量。增加对科教文化等软件的投入，有计划地培养优秀人才，进一步完善人才激励机制，为经济长期发展储备人才资源。
（三）政府机构工作效率的提高、减少对经济活动的过度干预十分有利于改善地区的投资环境。
参考文献：
[1]Feenstra， R.C. and G.H. Hanson （1997）， Foreign Direct Investment and Relative Wages： Evidences from Mexico's Maquiladoras， Journal of International Economics，Vol.42 pp. 371-393.
[2]Culem C.G.1998， The Locational Dete rminants of Direct Investments Among Industrialized Countries， European Economic Review，Vol.32，issue 4，885-904.
[3]李子奈，潘文清.计量经济学[M].高等教育出版社，2005.
[4]沈坤荣，田源.人力资本与外商直接投资的区位选择[J].管理世界，2002，（09）.
[5]马衍军，柳成洋，马艳萍.人力资本在我国利用外资中的作用研究[J].哈尔滨学院学报，2004，（11）.
作者简介：王婷，女，1988年10月生，江西抚州人，浙江财经大学2011级产业经济学专业 硕士在读。
关键词：FDI；投资环境；回归分析
一、引言
改革开放30年多年来，从实际FDI的数据可知，我国利用外资经过了三个阶段，第一阶段（1979-1991）我国大力发展经济，资金严重不足，此时是以对外借款为主，外商直接投资（FDI）规模较小，集中在东部沿海地区；第二阶段（1992-1998）随着我国对外开放政策的不断改善，这个时期外国直接投资大规模涌入国内；第三阶段（1999-2010）外商直接投资规模不断扩大，不仅在东部沿海地区，也进入中、西部地区进行投资。进入21世纪以来我国实际利用外资金额稳步增长，在经济增长中已经发挥着重要作用，从2000年407.15亿美元增长到2010年的1057.4亿美元，同比增长了17.4%。我国外商直接投资迅速增长主要是因为国际市场分工变化、劳动力成本低廉、国内市场庞大等，但是投资环境的不断改善也是重要的原因之一。我国历年来出台的各项的经济政策都显示出国家十分重视投资环境的建设。但是由于我国是发展中的大国，各地区在自然资源、经济发展状况方面差異很大，各地的投资环境也有很大的区别，因此对我国各地区投资环境对我国FDI流入的影响的研究具有重要意义。
低廉的劳动成本一直以来都被认为是吸引外商直接投资的重要原因。Feenstra and Hansom（1997）研究发现，低的劳动力成本对在墨西哥的美国组装厂有重要影响。Yeaple（1999）研究发现对于技术密集型产业分支机构，更多人力资本供应的国家更有可能吸引FDI。国内学者也研究了一系列对FDI产生影响的投资环境因素。马衍军等（2004）通过实证分析认为人力资本对我国FDI的流入影响显著。沈坤荣等（2002）也研究了人力资本存量对FDI在我国的区位选择方面的影响，结果表明除了市场规模、优惠政策和劳动成本等因素外，人力资本存量是影响FDI在我国分布的重要因素。由于诸多学者的研究存在一定差异，因此本文利用2009年相关数据，进一步探讨我国FDI流入受哪些投资环境因素的影响。
二、变量选择与数据说明
（一）变量选择
大量实证研究表明，在硬环境方面，基础设施数量以及各地区的资源禀赋如劳动力成本是我国吸引外国直接投资的重要优势；在软环境方面，政策、法律法规、政府效率、人力资本、原材料、资金市场等方面都是影响外国直接投资的重要因素。因此，本文将选取以下六个指标对我国FDI的影响因素进行研究。
1.市场容量。各地区的国内生产总值代表了该地区的综合经济实力，越是接近市场的投资越可以减少运输成本和寻找市场的成本，而且还能及时得到市场的反馈信息。我们用地区GDP来衡量。
2.劳动力成本。由于我国拥有丰富且较为廉价的劳动力，因此劳动力成本是影响外商投资的重要指标。我们用各地区的平均工资水平（Wage）来衡量。
3.人力资本。本文用各地区高等学校普通本科、专科学生的毕业人数来代表该地区的人力资本（Human Capital）指标。
4.集聚效应。区位理论研究发现集聚效应对FDI的流入有着重要影响。我们用外资企业数量（Foreign）来衡量。
5.政府政策和服务。根据《2008年中国营商环境报告》数据，本文将报告中影响营商环境的四方面（开办企业、登记物权、获取信贷和强制执行合同）的各地区全国排名经过加权得出了30个省、自治区和直辖市的政府政策和服务便利度指数（Service），指数越小便利度越高。
6.区位（East）。若该地区在东部则为1，其他则为0。
（二）数据说明
本文采用的源于：2009年和2010年各省市国民经济和社会发展统计公报；《2010年统计年鉴》；《2008年中国营商环境报告》。
三、计量模型的设定和回归结果分析
（一）回归模型
根据前文介绍的FDI的影响因素及设定的解释变量，并结合本文的研究目的设定计量回归模型如下：
LNFDIi=€%[0+€%[1LNGDPi+€%[2LNWagei+€%[3LNHumanCapitali+€%[4LNForeigni+€%[5LNServicei+€%[6LNEasti+€%et
其中，i表示30个省、自治区和直辖市， €%et为随机干扰项。
（二）回归的结果及分析
由于本文选取的是截面数据，可能存在异方差性，因此采用加权最小二乘法（WLS）对模型进行异方差的修正，使之成为一个不存在异方差的模型，然后再采用OLS法估计其参数，结果如下：
F-statistic 164.2961
Durbin-Watsonstat 2.272464
注：*、**、***分别表示在10%、5%和1%的显著水平上通过检验。
由表1的回归结果可以看出，大多数的变量通过了t检验。通过了F检验，模型在整体上拟合得非常好。在本文的文献综述中提到对于劳动力成本这一影响FDI的重要因素的研究，众多学者的研究结果不大一致，一些学者认为劳动力成本与FDI是负相关的关系，另一些学者则认为相反。回归结果显示，各地区的市场规模（国内生产总值）、区位优势以及政府政策和服务与FDI均成正向相关关系。由表2可知，当其他解释变量保持不变的情况下，GDP每变动1%引致FDI同方向变动0.262%；当其他解释变量保持不变的情况下，政策与服务便利度指数每变动1%引致FDI同方向变动56.648%；结果显示区位优势仍然还是影响我国FDI流入的重要因素。 五、结论和建议
本文的研究结果表明，FDI与GDP之間存在显著的正向关系，说明市场规模的大小对吸引外资有明显的影响。政府的政策和服务效率对FDI的影响也是正向显著的，表明东道国的优惠政策及其办事效率以及公共设施便利度都是影响投资者选择的重要指标。此外，区位因素显示：东部作为我国经济最发达的地区吸引了大量高素质劳动力流入，形成了庞大的市场消费潜力。同时我国外商直接投资来源国也是造成投资聚集在东部的一个重要原因。最后针对我国吸引FDI流入问题提出以下建议：
（一）提高外资的质量，结合地方特色引进有利于本地企业长期发展的外资。
（二）政府部门应注重提高当地的基础设施供给水平和质量。增加对科教文化等软件的投入，有计划地培养优秀人才，进一步完善人才激励机制，为经济长期发展储备人才资源。
（三）政府机构工作效率的提高、减少对经济活动的过度干预十分有利于改善地区的投资环境。
参考文献：
[1]Feenstra， R.C. and G.H. Hanson （1997）， Foreign Direct Investment and Relative Wages： Evidences from Mexico's Maquiladoras， Journal of International Economics，Vol.42 pp. 371-393.
[2]Culem C.G.1998， The Locational Dete rminants of Direct Investments Among Industrialized Countries， European Economic Review，Vol.32，issue 4，885-904.
[3]李子奈，潘文清.计量经济学[M].高等教育出版社，2005.
[4]沈坤荣，田源.人力资本与外商直接投资的区位选择[J].管理世界，2002，（09）.
[5]马衍军，柳成洋，马艳萍.人力资本在我国利用外资中的作用研究[J].哈尔滨学院学报，2004，（11）.
作者简介：王婷，女，1988年10月生，江西抚州人，浙江财经大学2011级产业经济学专业 硕士在读。