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摘 要：随着互联网金融的崛起，极大的推动了互联网金融行业的发展，并催生了一系列的p2p网贷新模式。作为互联网评级”A”的积木盒子，无疑是极为成功的例子。2016年7月18日，人民银行、银监会等十部委在联合发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，指出需进一步规范网贷行业发展。主要基于互联网金融监管日益完善的情况下，分析以积木盒子为代表的互联网金融模式的特点和创新之处，并对其存在的不足之处提出建议和措施。
关键词：积木盒子 互联网金融 业务模式 金融监管
一、引言
2013年，阿里巴巴支付宝与天弘基金合作，推出中国第一款互联网基金理财产品“余额宝”。凭借“余额宝”的高收益与支付宝的大众平台，吸引了大批用户，使天弘基金坐上了基金市场的头把交椅，同时也拉开了我国互联网金融革命的序幕。同年8月7日，积木盒子平台上线。这是一家致力于打造为中产阶级提供个性化金融服务的创新型的“互联网+风控”的p2p概念公司，它摆脱了传统金融行业喋喋不休的营销手段，推出市场后就以用户量庞大，粘性高著称。2013年12月交易额已突破1亿元。
积木盒子集合了互联网和传统金融行业的人才，并以提供安全，公平，透明，有效的p2p产品于2014年2月获得银泰资本融资的1000万美元；这也是积木盒子的A轮融资。积木盒子使用融资对扩大市场份额、巩固团队品质、加强风控三方面进行进一步的投资。2014年5月，积木盒子的交易额已突破10亿元，展现出了强大的生命力。2014年9月积木盒子获得小米、顺为资本领投3719万美元，虽然在本轮投资中，小米相当低调，意在切割积木盒子与小米的品牌关联，为其日后的互联网金融投资道路留下伏笔。2014年11月，积木盒子的交易金额突破30亿元。2015年更获得由英国天达集团（Investec）领投的8400万美元C轮巨额融资。2016年6月正式成立智能金融服务集团PINTEC，积木盒子成为PINTEC旗下网络借贷平台，从而转型为综合理财平台。
二、风险控制
风险控制，简称“风控”。在最资金的出借环节，不仅要注意利息，还要注意本金的保全。所以，出借前做详尽的分析，调查，评估，进行风险计算。在计算的结果基础上，我们要采取相应的风险控制措施一般网贷公司资金出借有两种情形，一是信用类出借，二是抵押类出借。
信用类出借是由于不履行抵质押程序，只有一纸借条，当借款人无法偿还或不愿意偿还时，对于出借方是严重的打击。所以通常的做法是，当出借金额不大时，只需核实借款人的收入状况，评估借款人的诚信度，依靠借款人良好的还款意愿和偿还能力作基础，用借条的法定效率约束借款人。但一旦借款人不还款或不愿意还款，只能起诉借款人，但也未必有效。由于隐瞒情况的风险十分低，所以骗贷的情况也常常出现。另一种方法则是在允许的比例内出现坏账，把出借的利息提高来止损，这种方法适用于银行机构等大型借贷机构。但在现实生活中，网贷平台的资金来源是十分有限的，无法形成批量出借，只能零星的出借，这就使网贷平台的借款方式是“孤注一掷”。
抵押类出借。其风控计算集中在对抵押物的识别，价值评估，价格走势，使用状态，交易情况，历史抵押担保承载信息。其标准为筛选干净合法的，价格走势较好的，市场易手兑现容易的，权利人意见统一的，使用状态无异常的抵押物。通过抵押登记备案，获得法定凭证，结合借款合同，委托公证书等措施，对借款人进行强力约束。抵押类借贷相较信用类借贷，风险控制比较好。
在风控上，积木盒子有着领先的优势。由于在平台建立之初，积木盒子已经开始筹备PINTEC（征信系统）。众所周知，我国的征信系统还有很大的发展空间，大数据的发展并不能很好的运用，且美国个人信用体系的FICO系统也仅仅针对个人，所以也不能借鉴。对于公司而言，美国则是通过公司对外公布的报表，数据对公司进行分析与调查，但这并不符合我国的国情，国内大多数的公司公布的财务报表都存在修饰的成分，导致无法客观的评判公司的财务状况。而PINTEC是拥有中国人民银行颁发的企业征信牌照的公司，会在征信系统的背景下，运用大数据对公司做出详细的分析，务求客观真实的对公司的状况进行分析。
积木盒子是采取两者相结合的模式就行资金出借。其产品有一部分是通过曲线接入中国人民银行征信系统，对借款人进行风险评估，同时又存在其他产品是借款人可以通过房产证，或工资卡（必须提供至少6个月的银行流水账），车辆抵押等方式实行抵押式借款。但平台初建时，由于需确保其自身持久发展和更好的减少坏账损失，大多项目都是来自中西部发展地区和中小企业的资金周转需求，换言之，融资的多为企业，而不是个人信用贷款。
积木盒子是直接面向借款人，投资者的p2p平台，主要采用P2B+担保抵押的风控模式，目前合作的担保公司超过数十家，但值得注意的是其中有三家有超额担保的违规行为，还有一家因为业务违规问题过多已被接管，同时深陷自担保事件，对外宣称“0坏账率”。
在投资产品方面，存在轻松投和自选投两种，且这些产品均由民生银行监控风险，受数十家风投公司担保。
轻松投是指网站通过自有的科学方法，对客户的资金进行分散投资，以此减少資金的闲置损失和合理规避风险，且其投资回报是属于季度式的收益再投资。这就为消费者提供了科学简便的投资意见，大大的便利了投资者。
自选投则是客户自行选择，平台会根据投资的期限对旗下产品进行分类，一般为短期（1到3个月）产品，且预期收益利息一般高于银行利率的1.5%到2%，一些1年期的产品，起投点最低的为1元，但年化利率预期收益均高达7%，相比之下，银行的固定存款就没有突出的优势了。同时，积木盒子由民生银行担保，这大大的降低了平台“跑路”的风险。
三、在法律日渐完善的情况下怎样寻求更好的发展
2016年12月28日，银监会正式就《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》发布了征求意见稿，正式向社会公开征求意见。该意见稿明确了网贷公司不允许非法吸收存款建立非法资金池，不可虚假宣传等，这都进一步压缩了网贷公司的利润空间。在监管政策日渐清晰的情况下：
1.积木盒子应寻求更好更优质的资产端。在以往，由于积木盒子一味的追求扩大规模，开展了烧钱模式，平台间互相恶略竞争，以高利息吸引客户，不仅造成了平台的盈利困难，同时加大了借款人违约的风险。由于网贷行业同质化严重，只有不断的推出迎合市场的金融产品，才能更好的吸引优质的资产端。
2.寻求更多的资金投资。积木盒子已经于2015年完成c轮融资，下一个融资的选择可能是进行IPO上市。随着监管的日益完善，网贷行业将进入一个瓶颈期，有大量的网贷公司可能因为连续亏损而倒闭，一部分的网贷公司则选择“抱团取暖”合并，减少由于市场变化而发生的损失。
四、存在的问题与改善措施
积木盒子发展模式类似于陆金所，前者由民生银行担保，后者由中国平安银行担保，且同样经过C轮融资，如果积木盒子平台仍然保持现有的发展模式，难以增加客户的“粘性”。积木盒子的发展规模十分大，一旦出现集中性的拥挤兑现，必然会对平台产生破坏性影响。近年来，由于积木盒子的发展模式持续性的向陆金所发展模式靠拢，势必会影响其当前的利润率。同时，一旦积木盒子上市成功，将会进一步推动公司资金运转透明度，这都不利于积木盒子的持续发展。
要解决好上述的问题，积木盒子需要关注一下的几个点：一是要继续推进品牌的建设发展。只有打好群众基础，才能在瞬息万变的互联网环境下获得成功。二是要积极引进行业的领军人才。“陆金所”就是一个很好的例子，在发展壮大的过程中，充分发挥了“外脑”的作用。三是要利用好线下网点的优势。后端销售是当今市场上比较缺乏的一项服务，当市场上所有的网贷平台都注重线上服务时，我们应该反其道而行，吸引那些还没有进入网络平台的客户，同时把后端客户也集中起来，以更优质的服务赢得竞争。
关键词：积木盒子 互联网金融 业务模式 金融监管
一、引言
2013年，阿里巴巴支付宝与天弘基金合作，推出中国第一款互联网基金理财产品“余额宝”。凭借“余额宝”的高收益与支付宝的大众平台，吸引了大批用户，使天弘基金坐上了基金市场的头把交椅，同时也拉开了我国互联网金融革命的序幕。同年8月7日，积木盒子平台上线。这是一家致力于打造为中产阶级提供个性化金融服务的创新型的“互联网+风控”的p2p概念公司，它摆脱了传统金融行业喋喋不休的营销手段，推出市场后就以用户量庞大，粘性高著称。2013年12月交易额已突破1亿元。
积木盒子集合了互联网和传统金融行业的人才，并以提供安全，公平，透明，有效的p2p产品于2014年2月获得银泰资本融资的1000万美元；这也是积木盒子的A轮融资。积木盒子使用融资对扩大市场份额、巩固团队品质、加强风控三方面进行进一步的投资。2014年5月，积木盒子的交易额已突破10亿元，展现出了强大的生命力。2014年9月积木盒子获得小米、顺为资本领投3719万美元，虽然在本轮投资中，小米相当低调，意在切割积木盒子与小米的品牌关联，为其日后的互联网金融投资道路留下伏笔。2014年11月，积木盒子的交易金额突破30亿元。2015年更获得由英国天达集团（Investec）领投的8400万美元C轮巨额融资。2016年6月正式成立智能金融服务集团PINTEC，积木盒子成为PINTEC旗下网络借贷平台，从而转型为综合理财平台。
二、风险控制
风险控制，简称“风控”。在最资金的出借环节，不仅要注意利息，还要注意本金的保全。所以，出借前做详尽的分析，调查，评估，进行风险计算。在计算的结果基础上，我们要采取相应的风险控制措施一般网贷公司资金出借有两种情形，一是信用类出借，二是抵押类出借。
信用类出借是由于不履行抵质押程序，只有一纸借条，当借款人无法偿还或不愿意偿还时，对于出借方是严重的打击。所以通常的做法是，当出借金额不大时，只需核实借款人的收入状况，评估借款人的诚信度，依靠借款人良好的还款意愿和偿还能力作基础，用借条的法定效率约束借款人。但一旦借款人不还款或不愿意还款，只能起诉借款人，但也未必有效。由于隐瞒情况的风险十分低，所以骗贷的情况也常常出现。另一种方法则是在允许的比例内出现坏账，把出借的利息提高来止损，这种方法适用于银行机构等大型借贷机构。但在现实生活中，网贷平台的资金来源是十分有限的，无法形成批量出借，只能零星的出借，这就使网贷平台的借款方式是“孤注一掷”。
抵押类出借。其风控计算集中在对抵押物的识别，价值评估，价格走势，使用状态，交易情况，历史抵押担保承载信息。其标准为筛选干净合法的，价格走势较好的，市场易手兑现容易的，权利人意见统一的，使用状态无异常的抵押物。通过抵押登记备案，获得法定凭证，结合借款合同，委托公证书等措施，对借款人进行强力约束。抵押类借贷相较信用类借贷，风险控制比较好。
在风控上，积木盒子有着领先的优势。由于在平台建立之初，积木盒子已经开始筹备PINTEC（征信系统）。众所周知，我国的征信系统还有很大的发展空间，大数据的发展并不能很好的运用，且美国个人信用体系的FICO系统也仅仅针对个人，所以也不能借鉴。对于公司而言，美国则是通过公司对外公布的报表，数据对公司进行分析与调查，但这并不符合我国的国情，国内大多数的公司公布的财务报表都存在修饰的成分，导致无法客观的评判公司的财务状况。而PINTEC是拥有中国人民银行颁发的企业征信牌照的公司，会在征信系统的背景下，运用大数据对公司做出详细的分析，务求客观真实的对公司的状况进行分析。
积木盒子是采取两者相结合的模式就行资金出借。其产品有一部分是通过曲线接入中国人民银行征信系统，对借款人进行风险评估，同时又存在其他产品是借款人可以通过房产证，或工资卡（必须提供至少6个月的银行流水账），车辆抵押等方式实行抵押式借款。但平台初建时，由于需确保其自身持久发展和更好的减少坏账损失，大多项目都是来自中西部发展地区和中小企业的资金周转需求，换言之，融资的多为企业，而不是个人信用贷款。
积木盒子是直接面向借款人，投资者的p2p平台，主要采用P2B+担保抵押的风控模式，目前合作的担保公司超过数十家，但值得注意的是其中有三家有超额担保的违规行为，还有一家因为业务违规问题过多已被接管，同时深陷自担保事件，对外宣称“0坏账率”。
在投资产品方面，存在轻松投和自选投两种，且这些产品均由民生银行监控风险，受数十家风投公司担保。
轻松投是指网站通过自有的科学方法，对客户的资金进行分散投资，以此减少資金的闲置损失和合理规避风险，且其投资回报是属于季度式的收益再投资。这就为消费者提供了科学简便的投资意见，大大的便利了投资者。
自选投则是客户自行选择，平台会根据投资的期限对旗下产品进行分类，一般为短期（1到3个月）产品，且预期收益利息一般高于银行利率的1.5%到2%，一些1年期的产品，起投点最低的为1元，但年化利率预期收益均高达7%，相比之下，银行的固定存款就没有突出的优势了。同时，积木盒子由民生银行担保，这大大的降低了平台“跑路”的风险。
三、在法律日渐完善的情况下怎样寻求更好的发展
2016年12月28日，银监会正式就《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》发布了征求意见稿，正式向社会公开征求意见。该意见稿明确了网贷公司不允许非法吸收存款建立非法资金池，不可虚假宣传等，这都进一步压缩了网贷公司的利润空间。在监管政策日渐清晰的情况下：
1.积木盒子应寻求更好更优质的资产端。在以往，由于积木盒子一味的追求扩大规模，开展了烧钱模式，平台间互相恶略竞争，以高利息吸引客户，不仅造成了平台的盈利困难，同时加大了借款人违约的风险。由于网贷行业同质化严重，只有不断的推出迎合市场的金融产品，才能更好的吸引优质的资产端。
2.寻求更多的资金投资。积木盒子已经于2015年完成c轮融资，下一个融资的选择可能是进行IPO上市。随着监管的日益完善，网贷行业将进入一个瓶颈期，有大量的网贷公司可能因为连续亏损而倒闭，一部分的网贷公司则选择“抱团取暖”合并，减少由于市场变化而发生的损失。
四、存在的问题与改善措施
积木盒子发展模式类似于陆金所，前者由民生银行担保，后者由中国平安银行担保，且同样经过C轮融资，如果积木盒子平台仍然保持现有的发展模式，难以增加客户的“粘性”。积木盒子的发展规模十分大，一旦出现集中性的拥挤兑现，必然会对平台产生破坏性影响。近年来，由于积木盒子的发展模式持续性的向陆金所发展模式靠拢，势必会影响其当前的利润率。同时，一旦积木盒子上市成功，将会进一步推动公司资金运转透明度，这都不利于积木盒子的持续发展。
要解决好上述的问题，积木盒子需要关注一下的几个点：一是要继续推进品牌的建设发展。只有打好群众基础，才能在瞬息万变的互联网环境下获得成功。二是要积极引进行业的领军人才。“陆金所”就是一个很好的例子，在发展壮大的过程中，充分发挥了“外脑”的作用。三是要利用好线下网点的优势。后端销售是当今市场上比较缺乏的一项服务，当市场上所有的网贷平台都注重线上服务时，我们应该反其道而行，吸引那些还没有进入网络平台的客户，同时把后端客户也集中起来，以更优质的服务赢得竞争。