【摘要】本文首先对股权激励的概念进行界定，在此基础上分析国有上市股权激励机制存在的问题，然后根据这些问题提出相应的治理措施。
　　【关键词】国有上市公司；股权激励；公司治理
　　股权激励是指在对激励对象实行契约化的管理和落实资产责任的基础上，采取多种形式，给予激励对象以产权激励，使其在取得约定业绩的前提下，现实或潜在地享有本企业的部分产权，并使其权利兑现中长期化的一种产权制度安排。
　　一、股权激励机制存在的问题
　　（1）“内部人控制”现象损害了股东的利益。内部人控制是指我国许多上市公司的真正控制者或掌握实际控制权者不是股东，而是公司的实际执行者或经营管理者。经理人员集控制权、执行权、监督权于一身，任意性较大，内部控制机制作用对其微乎其微。内部人控制下的股权激励不仅达不到所有者通过股权激励促进公司持续增长的目的，还可能引发公司管理层在实施激励计划前刻意降低公司收益率，进而压低股价，甚至发布利空以打压股价；而在实施股权激励后。释放隐性收益，驱使股价回升，人为加大股价波动，从而获得超额收益；这不仅不利于公司的长期可持续增长，甚至有可能给公司和股东利益造成损害。给投资者带来较大的市场风险。（2）资本市场的机制建设不完善。有效的资本市场是实施股权激励机制的前提。只有企业价值提高、股价不断攀升，经营者才能相应地获得自己的股权激励收入，股权激励的作用才能最终发挥出来。然而，我国资本市场目前建设不完善，股价背离企业真实价值的现象比较严重，还不能完全反映企业经营业绩。在这种资本市场下，对经理人员实施股权激励，经营者为了获取自己的预期收益，很有可能放弃经营努力，利用信息优势参与股市投机，哄抬股价。（3）缺乏有效的外部治理机制。此处所指外部治理机制主要是由控制权市场和经理人市场构成。由于国有控股上市公司的特殊背景和重要经济地位，大部分国有控股上市公司，尤其是处于我国关键行业或领域的上市公司，其产权或所有权在很大程度上是无法进行自由交易的。因此控制权市场在这里难以发挥作用。经理人市场是另一个重要的外部治理机制。我国目前还没有形成一个真正的职业经理市场，很多国有企业的经营者，是通过行政任命或其他非市场选择的方法确定的。这种形式下，股票期权激励机制也就变得毫无实际意义。
　　二、完善股权激励机制的建议
　　（1）完善公司内部管理结构。针对大股东的控制以及内部人对权力的垄断，大力推进国有控股上市公司董事会的改革。积极引入外部独立人士进入董事会，不仅希望通过外部董事的加入规范公司内部治理结构，使董事会能够更加公正地保障股东利益，尤其是中小股东的利益，更希望通过在董事会中引入更多的熟悉市场经济规则的外部人士，以敦促公司管理文化上的彻底改变。（2）加快资本市场建设。当前我国的资本市场是一个弱势市场，股票价格不能客观反映经营者的经营业绩。因此，需要加快资本市场建设，强化信息披露，禁止内幕交易和操纵市场的行为。监管部门要依法加强监管，发现违法行为要坚决依法予以严厉打击，做到“有法必依”、“违法必究”，使股票价格能够真实地反映公司的经营信息和经营者的经营业绩，为上市公司实施股权激励方案提供有效的平台。政府的相关部门应积极建立、健全法律法规，加大执法力度，提高执法水平，强化对披露虚假信息的法律制裁，切实提高市场违规成本。逐步把我国的资本市场，培育和发展成为由弱势市场转变为高效、稳定的市场，使之成为企业经营好坏的晴雨表。（3）健全经理人市场。股权激励机制的有效性，在很大程度上取决于经理人市场的健全程度。只有在合适件下，股权激励才能发挥其引导经理人长期行为的积极作用。因此，必须加快职业经理人市场的培育，改变经营者的聘任机制，引入竞争机制，由行政命令机制转向市场引入机制，按照市场经济的要求，采取切实可行的措施，建立公平、公开、竞争的经理人选拔和聘用机制，使优秀人才能够脱颖而出，从而促进高素质经理队伍的快速形成和发展，为推进股权激励机制创造良好的条件。（4）完善业绩考核指标体系。要充分发挥股权激励机制的作用，就必须建立一套科学合理的考核指标体系。而科学合理的考核指标应该具有客观、公正、易于操作的特点，并且是全面、系统的，做到绝对指标和相对指标并重，纵向比较与横向比较并重，财务指标和非财务指标并重。
　　参考文献
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