工作满意度如何影响公司市值？宾夕法尼亚大学的研究者Alex Edmans在《美国管理学会展望》（Academy of Management Perspectives）中发表的一篇论文探讨了这个问题。通过分析1984-2011年《财富》“全美最适合工作的100家公司”，作者发现，这些企业以优秀的成绩击败了财务分析师对其每股收益的预测，因为，工作满意度这个重要变量没有被考虑到。
　　之前有研究表明，工作满意度高的员工可以通过很多方式提升整个公司的表现。例如，高绩效员工更愿意加入和留在有积极工作文化的公司，这样一来甄选和培训费用会下降（在医药和软件开发等基于知识的工作领域，招聘关键员工非常重要）。满意度高的员工会更努力地将公司目标与个人目标联系起来。
　　但是，研究人员很难证明工作满意与组织利益的确切联系。事实上，大量研究已经证实了工作满意度影响员工绩效，而非公司市值。然而，仅仅测量员工产出会将研究带入歧途，因为他们最重要的贡献其实是无形的，比如辅导下属，培育良好的同事关系。并且，最近的研究没能证明员工工作满意度驱动了公司绩效，还是刚好相反。
　　本次研究使用1984年-2011年这个时间范围有几个好处：研究者可以确认这些公司的股票收益率；该时间段比之前同类研究涉及的时间范围更长，并且包括经济衰退期与繁荣期。而考虑到公司的异常行为，研究者们避开了一些标准手段（比如收益报告等），研究者采取了更为多维的角度来考量公司价值。这些获取收益与费用的多维渠道包括：推出新产品后的股价波动，媒体对消费者满意度的评级，华尔街分析员的正面报告，新合同的确定，以及专利权的获得等。一项从1984年开始，并于1998年开始由《财富》杂志出版的调查评价了雇员对管理者的信任、工作自豪感、同事间友谊，测量了公司多样性与流失率水平、补贴、休假、对家庭的兼顾水平等。
　　该研究发现，“全美最适合工作的100家公司”榜单企业与那些不在榜单上的同类企业相比，他们的年度股票收益更高。控制风险因素后，上榜公司年报利润率比其他企业平均要高3.8%；若控制行业因素，上榜公司也要高出2.3%；当控制公司大小、净值市值比和近期业绩的影响，上榜公司要高出2.9%。然而，华尔街似乎很健忘。检验了分析员们失败的、对未来一年、两年、五年的股票预测，作者发现，上榜公司显然全方位地打败了他们的同行。作者指出，研究者总是依赖传统的公司估值模型，而分析员也总是利用常规指标（不考虑员工满意度等无形资产）去评价公司。
　　此外，尽管管理者应该为雇员在工作中的幸福感作长期投资，但不应该期待即时的回报。组织文化的改变或许需要几年时间，而股份的波动可能需要更久才能观察出来。最后，该研究也发现，工作满意度会促进企业社会责任的提高，从而提升公司股价。
　　责任编辑：闫敏 yanmin@guanlixuejia.com