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摘要：随着我国经济的高速发展，上市公司的规模日益壮大，随之而来的是各种各样的问题，上市公司经营风险越来越高就是其中之一，在这种情况下有的企业会选择债务重组的方式来处理债务问题。这种方式虽然有其积极的一面，但同时也存在一些问题。很多的上市公司进行债务重组活动，并没有考虑到公司的长远发展，只是单纯的借助债务重组活动，玩弄企业的利润，粉饰公司的财务报表，最终提升企业的财务近况，这样的做法违背了债务重组的初衷。本文针对债务重组及与其有关的过程，提出了相关的改进建议，希望对规范上市公司债务重组的行为，有一些小的帮助。
关键词：债务重组;上市公司;公允价值;盈余管理
近年来，我国一些企业在实际的经营过程中会出现负债过高、资金短缺甚至资金链断裂而无能力偿还债权人债务的情况。在面对这种情况时，很多陷入财务困境上市公司往往选择实施债务重组活动来化解债务纠纷。本文通过对西北轴承公司案例的分析，展现了公司在债务重组过程当中存在的问题以及对今后上市公司债务重组的启示具有一定的借鉴意义。
一、S丁西北轴承公司债务重组案例简介
（1）西北轴承公司简介
西北轴承股份有限公司坐落在我国的宁夏银川市，是在1996年4月成立的，主要负责的是各类滚动轴承的生产和销售，到目前为止依旧是我国大型轴承企业的典范企业。1995年进行股份制改革，1996年3月到4月公开发行股票，总共9800万股，并于1996年4月19日在深交所上市。由于铁路轴承行业市场的衰落，再加上原材料价格持续上涨，公司经营情况持续恶化，西北公司2009年、2010年持续发生亏损，深交所对其实行“ST”处理。
西北公司在2015年6月明确表示，由于企业的战略规划及其发展理念有了新的改动，公司决定变更其公司名称和证券簡称。最终改为“宝塔实业股份有限公司”，一般称为宝塔实业。
（2）债务重组情况简介
2012年，西北轴承的经营状况不佳，为了缓解危机实行了第一次债务重组，具体方案如下：西北承轴与中国长城资产管理公司针对借款237000000元、其中的利息72771000元，达成共识进行了重组。对其中的利息的10%，西北承轴对其进行了偿还，余下的利息经过协商后，同意进行免除处理，将其利得划分为营业外收入。
2014年12月底再次由于经营问题和面临的退市风险，公司决定进行第二次债务重组，依旧是西北承轴与中国长城公司两方进行的，二者约定：中国长城公司对本息合计为2724502O0元的西北公司原工行借款，在协议签署当天，按照规定归还53290000元给长城公司，同时于协议签订160日内，按照约定的10%的比例日算利息，最后归还剩余账款和利息。西北承轴2014年底支付了53290000元，收到关联方宝塔石化公司投入的资金，企业将这部分资金全部进行了存款，这样就可以确保有足够的资金支付张款。
（3）实施债务重组的影响
根据企业会计准则的规定，企业在进行债务重组过程中所获得的收益，应该将其自接计到当期损益，如果企业通过以实物抵债的方式还款，实物资产应该采取公允价值进行计量。西北轴承之所以能够实现扭亏为盈，正是因为这一规定。债务重组过程中，债权人作出让步，西北轴承直接将这部分让利收益计入营业外收入，从而影响利润表。在实际的执行过程中，资产的公允价值存在很大的可操作性，同时会对利润产生巨额影响，但这种影响只是暂时的。
通过公司年报可知，西北轴承在2009年和2010年都出现亏损，公司通过在2011年进行债务重组，最终实现扭亏为盈，避免公司退市。2012年，西北轴承的总体营业收入8693.7万元，比2011年增长了近一倍。其利润的大幅提升，主要是因为长城资产公司对其进行了债务豁免。ST西北承轴此次之所以能够避免退市，主要是因为依靠与长城资产公司债务重组进行盈余管理。但是进一步的剖析表明，西北公司的财务状况没有真实正的实现好转，反而是从侧面展现出西北公司存有的一些问题。
（4）西北公司开展债务重组后的分析
这里主要考虑到了西北公司债务重组的实施效果及其活动带来的效果，主要有以下几点：
1.增强公司的经营业绩
当企业选择使用公司的固定资产进行债务的清程{时，债务人可以多重获利，其一是减少了公司的现时义务，其二是解决了公司闲置固定资产。使用固定资产抵债使得公司的现金资产得以保留，企业可以用其扩大生产经营，这样做还能够进一步的改善公司现有的不足，提升企业的经营业绩，最终提升公司的利润。
2.优化治理结构
西北公司通过债务重组，进一步改进了公司的治理结构，在当年有了好的治理结构发展趋势。但是这种好的现象并没有持续下去，在以后的几年间，公司的偿债能力、盈利能力以及营运能力，没有将这样的好现象发扬下去，没有为最终实现企业的优化治理结构而出力，所以没有突出的结果。
3.降低公司的负债率
通常，只有当公司的经营状况不好，财务风险增大，难以依靠自身走出财务困境时，公司才会进行债务重组。2012年的西北承轴资产负债率为0.73，总体上来讲仍然比较高。直到2015下降到0.48，体现了在2014年公司实行了债务重组后，公司的资产总额的变动幅度要小于公司负债总额的变动情况，负债的降低幅度非常大，从而使得公司的资产负债率，得到真正意义上的降低。
二、西北公司债务重组中存在的问题
（1）盲目追求短期利润
西北公司本次的债务重组活动中，长城公司已经不得不负担8214.71万元的重组损失，同时长城公司从2011年开始到减持西北公司的股份，到2013年3月连续进行了四次的减持，这里笔者猜想是两方公司为了填补债务重组活动中的损失，大胆的操纵股价。所以在这次的重组实施过程中，西北公司为了追求企业的短期利润，冲动的使用了债务重组。这种做法虽然在方面帮助缓和了公司当期存在的偿债危机和退市风险，但在另一方面也为公司带来了坏的影响。公司的财务治理结构和负债结构没有很大的改变和调整，没有正确制定新的发展方向和改进办法，不利于企业今后的长远发展，存在着不可避免的风险。 （2）公允价值并不“公允”
公允价值这个问题是债务重组活动中大部分公司都会面临的问题，虽然我国在这公允价值认可上有了较大的提高，但新债务重组准则中仍不可避免地还有许多不成熟甚至存在着问题的地方。公允价值要求“每一项交易资产或者与之类似的资产都存在活跃市场”，但是实际处理时这样的条件并不是都存在的，公允价值很多时候不能准确的确认。在西北债务重组的过程中，没有准确的进行公允价值的确认，重组资产和债务并没有都做到价值的“公允”，资产的公允价值没有准确的计量。
三、西北轴承债务重组的动机和案例总结
（1）西北轴承债务重组的动机
上市公司进行债务重组时，动机一般都为粉饰报表、虚增利润、规避公司退市风险。西北公司出现连续亏损，被证监会进行ST处理，如果不能在下一年实现净利润扭亏为盈，公司面临退市风险，企业此时进行债务重组，是为了依靠债务豁免来提高企业的利润，来规避公司现有的退市的风险，西北公司在2011年初由于持续亏损被ST处理，2012年的利润还是保持在亏损的情况，在这种危急时刻，西北公司通过债务重组享受到的利得，最终实现扭亏为盈。通过债务重组活动的包装，使得西北公司盈利增长，规避了退市的风险。可以说，西北公司有粉饰财务报表、规避退市的动机。
（2）西北轴承债务重组的结论
ST西北轴承连续亏损，企业的经营状况出现问题，面临着迫切还款的财务风险情况。与此同时，由于连续几年出现亏损的情况，西北公司已经被ST处理了，如果未能在下一年实现获利，将会被强制要求退出股市。在此时，西北公司选择运用债务重组，获取一定的减免利得，提高企业的利润，从而规避公司存在的财务困境，渡过难关。西北公司这里的债务重组只是短期的，公司的经营结构没有真正的得到改善，通过债务重组实现的好转没有持续下去，没有真正的改善公司的财务状况。
四、完善上市公司债务重组的举措
从L文的分析可以看出，我国些上巾企业在进行债务重组的过程当中还存在着诸多的不足，这些不足也在客观L为今后上市企业进行利学的债务重组提供了！LIO的借鉴与启示。
（1）加强政府监管
债务重组活动的合理实施和执行，离不开政府有关职能部门的监管。政府应当提供合适的法律环境，制定完善的法律政策和相关程序来加强监督管理。监督管理机构的重要使命就是发现准则的不足之处并进行完善，合理的考虑各种可能出现的情况并制定解决方案、加强各企业的监管工作，在会计、审计等方面提高监管人员的职业素养。通过对上市公司信息披露的深度的提高，特别是加强一些重要经济事项在会计报表附注中的披露，真实、有效、完整的表明公司的财务状况和经营成果，有助于会计报表使用者做出正确的决策，提高会计信息对决策者的作用。最后为确保市场的稳定，要对违反法律法规的公司进行严肃处理。
（2）会计准则的完善
债务重组准则明确规定，上市公司对进行债务重组中抵债的资产和债务必须依靠其公允价值进行会计上的确认、计量和报告。公允价值这种方式的计量属性，在实际处理上确实存在一些不够完善的地方，为了更好的进行债务重组活动，有关机构必须对规范公允价值的计量属性和债务重组中有关公允价值的具体问题。因为在债务重组活动实施的具体过程中，能否准确的计量债务和资产的公允價值是判断债务重组活动可靠性的一个决定性因素。公允价值的准确计量，同时也是会计信息质量要求中真实性、可靠性和谨慎性的重要保证。因此，为了企业更好地进行债务重组，我们必须完善债务重组及重组过程中的各种理论，特别是对公允价值的准确阐述。
（3）完善企业内部机制
当今的上市公司很多都存在股权结构严重失衡的状况，而股权结构是公司发展的关键，决定着企业的业绩和效率，所以对公司股权结构的改善势在必行。其次，必须改善公司内部机制，建立激励约束机制、增强从业人员的职业素养和专业知识、制定合理的管理体制。有效的内部控制机制，既可以降低企业的内部风险，又可以增强企业的活力，有助于企业的长远发展。最后，建立有效的内部控制管理体系也是必要的，有效的内部管理体系，可以实现逐级分工和有效的监管，然后从公司内部降低经营风险，提高经营业绩，更加有利于企业的发展。
参考文献
[1]毕红卫.债务重组准则变化与上市公司盈余管理[J].现代营销（下旬刊），2016，03：33-36.
[2]储文杰.浅析ST上市公司债务重组财务数据影响分析[J].时代经贸，2016，03：30-31.
[3]杜美琴.企业债务重组与财务绩效研究[J].商场现代化，2017，05：184-185.
[4]李学芳.上市公司债务重组问题浅析[J].中国管理信息化，2017，03：91-92.
[5]陆远霞.浅析上市公司债务重组问题及对策[J].商场现代化，2016，13：230-231.
[6]王瑛龙.债务重组对制造业上市公司绩效影响的实证分析[J].中国物价，2017，04：76-78.
关键词：债务重组;上市公司;公允价值;盈余管理
近年来，我国一些企业在实际的经营过程中会出现负债过高、资金短缺甚至资金链断裂而无能力偿还债权人债务的情况。在面对这种情况时，很多陷入财务困境上市公司往往选择实施债务重组活动来化解债务纠纷。本文通过对西北轴承公司案例的分析，展现了公司在债务重组过程当中存在的问题以及对今后上市公司债务重组的启示具有一定的借鉴意义。
一、S丁西北轴承公司债务重组案例简介
（1）西北轴承公司简介
西北轴承股份有限公司坐落在我国的宁夏银川市，是在1996年4月成立的，主要负责的是各类滚动轴承的生产和销售，到目前为止依旧是我国大型轴承企业的典范企业。1995年进行股份制改革，1996年3月到4月公开发行股票，总共9800万股，并于1996年4月19日在深交所上市。由于铁路轴承行业市场的衰落，再加上原材料价格持续上涨，公司经营情况持续恶化，西北公司2009年、2010年持续发生亏损，深交所对其实行“ST”处理。
西北公司在2015年6月明确表示，由于企业的战略规划及其发展理念有了新的改动，公司决定变更其公司名称和证券簡称。最终改为“宝塔实业股份有限公司”，一般称为宝塔实业。
（2）债务重组情况简介
2012年，西北轴承的经营状况不佳，为了缓解危机实行了第一次债务重组，具体方案如下：西北承轴与中国长城资产管理公司针对借款237000000元、其中的利息72771000元，达成共识进行了重组。对其中的利息的10%，西北承轴对其进行了偿还，余下的利息经过协商后，同意进行免除处理，将其利得划分为营业外收入。
2014年12月底再次由于经营问题和面临的退市风险，公司决定进行第二次债务重组，依旧是西北承轴与中国长城公司两方进行的，二者约定：中国长城公司对本息合计为2724502O0元的西北公司原工行借款，在协议签署当天，按照规定归还53290000元给长城公司，同时于协议签订160日内，按照约定的10%的比例日算利息，最后归还剩余账款和利息。西北承轴2014年底支付了53290000元，收到关联方宝塔石化公司投入的资金，企业将这部分资金全部进行了存款，这样就可以确保有足够的资金支付张款。
（3）实施债务重组的影响
根据企业会计准则的规定，企业在进行债务重组过程中所获得的收益，应该将其自接计到当期损益，如果企业通过以实物抵债的方式还款，实物资产应该采取公允价值进行计量。西北轴承之所以能够实现扭亏为盈，正是因为这一规定。债务重组过程中，债权人作出让步，西北轴承直接将这部分让利收益计入营业外收入，从而影响利润表。在实际的执行过程中，资产的公允价值存在很大的可操作性，同时会对利润产生巨额影响，但这种影响只是暂时的。
通过公司年报可知，西北轴承在2009年和2010年都出现亏损，公司通过在2011年进行债务重组，最终实现扭亏为盈，避免公司退市。2012年，西北轴承的总体营业收入8693.7万元，比2011年增长了近一倍。其利润的大幅提升，主要是因为长城资产公司对其进行了债务豁免。ST西北承轴此次之所以能够避免退市，主要是因为依靠与长城资产公司债务重组进行盈余管理。但是进一步的剖析表明，西北公司的财务状况没有真实正的实现好转，反而是从侧面展现出西北公司存有的一些问题。
（4）西北公司开展债务重组后的分析
这里主要考虑到了西北公司债务重组的实施效果及其活动带来的效果，主要有以下几点：
1.增强公司的经营业绩
当企业选择使用公司的固定资产进行债务的清程{时，债务人可以多重获利，其一是减少了公司的现时义务，其二是解决了公司闲置固定资产。使用固定资产抵债使得公司的现金资产得以保留，企业可以用其扩大生产经营，这样做还能够进一步的改善公司现有的不足，提升企业的经营业绩，最终提升公司的利润。
2.优化治理结构
西北公司通过债务重组，进一步改进了公司的治理结构，在当年有了好的治理结构发展趋势。但是这种好的现象并没有持续下去，在以后的几年间，公司的偿债能力、盈利能力以及营运能力，没有将这样的好现象发扬下去，没有为最终实现企业的优化治理结构而出力，所以没有突出的结果。
3.降低公司的负债率
通常，只有当公司的经营状况不好，财务风险增大，难以依靠自身走出财务困境时，公司才会进行债务重组。2012年的西北承轴资产负债率为0.73，总体上来讲仍然比较高。直到2015下降到0.48，体现了在2014年公司实行了债务重组后，公司的资产总额的变动幅度要小于公司负债总额的变动情况，负债的降低幅度非常大，从而使得公司的资产负债率，得到真正意义上的降低。
二、西北公司债务重组中存在的问题
（1）盲目追求短期利润
西北公司本次的债务重组活动中，长城公司已经不得不负担8214.71万元的重组损失，同时长城公司从2011年开始到减持西北公司的股份，到2013年3月连续进行了四次的减持，这里笔者猜想是两方公司为了填补债务重组活动中的损失，大胆的操纵股价。所以在这次的重组实施过程中，西北公司为了追求企业的短期利润，冲动的使用了债务重组。这种做法虽然在方面帮助缓和了公司当期存在的偿债危机和退市风险，但在另一方面也为公司带来了坏的影响。公司的财务治理结构和负债结构没有很大的改变和调整，没有正确制定新的发展方向和改进办法，不利于企业今后的长远发展，存在着不可避免的风险。 （2）公允价值并不“公允”
公允价值这个问题是债务重组活动中大部分公司都会面临的问题，虽然我国在这公允价值认可上有了较大的提高，但新债务重组准则中仍不可避免地还有许多不成熟甚至存在着问题的地方。公允价值要求“每一项交易资产或者与之类似的资产都存在活跃市场”，但是实际处理时这样的条件并不是都存在的，公允价值很多时候不能准确的确认。在西北债务重组的过程中，没有准确的进行公允价值的确认，重组资产和债务并没有都做到价值的“公允”，资产的公允价值没有准确的计量。
三、西北轴承债务重组的动机和案例总结
（1）西北轴承债务重组的动机
上市公司进行债务重组时，动机一般都为粉饰报表、虚增利润、规避公司退市风险。西北公司出现连续亏损，被证监会进行ST处理，如果不能在下一年实现净利润扭亏为盈，公司面临退市风险，企业此时进行债务重组，是为了依靠债务豁免来提高企业的利润，来规避公司现有的退市的风险，西北公司在2011年初由于持续亏损被ST处理，2012年的利润还是保持在亏损的情况，在这种危急时刻，西北公司通过债务重组享受到的利得，最终实现扭亏为盈。通过债务重组活动的包装，使得西北公司盈利增长，规避了退市的风险。可以说，西北公司有粉饰财务报表、规避退市的动机。
（2）西北轴承债务重组的结论
ST西北轴承连续亏损，企业的经营状况出现问题，面临着迫切还款的财务风险情况。与此同时，由于连续几年出现亏损的情况，西北公司已经被ST处理了，如果未能在下一年实现获利，将会被强制要求退出股市。在此时，西北公司选择运用债务重组，获取一定的减免利得，提高企业的利润，从而规避公司存在的财务困境，渡过难关。西北公司这里的债务重组只是短期的，公司的经营结构没有真正的得到改善，通过债务重组实现的好转没有持续下去，没有真正的改善公司的财务状况。
四、完善上市公司债务重组的举措
从L文的分析可以看出，我国些上巾企业在进行债务重组的过程当中还存在着诸多的不足，这些不足也在客观L为今后上市企业进行利学的债务重组提供了！LIO的借鉴与启示。
（1）加强政府监管
债务重组活动的合理实施和执行，离不开政府有关职能部门的监管。政府应当提供合适的法律环境，制定完善的法律政策和相关程序来加强监督管理。监督管理机构的重要使命就是发现准则的不足之处并进行完善，合理的考虑各种可能出现的情况并制定解决方案、加强各企业的监管工作，在会计、审计等方面提高监管人员的职业素养。通过对上市公司信息披露的深度的提高，特别是加强一些重要经济事项在会计报表附注中的披露，真实、有效、完整的表明公司的财务状况和经营成果，有助于会计报表使用者做出正确的决策，提高会计信息对决策者的作用。最后为确保市场的稳定，要对违反法律法规的公司进行严肃处理。
（2）会计准则的完善
债务重组准则明确规定，上市公司对进行债务重组中抵债的资产和债务必须依靠其公允价值进行会计上的确认、计量和报告。公允价值这种方式的计量属性，在实际处理上确实存在一些不够完善的地方，为了更好的进行债务重组活动，有关机构必须对规范公允价值的计量属性和债务重组中有关公允价值的具体问题。因为在债务重组活动实施的具体过程中，能否准确的计量债务和资产的公允價值是判断债务重组活动可靠性的一个决定性因素。公允价值的准确计量，同时也是会计信息质量要求中真实性、可靠性和谨慎性的重要保证。因此，为了企业更好地进行债务重组，我们必须完善债务重组及重组过程中的各种理论，特别是对公允价值的准确阐述。
（3）完善企业内部机制
当今的上市公司很多都存在股权结构严重失衡的状况，而股权结构是公司发展的关键，决定着企业的业绩和效率，所以对公司股权结构的改善势在必行。其次，必须改善公司内部机制，建立激励约束机制、增强从业人员的职业素养和专业知识、制定合理的管理体制。有效的内部控制机制，既可以降低企业的内部风险，又可以增强企业的活力，有助于企业的长远发展。最后，建立有效的内部控制管理体系也是必要的，有效的内部管理体系，可以实现逐级分工和有效的监管，然后从公司内部降低经营风险，提高经营业绩，更加有利于企业的发展。
参考文献
[1]毕红卫.债务重组准则变化与上市公司盈余管理[J].现代营销（下旬刊），2016，03：33-36.
[2]储文杰.浅析ST上市公司债务重组财务数据影响分析[J].时代经贸，2016，03：30-31.
[3]杜美琴.企业债务重组与财务绩效研究[J].商场现代化，2017，05：184-185.
[4]李学芳.上市公司债务重组问题浅析[J].中国管理信息化，2017，03：91-92.
[5]陆远霞.浅析上市公司债务重组问题及对策[J].商场现代化，2016，13：230-231.
[6]王瑛龙.债务重组对制造业上市公司绩效影响的实证分析[J].中国物价，2017，04：76-78.