最近中国经济增速有放缓迹象，工业增速有所下降，电荒现象日益严重，民营企业融资环境有所恶化，这在国内引发了越来越大的呼声，认为这一切的“祸因”都是当前的货币紧缩政策。包括不少官方学者在内的专家们纷纷提出，国内应该停止紧缩货币政策甚至放松货币政策，以防止中国经济的“硬着陆”。
　　对经济政策决策层来说，经济“硬着陆”是个不小的帽子。历次调控显示，中国的宏观调控从来不会突破经济增长这个“底线”，而中国的诸多问题必须在经济高速增长之下才不会恶化。因此，对中国经济“硬着陆”的预警，相信会在市场上引发不小的反响，对决策层也有不小的冲击力。然而，实际情况如何呢？
　　首先看经济增长。中国“十二五”经济增速目标被定为7%，显示中国政府已决定降低经济增速，转变发展方式。目前由于美、欧经济复苏不够强劲，中国的出口已难现此前的持续高增长。在国内固定资产投资效率持续下滑的情况下，继续维持高增长，既不合理，也不太现实。因此，一季度中国GDP高达9.7%的增速非常有必要降下来。如高盛将2011年中国经济增长预期从10.0%下调至9.4%。但即使如此，按照安邦对中国经济增速的定义表，这仍然是高速增长，根本谈不上“硬着陆”。
　　电荒问题就更不是货币政策紧缩的结果。2009和2010年，全国发电量分别增7%和13.3%。2010年较快增长是因2009年较低的基数，因此今年前4个月全社会用电量12.4%的增速并不低，部分地区电荒的根本原因是高能耗企业仍享受了待遇平等的电价。在电荒严重的浙江，一季度用电量增速最快的有色金属冶炼及压延加工业增幅高达73.17%，非金属矿制品业增速也达23.82%。按规定，可对限制类、淘汰类企业收差别电价，但仅6家企业被提交给电力部门要求实施差别电价。很明显，各地将去年因拉闸限电暂时搁置的高能耗项目集中在今年上半年生产。中国不仅不应当满足电力的无序增长需求，还应全面对能耗超标的企业实施惩罚性电价，有效促进节能减排，以经济手段推动经济结构调整。
　　民营企业的融资困难也可能存在严重误导。民营企业的融资困难是老问题，并非自紧缩货币之后才出现。近期媒体渲染的几个民企老板出逃，都因不务正业导致资金链断裂：生产电缆电线的企业资金断裂在房地产和土地的投资和交易上；皮革生产企业资金断裂在非法从事的借贷融资上；阀门生产企业资金断裂在不动产的倒买倒卖上；更有某温州老板在澳门赌场豪赌后，借高利贷还赌债后人间蒸发。因此，不能把少数民营企业的资金链断裂与宏观货币政策紧缩扯上因果关系。
　　再看货币紧缩的程度。2010年初至2011年4月，中国新增外汇占款近4.7万亿元人民币。按今年4月末75.6万亿人民币存款余额计算，中国累计11次上调存款准备金率，仅冻结了约4.2万亿资金。中国虽已加息1.25个百分点，但目前仍为负利率。一季度中国社会融资总额4.19万亿元，高于去年同期略超过3万亿的总额。因此，货币并未有釜底抽薪式的紧缩。
　　事实也不支持民营企业普遍陷入困境的判断：1－4月份，全国规模以上工业企业实现利润14869亿元，同比增长29.7%；其中私营企业实现利润3766亿元，同比增长47.4%。如果民营企业经营全面恶化，不应该出现电荒和用工荒，而应该出现电力过剩和失业潮。
　　国内还有舆论批评货币紧缩政策制造停滞，并称去年全国6万亿的房地产销售额，吸收货币4万亿，占货币新增发行量的40%。冻结在房地产上的货币，成为长期性的“死资本”。这种说法更为荒唐，房企得到了房产的销售收入，并非存于银行用于生息，主要用于再投资。否则去年怎么会有达2.7万亿的土地出让金收入？