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近5年我国商业银行资产质量总体状况
行业整体情况
近年来，持续的贷款质量恶化成为困扰中国银行业发展的主要因素之一。全行业不良贷款余额从2011年第四季度开始由降转升，至2017年第二季度末，已连续23个季度上升，累计净增11717亿元。其中，2014年以来累计净增达10437亿元。
全行业平均不良贷款率从2012年第三季度起进入上升期，其中2014～2015年为加速上行期。2016年以来大致稳定在1.75%左右水平，最近三个季度持续稳定在1.74%。（见图1）
从不良贷款余额增量看，季度环比增量在2011年第四季度由负转正，2013年第三季度开始进入加速上行期，2015年第一季度达到最高峰，当季增量达到1399亿元。此后，行业不良贷款季度环比增量开始震荡下行，2017年二季度已降至563亿元。
为了剔除季节因素干扰，我们考察行业不良贷款余额的年度同比增量，该指标在2012年第一季度由负转正，此后持续上行，其中2013年第四季度开始进入加速上升期，2015年第四季度达到4318亿元的最高峰，此后五个季度迅速下降，到2017年第一季度降至1874亿元，2017年第二季度小幅回升至1985亿元。（见图2）
分类银行机构信贷资产质量变动趋势
从不同类型银行机构不良贷款余额的变动趋势看，大型银行不良贷款规模仍远高于其他各类银行，但从增速看，中小银行更为迅猛。2011年末至2017年6月末，大型银行不良贷款余额累计净增1.63倍，而同期股份制银行、农商行净增倍数分别高达5.57倍和7.73倍，城商行也净增了4.02倍。值得注意的是，2017年第二季度大型银行不良贷款余额已率先出现了季度环比回落， 6月末余额较3月末下降26亿元。
不良贷款率方面的情况。大型银行不良率从2016年第二季度开始有小幅回落，而股份制银行、城商行不良率仍处于上升趋势中，这三类银行平均不良率均在1.5%～1.75%之间。其中股份制银行平均不良率在2016年第四季度已反超大型银行。农村商业银行的平均不良率在2015年突破2%，目前仍处于上升趋势中，与其他各类银行的差距持续拉大，是资产质量压力最大的一类银行。（见图3）
从不良贷款余额的年度同比增量来看，各类银行的变化趋势存在较大差异。大型银行呈明显的倒“U”形趋势，不良贷款余额年度净增量在2015年第四季度末冲顶2237亿元后快速回落，到2017年第二季度已降至277亿元，已低于股份制银行和农村商业银行同期不良贷款余额的净增量。股份制银行不良贷款余额年度净增量目前仍在700亿元以上的高位徘徊，下行趋势尚不明显。
城商行从2015年下半年开始逐步回落，但下行速度相对缓慢。农商行回落趋势也有待进一步确认。2017年第二季度末，农商行不良贷款余额年度净增量大幅回升至739亿元，也成为带动全行业不良贷款余额年度净增量回升的主要原因。（见图4）
小結
一是目前我国银行业不良贷款余额仍处于上升通道中，但余额的年度同比增量从2016年开始进入下降通道，行业不良贷款率也渐趋稳定。二是全行业不良贷款余额增量下行的趋势主要由大型银行带动，尚未成为行业普遍的趋势。
主要上市银行信贷资产质量变动趋势综合分析
为进一步探究我国银行业不良贷款余额变动趋势的驱动因素，本报告选取13家全国性上市银行（以下简称“13家行”，其中包括5家国有大型商业银行与8家股份制商业银行）为样本，进行深入分析。
主要上市银行不良贷款余额变动趋势
13家行不良贷款总额由2011年末的3659亿元，一路升至2017年3月末的11758亿元，累计净增长2.2倍。其中，五大行不良贷款总额由3165亿元增至8517亿元，累计净增1.7倍;8家股份制银行不良贷款总额由494亿元增至3241亿元，累计净增5.6倍。
尽管大型银行不良贷款的绝对规模仍显著高于股份制银行，但股份制银行不良贷款余额的增速更为迅猛。以股份制银行中不良贷款余额最高的招行和五大行中不良贷款余额最低的交行为例，2011年末前者不良贷款余额比后者少58%（128亿元），而到2017年3月末，这一差距已缩小到2%（13亿元）。
不良贷款余额年度同比净增额方面，五大行均已呈现回落趋势。工行、建行、农行从2016年上半年开始快速下降，到2017年第一季度，均已降至150亿元以下。中行在2015年下半年快速下行后，2016年下降趋势逐渐趋缓。交行整体变动幅度远小于其他四行，但2016年第二季度以来也是持续下行的趋势。（见图5）
8家股份制银行不良贷款余额年度同比净增额变动趋势则存在一定的差异性。招行整体趋势与大型银行较为相似，2016年第二季度以来显著回落。民生、兴业、光大、华夏等行回落幅度相对较小，趋势性指向仍有待进一步验证。平安银行从2015年第二季度开始维持高位震荡，尚未显示出回落势头。中信、浦发两行仍处于上行周期。其中，浦发截至2017年一季度末不良贷款年度同比净增量达到189亿元，为13家行最高。（见图6）
上市银行不良贷款余额与增量的行业构成变动趋势
银行不良贷款增量变动趋势的差异需要从贷款的行业构成和不同行业贷款质量的角度进行深入分析。根据各行年报信息披露情况，本文剔除了分行业不良贷款数据披露不全的交行、华夏和平安3家行，重点分析余下10家银行的情况，并将其分为4家大型银行和6家中型银行两组，具体结论如下：
近5年来，制造业、批发零售业贷款和零售贷款在主要上市银行不良贷款余额的变动中起主导作用。2016年末， 四大行在这三个行业的不良贷款余额占比分别达到35.0%、20.9%和18.4%，合计占比达到74.3%。6家中型银行这三个行业的不良贷款余额占比分别达到30.6%、23.9%和26.4%，合计占比达到81.0%。相比而言，中型银行不良贷款行业集中度较大型银行更高，零售不良贷款占比上升趋势较大型银行更为明显。
而在2012～2016年的不良贷款增量中，批发零售业、制造业、零售贷款合计占比均达到80%左右。其中，6家中型银行零售不良贷款的增量占比达到28%，远高于四大行的21%。（见图7、图8）
从贷款不良率来看，制造业和批发零售业均位列两组不良率最高、上升速度最快的三大行业之中。2016年末，四大行制造业和批发零售业贷款不良率分别达到5.14%和9.98%，6家中型银行分别达到4.35%和4.95%。
4家大型銀行制造业、批发零售业、零售贷款的不良贷款增量在2016年均显著回落，成为带动全部不良贷款增量整体回落的主要动力。而6家中型银行同期仅批发零售业不良贷款增量回落较为明显，制造业、零售不良贷款的增量仍保持高位。（见图9、图10）
贷款行业策略调整差异也是大型银行不良贷款余额增量回落比中型银行更明显的重要原因。从贷款行业分布的调整看，一方面，尽管两类银行均将零售贷款作为新增贷款的主要投向之一，但在具体贷款投向上，大型银行主要集中在个人住房贷款领域，而多家中型银行除积极发展个人住房贷款外，还把信用卡、消费贷款等作为发展重点。以2016年为例，当年零售贷款增量中，四大行个人住房贷款占比均在90%以上，而6家中型银行个人住房贷款占比平均仅为68%，其中有3家银行的个人住房贷款占比低于60%，最低的仅为38%。个人住房贷款的整体风险性低于其他个人贷款，短期劣变的可能性更比消费贷款、信用卡透支等低得多。这是大型银行零售贷款质量优于中型银行，零售不良贷款增长压力也更低的一个重要原因。
公司贷款方面，大型银行普遍压缩制造业、批发零售业等不良率高、不良贷款余额增长快的行业贷款投放，同时加大“交通运输、仓储和邮政业”和“电力、热力和水的生产和供应业”等行业的贷款投放。这两大行业也是我国重大基础设施项目集中的领域，目前资产质量良好，平均不良贷款率均在0.5%以下。这种以低风险行业贷款替代高风险行业贷款的策略对抑制不良贷款余额的加速上升起到了积极作用。而中型银行对高风险行业贷款的控制主要集中在制造业领域。批发零售业贷款占比虽有所下降，但仍显著高于大型银行，且各行情况差异较大，部分银行批发零售业贷款余额甚至仍在加速上升中。此外，中型银行加大信贷投入的行业更多集中在了房地产业、租赁和商务服务业等，对于重大基础设施建设等领域的贷款增量并不显著。
上述贷款投放的行业策略差异背后是两类银行市场资源禀赋的不同。大型银行在资金实力、客户基础等方面的优势在合适的市场环境和时机下可以迅速转化为对个人住房贷款、大型基础设施建设项目等低风险贷款的大规模投放，从而为贷款行业结构的优化提供了更大空间。
我国银行业贷款质量变化趋势展望
对银行业不良贷款余额变动趋势的总体判断
2011年第四季度开始的银行业不良贷款上升周期，在2015年第四季度已出现增速拐点，行业不良贷款余额年度同比增量从2016年一季度开始持续快速下降。这一趋势的主要推动力量是：银行业在制造业、批发零售业和零售贷款等重点行业不良贷款余额加速上升的势头得到有效抑制，大型银行在其中的贡献尤为显著。
2017年以来，GDP增速的逐步企稳，工业品出厂价格的持续回升，外贸形势的不断改善，预示着我国宏观经济形势正逐渐走出低谷。在此背景下，预计银行业不良贷款增量下行的趋势仍将持续。
然而，银行业不良贷款余额上行的趋势短期内仍难以扭转。一方面，银行业内部不良贷款增量变动并不同步，在大型银行增量持续下行的同时，仍有大量中小型银行的不良贷款增量维持高位，甚至仍处于上升期。目前，中小银行已取代大型银行，成为行业不良贷款增长的主要推动力量。受此影响，未来行业不良贷款增量下行速度将有所放缓。另一方面，目前我国仍将处于存量风险持续释放期，随着供给侧结构性改革去产能、去杠杆进程的持续深入，银行不良贷款波动性可能加大，存在短期脉冲式反弹的风险。
银行业信贷资产质量的重点关注领域与行业
根据宏观经济环境的新特点和近年来银行贷款行业配置的主要趋势，下列领域和行业的信贷质量值得高度关注：
非按揭类个人贷款质量恶化的风险较大。近年来此类贷款出现爆发式增长，特别是部分中小银行将其作为零售贷款业务的主攻方向。这些贷款中大量涉及现金贷等创新型产品，所面向的客户较传统个贷业务更为宽泛，业务风险特点和管理方法与传统银行信贷业务存在显著差异，整体业务模式的有效性尚未得到市场的充分检验。目前，这类贷款的不良额和不良率已出现双升趋势，激增的贷款规模中所潜藏的风险需要密切关注。
在公司贷款领域，一是制造业贷款质量形势依然严峻。作为供给侧结构性改革的重点行业之一，我国传统制造业仍面临巨大的化解过剩产能和行业结构重组的巨大压力，贷款风险出清仍在进行中。今年以来，我国PPI持续走高，而CPI始终维持低位，意味着位于产业链中下游的制造业企业将遭遇更为严峻的原材料成本上升压力，经营业绩恶化的概率上升。二是房地产行业面临巨大的政策调控压力。今年二季度以来的新一轮房地产调控新政下，房地产企业的融资渠道不断收紧，资金回笼难度加大。目前，房地产开发投资增速已出现下滑迹象，前期扩张速度过快、资金链紧张的房地产企业未来偿债能力将面临考验。三是基础设施投资贷款需要关注项目的长期还款能力。基础设施投资贷款质量目前总体保持优良。然而，由于此类贷款存续期限较长，其风险暴露往往也具有较强的滞后性。目前该类贷款是各家银行，尤其是大型银行公司贷款的重点投放领域之一，若对其审批把关不严，或对项目的长期还款能力判断不准确，极有可能为今后几年留下新的风险隐患。
（作者单位：中国工商银行城市金融研究所）
行业整体情况
近年来，持续的贷款质量恶化成为困扰中国银行业发展的主要因素之一。全行业不良贷款余额从2011年第四季度开始由降转升，至2017年第二季度末，已连续23个季度上升，累计净增11717亿元。其中，2014年以来累计净增达10437亿元。
全行业平均不良贷款率从2012年第三季度起进入上升期，其中2014～2015年为加速上行期。2016年以来大致稳定在1.75%左右水平，最近三个季度持续稳定在1.74%。（见图1）
从不良贷款余额增量看，季度环比增量在2011年第四季度由负转正，2013年第三季度开始进入加速上行期，2015年第一季度达到最高峰，当季增量达到1399亿元。此后，行业不良贷款季度环比增量开始震荡下行，2017年二季度已降至563亿元。
为了剔除季节因素干扰，我们考察行业不良贷款余额的年度同比增量，该指标在2012年第一季度由负转正，此后持续上行，其中2013年第四季度开始进入加速上升期，2015年第四季度达到4318亿元的最高峰，此后五个季度迅速下降，到2017年第一季度降至1874亿元，2017年第二季度小幅回升至1985亿元。（见图2）
分类银行机构信贷资产质量变动趋势
从不同类型银行机构不良贷款余额的变动趋势看，大型银行不良贷款规模仍远高于其他各类银行，但从增速看，中小银行更为迅猛。2011年末至2017年6月末，大型银行不良贷款余额累计净增1.63倍，而同期股份制银行、农商行净增倍数分别高达5.57倍和7.73倍，城商行也净增了4.02倍。值得注意的是，2017年第二季度大型银行不良贷款余额已率先出现了季度环比回落， 6月末余额较3月末下降26亿元。
不良贷款率方面的情况。大型银行不良率从2016年第二季度开始有小幅回落，而股份制银行、城商行不良率仍处于上升趋势中，这三类银行平均不良率均在1.5%～1.75%之间。其中股份制银行平均不良率在2016年第四季度已反超大型银行。农村商业银行的平均不良率在2015年突破2%，目前仍处于上升趋势中，与其他各类银行的差距持续拉大，是资产质量压力最大的一类银行。（见图3）
从不良贷款余额的年度同比增量来看，各类银行的变化趋势存在较大差异。大型银行呈明显的倒“U”形趋势，不良贷款余额年度净增量在2015年第四季度末冲顶2237亿元后快速回落，到2017年第二季度已降至277亿元，已低于股份制银行和农村商业银行同期不良贷款余额的净增量。股份制银行不良贷款余额年度净增量目前仍在700亿元以上的高位徘徊，下行趋势尚不明显。
城商行从2015年下半年开始逐步回落，但下行速度相对缓慢。农商行回落趋势也有待进一步确认。2017年第二季度末，农商行不良贷款余额年度净增量大幅回升至739亿元，也成为带动全行业不良贷款余额年度净增量回升的主要原因。（见图4）
小結
一是目前我国银行业不良贷款余额仍处于上升通道中，但余额的年度同比增量从2016年开始进入下降通道，行业不良贷款率也渐趋稳定。二是全行业不良贷款余额增量下行的趋势主要由大型银行带动，尚未成为行业普遍的趋势。
主要上市银行信贷资产质量变动趋势综合分析
为进一步探究我国银行业不良贷款余额变动趋势的驱动因素，本报告选取13家全国性上市银行（以下简称“13家行”，其中包括5家国有大型商业银行与8家股份制商业银行）为样本，进行深入分析。
主要上市银行不良贷款余额变动趋势
13家行不良贷款总额由2011年末的3659亿元，一路升至2017年3月末的11758亿元，累计净增长2.2倍。其中，五大行不良贷款总额由3165亿元增至8517亿元，累计净增1.7倍;8家股份制银行不良贷款总额由494亿元增至3241亿元，累计净增5.6倍。
尽管大型银行不良贷款的绝对规模仍显著高于股份制银行，但股份制银行不良贷款余额的增速更为迅猛。以股份制银行中不良贷款余额最高的招行和五大行中不良贷款余额最低的交行为例，2011年末前者不良贷款余额比后者少58%（128亿元），而到2017年3月末，这一差距已缩小到2%（13亿元）。
不良贷款余额年度同比净增额方面，五大行均已呈现回落趋势。工行、建行、农行从2016年上半年开始快速下降，到2017年第一季度，均已降至150亿元以下。中行在2015年下半年快速下行后，2016年下降趋势逐渐趋缓。交行整体变动幅度远小于其他四行，但2016年第二季度以来也是持续下行的趋势。（见图5）
8家股份制银行不良贷款余额年度同比净增额变动趋势则存在一定的差异性。招行整体趋势与大型银行较为相似，2016年第二季度以来显著回落。民生、兴业、光大、华夏等行回落幅度相对较小，趋势性指向仍有待进一步验证。平安银行从2015年第二季度开始维持高位震荡，尚未显示出回落势头。中信、浦发两行仍处于上行周期。其中，浦发截至2017年一季度末不良贷款年度同比净增量达到189亿元，为13家行最高。（见图6）
上市银行不良贷款余额与增量的行业构成变动趋势
银行不良贷款增量变动趋势的差异需要从贷款的行业构成和不同行业贷款质量的角度进行深入分析。根据各行年报信息披露情况，本文剔除了分行业不良贷款数据披露不全的交行、华夏和平安3家行，重点分析余下10家银行的情况，并将其分为4家大型银行和6家中型银行两组，具体结论如下：
近5年来，制造业、批发零售业贷款和零售贷款在主要上市银行不良贷款余额的变动中起主导作用。2016年末， 四大行在这三个行业的不良贷款余额占比分别达到35.0%、20.9%和18.4%，合计占比达到74.3%。6家中型银行这三个行业的不良贷款余额占比分别达到30.6%、23.9%和26.4%，合计占比达到81.0%。相比而言，中型银行不良贷款行业集中度较大型银行更高，零售不良贷款占比上升趋势较大型银行更为明显。
而在2012～2016年的不良贷款增量中，批发零售业、制造业、零售贷款合计占比均达到80%左右。其中，6家中型银行零售不良贷款的增量占比达到28%，远高于四大行的21%。（见图7、图8）
从贷款不良率来看，制造业和批发零售业均位列两组不良率最高、上升速度最快的三大行业之中。2016年末，四大行制造业和批发零售业贷款不良率分别达到5.14%和9.98%，6家中型银行分别达到4.35%和4.95%。
4家大型銀行制造业、批发零售业、零售贷款的不良贷款增量在2016年均显著回落，成为带动全部不良贷款增量整体回落的主要动力。而6家中型银行同期仅批发零售业不良贷款增量回落较为明显，制造业、零售不良贷款的增量仍保持高位。（见图9、图10）
贷款行业策略调整差异也是大型银行不良贷款余额增量回落比中型银行更明显的重要原因。从贷款行业分布的调整看，一方面，尽管两类银行均将零售贷款作为新增贷款的主要投向之一，但在具体贷款投向上，大型银行主要集中在个人住房贷款领域，而多家中型银行除积极发展个人住房贷款外，还把信用卡、消费贷款等作为发展重点。以2016年为例，当年零售贷款增量中，四大行个人住房贷款占比均在90%以上，而6家中型银行个人住房贷款占比平均仅为68%，其中有3家银行的个人住房贷款占比低于60%，最低的仅为38%。个人住房贷款的整体风险性低于其他个人贷款，短期劣变的可能性更比消费贷款、信用卡透支等低得多。这是大型银行零售贷款质量优于中型银行，零售不良贷款增长压力也更低的一个重要原因。
公司贷款方面，大型银行普遍压缩制造业、批发零售业等不良率高、不良贷款余额增长快的行业贷款投放，同时加大“交通运输、仓储和邮政业”和“电力、热力和水的生产和供应业”等行业的贷款投放。这两大行业也是我国重大基础设施项目集中的领域，目前资产质量良好，平均不良贷款率均在0.5%以下。这种以低风险行业贷款替代高风险行业贷款的策略对抑制不良贷款余额的加速上升起到了积极作用。而中型银行对高风险行业贷款的控制主要集中在制造业领域。批发零售业贷款占比虽有所下降，但仍显著高于大型银行，且各行情况差异较大，部分银行批发零售业贷款余额甚至仍在加速上升中。此外，中型银行加大信贷投入的行业更多集中在了房地产业、租赁和商务服务业等，对于重大基础设施建设等领域的贷款增量并不显著。
上述贷款投放的行业策略差异背后是两类银行市场资源禀赋的不同。大型银行在资金实力、客户基础等方面的优势在合适的市场环境和时机下可以迅速转化为对个人住房贷款、大型基础设施建设项目等低风险贷款的大规模投放，从而为贷款行业结构的优化提供了更大空间。
我国银行业贷款质量变化趋势展望
对银行业不良贷款余额变动趋势的总体判断
2011年第四季度开始的银行业不良贷款上升周期，在2015年第四季度已出现增速拐点，行业不良贷款余额年度同比增量从2016年一季度开始持续快速下降。这一趋势的主要推动力量是：银行业在制造业、批发零售业和零售贷款等重点行业不良贷款余额加速上升的势头得到有效抑制，大型银行在其中的贡献尤为显著。
2017年以来，GDP增速的逐步企稳，工业品出厂价格的持续回升，外贸形势的不断改善，预示着我国宏观经济形势正逐渐走出低谷。在此背景下，预计银行业不良贷款增量下行的趋势仍将持续。
然而，银行业不良贷款余额上行的趋势短期内仍难以扭转。一方面，银行业内部不良贷款增量变动并不同步，在大型银行增量持续下行的同时，仍有大量中小型银行的不良贷款增量维持高位，甚至仍处于上升期。目前，中小银行已取代大型银行，成为行业不良贷款增长的主要推动力量。受此影响，未来行业不良贷款增量下行速度将有所放缓。另一方面，目前我国仍将处于存量风险持续释放期，随着供给侧结构性改革去产能、去杠杆进程的持续深入，银行不良贷款波动性可能加大，存在短期脉冲式反弹的风险。
银行业信贷资产质量的重点关注领域与行业
根据宏观经济环境的新特点和近年来银行贷款行业配置的主要趋势，下列领域和行业的信贷质量值得高度关注：
非按揭类个人贷款质量恶化的风险较大。近年来此类贷款出现爆发式增长，特别是部分中小银行将其作为零售贷款业务的主攻方向。这些贷款中大量涉及现金贷等创新型产品，所面向的客户较传统个贷业务更为宽泛，业务风险特点和管理方法与传统银行信贷业务存在显著差异，整体业务模式的有效性尚未得到市场的充分检验。目前，这类贷款的不良额和不良率已出现双升趋势，激增的贷款规模中所潜藏的风险需要密切关注。
在公司贷款领域，一是制造业贷款质量形势依然严峻。作为供给侧结构性改革的重点行业之一，我国传统制造业仍面临巨大的化解过剩产能和行业结构重组的巨大压力，贷款风险出清仍在进行中。今年以来，我国PPI持续走高，而CPI始终维持低位，意味着位于产业链中下游的制造业企业将遭遇更为严峻的原材料成本上升压力，经营业绩恶化的概率上升。二是房地产行业面临巨大的政策调控压力。今年二季度以来的新一轮房地产调控新政下，房地产企业的融资渠道不断收紧，资金回笼难度加大。目前，房地产开发投资增速已出现下滑迹象，前期扩张速度过快、资金链紧张的房地产企业未来偿债能力将面临考验。三是基础设施投资贷款需要关注项目的长期还款能力。基础设施投资贷款质量目前总体保持优良。然而，由于此类贷款存续期限较长，其风险暴露往往也具有较强的滞后性。目前该类贷款是各家银行，尤其是大型银行公司贷款的重点投放领域之一，若对其审批把关不严，或对项目的长期还款能力判断不准确，极有可能为今后几年留下新的风险隐患。
（作者单位：中国工商银行城市金融研究所）