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摘 要：在世界工业化大国中，意大利被称为“中小企业王国”。中小企业不仅在意大利企业总数中占有99%以上的份额，还创造了70%以上的就业岗位及80%左右的国内生产总值。意大利在中小企业融资政策支持方面拥有成熟的经验。本文对意大利支持中小企业融资的有关法律、政策措施进行了回顾、梳理，并提出了破解当前我国中小企业融资难题的政策建议。
关键词：意大利；中小企业；融资；经验；启示
一、意大利中小企业基本情况
意大利经济发展部中小企业报告称，截止2010年底，意大利境内正在运营的企业有5281934家，其中99.9%为中小企业。意大利将1-49人的企业定义为小企业，49-250人的企业为中型企业。在小企业中，1-9人的企业又称为微型企业，在中小企业中又有94.6%的企业都属于微型企业。按行业划分，意大利企业分布情况为商业，1422566家，占企业总数的26.9%；农、林、渔业，850999家，占企业总数的16.1%；建筑业，830253家，占企业总数的15.7%；制造业，546379家，占企业总数的10.3%。
按地区划分，意大利经济最发达的伦巴底大区企业数量达到823620家，占企业总数15.6%；威尼托大区企业457225家，占企业总数8.7%；皮埃蒙特大区企业420935家，占企业总数8%；艾米利亚-罗马涅大区企业428867家，占企业总数8.1%。
意大利中小企业在国民经济和解决就业方面都发挥着重要作用，中小企业吸纳了全国81.7%的员工，其中微型企业员工人数占意大利全部员工数的的48%。在附加值方面，非农行业的中小企业占国内附加值总量的72.4%。中小企业在第三领域创造的附加值超过50%。
二、意大利中小企业融资政策
（一）建立中小企业融资的法律法规框架
意大利关于中小企业的立法，经历了从全面到有选择再到重点扶持的漫长历程。意大利政府先后颁布了一系列的法律法规，如，《中小企业法》、《中小企业基金》、《特别银行法》、《中小企业融资条例》等，形成了中小企业融资法规的框架，为促进中小企业的发展提供了法律法规保障。1991年10月5日，意大利议会通过了第317/91号法律，即《扶持中小企业创新与发展法》。这标志着意大利对中小企业的扶持开始进入制度化阶段，在其中小企业发展史上具有划时代的意义。
（二）成立专门为中小企业提供融资服务的金融机构
为解决中小企业融资困难问题，意大利政府专门成立了为中小企业提供融资服务的金融机构，如国民银行、合作银行、互助银行等。这些银行为相对有利条件的中小企业发放直接贷款，且贷款多为长期，低息贷款，通常情况下贷款利率要比同期市场利率低2一3％；除发放贷款，这些金融机构还认购中小企业发行的债券和股票等；互助银行还依据产业结构调整和优化、保护环境、节约能源等特定政策提供特别贷款，即对符合特定政策的中小企业提供具有更优惠利率期限条件的贷款。
（三）建立政策性中小企业融资支持体系
意大利于1952年颁布法律成立了中央中期信贷银行，其它中期信贷机构可以同该行一起为中小企业提供贷款。同时，通过立法赋予中央中期信贷银行在扶持中小企业方面的多种职能。如1962年第265号法律进一步明确了中央中期信贷银行和其它中期信贷银行在资助中小企业方面所应承担的业务范围。1975年的第517号法律规定在中央中期信贷银行内设立“中央担保基金”，为有关中期信贷机构向中小企业提供的贷款提供担保。1977年的第675号法律规定设立“工业改组和转产基金”，规定用于中小企业的部分不能少于一定的份额。1981年的第240号法律规定在中央中期信贷银行内设立一项滚动基金，为打入非欧共体国家的出口企业提供低息贷款。除中央中期信贷银行外，意大利还有许多非银行机构也对中小企业提供融资，如中小企业集团中投资、融资公司等机构。
（四）建立中小企业信用评估体系
意大利建立了中小企业信用评估体系，中小企业都有各自的信用等级，银行据此决定是否给予中小企业贷款或给予何等程度的贷款额度。信用等级由民间组织或相应机构评定而不由政府部门决定，对银行而言，这样的信用等级可信度更高，同时也降低银行的贷款成本，并在此基础上推动中小企业向社会发行可贴现的商业票据，扩大融资渠道。
（五）建立独具特色的中小企业互助担保制度
互助担保制度是一种由一批人为其成员的贷款申请提供共同担保的做法。这是意大利金融界与中小企业密切合作的一个创举。互助担保制度一般以省为基础组织，名称不尽相同，多数称为“担保联合体”或“互助担保社团”等。担保联合体是非营利担保机构，其主要职责是通过向银行机构提供集体担保，帮助会员企业得到以自身资产无法获得的贷款，同时也可为会员企业提供联合担保。担保联合体业务的活动范围包括：为会员企业从银行、金融投资公司和其他金融信贷机构获得短期、中长期贷款，提供包括汇率风险在内的集体担保，也帮助会员企业发现风险资本;为其他关联担保联合体提供共同担保或者追加担保。同时，也为改善会员企业的经济金融状况提供相关服务。意大利担保联合体融资形式很好地融合了中小企业自身的资金，特别是它的初级担保联合体、二级担保联合体、大区政府之间的这种类似“信誉链”的关系，成功实现了担保风险的平稳转移。行业信用担保联合体与行业协会、雇主协会等组织共同组成了意大利融资体系中的基础组织，它们在意大利经济建设中发挥了积极和重要的作用，特别是缓解了中小企业融资给国家的巨大压力。
（六）建立中小企业融资支持基金
首先，意大利政府利用欧盟结构基金，为很多欠发达地区的中小企业获得了该基金的资助。其次，在国内针对中小企业发展设立各种基金。一是风险投资基金是针对本国中小企业到国外各地区投资项目进行补贴的基金；二是技术创新基金(FIT)主要支持研究成果的工业化和商品化开发项目的中小企业，资助方式一般为贴息贷款，贷款额不超过项目总经费的35％；三是研发基金(FAR)是鼓励国家科研机构和企业联合进行科研开发，为生产技术的改进提供技术支持，资助形式一般是低息贷款，贷款额原则上不超过全部研究经费的55％，但对中小企业比例可达65％；四是互助基金，即互助信贷集团加入互助基金的中小企业在任何时候都可以得到其入会费2O倍的无息代款且不需要担保和抵押。五是信贷担保基金。信贷担保基金是在政府的资金支持下建立的，在借款人违约与拖欠时，以政府资助作为放款机构的补偿。但由于信贷担保基金需要政府资助，且与欧盟相关规定；中突，故使用较少。2011年10月，意大利财政部、欧洲央行、意大利投资基金以及意大利出口保险集团将共同出资2.5亿欧元，通过支持中小企业风险投资基金等形式，支持意大利中小企业融资和发展。
（七）为中小企业直接融资提供完善的市场体系
意大利依据证券交易法在全国的证券交易所实行一些专门针对中小企业的上市公司的市场交易法，对需要从事有价证券业务的中小企业通过规定不同等级的自有资金便于其进入证券发行市场，活跃参股市场，使资本参与公司更多为中小企业和未来在交易所挂牌上市的企业筹资。1996年，意大利颁布了415号有关证券市场的法律，并于1998年提出要为中小企业建立“本地证券市场”。为了减少中小企业的税收负担，意大利对其在证券交易过程中的税收一律减半。意大利的证券交易市场比较发达，除证券市场外，还有二板市场和柜台交易市场，从而为中小企业的直接融资提供了完善的市场体系。
三、对我国的启示与借鉴
（一）建立健全中小企业融资的法律保障体系
一是要制定有效支持中小企业发展的金融法律制度，二是要构筑适应市场经济发展的担保交易法律度。可以借鉴意大利的经验，加快建立与《中小企业促进法》相配套的其他法律，如《中小金融机构法》、《中小企业融资法》、《中小企业信用担保法》、《中小银行管理条例》、《中小企业发展基金条例》、《中小企业基金法》等。
（二）成立专门服务中小企业的金融机构
可以借鉴意大利的经验，成立专门为中小企业提供融资服务的金融机构。这些金融机构可以是由政府出资的政策性银行，如建立“国家中小企业银行”，也可以是由民间机构出资的地方性股份制银行，还可以是以会员制形式组成的中小企业互助信用社等。同时，给予这些金融机构相应的优惠金融、税收政策。
（三）引导建立中小企业互助担保机构
借鉴意大利的成功经验，引导各地建立中小企业互助担保机构。首先，扩大互助担保机构运作资金的来源，应鼓励地方政府资助本地互助担保机构的成立。其次，引导互助担保机构之间联合起来建立第二层次的担保协会，以分散单个互助担保机构的风险。最后，国家层面应实施更具体的政策措施对互助担保机构进行扶持。
（四）建立对互助担保机构进行再担保的政府信贷担保基金
建立政府信贷担保计划，对互助担保机构为中小企业贷款所提供的担保进行反担保。首先政府贷款担保基金的对互助担保机构提供的反担保的性质应该只承担第二代的责任(即一般保证)，也就是金融机构必须在贷款无法收回的时候，首先要实施正常的债务回收程序之后，才可以要求政府贷款担保基金承担责任，并且其承担的责任也是部分的，并不是全部的。从而保证银行在借贷的时候认真审查，另外也可以给借款企业一定约束。其次，要对政府信贷担保基金的担保规定详尽的条件。
（五）发展和完善中小企业风险投资体系
发展对中小企业投资的风险资本，鼓励具备一定条件的中小企业到资本市场直接融资，为中小企业提供适当的资本性融资渠道。加快创业板市场建设，鼓励创建多层次的风险投资体系，不断完善风险投资运作体系。建立地方性的中小企业产权交易市场，为中小企业直接融资和股权交易提供场所，尽快建立我国正常的债券或股票的柜台交易市场体系。
参考文献：
［1］彭红波．以互助联保为基础构建中小企业信用担保体系【J】．金融研究．2008，(2)．
［2］陈琼娣．意大利中小企业互助担保模式的经验及借鉴【J】．南方金融．2008，（12）．
［3］罗红波，戎殿新．中小企业王国一意大利【M】．北京：经济日报出版社．1996．
［4］李扬，杨思群．中小企业融资与银行【M】．上海：上海财政大学出版社．2001．
关键词：意大利；中小企业；融资；经验；启示
一、意大利中小企业基本情况
意大利经济发展部中小企业报告称，截止2010年底，意大利境内正在运营的企业有5281934家，其中99.9%为中小企业。意大利将1-49人的企业定义为小企业，49-250人的企业为中型企业。在小企业中，1-9人的企业又称为微型企业，在中小企业中又有94.6%的企业都属于微型企业。按行业划分，意大利企业分布情况为商业，1422566家，占企业总数的26.9%；农、林、渔业，850999家，占企业总数的16.1%；建筑业，830253家，占企业总数的15.7%；制造业，546379家，占企业总数的10.3%。
按地区划分，意大利经济最发达的伦巴底大区企业数量达到823620家，占企业总数15.6%；威尼托大区企业457225家，占企业总数8.7%；皮埃蒙特大区企业420935家，占企业总数8%；艾米利亚-罗马涅大区企业428867家，占企业总数8.1%。
意大利中小企业在国民经济和解决就业方面都发挥着重要作用，中小企业吸纳了全国81.7%的员工，其中微型企业员工人数占意大利全部员工数的的48%。在附加值方面，非农行业的中小企业占国内附加值总量的72.4%。中小企业在第三领域创造的附加值超过50%。
二、意大利中小企业融资政策
（一）建立中小企业融资的法律法规框架
意大利关于中小企业的立法，经历了从全面到有选择再到重点扶持的漫长历程。意大利政府先后颁布了一系列的法律法规，如，《中小企业法》、《中小企业基金》、《特别银行法》、《中小企业融资条例》等，形成了中小企业融资法规的框架，为促进中小企业的发展提供了法律法规保障。1991年10月5日，意大利议会通过了第317/91号法律，即《扶持中小企业创新与发展法》。这标志着意大利对中小企业的扶持开始进入制度化阶段，在其中小企业发展史上具有划时代的意义。
（二）成立专门为中小企业提供融资服务的金融机构
为解决中小企业融资困难问题，意大利政府专门成立了为中小企业提供融资服务的金融机构，如国民银行、合作银行、互助银行等。这些银行为相对有利条件的中小企业发放直接贷款，且贷款多为长期，低息贷款，通常情况下贷款利率要比同期市场利率低2一3％；除发放贷款，这些金融机构还认购中小企业发行的债券和股票等；互助银行还依据产业结构调整和优化、保护环境、节约能源等特定政策提供特别贷款，即对符合特定政策的中小企业提供具有更优惠利率期限条件的贷款。
（三）建立政策性中小企业融资支持体系
意大利于1952年颁布法律成立了中央中期信贷银行，其它中期信贷机构可以同该行一起为中小企业提供贷款。同时，通过立法赋予中央中期信贷银行在扶持中小企业方面的多种职能。如1962年第265号法律进一步明确了中央中期信贷银行和其它中期信贷银行在资助中小企业方面所应承担的业务范围。1975年的第517号法律规定在中央中期信贷银行内设立“中央担保基金”，为有关中期信贷机构向中小企业提供的贷款提供担保。1977年的第675号法律规定设立“工业改组和转产基金”，规定用于中小企业的部分不能少于一定的份额。1981年的第240号法律规定在中央中期信贷银行内设立一项滚动基金，为打入非欧共体国家的出口企业提供低息贷款。除中央中期信贷银行外，意大利还有许多非银行机构也对中小企业提供融资，如中小企业集团中投资、融资公司等机构。
（四）建立中小企业信用评估体系
意大利建立了中小企业信用评估体系，中小企业都有各自的信用等级，银行据此决定是否给予中小企业贷款或给予何等程度的贷款额度。信用等级由民间组织或相应机构评定而不由政府部门决定，对银行而言，这样的信用等级可信度更高，同时也降低银行的贷款成本，并在此基础上推动中小企业向社会发行可贴现的商业票据，扩大融资渠道。
（五）建立独具特色的中小企业互助担保制度
互助担保制度是一种由一批人为其成员的贷款申请提供共同担保的做法。这是意大利金融界与中小企业密切合作的一个创举。互助担保制度一般以省为基础组织，名称不尽相同，多数称为“担保联合体”或“互助担保社团”等。担保联合体是非营利担保机构，其主要职责是通过向银行机构提供集体担保，帮助会员企业得到以自身资产无法获得的贷款，同时也可为会员企业提供联合担保。担保联合体业务的活动范围包括：为会员企业从银行、金融投资公司和其他金融信贷机构获得短期、中长期贷款，提供包括汇率风险在内的集体担保，也帮助会员企业发现风险资本;为其他关联担保联合体提供共同担保或者追加担保。同时，也为改善会员企业的经济金融状况提供相关服务。意大利担保联合体融资形式很好地融合了中小企业自身的资金，特别是它的初级担保联合体、二级担保联合体、大区政府之间的这种类似“信誉链”的关系，成功实现了担保风险的平稳转移。行业信用担保联合体与行业协会、雇主协会等组织共同组成了意大利融资体系中的基础组织，它们在意大利经济建设中发挥了积极和重要的作用，特别是缓解了中小企业融资给国家的巨大压力。
（六）建立中小企业融资支持基金
首先，意大利政府利用欧盟结构基金，为很多欠发达地区的中小企业获得了该基金的资助。其次，在国内针对中小企业发展设立各种基金。一是风险投资基金是针对本国中小企业到国外各地区投资项目进行补贴的基金；二是技术创新基金(FIT)主要支持研究成果的工业化和商品化开发项目的中小企业，资助方式一般为贴息贷款，贷款额不超过项目总经费的35％；三是研发基金(FAR)是鼓励国家科研机构和企业联合进行科研开发，为生产技术的改进提供技术支持，资助形式一般是低息贷款，贷款额原则上不超过全部研究经费的55％，但对中小企业比例可达65％；四是互助基金，即互助信贷集团加入互助基金的中小企业在任何时候都可以得到其入会费2O倍的无息代款且不需要担保和抵押。五是信贷担保基金。信贷担保基金是在政府的资金支持下建立的，在借款人违约与拖欠时，以政府资助作为放款机构的补偿。但由于信贷担保基金需要政府资助，且与欧盟相关规定；中突，故使用较少。2011年10月，意大利财政部、欧洲央行、意大利投资基金以及意大利出口保险集团将共同出资2.5亿欧元，通过支持中小企业风险投资基金等形式，支持意大利中小企业融资和发展。
（七）为中小企业直接融资提供完善的市场体系
意大利依据证券交易法在全国的证券交易所实行一些专门针对中小企业的上市公司的市场交易法，对需要从事有价证券业务的中小企业通过规定不同等级的自有资金便于其进入证券发行市场，活跃参股市场，使资本参与公司更多为中小企业和未来在交易所挂牌上市的企业筹资。1996年，意大利颁布了415号有关证券市场的法律，并于1998年提出要为中小企业建立“本地证券市场”。为了减少中小企业的税收负担，意大利对其在证券交易过程中的税收一律减半。意大利的证券交易市场比较发达，除证券市场外，还有二板市场和柜台交易市场，从而为中小企业的直接融资提供了完善的市场体系。
三、对我国的启示与借鉴
（一）建立健全中小企业融资的法律保障体系
一是要制定有效支持中小企业发展的金融法律制度，二是要构筑适应市场经济发展的担保交易法律度。可以借鉴意大利的经验，加快建立与《中小企业促进法》相配套的其他法律，如《中小金融机构法》、《中小企业融资法》、《中小企业信用担保法》、《中小银行管理条例》、《中小企业发展基金条例》、《中小企业基金法》等。
（二）成立专门服务中小企业的金融机构
可以借鉴意大利的经验，成立专门为中小企业提供融资服务的金融机构。这些金融机构可以是由政府出资的政策性银行，如建立“国家中小企业银行”，也可以是由民间机构出资的地方性股份制银行，还可以是以会员制形式组成的中小企业互助信用社等。同时，给予这些金融机构相应的优惠金融、税收政策。
（三）引导建立中小企业互助担保机构
借鉴意大利的成功经验，引导各地建立中小企业互助担保机构。首先，扩大互助担保机构运作资金的来源，应鼓励地方政府资助本地互助担保机构的成立。其次，引导互助担保机构之间联合起来建立第二层次的担保协会，以分散单个互助担保机构的风险。最后，国家层面应实施更具体的政策措施对互助担保机构进行扶持。
（四）建立对互助担保机构进行再担保的政府信贷担保基金
建立政府信贷担保计划，对互助担保机构为中小企业贷款所提供的担保进行反担保。首先政府贷款担保基金的对互助担保机构提供的反担保的性质应该只承担第二代的责任(即一般保证)，也就是金融机构必须在贷款无法收回的时候，首先要实施正常的债务回收程序之后，才可以要求政府贷款担保基金承担责任，并且其承担的责任也是部分的，并不是全部的。从而保证银行在借贷的时候认真审查，另外也可以给借款企业一定约束。其次，要对政府信贷担保基金的担保规定详尽的条件。
（五）发展和完善中小企业风险投资体系
发展对中小企业投资的风险资本，鼓励具备一定条件的中小企业到资本市场直接融资，为中小企业提供适当的资本性融资渠道。加快创业板市场建设，鼓励创建多层次的风险投资体系，不断完善风险投资运作体系。建立地方性的中小企业产权交易市场，为中小企业直接融资和股权交易提供场所，尽快建立我国正常的债券或股票的柜台交易市场体系。
参考文献：
［1］彭红波．以互助联保为基础构建中小企业信用担保体系【J】．金融研究．2008，(2)．
［2］陈琼娣．意大利中小企业互助担保模式的经验及借鉴【J】．南方金融．2008，（12）．
［3］罗红波，戎殿新．中小企业王国一意大利【M】．北京：经济日报出版社．1996．
［4］李扬，杨思群．中小企业融资与银行【M】．上海：上海财政大学出版社．2001．