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<正>2014年初以来,央行和整体金融机构口径统计下的外汇占款均出现不同程度下滑,6月和9月央行口径的减少金额分别达到867亿元人民币和134亿元人民币,8月金融机构外汇占款减少了311亿元人民币,而9月份的增加亦仅有11.4亿元人民币。市场观点认为这意味着热钱的持续流出,并带来国内流动性紧缩压力。但笔者认为外汇占款的新变化反映了汇率市场化的影响,也意味着央行货币政策调控框架可能正在发生改变。