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【摘 要】 随着城镇化进程的不断发展，国有建筑施工企业规模不断扩大，融资行为对国有建筑施工企业的经营发展有着至关重要的影响。本文介绍了我国国有建筑施工企业融资的理论，指出了我国国有建筑施工企业融资管理中存在的三个问题，主要表现在企业内部融资不足，融资渠道单一、融资结构不合理，规模扩张过度依赖于投融资。最后从融资管理创新的角度提出了五种创新融资方式改善我国国有建筑施工企业融资问题，提高融资管理水平，降低融资风险。
【关键词】 国有企业 融资管理 融资创新
一、国有建筑施工企业融资的相关理论
（一）融资的定义
融资是企业为取得资产或自身的生产需要而筹资所采取的货币方式。具体来说就是公司根据其当前的资金状况、经营情况、公司未来的发展需求而采取一定的方式去筹集资金的行为。融资可以帮助企业对现有市场资源进行有效配置和融合，为企业发展提供丰富的内部积累，以保证公司持久健康的发展。
（二）国有建筑施工企业融资的方式
1、直接融资。这种模式相对比较简单，即不通过金融机构等筹措资金，直接从社会取得资金的方式，如发行股票、发行债券等。具体来说就是资金盈余单位和资金短缺单位实现资源共享，互惠互利的过程。资金短缺单位可以通过发行股票或债券吸收资金盈余单位的投资，实现融资的目的。
2、间接融资。即通过银行或非银行金融机构筹集资金，所以也称为债务融资。常见的债务融资有银行借款、融资租赁等。银行借款跟其它融资方式相比，主要不足一是条件苛刻，限制性条款太多，手续过于复杂，费时费力，二是借款期限相对较短，长期投资很少能贷到款，三是借款额度相对也小，通过银行解决企业发展所需要的全部资金很难。近年来，融资租赁成为国有企业比较受用的方式，这种方式的优点是放款快，手续相对简单，缺点是融资成本比较高。
（三）国有建筑施工企业融资的管理重点
在我国市场经济高速发展的情况下，国有建筑施工企业融资问题逐渐凸显，主要表现为融资结构不合理，融资渠道少，外部融资与内部融资渠道不匹配的问题。创新融资方式、扩展融资渠道，寻找融资新平台是新形势下国有建筑施工企业融资管理的重点。
二、国有建筑施工企业融资管理存在的问题
（一）国有建筑施工企业的内部融资不足
内部融资最大的特点是通过利润留存而形成的筹资来源，筹资金额主要取决于可分配利润额和利润分配政策，一般无需花费筹资费用，从而降低了资本成本。随着我国城镇化进程的不断深化，国有建筑施工企业队伍不断扩大，国有建筑施工企业之间的竞争逐渐加大。国有建筑施工企业在不断发展扩大自身规模的同时也加大了对项目的投入，导致企业的资金经常处于紧张状态。而目前我国国有建筑施工企业整体经济效益较差，企业利润水平较低，资金运作能力较弱，内部资金积累较为薄弱，导致了企业对外部融资需求过大的问题。
（二）融资渠道单一，融资结构不合理
因政策的倾斜，国有企业相对于非国有企业更容易获取国有银行贷款，过度的依赖银行短期贷款，导致企业融资渠道单一，融资结构不合理，偿债风险较大。虽然我国国有建筑施工企业在近年来逐渐尝试新的融资模式，但是，由于自身融资结构固化的长久影响，多元化融资模式无法形成，资金综合收益效率不高。正是由于这种单一的融资渠道，促使国有银行在融资过程中必然要承受过多的风险，一旦银行资金出现供应不足，国有企业的项目就无法继续进行下去，不仅融资成本会增高，经营风险也会大幅提升。
（三）资金回收周期长，规模扩张过度依赖投融资
近年来，随着市场经济的高速发展，国有建筑施工企业资产规模也快速膨胀，由于大多数项目建设周期较长，资金需求量较大，且资金回收慢，大部分企业需垫资进行施工，对资金依赖度越来越高，企业不得不加大融资力度，导致企业融资规模快速增长，带息负债快速推高，企业资产负债率持续攀升，加大了建筑施工企业资金风险。
三、融资管理创新措施
融资创新表现为金融工具在企业经营管理中的开发和运用，合理运用创新金融工具、拓宽融资渠道优化公司资产负债结构，改善资金流动性，提高再融资能力。通过开展产业链融资、应收账款资产证券化业务（ABS）、债转股业务，股权投资基金、定向资管计划等新型融资举措调整企业融资结构，降低融资风险。
（一）产业链融资模式
产业链融资模式主要是基于传统产业链为依托，然后基于企业内部各个生产环节来设计金融产品，并形成标准化、个性化的融资结构。同时，基于产业链建立起相应的产业链融资模式，对国有企业的信息予以全面的收集。银行对企业的监控能力也能大幅提升，且为整个产业链上的企业提供融资服务，在解决企业资金困难的同时，银行也扩大了自己的客户范围，且提高了客户的质量和对客户的把控能力。通过这种产业链式的融资模式，国有建筑施工企业可以对自身与银行融资过程中产生的存货、应收账款、预付账款作为融资活动开展的基础。然后，两者通过合作第三方来实现融资过程中的现金流把控与物流控制，进而保证国有企业贷款资金的安全。
（二）资产证券化
资产证券化是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券（Asset-backedSecurities，ABS）的过程。它是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。
应收账款证券化就是将应收账款直接出售给专门从事资产证券化的特设信托机构（SPV），汇入SPV的资产池。经过重组整合与包装后，SPV以應收账款为基础向国内外资本市场发行有价证券，根据应收账款的信用等级、质量和现金流量大小确定所发行证券的价格。将应收账款出售给精通证券化的SPV，能够提高公司资产的质量，加强流动性，改善公司融资能力，转移应收账款损失风险。 （三）债转股
债转股（DebtforEquitySwap），是指由金融资产管理公司作为投资的主体，将商业银行原有的不良信贷资产――也就是将企业的债务转为金融资产管理公司对企业的股权。它不是将企业债务转为国家资本金，也不是将企业债务一笔勾销，而是由原来的债权债务关系转变为金融资产管理公司与企业间的持股与被持股、控股与被控股的关系，由原来的还本付息转变为按股分红。债转股业务既可以降低企业带息负债总额又能增加企业权益资本额度，是一种直接、有效降低资产负债率的方式。
（四）股权投资基金
股权投资基金，PrivateEquity（简称“PE”）是指通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。目前股权投资基金主要以契约型基金为主，募集资金可全过程参与项目公司的股权投资，满足同股同权的监管要求，同时实现施工单位小股权投资撬动工程总承包模式，是投资项目较为理想的出表融资方式。
（五）定向资管计划
受限于《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（国发（2016）54号），《商业银行法》规定，商业银行要想投资企业底层资产，需嵌入合格资产管理计划等善意通道进行隔离，以保障银行等金融机构资金安全。具体而言，一般是由金融机构发起设立定向资管计划，再由银行等金融机构向该资管计划进行出资，相应企业对该资管计划进行增信，资管计划投向地方国有企业或其子公司，亦或者向地方国有企業或其子公司发放贷款。
四、结语
通过以上研究，国有建筑施工企业需要创新融资管理模式，才能有效解决当新形势下企业融资中存在的相关问题。也只有通过创新性的融资模式，才能不断优化国有建筑施工企业的融资结构，改变当前过于依赖银行贷款的融资结构，引进新的融资渠道，为国有建筑施工企业的发展提供了新的资金渠道，为推动我国国有建筑施工企业的发展提供了新的方向。因此，国有建筑施工企业应该积极借助国内外创新融资的成功经验，有效改变企业的融资结构，以此拓宽国有建筑施工企业的融资渠道，有效缓解企业的融资困难，降低融资风险。
【参考文献】
[1] 曾珍.我国国有企业融资问题及对策探讨[J].经贸实践，2018（10）：33-34.
[2] 徐双燕.创新国有企业融资模式优化融资结构[J].财会学习，2018（08）：26-27.
[3] 赵珺.国有企业融资的必要性及路径探讨[J].新经济，2016（10）：56-57.
【关键词】 国有企业 融资管理 融资创新
一、国有建筑施工企业融资的相关理论
（一）融资的定义
融资是企业为取得资产或自身的生产需要而筹资所采取的货币方式。具体来说就是公司根据其当前的资金状况、经营情况、公司未来的发展需求而采取一定的方式去筹集资金的行为。融资可以帮助企业对现有市场资源进行有效配置和融合，为企业发展提供丰富的内部积累，以保证公司持久健康的发展。
（二）国有建筑施工企业融资的方式
1、直接融资。这种模式相对比较简单，即不通过金融机构等筹措资金，直接从社会取得资金的方式，如发行股票、发行债券等。具体来说就是资金盈余单位和资金短缺单位实现资源共享，互惠互利的过程。资金短缺单位可以通过发行股票或债券吸收资金盈余单位的投资，实现融资的目的。
2、间接融资。即通过银行或非银行金融机构筹集资金，所以也称为债务融资。常见的债务融资有银行借款、融资租赁等。银行借款跟其它融资方式相比，主要不足一是条件苛刻，限制性条款太多，手续过于复杂，费时费力，二是借款期限相对较短，长期投资很少能贷到款，三是借款额度相对也小，通过银行解决企业发展所需要的全部资金很难。近年来，融资租赁成为国有企业比较受用的方式，这种方式的优点是放款快，手续相对简单，缺点是融资成本比较高。
（三）国有建筑施工企业融资的管理重点
在我国市场经济高速发展的情况下，国有建筑施工企业融资问题逐渐凸显，主要表现为融资结构不合理，融资渠道少，外部融资与内部融资渠道不匹配的问题。创新融资方式、扩展融资渠道，寻找融资新平台是新形势下国有建筑施工企业融资管理的重点。
二、国有建筑施工企业融资管理存在的问题
（一）国有建筑施工企业的内部融资不足
内部融资最大的特点是通过利润留存而形成的筹资来源，筹资金额主要取决于可分配利润额和利润分配政策，一般无需花费筹资费用，从而降低了资本成本。随着我国城镇化进程的不断深化，国有建筑施工企业队伍不断扩大，国有建筑施工企业之间的竞争逐渐加大。国有建筑施工企业在不断发展扩大自身规模的同时也加大了对项目的投入，导致企业的资金经常处于紧张状态。而目前我国国有建筑施工企业整体经济效益较差，企业利润水平较低，资金运作能力较弱，内部资金积累较为薄弱，导致了企业对外部融资需求过大的问题。
（二）融资渠道单一，融资结构不合理
因政策的倾斜，国有企业相对于非国有企业更容易获取国有银行贷款，过度的依赖银行短期贷款，导致企业融资渠道单一，融资结构不合理，偿债风险较大。虽然我国国有建筑施工企业在近年来逐渐尝试新的融资模式，但是，由于自身融资结构固化的长久影响，多元化融资模式无法形成，资金综合收益效率不高。正是由于这种单一的融资渠道，促使国有银行在融资过程中必然要承受过多的风险，一旦银行资金出现供应不足，国有企业的项目就无法继续进行下去，不仅融资成本会增高，经营风险也会大幅提升。
（三）资金回收周期长，规模扩张过度依赖投融资
近年来，随着市场经济的高速发展，国有建筑施工企业资产规模也快速膨胀，由于大多数项目建设周期较长，资金需求量较大，且资金回收慢，大部分企业需垫资进行施工，对资金依赖度越来越高，企业不得不加大融资力度，导致企业融资规模快速增长，带息负债快速推高，企业资产负债率持续攀升，加大了建筑施工企业资金风险。
三、融资管理创新措施
融资创新表现为金融工具在企业经营管理中的开发和运用，合理运用创新金融工具、拓宽融资渠道优化公司资产负债结构，改善资金流动性，提高再融资能力。通过开展产业链融资、应收账款资产证券化业务（ABS）、债转股业务，股权投资基金、定向资管计划等新型融资举措调整企业融资结构，降低融资风险。
（一）产业链融资模式
产业链融资模式主要是基于传统产业链为依托，然后基于企业内部各个生产环节来设计金融产品，并形成标准化、个性化的融资结构。同时，基于产业链建立起相应的产业链融资模式，对国有企业的信息予以全面的收集。银行对企业的监控能力也能大幅提升，且为整个产业链上的企业提供融资服务，在解决企业资金困难的同时，银行也扩大了自己的客户范围，且提高了客户的质量和对客户的把控能力。通过这种产业链式的融资模式，国有建筑施工企业可以对自身与银行融资过程中产生的存货、应收账款、预付账款作为融资活动开展的基础。然后，两者通过合作第三方来实现融资过程中的现金流把控与物流控制，进而保证国有企业贷款资金的安全。
（二）资产证券化
资产证券化是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券（Asset-backedSecurities，ABS）的过程。它是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。
应收账款证券化就是将应收账款直接出售给专门从事资产证券化的特设信托机构（SPV），汇入SPV的资产池。经过重组整合与包装后，SPV以應收账款为基础向国内外资本市场发行有价证券，根据应收账款的信用等级、质量和现金流量大小确定所发行证券的价格。将应收账款出售给精通证券化的SPV，能够提高公司资产的质量，加强流动性，改善公司融资能力，转移应收账款损失风险。 （三）债转股
债转股（DebtforEquitySwap），是指由金融资产管理公司作为投资的主体，将商业银行原有的不良信贷资产――也就是将企业的债务转为金融资产管理公司对企业的股权。它不是将企业债务转为国家资本金，也不是将企业债务一笔勾销，而是由原来的债权债务关系转变为金融资产管理公司与企业间的持股与被持股、控股与被控股的关系，由原来的还本付息转变为按股分红。债转股业务既可以降低企业带息负债总额又能增加企业权益资本额度，是一种直接、有效降低资产负债率的方式。
（四）股权投资基金
股权投资基金，PrivateEquity（简称“PE”）是指通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。目前股权投资基金主要以契约型基金为主，募集资金可全过程参与项目公司的股权投资，满足同股同权的监管要求，同时实现施工单位小股权投资撬动工程总承包模式，是投资项目较为理想的出表融资方式。
（五）定向资管计划
受限于《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（国发（2016）54号），《商业银行法》规定，商业银行要想投资企业底层资产，需嵌入合格资产管理计划等善意通道进行隔离，以保障银行等金融机构资金安全。具体而言，一般是由金融机构发起设立定向资管计划，再由银行等金融机构向该资管计划进行出资，相应企业对该资管计划进行增信，资管计划投向地方国有企业或其子公司，亦或者向地方国有企業或其子公司发放贷款。
四、结语
通过以上研究，国有建筑施工企业需要创新融资管理模式，才能有效解决当新形势下企业融资中存在的相关问题。也只有通过创新性的融资模式，才能不断优化国有建筑施工企业的融资结构，改变当前过于依赖银行贷款的融资结构，引进新的融资渠道，为国有建筑施工企业的发展提供了新的资金渠道，为推动我国国有建筑施工企业的发展提供了新的方向。因此，国有建筑施工企业应该积极借助国内外创新融资的成功经验，有效改变企业的融资结构，以此拓宽国有建筑施工企业的融资渠道，有效缓解企业的融资困难，降低融资风险。
【参考文献】
[1] 曾珍.我国国有企业融资问题及对策探讨[J].经贸实践，2018（10）：33-34.
[2] 徐双燕.创新国有企业融资模式优化融资结构[J].财会学习，2018（08）：26-27.
[3] 赵珺.国有企业融资的必要性及路径探讨[J].新经济，2016（10）：56-57.