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截止2015年底我国基本养老金基金历年累计结余已达39937.0亿元。但是从城镇职工和城乡居民两个体系的养老金来看，刨去国家财政补贴，我国2015年养老金共亏空约2400亿元。从现实资料来分析可知道我国养老金基金基本上是靠着财政补贴度日。养老金只能够保证其保值的需求，但是由于近年来世界经济下行，银行同期利率要低于同期的通貨膨胀率，投资管理效率的低下及投资组合的缺失导致养老金基金处于贬值的境况。寻找一个新的投资途径，来满足养老金保值增值的需求变得十分紧要。
养老金 PPP项目 可行性
养老金目前存在问题
（1）法规制度不健全
目前养老金管理使用的具体法律法规还不是很完善，一些问题的解决按照“摸石头过河”的方式很被动，老年人口特有的服务还不是很完善，直接影响大批离退休人员的晚年生活，给子女增加后顾之忧。
（2）养老体系没有成熟的模式
养老工作是综合性、系统性工程。面对人口基数大，老年人口数量多，人口老龄化爆发情况，还没有建立服务于老年人口的完善的养老体系。城市老年人如何得到赡养，机构养老、社区养老、居家养老的关系如何处置，公立机构和民营机构如何配置。
（3）养老金征收和使用问题多
最近几年，由于老年人口的增加，人口老龄化来势迅猛，给养老金的征收和分配使用带来很大的挑战。多年的养老金征缴，政策方面还有欠缺，存在不能足额上缴的情况，参加养老保险强制性不够。
PPP模式基本情况
（1）PPP模式的概念
PPP模式是Public-Private Partnership的简写，其内涵即公私合作伙伴关系，是基础设施等公共事业建设的一种项目融资模式，泛指公共部门与私营部门基于某个特定公共项目而形成相互合作关系，并以契约方式确定合作各方的权利和义务，在为社会提供高质量服务同时，也可使私人获得合理的利润。党的十八届三中全会提出，“允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营”。随后，在财政部《关于2014年中央和地方预算草案的报告》中，中国官方首次使用了PPP的概念，明确要“推广运用PPP模式，支持建立多元可持续的城镇化建设资金保障机制”。国家发改委于2015年5月发布的PPP项目库显示，2014年以来，中国已推出PPP项目共计1043个，总投资1.97万亿元，涵盖水利、市政、交通、公共服务、资源环境等多个领域。
（2）PPP模式在我国的发展
由于缺乏系统记录中国PPP项目的数据库，目前学界通常采用世界银行的PPI数据库作为替代。世界银行PPI的概念与PPP基本类似，但一来不包含社会资本主体为国有企业的项目，二来仅涵盖能源、通信、交通、供水和污水处理四个基础设施领域。我们将PPP在中国的发展阶段概括为探索、试点、推广、调整与规制等五个阶段。
第一阶段：探索。从1984年到1992年，处于改革开放时期，主要社会资本是外资企业，现实背景为对外开放，吸引外资；
第二阶段：试点。从1993年到2002年，处于建立社会主义市场经济体制时期，主要社会资本为外资企业，现实背景为分税制改革；
第三阶段：推广。从2003年到2007年，处于放宽非公有制市场准入限制时期，主要社会资本为民营企业，现实背景为经济持续高速增长；
第四阶段：调整。从2008年到2012年，处于“中国模式”思潮时期，主要社会资本为国有企业，现实背景为金融危机，四万亿刺激计划；
第五阶段：规制。从2013年至今，处于市场在资源配置中起决定性作用时期，主要社会资本为各类型企业，现实背景为“三期叠加”，经济新常态。
（3）养老金投资PPP项目的可行性
1.有效降低投资组合的风险
PPP模式是一种非常有效的激励相容合约安排，其运营方式使部分风险转移至能以较低成本进行管理的私营部门，从而极大地降低了政府的成本。同时，PPP模式能确保全面考虑整个项目周期的成本和预算，保证长时间提供符合标准的基础设施和相关的辅助服务，减少由于项目周期内资金转移而对资产的期末残值产生不利影响的风险。可见，PPP模式是基础设施建设极重要的一种模式，而且具有其特有的优势。
2.两者契合点
1）PPP项目低风险的特点与养老金的安全性要求相契合养老金作为一种重要的保障社会福利的资金来源，其对安全性要求自然很高，这也是养老金投资始终趋于保守的一个重要原因。而根据前文中对PPP项目投资特点的分析，我们知道由于PPP项目投资与较低技术替代风险、最低置换风险有关投资PPP项目可以作为分离资产投资，并作为将来养老基金福利成本增加的一种对冲手段。可见，投资PPP项目可以满足养老金的风险承担能力和对安全性的刚性要求。
2）PPP项目对资金的需求与养老金保值增值的需要相契合PPP项目在我国属于刚起步的阶段，其资金来源仍然比较单一，而PPP项目的建设必然需要大量资金投入，因此PPP项目亟需在资金的供给渠道上进行创新。同时，在第一部分中，我们分析了养老金投资的必要性和可行性。PPP项目作为一种具有高收益率的投资对象，将养老金投入该项目不仅能满足养老金保值增值的需要，而且也使PPP项目自身获得了资金收入，二者皆可从中获益。
3）PPP项目投资的长周期与养老金的期限转换功能相契合对于PPP项目来说，由于其投资周期一般较长，因此偏好于持续、稳定的现金流。养老金作为长期可投资资本，其沉淀的资本数额大且稳定，符合PPP项目对资金的要求。
[1] 陈加旭.养老基金实体经济投资可行性研究[D].西南财经大学硕士论文，西南财经大学，2006.
[2] 高顿.L.克拉克著，洪铮译.养老基金基金管理与投资[M].北京：中国金融出版社，2008.
[3] 林义.社会保险基金管理[M].北京：中国劳动社会保障出版社，2007.
[4] 周寻.中国基金制养老基金投资运营研究[D].辽宁大学博士论文，2010.
[5] 袁中美.中国养老基金投资基础设施的可行性的理论与市政分析[D].西南财经大学博士论文，2014.
养老金 PPP项目 可行性
养老金目前存在问题
（1）法规制度不健全
目前养老金管理使用的具体法律法规还不是很完善，一些问题的解决按照“摸石头过河”的方式很被动，老年人口特有的服务还不是很完善，直接影响大批离退休人员的晚年生活，给子女增加后顾之忧。
（2）养老体系没有成熟的模式
养老工作是综合性、系统性工程。面对人口基数大，老年人口数量多，人口老龄化爆发情况，还没有建立服务于老年人口的完善的养老体系。城市老年人如何得到赡养，机构养老、社区养老、居家养老的关系如何处置，公立机构和民营机构如何配置。
（3）养老金征收和使用问题多
最近几年，由于老年人口的增加，人口老龄化来势迅猛，给养老金的征收和分配使用带来很大的挑战。多年的养老金征缴，政策方面还有欠缺，存在不能足额上缴的情况，参加养老保险强制性不够。
PPP模式基本情况
（1）PPP模式的概念
PPP模式是Public-Private Partnership的简写，其内涵即公私合作伙伴关系，是基础设施等公共事业建设的一种项目融资模式，泛指公共部门与私营部门基于某个特定公共项目而形成相互合作关系，并以契约方式确定合作各方的权利和义务，在为社会提供高质量服务同时，也可使私人获得合理的利润。党的十八届三中全会提出，“允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营”。随后，在财政部《关于2014年中央和地方预算草案的报告》中，中国官方首次使用了PPP的概念，明确要“推广运用PPP模式，支持建立多元可持续的城镇化建设资金保障机制”。国家发改委于2015年5月发布的PPP项目库显示，2014年以来，中国已推出PPP项目共计1043个，总投资1.97万亿元，涵盖水利、市政、交通、公共服务、资源环境等多个领域。
（2）PPP模式在我国的发展
由于缺乏系统记录中国PPP项目的数据库，目前学界通常采用世界银行的PPI数据库作为替代。世界银行PPI的概念与PPP基本类似，但一来不包含社会资本主体为国有企业的项目，二来仅涵盖能源、通信、交通、供水和污水处理四个基础设施领域。我们将PPP在中国的发展阶段概括为探索、试点、推广、调整与规制等五个阶段。
第一阶段：探索。从1984年到1992年，处于改革开放时期，主要社会资本是外资企业，现实背景为对外开放，吸引外资；
第二阶段：试点。从1993年到2002年，处于建立社会主义市场经济体制时期，主要社会资本为外资企业，现实背景为分税制改革；
第三阶段：推广。从2003年到2007年，处于放宽非公有制市场准入限制时期，主要社会资本为民营企业，现实背景为经济持续高速增长；
第四阶段：调整。从2008年到2012年，处于“中国模式”思潮时期，主要社会资本为国有企业，现实背景为金融危机，四万亿刺激计划；
第五阶段：规制。从2013年至今，处于市场在资源配置中起决定性作用时期，主要社会资本为各类型企业，现实背景为“三期叠加”，经济新常态。
（3）养老金投资PPP项目的可行性
1.有效降低投资组合的风险
PPP模式是一种非常有效的激励相容合约安排，其运营方式使部分风险转移至能以较低成本进行管理的私营部门，从而极大地降低了政府的成本。同时，PPP模式能确保全面考虑整个项目周期的成本和预算，保证长时间提供符合标准的基础设施和相关的辅助服务，减少由于项目周期内资金转移而对资产的期末残值产生不利影响的风险。可见，PPP模式是基础设施建设极重要的一种模式，而且具有其特有的优势。
2.两者契合点
1）PPP项目低风险的特点与养老金的安全性要求相契合养老金作为一种重要的保障社会福利的资金来源，其对安全性要求自然很高，这也是养老金投资始终趋于保守的一个重要原因。而根据前文中对PPP项目投资特点的分析，我们知道由于PPP项目投资与较低技术替代风险、最低置换风险有关投资PPP项目可以作为分离资产投资，并作为将来养老基金福利成本增加的一种对冲手段。可见，投资PPP项目可以满足养老金的风险承担能力和对安全性的刚性要求。
2）PPP项目对资金的需求与养老金保值增值的需要相契合PPP项目在我国属于刚起步的阶段，其资金来源仍然比较单一，而PPP项目的建设必然需要大量资金投入，因此PPP项目亟需在资金的供给渠道上进行创新。同时，在第一部分中，我们分析了养老金投资的必要性和可行性。PPP项目作为一种具有高收益率的投资对象，将养老金投入该项目不仅能满足养老金保值增值的需要，而且也使PPP项目自身获得了资金收入，二者皆可从中获益。
3）PPP项目投资的长周期与养老金的期限转换功能相契合对于PPP项目来说，由于其投资周期一般较长，因此偏好于持续、稳定的现金流。养老金作为长期可投资资本，其沉淀的资本数额大且稳定，符合PPP项目对资金的要求。
[1] 陈加旭.养老基金实体经济投资可行性研究[D].西南财经大学硕士论文，西南财经大学，2006.
[2] 高顿.L.克拉克著，洪铮译.养老基金基金管理与投资[M].北京：中国金融出版社，2008.
[3] 林义.社会保险基金管理[M].北京：中国劳动社会保障出版社，2007.
[4] 周寻.中国基金制养老基金投资运营研究[D].辽宁大学博士论文，2010.
[5] 袁中美.中国养老基金投资基础设施的可行性的理论与市政分析[D].西南财经大学博士论文，2014.