论文部分内容阅读
摘 要：通货膨胀会影响社会福利，给人们带来福利损失。度量通货膨胀的福利成本是制定合理的政策的前提条件。因此，在进行宏观调控之前应首先要对通货膨胀的成本进行度量。基于消费者剩余法对我国的通货膨胀福利成本进行度量，我们发现：当名义利率较低即通货膨胀水平较低时，通货膨胀的福利成本较低。
关键词：通货膨胀；社会福利；成本
一、引言
通货膨胀一直以来都是衡量一国宏观经济运行是否稳定和健康的重要指标。其福利成本的研究是货币经济学的一个重要内容，但通货膨胀的成本较为隐蔽。对于现金货币持有人来说，持有现金货币是有收益和成本的，其收益主要是通过货币的持有、使用获得交易的便利、降低交易成本，其成本是因持有现金货币而损失掉的名义利息收入。根据费雪效应，通货膨胀的增加会引起名义利率的上升，增加持有现金货币的成本，从而减少人们持有货币获得的收益，造成福利损失。但通货膨胀福利成本的衡量难以解决，经济学家对此已经进行了大量的研究。
国外学者Bailey（1956）基于消费者剩余首先建立了估算通货膨胀福利损失的理论方法。Lucas（2000）运用变异补偿方法以及消费者剩余法估算了美国1900-1994年间通货膨胀的福利损失。Serletis and Yavari（2004）采用Bailey的消费者剩余方法和Lucas的变异补偿方法，估算美国和加拿大在1948-2001年通货膨胀的福利损失。而后，Serletis和Yavari（2005）采用近乎相同的方法，分析了意大利1861-1996年间的通货膨胀的福利损失，得到的估算结果与他们对美国和加拿大的估算结果接近。
国内学者陈利（2003）在一个引入消费攀比的框架中讨论通货膨胀的福利损失。欧俊和李花（2006）采用Bailey的定义性质的方法对我國通货膨胀福利成本进行了初步的探索研究。陈彦斌、马莉莉（2007）中分别用消费者剩余、MIU模型及CIA模型对我国通货膨胀的福利成本进行了计算，得出通货膨胀对我国经济的影响比对美国经济的影响更为显著。郑文风（2007）指出，利用消费者剩余方法估计的通货膨胀福利成本与Lucas用双对数货币需求函数估计到的美国通货膨胀福利成本的结果相近。从上述研究通货膨胀福利成本度量问题的相关文献可以看出，现有研究主要是基于发达经济国家的数据进行分析，讨论我国通货膨胀福利成本的文献相对较少。
二、消费者剩余方法下我国通货膨胀福利成本的度量
Bailey认为通货膨胀就像是对货币征税，其福利损失就是位于货币需求曲线下方，生产货币的社会成本上方之间的面积。故他将通货膨胀的福利成本定义为：名义利率从i下降到0时，货币需求函数的逆函数曲线下方区域的面积，即"福利三角形"。本文将在此基础上估算我国通货膨胀的福利成本。
（一）数据选取
货币供给：采用M1度量中国的货币供给（Lucas）
名义GDP：采用支出法计算的GDP
利率：1996年6月以后，银行同业拆借利率根据市场资金供求情况由拆借双方决定，中央银行不做任何干预，拆借利率日益市场化。因而，全国银行间同业拆借利率能较充分地反映社会资金供求状况，较为符合市场利率的要求。因此，我们采用银行7天同业拆借利率度量我国的利率水平。数据是根据中国人民银行公布的各月数据加权平均得到
通货膨胀率：根据CPI计算得到的
（二）模型构建
将Bailey福利三角形用数学表达式可表示如下：记货币需求函数为m（i），其逆函数为€%o（m），则通过积分求解可得福利成本函数：
w（i）=€%o（x）dx=m（x）dx-im（i）
（三）估计结果
根据Lucas的方法，要考虑两种类型的货币需求函数：一个是log-log型货币需求函数m（i） =Ai-€%`，其中m指总的真实余额除以产出，i为名义利率，A和€%`是待估计的参数；另一个是semi-log型货币需求函数 m（i） =Be-€%_。log-log型货币需求函数表示名义利率每增长一个百分点，真实余额需求会减少€%`个百点；semi-log型货币需求函数表示名义利率每增长一个百分点，真实余额需求会增长€%g个百分点。
1.log-log货币需求函数下的估计
影响货币需求函数的因素很多，也很复杂。不但包括收入、利率、通货膨胀预期，还包括很多随机因素。考虑到本文研究的目的，只将收入，利率等纳入货币需求函数中来。
设货币需求函数满足如下形式：m（i） =Ai-€%` ，其中m（i）=M/Py，€%`为货币需求的利率弹性系数，M为名义货币供给量，P为价格水平，y为实际GDP，因此Py可以由名义GDP代替。则货币需求函数的反函数为： €%o（m）=（Am）
根据福利成本函数，通货膨胀的福利成本为： w（i）=Ai1-€%`
两边取对数： in（m（i））=lnA+（-€%` ）lni
可将线性回归模型标准化为如下形式： yi=€%[0+€%[1xi+ui
其中，u为随机扰动项，代表了影响货币需求的随机因素。
对于线性回归模型使用Eviews进行估计，可以得到：
ln（m（i））=-1.3990+（-0.2216）lni
则 A=e-1.3990=0.2468，€%`=0.2216
从而，货币需求函数为m（i）=0.2468i-0.2216 。
则福利成本函数可以表示为： w（i）=0.07026i0.7784
2.semi-log货币需求函数下的估计
设货币需求函数满足如下形式：m（i） =Be-€%gi ，€%_为货币需求函数的利率弹性。 由福利成本函数可以得到：w（i）= [1-（1+€%gi）e-€%gi]
两边取对数得到 lnm=inB-€%gi
则线性回归模型标准可化为如下形式： yi=€%[0+€%[1xi+ui
对于线性回归模型使用Eviews进行估计，可以得到：
ln（m（i））=-0.4685+（-4.0393）i
则 B=e0.4685=1.5976，€%g=4.0393
从而，货币需求函数为m（i）= 1.5976e-4.0393i。
则福利成本函数可以表示为： w（i）=0.3955[1-（1+4.0393i）e-4.0393i]
1995 0.171 0.126 0.01401 0.03675
1996 0.083 0.1197 0.01346 0.04863
1997 0.028 0.1078 0.01241 0.05497
1998 -0.008 0.0627 0.00814 0.02886
1999 -0.014 0.0371 0.00541 0.01446
2000 0.004 0.0241 0.00387 0.00813
2001 0.007 0.0247 0.00394 0.01032
2002 -0.008 0.0215 0.00354 0.00952
2003 0.012 0.0226 0.00368 0.01224
2004 0.039 0.0226 0.00368 0.01414
2005 0.018 0.0173 0.00299 0.00994
2006 0.015 0.0222 0.00363 0.01770
2007 0.048 0.0304 0.00463 0.03420
2008 0.059 0.03 0.00458 0.03702
2009 -0.007 0.0128 0.00236 0.00905
由上表可知，名义利率明显滞后于通货膨胀率的变化趋势，且在2004年后出现通货膨胀率高于名义利率的现象。
四、政策建议
通货膨胀率与经济增长率存在十分密切的关系。如果经济增长较快，社会总需求大于总供给，造成原材料价格上升，劳动成本上升等都会造成通货膨胀。因此通货膨胀的存在是无法消除的。根据前述分析，当通货膨胀率水平较低时，政府可以采取容忍的态度，以提高就业，促进增长为目标。而在通胀水平较高时，政府可以以消除通货膨胀，稳定物价水平为目标，这样社会公众才能获得更多的福利收益。
此外，从历次我国对通货膨胀进行宏观调控的效果来看，为降低通货膨胀水平付出了经济增长速度放慢的代价，而这会影响人们生活水平的提高。为使人们的福利水平最大化，政府可以在进行宏观调控的同时关注经济增长速度。
参考文献：
[1]Bailey.The Welfare Costs of Inflationary Finance[J].Journal of Political Economy，1956.
[2]Robert E.Lucas.Inflation and welfare[J].Econometrica，2000（02）.
[3]龚六堂等著.通货膨胀与社会福利损失[J].财经问题研究，2005（08）.
[4]欧俊，李花.中国通货膨胀福利成本计量初探[J].商场现代化，2006（12）.
[5]景睿，付代军.通货膨胀福利成本的研究脉络与启迪[J].西南金融，2007（07）.
[6]陈彦斌，马莉莉.中国通货膨胀的福利成本研究[J].经济研究，2007（04）.
[7]郑文风.中国通货膨胀福利成本研究[D].山东大学，2007.
[8]路兴.我国通貨膨胀福利损失研究[D].山东大学，2009.
作者简介：李瑞，女，1989年9月生，河南济源人，浙江财经大学2011级西方经济学专业，硕士在读。
关键词：通货膨胀；社会福利；成本
一、引言
通货膨胀一直以来都是衡量一国宏观经济运行是否稳定和健康的重要指标。其福利成本的研究是货币经济学的一个重要内容，但通货膨胀的成本较为隐蔽。对于现金货币持有人来说，持有现金货币是有收益和成本的，其收益主要是通过货币的持有、使用获得交易的便利、降低交易成本，其成本是因持有现金货币而损失掉的名义利息收入。根据费雪效应，通货膨胀的增加会引起名义利率的上升，增加持有现金货币的成本，从而减少人们持有货币获得的收益，造成福利损失。但通货膨胀福利成本的衡量难以解决，经济学家对此已经进行了大量的研究。
国外学者Bailey（1956）基于消费者剩余首先建立了估算通货膨胀福利损失的理论方法。Lucas（2000）运用变异补偿方法以及消费者剩余法估算了美国1900-1994年间通货膨胀的福利损失。Serletis and Yavari（2004）采用Bailey的消费者剩余方法和Lucas的变异补偿方法，估算美国和加拿大在1948-2001年通货膨胀的福利损失。而后，Serletis和Yavari（2005）采用近乎相同的方法，分析了意大利1861-1996年间的通货膨胀的福利损失，得到的估算结果与他们对美国和加拿大的估算结果接近。
国内学者陈利（2003）在一个引入消费攀比的框架中讨论通货膨胀的福利损失。欧俊和李花（2006）采用Bailey的定义性质的方法对我國通货膨胀福利成本进行了初步的探索研究。陈彦斌、马莉莉（2007）中分别用消费者剩余、MIU模型及CIA模型对我国通货膨胀的福利成本进行了计算，得出通货膨胀对我国经济的影响比对美国经济的影响更为显著。郑文风（2007）指出，利用消费者剩余方法估计的通货膨胀福利成本与Lucas用双对数货币需求函数估计到的美国通货膨胀福利成本的结果相近。从上述研究通货膨胀福利成本度量问题的相关文献可以看出，现有研究主要是基于发达经济国家的数据进行分析，讨论我国通货膨胀福利成本的文献相对较少。
二、消费者剩余方法下我国通货膨胀福利成本的度量
Bailey认为通货膨胀就像是对货币征税，其福利损失就是位于货币需求曲线下方，生产货币的社会成本上方之间的面积。故他将通货膨胀的福利成本定义为：名义利率从i下降到0时，货币需求函数的逆函数曲线下方区域的面积，即"福利三角形"。本文将在此基础上估算我国通货膨胀的福利成本。
（一）数据选取
货币供给：采用M1度量中国的货币供给（Lucas）
名义GDP：采用支出法计算的GDP
利率：1996年6月以后，银行同业拆借利率根据市场资金供求情况由拆借双方决定，中央银行不做任何干预，拆借利率日益市场化。因而，全国银行间同业拆借利率能较充分地反映社会资金供求状况，较为符合市场利率的要求。因此，我们采用银行7天同业拆借利率度量我国的利率水平。数据是根据中国人民银行公布的各月数据加权平均得到
通货膨胀率：根据CPI计算得到的
（二）模型构建
将Bailey福利三角形用数学表达式可表示如下：记货币需求函数为m（i），其逆函数为€%o（m），则通过积分求解可得福利成本函数：
w（i）=€%o（x）dx=m（x）dx-im（i）
（三）估计结果
根据Lucas的方法，要考虑两种类型的货币需求函数：一个是log-log型货币需求函数m（i） =Ai-€%`，其中m指总的真实余额除以产出，i为名义利率，A和€%`是待估计的参数；另一个是semi-log型货币需求函数 m（i） =Be-€%_。log-log型货币需求函数表示名义利率每增长一个百分点，真实余额需求会减少€%`个百点；semi-log型货币需求函数表示名义利率每增长一个百分点，真实余额需求会增长€%g个百分点。
1.log-log货币需求函数下的估计
影响货币需求函数的因素很多，也很复杂。不但包括收入、利率、通货膨胀预期，还包括很多随机因素。考虑到本文研究的目的，只将收入，利率等纳入货币需求函数中来。
设货币需求函数满足如下形式：m（i） =Ai-€%` ，其中m（i）=M/Py，€%`为货币需求的利率弹性系数，M为名义货币供给量，P为价格水平，y为实际GDP，因此Py可以由名义GDP代替。则货币需求函数的反函数为： €%o（m）=（Am）
根据福利成本函数，通货膨胀的福利成本为： w（i）=Ai1-€%`
两边取对数： in（m（i））=lnA+（-€%` ）lni
可将线性回归模型标准化为如下形式： yi=€%[0+€%[1xi+ui
其中，u为随机扰动项，代表了影响货币需求的随机因素。
对于线性回归模型使用Eviews进行估计，可以得到：
ln（m（i））=-1.3990+（-0.2216）lni
则 A=e-1.3990=0.2468，€%`=0.2216
从而，货币需求函数为m（i）=0.2468i-0.2216 。
则福利成本函数可以表示为： w（i）=0.07026i0.7784
2.semi-log货币需求函数下的估计
设货币需求函数满足如下形式：m（i） =Be-€%gi ，€%_为货币需求函数的利率弹性。 由福利成本函数可以得到：w（i）= [1-（1+€%gi）e-€%gi]
两边取对数得到 lnm=inB-€%gi
则线性回归模型标准可化为如下形式： yi=€%[0+€%[1xi+ui
对于线性回归模型使用Eviews进行估计，可以得到：
ln（m（i））=-0.4685+（-4.0393）i
则 B=e0.4685=1.5976，€%g=4.0393
从而，货币需求函数为m（i）= 1.5976e-4.0393i。
则福利成本函数可以表示为： w（i）=0.3955[1-（1+4.0393i）e-4.0393i]
1995 0.171 0.126 0.01401 0.03675
1996 0.083 0.1197 0.01346 0.04863
1997 0.028 0.1078 0.01241 0.05497
1998 -0.008 0.0627 0.00814 0.02886
1999 -0.014 0.0371 0.00541 0.01446
2000 0.004 0.0241 0.00387 0.00813
2001 0.007 0.0247 0.00394 0.01032
2002 -0.008 0.0215 0.00354 0.00952
2003 0.012 0.0226 0.00368 0.01224
2004 0.039 0.0226 0.00368 0.01414
2005 0.018 0.0173 0.00299 0.00994
2006 0.015 0.0222 0.00363 0.01770
2007 0.048 0.0304 0.00463 0.03420
2008 0.059 0.03 0.00458 0.03702
2009 -0.007 0.0128 0.00236 0.00905
由上表可知，名义利率明显滞后于通货膨胀率的变化趋势，且在2004年后出现通货膨胀率高于名义利率的现象。
四、政策建议
通货膨胀率与经济增长率存在十分密切的关系。如果经济增长较快，社会总需求大于总供给，造成原材料价格上升，劳动成本上升等都会造成通货膨胀。因此通货膨胀的存在是无法消除的。根据前述分析，当通货膨胀率水平较低时，政府可以采取容忍的态度，以提高就业，促进增长为目标。而在通胀水平较高时，政府可以以消除通货膨胀，稳定物价水平为目标，这样社会公众才能获得更多的福利收益。
此外，从历次我国对通货膨胀进行宏观调控的效果来看，为降低通货膨胀水平付出了经济增长速度放慢的代价，而这会影响人们生活水平的提高。为使人们的福利水平最大化，政府可以在进行宏观调控的同时关注经济增长速度。
参考文献：
[1]Bailey.The Welfare Costs of Inflationary Finance[J].Journal of Political Economy，1956.
[2]Robert E.Lucas.Inflation and welfare[J].Econometrica，2000（02）.
[3]龚六堂等著.通货膨胀与社会福利损失[J].财经问题研究，2005（08）.
[4]欧俊，李花.中国通货膨胀福利成本计量初探[J].商场现代化，2006（12）.
[5]景睿，付代军.通货膨胀福利成本的研究脉络与启迪[J].西南金融，2007（07）.
[6]陈彦斌，马莉莉.中国通货膨胀的福利成本研究[J].经济研究，2007（04）.
[7]郑文风.中国通货膨胀福利成本研究[D].山东大学，2007.
[8]路兴.我国通貨膨胀福利损失研究[D].山东大学，2009.
作者简介：李瑞，女，1989年9月生，河南济源人，浙江财经大学2011级西方经济学专业，硕士在读。