近期外汇市场让众多投资者有些意外,欧元与美元走势发生持续性强弱互换。欧元一改前期颓势,连续突破上方多个阻力位大幅上行,创下近两个月来的新高1.3008;美元指数则呈现出了抛物线式的下跌行情,82.085也创下了今年5月4日以来的新低。
　　相对应外汇市场的走势,外汇市场近期的交投思路也发生了很大的变化。
　　引起近期外汇市场一系列变化的主导因素,是差于预期的美国数据引发投资者对于美国经济复苏正在显著放缓的担忧,导致一些市场人士进一步推迟对美联储首次升息时间的预期,美元兑一揽子货币暴跌。也就是说,在欧美经济体基本面的此消彼长以及欧元区债务危机趋于阶段性稳定之时,经济基本面因素力压避险情绪,并导致美元逐步下行。
　　随着6月初欧洲金融稳定基金(EFSF)方案细节公布,市场对欧元区债务危机的担忧情绪逐步缓解,欧元区债务危机正处于相对稳定的观察期。虽然这期间仍有诸多负面消息曝出,譬如穆迪公司将葡萄牙长期主权债信评级由Aa2下调2级至A1,但市场的反应还是相对温和的,这也说明市场先前的表现已经包含了这些预期。
　　希腊等国通过拍卖国债成功融资,更显示了围绕在欧元区上空的主权债务危机阴霾在慢慢退去。我们可以看到,西班牙15日成功发售了30亿欧元的15年期国债,实际融资达到目标上限。此次投资人对这批西班牙国债认购倍数达到2.57倍,远高于4月份拍卖时的1.79倍。而刚被下调评级的葡萄牙在7月14日标售了16.8亿欧元政府债券,发行规模大于10亿欧元至15亿欧元的目标区间。特别是希腊政府成功融资16.25亿欧元,高于原来预期的12.5亿欧元目标,这也是5月初启动欧盟/IMF救助机制以来,希腊政府首次发行债券。
　　从市场环境方面来看,美国目前的经济现状仍处于弱势之中,且美联储调低2010年美国GDP增速预期,也体现出了美国经济复苏有所放缓的现状。但市场整体的关注点仍是美国经济自身的逐渐疲弱,而非对全球经济问题的担忧,这也就成为美元下跌的最为关键的因素。
　　美国近期公布的一系列数据均不如人意,市场普遍感觉美国经济并不比想象的欧洲经济好,如续请失业金人数增加至468.1万人;纽约联储制造业指数大幅降至5.08;费城联储制造业指数也创下了自去年8月以来的最低值5.1。
　　从目前的情况来看,短期内由于欧洲债务危机趋于稳定而产生的关注经济基本面的交投思路还能继续存在,毕竟在欧盟和国际货币基金组织的共同努力下,欧元区各国短期内债务违约的风险基本上可以消除。而在这样一个交投思路下,各国经济数据的变化将主导市场。由于目前美国经济正在经历“N”字型的第二笔,经济数据的疲弱将压制美元,但中期而言,美国经济还是要好于欧洲的,美元在充分调整之后还将重新上行。
　　*作者系中信银行资金资本市场部分析师