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本文将股票的价格分为基本价格和泡沫价格两部分。选取2008年6月至2017年6月的月度数据,通过构建向量误差修正(VEC)模型实证分析了货币政策对股票这两部分价格的不同影响。脉冲响应分析的结果表明:扩大货币供应量会降低股票的基本价格、推高股票的泡沫价格;增加金融机构贷款余额会增加股票的基础价格、会降低股票的泡沫价格。本文结果对于使用宽松或紧缩货币政策和货币政策工具的选择具有指导意义。