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2007年9月3日，在香港和美国两地上市的TOM在线按照私有化计划，于当天早晨9:30从香港创业板退市，并在美国时间9月6日从纳斯达克退市，成为首家实施退市计划的中国互联网公司。
退市缘于缺乏核心业务
没有哪个企业会心甘情愿地离开纳斯达克，离开资本的追逐，TOM在线退市也有这种无奈。自从2006年下半年中移动的新规发布，国内信息产业部和电信运营商政策收紧之后，国内大型SP的财报普遍表现不佳，TOM在线更是连续三个月呈下跌趋势。如果现在不退市，未来半年伴随亏损的加大，股价的下跌，产生的损失将更大。因此，退市之举颇有急流勇退的味道。那么为什么SP政策的收紧对TOM在线的影响会如此之大呢?笔者认为主要原因在于，资本背景的TOM在线缺乏核心业务，缺乏互联网上的核心竞争力。
回顾TOM集团的历史，我们不难发现资本在TOM集团的发展中起了重要的作用，资本是TOM集团和TOM在线早期发展的主要推手：
2004年上市前后，TOM在线曾进行了一系列的收购。当人们在搜索“TOM”时，会发现很多关于收购的新闻。有人统计后发现：TOM在上市后短短的12个月之内，实施了17项并购，平均一个月收购1.4个公司，价值总额达22亿港元，约合2.82亿美元。TOM集团管理层不得不公开承认，2004年之前集团的收入大多来自被收购的公司。据集团掌门人汤美娟当时介绍，2003年TOM集团业务收入中有95％以上来自收购其他公司，2004年这一比例降为27.9％。也是在2004年当年，TOM在线一口气收购了四家SP公司，TOM在线随即转型为一家SP公司，SP业务成为核心业务。财报显示，在随后两年中，SP业务为TOM带来了不菲的收入，当然也埋下了隐患。
对TOM在线有所了解的人会发现，TOM在线在互联网上的业务并不是以产品见长，如邮箱和相册游戏，又缺乏核心的技术，如搜索引擎、软件技术。同时，SP业务的主导权却一直被中移动牢牢地控制着。TOM在线这个资本打造的SP公司，在中移动SP新政发布之前业绩达到了顶峰，但紧接着便一蹶不振，利润下滑，股价也随之下跌。
拥有资本是让众人羡慕的，因为无论技术产品还是战略部署都离不开资本；但资本并不是万能的，资本能买来很多公司，能养很多人，但买不来核心竞争力。SP看上去似乎是TOM在线的核心，但这只是它的核心业务，并不是核心竞争力；一旦SP业务垮掉，TOM在线也就失去了活力。
退市，TOM的拐点
过度依赖资本和SP的TOM在线尽管曾经风光，但2006年下半年终于尝到缺乏核心竞争力的苦果。同样有过大规模收购的盛大、搜狐甚至是新浪，都在不断做各种整合的努力：盛大很快统一了盛大通行证，让上亿用户一证通行；搜狐在2007年也做了类似整合，推出了搜狐3.0，将旗下矩阵业务和核心业务进行整合，用户体验大幅提升。反观TOM在线，旗下的业务不可谓不多，种类不可谓不全：IM有skype，电子商务有易趣，门户有TOM网。旗下的资源众多，但缺乏必要的整合，没有形成一个强势的品牌，也没有产生具有巨大粘性的产品。尤其致命的一点是最核心的收入被别人牢牢控制，一直处于十分尴尬的境地。移动新规出台后，TOM在线和其他几个大型SP一样，面临着转型的考验。
华友世纪转型数字娱乐，空中网加大投资无线互联网，向无线互联网门户网转型，掌上灵通则向互动广告转型，开发互动媒体广告、网络广告业务，以降低无线增值服务业务比例。TOM在线也需要转型，与Ebay的合资公司易趣在2006年底就已经启动，但这仅仅是一个开始，完成一个公司从SP到电子商务公司的转型不是一两年就能做得到的，而占有可观的市场份额更是难上加难。
电信专家王煜全指出：当暴利成为历史时，灵通网等SP巨头并未真正从心态和经营管理上进行转型，因此导致它们转型几乎都失败。如果上述几家SP公司不能真正“醒悟”，找到新的业务增长点，都将面临退市的可能。从这个角度看，TOM在线退市似乎带有某种必然性，不退市只会亏得更多，股价下跌更快，股东利益也会迅速缩水。
SP业务重挫，TOM在线退市，用一个常用的流行词概括，就是TOM的拐点。盛大历经三次拐点，都有惊无险，在惶然中度过；TOM拐点之后的方向似乎也很明确，合资公司易趣的成立，标志着未来电子商务是TOM在线主要的方向。但TOM在线对电子商务又有多少信心呢，至少在一年内电子商务不足以产生像SP那样丰厚的利润，甚至易趣在和淘宝、拍拍竞争时有多少胜算都未可知。淘宝在两年内获得了C2C的绝对份额，拍拍凭借海量用户虎视眈眈，易趣还有多少机会呢?TOM在线未来还有什么杀手锏呢?
电子商务还是移动电子商务
8月30日，TOM在线与易趣的双料CEO王雷雷带领新团队正式启动易趣新平台EACHNET。新平台的启动带有强烈的本土化意味，正向王雷雷所言， “说我是马云最大的对手?要学习的还有很多，拜他为师还差不多。”明眼人都看得出来，易趣正在向淘宝学习电子商务本土化，支付手段从贝宝改为安付通，与国际接轨的平台也模仿淘宝只面向国内用户，最重要的是收费模式也由普遍收费改为部分收费，至于网站构架甚至页面上的细节也有淘宝的痕迹。
但易趣在C2C电子商务上有多少胜算?有多大把握能收复失地?能够收复多少失地?对于这些问题，业内人士大多并不乐观，我想连易趣本身也没有多少把握。如果说两年前，淘宝刚刚起步时，易趣还有可能将淘宝扼杀在襁褓之中，而现在淘宝已然是C2C行业的庞然大物，腾讯拍拍尽管有强大的用户群支持，仍然不敌淘宝。对于曾经是淘宝手下败将的易趣，机会还能有多大呢?
有专家认为，移动电子商务将成为TOM在线在电子商务领域最大的机会。TOM在线是李嘉诚旗下公司投资的互联网企业。李嘉诚在香港有着雄厚的移动资源，比如电讯盈科就是一家提供3G服务的公司，也是香港最大的电讯公司。随着移动互联网的发展，3G牌照的放开，移动电子商务的应用将会普及。TOM在线如果将3G与电子商务结合起来，大力发展移动电子商务，前景将非常广阔。持谨慎观点的专家则认为TOM在线发展移动电子商务也并不乐观。一方面，移动电子商务的市场还需要慢慢培养，短期内互联网电子商务仍然是主流。国内智能手机普及率、3G网络平台建设都成为移动电子商务发展的瓶颈。另一方面，即使移动电子商务市场成熟起来，中国移动也绝对不会漠然视之，凭借着移动通讯的资源和雄厚实力，中移动可能成为移动电子商务的尝鲜者，甚至是主导者。TOM在线尽管在香港拥有电信资源，但在中国大陆，与中移动相差太远。移动电子商务对于TOM在线而言，也将遥不可及。
上市与退市的巧合
当TOM在线黯然离开纳斯达克和香港股市时，国内另外一家网络公司阿里巴巴曝出消息，其旗下B2B业务最快于9月20日接受香港上市聆讯，其78亿港元的集资额将创下内地网络公司上市融资之最。
2007年9月成为一个颇有纪念意义的月份，在同一月内，两家颇具实力的互联网公司一家上市而另外一家退市。更为巧合的是，TOM在线退市后将大力发展易趣的电子商务业务，阿里巴巴的上市同样也是为了壮大自身的电子商务业务。最近几年中，同样值得记忆的月份还有2005年8月，两年前的8月5日百度成功进军纳斯达克，仅三天后，雅虎与阿里巴巴达成收购协议，完成了10亿美元的并购。
两年前，雅虎与阿里巴巴并购时似乎已经看到了今天雅虎中国的搜索市场份额，提前将资本投入电子商务领域；两年后人们再去回首那次并购，会发现当初雅虎的确棋高一招，颇有远见。据说该并购杨致远起了极大的推动作用，成为雅虎过去几年收购过程中最亮的一笔。
看来，无论是雅虎这个世界最大的门户，还是亚洲首富李嘉诚的TOM集团都已经开始瞄准了电子商务这块蛋糕。随着二者的一进一退，电子商务将越来越为人们所关注，也将有越来越多的人们投入到这个行业中去。
退市缘于缺乏核心业务
没有哪个企业会心甘情愿地离开纳斯达克，离开资本的追逐，TOM在线退市也有这种无奈。自从2006年下半年中移动的新规发布，国内信息产业部和电信运营商政策收紧之后，国内大型SP的财报普遍表现不佳，TOM在线更是连续三个月呈下跌趋势。如果现在不退市，未来半年伴随亏损的加大，股价的下跌，产生的损失将更大。因此，退市之举颇有急流勇退的味道。那么为什么SP政策的收紧对TOM在线的影响会如此之大呢?笔者认为主要原因在于，资本背景的TOM在线缺乏核心业务，缺乏互联网上的核心竞争力。
回顾TOM集团的历史，我们不难发现资本在TOM集团的发展中起了重要的作用，资本是TOM集团和TOM在线早期发展的主要推手：
2004年上市前后，TOM在线曾进行了一系列的收购。当人们在搜索“TOM”时，会发现很多关于收购的新闻。有人统计后发现：TOM在上市后短短的12个月之内，实施了17项并购，平均一个月收购1.4个公司，价值总额达22亿港元，约合2.82亿美元。TOM集团管理层不得不公开承认，2004年之前集团的收入大多来自被收购的公司。据集团掌门人汤美娟当时介绍，2003年TOM集团业务收入中有95％以上来自收购其他公司，2004年这一比例降为27.9％。也是在2004年当年，TOM在线一口气收购了四家SP公司，TOM在线随即转型为一家SP公司，SP业务成为核心业务。财报显示，在随后两年中，SP业务为TOM带来了不菲的收入，当然也埋下了隐患。
对TOM在线有所了解的人会发现，TOM在线在互联网上的业务并不是以产品见长，如邮箱和相册游戏，又缺乏核心的技术，如搜索引擎、软件技术。同时，SP业务的主导权却一直被中移动牢牢地控制着。TOM在线这个资本打造的SP公司，在中移动SP新政发布之前业绩达到了顶峰，但紧接着便一蹶不振，利润下滑，股价也随之下跌。
拥有资本是让众人羡慕的，因为无论技术产品还是战略部署都离不开资本；但资本并不是万能的，资本能买来很多公司，能养很多人，但买不来核心竞争力。SP看上去似乎是TOM在线的核心，但这只是它的核心业务，并不是核心竞争力；一旦SP业务垮掉，TOM在线也就失去了活力。
退市，TOM的拐点
过度依赖资本和SP的TOM在线尽管曾经风光，但2006年下半年终于尝到缺乏核心竞争力的苦果。同样有过大规模收购的盛大、搜狐甚至是新浪，都在不断做各种整合的努力：盛大很快统一了盛大通行证，让上亿用户一证通行；搜狐在2007年也做了类似整合，推出了搜狐3.0，将旗下矩阵业务和核心业务进行整合，用户体验大幅提升。反观TOM在线，旗下的业务不可谓不多，种类不可谓不全：IM有skype，电子商务有易趣，门户有TOM网。旗下的资源众多，但缺乏必要的整合，没有形成一个强势的品牌，也没有产生具有巨大粘性的产品。尤其致命的一点是最核心的收入被别人牢牢控制，一直处于十分尴尬的境地。移动新规出台后，TOM在线和其他几个大型SP一样，面临着转型的考验。
华友世纪转型数字娱乐，空中网加大投资无线互联网，向无线互联网门户网转型，掌上灵通则向互动广告转型，开发互动媒体广告、网络广告业务，以降低无线增值服务业务比例。TOM在线也需要转型，与Ebay的合资公司易趣在2006年底就已经启动，但这仅仅是一个开始，完成一个公司从SP到电子商务公司的转型不是一两年就能做得到的，而占有可观的市场份额更是难上加难。
电信专家王煜全指出：当暴利成为历史时，灵通网等SP巨头并未真正从心态和经营管理上进行转型，因此导致它们转型几乎都失败。如果上述几家SP公司不能真正“醒悟”，找到新的业务增长点，都将面临退市的可能。从这个角度看，TOM在线退市似乎带有某种必然性，不退市只会亏得更多，股价下跌更快，股东利益也会迅速缩水。
SP业务重挫，TOM在线退市，用一个常用的流行词概括，就是TOM的拐点。盛大历经三次拐点，都有惊无险，在惶然中度过；TOM拐点之后的方向似乎也很明确，合资公司易趣的成立，标志着未来电子商务是TOM在线主要的方向。但TOM在线对电子商务又有多少信心呢，至少在一年内电子商务不足以产生像SP那样丰厚的利润，甚至易趣在和淘宝、拍拍竞争时有多少胜算都未可知。淘宝在两年内获得了C2C的绝对份额，拍拍凭借海量用户虎视眈眈，易趣还有多少机会呢?TOM在线未来还有什么杀手锏呢?
电子商务还是移动电子商务
8月30日，TOM在线与易趣的双料CEO王雷雷带领新团队正式启动易趣新平台EACHNET。新平台的启动带有强烈的本土化意味，正向王雷雷所言， “说我是马云最大的对手?要学习的还有很多，拜他为师还差不多。”明眼人都看得出来，易趣正在向淘宝学习电子商务本土化，支付手段从贝宝改为安付通，与国际接轨的平台也模仿淘宝只面向国内用户，最重要的是收费模式也由普遍收费改为部分收费，至于网站构架甚至页面上的细节也有淘宝的痕迹。
但易趣在C2C电子商务上有多少胜算?有多大把握能收复失地?能够收复多少失地?对于这些问题，业内人士大多并不乐观，我想连易趣本身也没有多少把握。如果说两年前，淘宝刚刚起步时，易趣还有可能将淘宝扼杀在襁褓之中，而现在淘宝已然是C2C行业的庞然大物，腾讯拍拍尽管有强大的用户群支持，仍然不敌淘宝。对于曾经是淘宝手下败将的易趣，机会还能有多大呢?
有专家认为，移动电子商务将成为TOM在线在电子商务领域最大的机会。TOM在线是李嘉诚旗下公司投资的互联网企业。李嘉诚在香港有着雄厚的移动资源，比如电讯盈科就是一家提供3G服务的公司，也是香港最大的电讯公司。随着移动互联网的发展，3G牌照的放开，移动电子商务的应用将会普及。TOM在线如果将3G与电子商务结合起来，大力发展移动电子商务，前景将非常广阔。持谨慎观点的专家则认为TOM在线发展移动电子商务也并不乐观。一方面，移动电子商务的市场还需要慢慢培养，短期内互联网电子商务仍然是主流。国内智能手机普及率、3G网络平台建设都成为移动电子商务发展的瓶颈。另一方面，即使移动电子商务市场成熟起来，中国移动也绝对不会漠然视之，凭借着移动通讯的资源和雄厚实力，中移动可能成为移动电子商务的尝鲜者，甚至是主导者。TOM在线尽管在香港拥有电信资源，但在中国大陆，与中移动相差太远。移动电子商务对于TOM在线而言，也将遥不可及。
上市与退市的巧合
当TOM在线黯然离开纳斯达克和香港股市时，国内另外一家网络公司阿里巴巴曝出消息，其旗下B2B业务最快于9月20日接受香港上市聆讯，其78亿港元的集资额将创下内地网络公司上市融资之最。
2007年9月成为一个颇有纪念意义的月份，在同一月内，两家颇具实力的互联网公司一家上市而另外一家退市。更为巧合的是，TOM在线退市后将大力发展易趣的电子商务业务，阿里巴巴的上市同样也是为了壮大自身的电子商务业务。最近几年中，同样值得记忆的月份还有2005年8月，两年前的8月5日百度成功进军纳斯达克，仅三天后，雅虎与阿里巴巴达成收购协议，完成了10亿美元的并购。
两年前，雅虎与阿里巴巴并购时似乎已经看到了今天雅虎中国的搜索市场份额，提前将资本投入电子商务领域；两年后人们再去回首那次并购，会发现当初雅虎的确棋高一招，颇有远见。据说该并购杨致远起了极大的推动作用，成为雅虎过去几年收购过程中最亮的一笔。
看来，无论是雅虎这个世界最大的门户，还是亚洲首富李嘉诚的TOM集团都已经开始瞄准了电子商务这块蛋糕。随着二者的一进一退，电子商务将越来越为人们所关注，也将有越来越多的人们投入到这个行业中去。