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摘要：目前，城市化发展进程日益加快，城市建设投资公司在这一进程中发挥着重要的作用，因此其投融资现状备受关注。鉴于此，本研究选取广州城投公司为例，重点分析了其投融资现状，并提出了针对性对策，以此来确保该公司投融资工作的顺利开展，积极投身于城市基础设施建设中。
关键词：城市建设投资公司：投融资;现状：对策
城市建设投资公司是新经济常态下我国税务改革及城镇化发展形势下应运而生，是各级政府投融资职能实现的途径，是政府资金筹集的主要平台。在这一社会形势下，各地城投公司投融资规模日益增加，地方政府债务越来越沉重，债务风险重重。鉴于此，政府纷纷出台了各项政策对投融资行为予以了疏导与控制。同时，城投公司由于资金基础较为薄弱、财务状况差强人意，难以依靠公开市场来做强自己，往往存在投融资可持续能力较低、投融资成本高、投融资渠道窄等突出问题。怎样积极面对内外挑战，突破投融资困境，促使公司转型发展，是现阶段各城投公司重点思考的问题。
一、广州城投公司投融资现状
（一）广州城投公司简介
该公司以城区政府投融资平台为基础.2010年成立，2015年改革后提出退出平台公司，渐渐向运营、建设、投融资等综合性业务发展。截至2018年底，公司投融资项目大约有15个，取得资金大约为19.23亿元，到位资金大约为10.25亿元。这些资金主要运用于旧城改造、污水处理厂、园区市政道路、特色小镇、小学等项目中。
（二）广州城投公司投融资现状
1.融资模式单一，无法满足城市建设的资金需求
广州城投公司承担着广州市城市基础设施建设的重要职能。随着广州市经济社会的快速发展和城市化步伐的加快，城市基础设施建设正处于高峰期。根据广州市城市建设的发展规划，广州市政府提出的“青山绿地，碧水蓝天”工程和2010年亚运会配套设施建设无疑需要巨大的资金投入。尽管广州市政府财政实力雄厚，但除去“保增长、保民生”后，能用于城市基础设施建设的资金捉襟见肘。目前广州城投公司城市建设资金，除市财政拨款外，主要依靠銀行贷款融资。银行贷款融资受制于项目资本金和国家信贷政策限制，使广州城投公司在投融资过程中不能处于主动，尤其是在“银根”收紧时期，无疑给广州市城市基础设施建设带来了巨大融资压力。
2.债务结构不合理，融资成本高，融资效率低下
从广州城投公司的财务报表可以看出，公司的主要债务为长期负债，即银行贷款，债务结构极不合理。银行贷款期限较短，并且融资成本较高，还必须有项目资金与匹配，公司只能通过“借新还旧”或者“东拆西补”的方式进行滚动贷款，实际造成了资源的大量浪费，融资效率低下。债务结构不合理虽然在报表上不影响资产负债结构，但对公司财务管理和项目建设有着实质性的影响。因此，灵活使用各种融资工具，改善债务结构降低融资成本刻不容缓。
3.融资风险大，影响到地方政府财政和银行体系安全
根据央行和银监会的调研数据显示，到2018年6月末，全国各省、区、直辖市合计设立8221家平台公司，其中县级平台高达4907家。截至2018年9月底，地方融资平台的债务规模5万多亿元，90%的项目融资依赖银行贷款。地方融资平台的贷款已占政府收入的240%。广州城投公司作为广州市融资平台，其银行贷款的规模超过300亿，在工商银行等几家银行贷款额度排名中名列前茅。而这些银行贷款的偿付直接牵动广州市政府财政和银行体系。出此可见，广州城投的融资风险问题不仅仅是企业的风险问题，也影响到地方政府财政和银行体系安全。
广州城投公司融资模式存在上述问题的主要原因还是由于体制造成的。现行的投融资管理体制决定了公司职能的特殊性和经营的特殊性。所有者的经营目标和管理者效用目标往往不一致，会造成资源的浪费，甚至会引发其他层次问题。必须要积极寻求新型融资模式以改变公司融资现状，满足城市基础设施建设的需要，促进公司长期、可持续发展。
二、解决广州城投公司投融资问题的对策
（一）增强自身造血功能，提高投融资能力
该公司应全面统筹资金、资产与资源，并予以分类，基于不同投融资渠道的特征，积极主动同政府、金融机构进行对接，实施针对性措施，最大限度地聚合可利用的资金、资源与资产，增强自身造血功能，逐步提高投融资能力。
1.聚合资源资产
该公司积极主动同土地、规划等部门协调沟通，有效整合已经投入的土地，进一步确权，明晰土地权属，做事土地资产。全面调查与摸底政府出资购置的廉租房产及罚没的违章建筑等资产，积极做好资产注入的相关前期准备工作。对于商业广场等经营性城建项目而言，应做好招商引资，促使资产投入到租赁经营中。
2.聚合现金流
聚合现金流则是把公司流转的城建规费、城市建设维护费、补充经营资金、置换银行贷款、项目建设费用列为专项资金，以此来提高公司投融资能力的现金流，获取银行信贷支持。
3.聚合资本金
采取合作合资开发土地资源和经营城建资产来获取可观的经济效益，为大项目贷款提供所需的资本金。积极有效整合资金、资产与资源，有效提高现金流量，增强公司土地摘牌能力及信用水平。如此，在城建项目启动前，公司便可凭借扎实的资金实力投入到土地招拍挂事务中，确保政府计划资金同公司自有资金充分融合打下牢固的基础。
（二）拓宽融资渠道，开展多样性融资
该公司应积极挖掘各方合作的潜能力，对投融资途径予以有效拓展，结合该地区城市建设现状，在投融资工作中，积极促进“四个联动”，逐步形成政府主导、企业运行、多方参与、实现共赢的投融资新格局。
1.财政资金支持
政府出资的新建项目资本金、项目还本付息资金纳入公司的专项应付款核算，其中在建项目的贷款本息完成支付后纳入公司权益类科目核算，完工项目的贷款利息补贴及日常维护补贴纳入营业外收入科目核算。 2.注入优质资产
为增强公司的持续经营能力和投融资能力，截至目前为止，市政府已注入了广州流花展贸中心，市长大厦等优质经营性资产：并拟将广州有林投资管理有限公司等企业的资产注入公司。
3.特定区域的土地开发收益支持
经市政府的统一规划和统筹，广州南站商务区周边地块、珠江新城延伸区（员村地区）等特定区域地块获取的土地出让收益在扣除土地储备开发成本并按规定计提和上缴相关费用后，优先考虑用作支持公司城市基础设施建设的新项目资本金。
4.赋予项目经营收益权
对于公司承建市政基础设施经营性项目及市政府注入的经营性资产，公司可全额留用经营收入。目前经营性项目主要有广州塔、海心沙项目、花城汇（花城广场地下空间项目）等。
5.赋予公共空间户外广告和地下空间开发等延伸性资源的经营权
包括由公司投资的基础设施项目关联的户外广告经营权与公司基础设施主体工程直接相连且不可分割的地下空间开发经营权以及指定区域管线共同沟的开发经营权。
（三）完善管理体制，打造核心竞争能力
大量实践证明，为了能够实现可持续经营，该公司应明确自身主导产业。一般情形下，债务融资是以公司资产情况及盈利水平为基础的，而项目投融资则更注重公司将来盈利能力。鉴于此，该公司应按照资产规模、盈利能力合理整合公司资产，并采取现代企业管理制度予以有效的管理，以此来提高公司市场竞争力。
（四）在实际操作中，充分发挥专业咨询服务机构的作用
从城市建设项目投融资具体情况运行分析得知，不同项目操作方式方法差异较大。该公司由于人员、能力、素质及精力等因素的制约，相对于专业的投融咨询机构、投资机构，专业能力和操作能力之间差异较大，且信息不对称的情况较为明显，项目难以顺利实施。鉴于此，该公司应积极借鉴相关城市转让与融资重大建设项目，并聘请专业投融咨询机构、投资机构参与其中的方法，以此来有效提高自身资产运行效率和投融资效果。
三、结语
本研究以广州城投公司为例，重点阐述分析了其投融资现状中存在的问题，并提出了一些建设性对策。相對于城市化建设进程而言，城市建设投资公司是一个新生事物，其今后的道路还很长，城投公司的投融资问题还需长期总结及通过反复实践验证，希望本研究对实践工作具有一定的指导价值。
参考文献：
[1]何洪，地方政府城市建设投融资现状、问题及对策[J].建材与装饰，2015（ 45）：200-201.
[2]郑小龙.城市建设投融资平台在当前经济形势下的思路与对策[J].时代金融.2014（17）：24.
[3]曹青.论城市建设投资公司的投融资现状及对策[J].财经界（学术版），2015（32）：73.
[4]吴爽.杭州城市建设投融资体制的现状、问题与对策[N].中共杭州市委党校学报，2017，1（3）：90-96.作者简介：
曾翔，广州市建设投资发展有限公司，广东广州。
关键词：城市建设投资公司：投融资;现状：对策
城市建设投资公司是新经济常态下我国税务改革及城镇化发展形势下应运而生，是各级政府投融资职能实现的途径，是政府资金筹集的主要平台。在这一社会形势下，各地城投公司投融资规模日益增加，地方政府债务越来越沉重，债务风险重重。鉴于此，政府纷纷出台了各项政策对投融资行为予以了疏导与控制。同时，城投公司由于资金基础较为薄弱、财务状况差强人意，难以依靠公开市场来做强自己，往往存在投融资可持续能力较低、投融资成本高、投融资渠道窄等突出问题。怎样积极面对内外挑战，突破投融资困境，促使公司转型发展，是现阶段各城投公司重点思考的问题。
一、广州城投公司投融资现状
（一）广州城投公司简介
该公司以城区政府投融资平台为基础.2010年成立，2015年改革后提出退出平台公司，渐渐向运营、建设、投融资等综合性业务发展。截至2018年底，公司投融资项目大约有15个，取得资金大约为19.23亿元，到位资金大约为10.25亿元。这些资金主要运用于旧城改造、污水处理厂、园区市政道路、特色小镇、小学等项目中。
（二）广州城投公司投融资现状
1.融资模式单一，无法满足城市建设的资金需求
广州城投公司承担着广州市城市基础设施建设的重要职能。随着广州市经济社会的快速发展和城市化步伐的加快，城市基础设施建设正处于高峰期。根据广州市城市建设的发展规划，广州市政府提出的“青山绿地，碧水蓝天”工程和2010年亚运会配套设施建设无疑需要巨大的资金投入。尽管广州市政府财政实力雄厚，但除去“保增长、保民生”后，能用于城市基础设施建设的资金捉襟见肘。目前广州城投公司城市建设资金，除市财政拨款外，主要依靠銀行贷款融资。银行贷款融资受制于项目资本金和国家信贷政策限制，使广州城投公司在投融资过程中不能处于主动，尤其是在“银根”收紧时期，无疑给广州市城市基础设施建设带来了巨大融资压力。
2.债务结构不合理，融资成本高，融资效率低下
从广州城投公司的财务报表可以看出，公司的主要债务为长期负债，即银行贷款，债务结构极不合理。银行贷款期限较短，并且融资成本较高，还必须有项目资金与匹配，公司只能通过“借新还旧”或者“东拆西补”的方式进行滚动贷款，实际造成了资源的大量浪费，融资效率低下。债务结构不合理虽然在报表上不影响资产负债结构，但对公司财务管理和项目建设有着实质性的影响。因此，灵活使用各种融资工具，改善债务结构降低融资成本刻不容缓。
3.融资风险大，影响到地方政府财政和银行体系安全
根据央行和银监会的调研数据显示，到2018年6月末，全国各省、区、直辖市合计设立8221家平台公司，其中县级平台高达4907家。截至2018年9月底，地方融资平台的债务规模5万多亿元，90%的项目融资依赖银行贷款。地方融资平台的贷款已占政府收入的240%。广州城投公司作为广州市融资平台，其银行贷款的规模超过300亿，在工商银行等几家银行贷款额度排名中名列前茅。而这些银行贷款的偿付直接牵动广州市政府财政和银行体系。出此可见，广州城投的融资风险问题不仅仅是企业的风险问题，也影响到地方政府财政和银行体系安全。
广州城投公司融资模式存在上述问题的主要原因还是由于体制造成的。现行的投融资管理体制决定了公司职能的特殊性和经营的特殊性。所有者的经营目标和管理者效用目标往往不一致，会造成资源的浪费，甚至会引发其他层次问题。必须要积极寻求新型融资模式以改变公司融资现状，满足城市基础设施建设的需要，促进公司长期、可持续发展。
二、解决广州城投公司投融资问题的对策
（一）增强自身造血功能，提高投融资能力
该公司应全面统筹资金、资产与资源，并予以分类，基于不同投融资渠道的特征，积极主动同政府、金融机构进行对接，实施针对性措施，最大限度地聚合可利用的资金、资源与资产，增强自身造血功能，逐步提高投融资能力。
1.聚合资源资产
该公司积极主动同土地、规划等部门协调沟通，有效整合已经投入的土地，进一步确权，明晰土地权属，做事土地资产。全面调查与摸底政府出资购置的廉租房产及罚没的违章建筑等资产，积极做好资产注入的相关前期准备工作。对于商业广场等经营性城建项目而言，应做好招商引资，促使资产投入到租赁经营中。
2.聚合现金流
聚合现金流则是把公司流转的城建规费、城市建设维护费、补充经营资金、置换银行贷款、项目建设费用列为专项资金，以此来提高公司投融资能力的现金流，获取银行信贷支持。
3.聚合资本金
采取合作合资开发土地资源和经营城建资产来获取可观的经济效益，为大项目贷款提供所需的资本金。积极有效整合资金、资产与资源，有效提高现金流量，增强公司土地摘牌能力及信用水平。如此，在城建项目启动前，公司便可凭借扎实的资金实力投入到土地招拍挂事务中，确保政府计划资金同公司自有资金充分融合打下牢固的基础。
（二）拓宽融资渠道，开展多样性融资
该公司应积极挖掘各方合作的潜能力，对投融资途径予以有效拓展，结合该地区城市建设现状，在投融资工作中，积极促进“四个联动”，逐步形成政府主导、企业运行、多方参与、实现共赢的投融资新格局。
1.财政资金支持
政府出资的新建项目资本金、项目还本付息资金纳入公司的专项应付款核算，其中在建项目的贷款本息完成支付后纳入公司权益类科目核算，完工项目的贷款利息补贴及日常维护补贴纳入营业外收入科目核算。 2.注入优质资产
为增强公司的持续经营能力和投融资能力，截至目前为止，市政府已注入了广州流花展贸中心，市长大厦等优质经营性资产：并拟将广州有林投资管理有限公司等企业的资产注入公司。
3.特定区域的土地开发收益支持
经市政府的统一规划和统筹，广州南站商务区周边地块、珠江新城延伸区（员村地区）等特定区域地块获取的土地出让收益在扣除土地储备开发成本并按规定计提和上缴相关费用后，优先考虑用作支持公司城市基础设施建设的新项目资本金。
4.赋予项目经营收益权
对于公司承建市政基础设施经营性项目及市政府注入的经营性资产，公司可全额留用经营收入。目前经营性项目主要有广州塔、海心沙项目、花城汇（花城广场地下空间项目）等。
5.赋予公共空间户外广告和地下空间开发等延伸性资源的经营权
包括由公司投资的基础设施项目关联的户外广告经营权与公司基础设施主体工程直接相连且不可分割的地下空间开发经营权以及指定区域管线共同沟的开发经营权。
（三）完善管理体制，打造核心竞争能力
大量实践证明，为了能够实现可持续经营，该公司应明确自身主导产业。一般情形下，债务融资是以公司资产情况及盈利水平为基础的，而项目投融资则更注重公司将来盈利能力。鉴于此，该公司应按照资产规模、盈利能力合理整合公司资产，并采取现代企业管理制度予以有效的管理，以此来提高公司市场竞争力。
（四）在实际操作中，充分发挥专业咨询服务机构的作用
从城市建设项目投融资具体情况运行分析得知，不同项目操作方式方法差异较大。该公司由于人员、能力、素质及精力等因素的制约，相对于专业的投融咨询机构、投资机构，专业能力和操作能力之间差异较大，且信息不对称的情况较为明显，项目难以顺利实施。鉴于此，该公司应积极借鉴相关城市转让与融资重大建设项目，并聘请专业投融咨询机构、投资机构参与其中的方法，以此来有效提高自身资产运行效率和投融资效果。
三、结语
本研究以广州城投公司为例，重点阐述分析了其投融资现状中存在的问题，并提出了一些建设性对策。相對于城市化建设进程而言，城市建设投资公司是一个新生事物，其今后的道路还很长，城投公司的投融资问题还需长期总结及通过反复实践验证，希望本研究对实践工作具有一定的指导价值。
参考文献：
[1]何洪，地方政府城市建设投融资现状、问题及对策[J].建材与装饰，2015（ 45）：200-201.
[2]郑小龙.城市建设投融资平台在当前经济形势下的思路与对策[J].时代金融.2014（17）：24.
[3]曹青.论城市建设投资公司的投融资现状及对策[J].财经界（学术版），2015（32）：73.
[4]吴爽.杭州城市建设投融资体制的现状、问题与对策[N].中共杭州市委党校学报，2017，1（3）：90-96.作者简介：
曾翔，广州市建设投资发展有限公司，广东广州。