今年1月中旬，在本刊第三期封面文章《牛回头——调整的时间、空间、方式》中，我们研究部曾经判断当时的上证指数很可能有调整的需求，并且着重从当时市场基本面和资金面的角度，归纳和总结了指数要进行调整的原因。
　　至2月6日，上证指数三度在3400点受阻回落，成交量呈现逐渐下降的趋势，并且20日和30日均线缺乏支撑力度，轻而易举地被空头击破。
　　站在目前的时间点，笔者在本文中着重从技术分析的角度，和大家探讨目前的市场状况。
　　熊市“三重底”
　　2014年上半年，上证指数整体走势形成了“三重底”，是技术分析中经典形态之一。指数在1月20日击穿2000点后迅速反抽至年线附近，如此形成“三重底”中的第一底;随后，指数被打压至当年最低点1974点，后来再次被多头反扑形成第二底;而第三底则以基本相同的方式在5月份形成。期间，该指数三度在2000点附近的位置被多头成功防守，空方力量则逐渐被消耗殆尽。7月28日，指数放量“长阳”突破颈线2150点，宣告“三重底”技术形态正式成立，一段波澜壮阔的行情也就此展开。
　　今年或将形成“三重顶”
　　2015年1月，上证指数经过前期一轮大幅上涨后，分别于9日、16日和23日在3400点处受阻回落。而这三次回落不乏有政策面的影响：港交所计划推出沪港通卖空服务，证监会对证券公司融资业务的检查，以及传闻证监会再查“两融”导致新华富时A50指数盘中大跌，是该指数三次尝试突破3400点无功而返的导火索。
　　其实，价格走势完全和市场心态有关。在多番利空打压下，上证指数仍然一次又一次扳回失地，上攻3400点，表明了市场情绪的极度亢奋。
　　但值得警惕的是，至2月6日，上证指数“三重顶”的颈线点位3095点已被击穿，后市是否会加速下跌，需要投资者有所提防。
　　今年“三重顶”影响力相对较小
　　上证指数正式确立“三重顶”走势后，回调的最小幅度则是顶部3400点和颈线3095点之间的距离，也就是说，2790点是调整至少需要到达的点位。
　　另外值得注意的是，相对来说，今年“三重顶”的影响力理论上比去年的“三重底”要小，这和它们形成所花费的时间有关。
　　由于去年“三重底”经历长达半年有余而形成，对空头力量消耗充足，最终突破技术形态后，有非常强的上涨动力;而今年“三重顶”的形成仅仅用了1个多月，消耗多头的力量则相对较小，下跌的动能也不可同日而语。