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摘要：在中国资本市场中，许许多多的上市公司存在着大股东占用资金的问题。从相关统计来看，如果上市公司连续两年都为亏损状态，则超过70%的大股东都有着侵占资金的情况;而对于已经退市的上市公司而言，控股股东侵占资金的行为是其经营失败的根本原因。由此可见，大股东占款对上市企业乃至中国资本市场都有极大的负面影响。阿继电器为一家上市公司，其最大股东阿继集团的资金占用行为，对阿继电器的盈利能力、偿债能力以及财务报表具有很大影响，成为了阿继电器的沉重负担。
关键词：大公司占款;偿债能力;盈利能力;财务危机
在我国证监会相关法律规定中，上市公司资金被大股东占用主要是指大股东或实际控制人出现下述几种行为，即资金有偿或无偿的拆借;利用银行进行委托贷款;委托投资;无真实交易背景的商业承兑汇票;代为偿债;垫支费用，代为承担成本，大股东利用上市公司与关联方互相担保贷款。
在我国证监会于2002年底对1175家上市公司的普查中可知，出现大股东占款状况的上市公司共有676家，平均每家上市公司被占资金高达1.43亿元。截止2003年底，根据深交所的统计可知，在506家深市上市公司中，出现大股东巨额占款状况的共有317家。在2010年，由披露的上市公司年报中可知，共有12家上市公司大股东的欠款额在1亿元以上，而由 3 家上市公司大股东的全额超过了应收账款总额的一半。这足以说明大股东占用上市公司资金在我国证券市场中是个较为普遍的现象。
目前国内外关于大股东资金占用的理论研究成果较为丰富，其中广为认可的有委托代理理论和大股东掏空理论。委托代理理论认为，上市公司的所有权和管理权相分离，导致信息不对称。但是大股东掌控上市公司更多的股份，实则对上市公司管理层具有绝对的控制权，从而管理层与所有者信息不对称实则为大股东与中小股东信息不对称，大股东强势的地位为其侵占上市公司资金提供了机会;大股东掏空理论认为，大股东对上市公司的绝对控制具有两面性，一方面大股东意识到自身利益与上市公司利益休戚相关，从而争取上市公司利益最大化，这就是“利益协同效应”;另一方面，大股东将上市公司视为财富金矿，以挖到手为目的，从而形成了“壕沟防御效应”。在实际中，后一现象较为普遍，特别是当大股东缺乏外部监控或压力时。
一、案例回顾
2004年7月，阿继电器首次将大股东占用资金的情况披露在公告中，大股东阿继集团占用事件才开始进入公众视野。阿继电器在接下来的季度报告中相继披露大股东巨额占款情况。在2006年2月更是抛出重磅新闻，公司通过自查了解到，在1998年到2004年间，阿继集团向银行贷款共17笔，贷款总额为2.1437亿元，同时在阿继集团财务中记账。在这些贷款中，很多都是1998年阿继集团与阿继电器股份制改造分账过程中分给阿继集团的，之后以倒贷的方式，阿继电器逐渐成为了贷款主体，这样就存在着阿继集团占用阿继电器资金的情况，然而阿继电器却没有在财务上加以处理。这导致2005年大股东占款金额剧增。2004年12月31日阿继电器大股东占款为2.30亿元，而至2005年12月31日则剧增至4.32亿元。
阿继电器在2004年7月公告其大股东占款并不是偶然。事实上，阿继电器与其大股东之间一直玩着大股东“季初借用，季末归还”的小把戏，才使得大股东占款一直未在财务报表中现形。然而，2003年大股东借钱不还的行为戳穿了自己主导的小把戏，2003年，阿继电器将2.65亿元的资金提供给大股东阿继集团，然而2003年阿继集团仅仅归还了3100万元，造成在2004年阿继电器半年报中，其他应收款存在2.35亿元的巨额数字，而大股东阿继集团占款就高达2.19亿万。
二、大股东占款对上市公司影响
（一）对上市公司盈利能力的影响
企业财务报表中对大股东占款进行调整，在其他应收款中纳入大股东占款，按照企业会计准则，其应按照期限计提坏账准备，计入当期费用，从而降低当期净利润。
阿继电器2004年其他应收款期末余额较期初余额上升12.62倍，主要原因系阿城继电器集团有限公司欠款增加所致。2005年其他应收款期末余额较2004年期末余额上升83.72%，主要原因系根据2006年2月8日公司董事会关于大股东资金占用自查情况的公告，公司将原在阿诚继电器集团有限公司账簿核算的阿继集团通过公司的名义获得的21457万元银行借款余额调入公司财务账中核算，导致阿城继电器集团有限公司往来款增加所致。其他应收款增加相应导致计提坏账准备的增加，阿继电器2005年、2004年、2003年坏账准备环比增长3.5倍和10.47倍，大大的增加了企业的当期费用，进而导致企业盈利指标降低。
大股东占款除了增加企业坏账准备导致盈利指标下降外，往往还将给企业带来许多负面影响，有损企业形象和声誉，从而对企业盈利能力产生消极影响。阿继电器在2005年的主营业务收入为10694.01万元，与2004年相比减少了13926.36万元，减幅为56.56%。
（二）造成上市公司偿债能力下降
大股东占款通常在占用上市公司资金的同时，还会增加上市公司债务，其对于上市公司偿债能力具有非常大的损害。
首先是导致上市公司现金流紧张。由于阿继集团占用大量资金，阿继电器存在着资金不足的问题，在经营活动过程中，其现金流量净额呈现出连年为负的状态，2004年为-24016.80万元，2005年为-1935.95万元。现金流紧张，大大降低企业短期债务偿债能力。
其次，大股东占款增加上市公司资产和债务，当两者同时相应增加时，资产负债率将变大，降低企业长期偿债能力。
（三）损害中小投资者利益
与上市公司中小股东相比，大股东占据优势地位。大股东掌控上市公司经营决策权，手握上市公司资源，在缺乏有效的制约下，很容易形成大股东掏空上市公司现象。大股东占款就是一种常见的大股东掏空行为，大股东利用投资人和债权人的资产，为自己谋取私利。 在2004年披露大股东占款后，阿继电器每股收益和净资产收益率下滑严重，在2004年降至0.01和0.28%，在2005年更是跌为负值，对于中小投资者来说，投资收益变成了负数，这严重损害中小投资者利益，也打击了中小投资者的投资热情。
其次，阿继电器2005年大股东占款金额高达39084万元，总股本为29843万股，约为1.31元每股。而阿继电器2005年12月31日净资产为26581万元，每股净资产为0.89元。也就是说，阿继电器每股净资产仅为0.89元，然而大股东阿继集团每股占用阿继电器金额为1.31元，阿继电器几乎被掏空，其侵占的资产毫无疑问来自于中小投资者和债权人。中小投资者的投资被大股东占入私囊或被挪用为大股东承担债务，中小投资者的投资期望落空。
另外，阿继电器在陷入大股东占款困境后，被证券交易所公开谴责;财务报表被出具保留意见的审计报告;经营业绩下滑;现金流短缺等等负面事件相继爆发，导致其股价严重下跌，中小投资者损失惨重。
（四）对资本市场影响
随着上市公司大股东占款问题越来越严重，每当出现大股东占款行为后，上市公司股价都将大跌。大股东占款俨然已经成为资本市场中的搅局者，为资本市场带来了很多负面的影响。资本市场是现代社会资源优化配置的重要场所，而上市公司的质量是资本市场健康发展的基石。如若允许上市公司大股东肆意占用上市企业资产，资本市场将沦为大股东的提款机。
其次，阿继电器大股东占款被曝光后，阿继电器及其大股东阿继集团相继表态保证不再发生占款，然而，在随后的公告中又不断抛出大大股东占款的行为。这些不诚信的行为在其他上市公司大股东占款事件中亦是不断重复上演。是当事方迫不得已，还是在资本市场违背诚信代价太低？我们不禁对资本市场的健康发展表示担忧。
参考文献：
[1]陈艳利，郎清清.关于集团内控股股东资金侵占及监管——基于亚星化学的案例分析[J].财务与会计，2013（02）：23-25.
[2]何晓晴.阿继电器为大股东所累[J].中国经济时报，2006（08）：53-65.
[3]侯晓红，李琦，罗炜.大股东占款与上市公司盈利能力关系研究[J].会计研究，2008 （06）：77-85.
[4]李彩霞，邹建生.我国上市公司大股东占款行为的危害及原因分析[J].企业导报，2011（15）：9-10.
[5]梅峰，邓立丽.大股东占款对上市公司效率的影响—基于2001年～2005年实证数据的研究[J].上海经济研究，2007（4）：50-55.
关键词：大公司占款;偿债能力;盈利能力;财务危机
在我国证监会相关法律规定中，上市公司资金被大股东占用主要是指大股东或实际控制人出现下述几种行为，即资金有偿或无偿的拆借;利用银行进行委托贷款;委托投资;无真实交易背景的商业承兑汇票;代为偿债;垫支费用，代为承担成本，大股东利用上市公司与关联方互相担保贷款。
在我国证监会于2002年底对1175家上市公司的普查中可知，出现大股东占款状况的上市公司共有676家，平均每家上市公司被占资金高达1.43亿元。截止2003年底，根据深交所的统计可知，在506家深市上市公司中，出现大股东巨额占款状况的共有317家。在2010年，由披露的上市公司年报中可知，共有12家上市公司大股东的欠款额在1亿元以上，而由 3 家上市公司大股东的全额超过了应收账款总额的一半。这足以说明大股东占用上市公司资金在我国证券市场中是个较为普遍的现象。
目前国内外关于大股东资金占用的理论研究成果较为丰富，其中广为认可的有委托代理理论和大股东掏空理论。委托代理理论认为，上市公司的所有权和管理权相分离，导致信息不对称。但是大股东掌控上市公司更多的股份，实则对上市公司管理层具有绝对的控制权，从而管理层与所有者信息不对称实则为大股东与中小股东信息不对称，大股东强势的地位为其侵占上市公司资金提供了机会;大股东掏空理论认为，大股东对上市公司的绝对控制具有两面性，一方面大股东意识到自身利益与上市公司利益休戚相关，从而争取上市公司利益最大化，这就是“利益协同效应”;另一方面，大股东将上市公司视为财富金矿，以挖到手为目的，从而形成了“壕沟防御效应”。在实际中，后一现象较为普遍，特别是当大股东缺乏外部监控或压力时。
一、案例回顾
2004年7月，阿继电器首次将大股东占用资金的情况披露在公告中，大股东阿继集团占用事件才开始进入公众视野。阿继电器在接下来的季度报告中相继披露大股东巨额占款情况。在2006年2月更是抛出重磅新闻，公司通过自查了解到，在1998年到2004年间，阿继集团向银行贷款共17笔，贷款总额为2.1437亿元，同时在阿继集团财务中记账。在这些贷款中，很多都是1998年阿继集团与阿继电器股份制改造分账过程中分给阿继集团的，之后以倒贷的方式，阿继电器逐渐成为了贷款主体，这样就存在着阿继集团占用阿继电器资金的情况，然而阿继电器却没有在财务上加以处理。这导致2005年大股东占款金额剧增。2004年12月31日阿继电器大股东占款为2.30亿元，而至2005年12月31日则剧增至4.32亿元。
阿继电器在2004年7月公告其大股东占款并不是偶然。事实上，阿继电器与其大股东之间一直玩着大股东“季初借用，季末归还”的小把戏，才使得大股东占款一直未在财务报表中现形。然而，2003年大股东借钱不还的行为戳穿了自己主导的小把戏，2003年，阿继电器将2.65亿元的资金提供给大股东阿继集团，然而2003年阿继集团仅仅归还了3100万元，造成在2004年阿继电器半年报中，其他应收款存在2.35亿元的巨额数字，而大股东阿继集团占款就高达2.19亿万。
二、大股东占款对上市公司影响
（一）对上市公司盈利能力的影响
企业财务报表中对大股东占款进行调整，在其他应收款中纳入大股东占款，按照企业会计准则，其应按照期限计提坏账准备，计入当期费用，从而降低当期净利润。
阿继电器2004年其他应收款期末余额较期初余额上升12.62倍，主要原因系阿城继电器集团有限公司欠款增加所致。2005年其他应收款期末余额较2004年期末余额上升83.72%，主要原因系根据2006年2月8日公司董事会关于大股东资金占用自查情况的公告，公司将原在阿诚继电器集团有限公司账簿核算的阿继集团通过公司的名义获得的21457万元银行借款余额调入公司财务账中核算，导致阿城继电器集团有限公司往来款增加所致。其他应收款增加相应导致计提坏账准备的增加，阿继电器2005年、2004年、2003年坏账准备环比增长3.5倍和10.47倍，大大的增加了企业的当期费用，进而导致企业盈利指标降低。
大股东占款除了增加企业坏账准备导致盈利指标下降外，往往还将给企业带来许多负面影响，有损企业形象和声誉，从而对企业盈利能力产生消极影响。阿继电器在2005年的主营业务收入为10694.01万元，与2004年相比减少了13926.36万元，减幅为56.56%。
（二）造成上市公司偿债能力下降
大股东占款通常在占用上市公司资金的同时，还会增加上市公司债务，其对于上市公司偿债能力具有非常大的损害。
首先是导致上市公司现金流紧张。由于阿继集团占用大量资金，阿继电器存在着资金不足的问题，在经营活动过程中，其现金流量净额呈现出连年为负的状态，2004年为-24016.80万元，2005年为-1935.95万元。现金流紧张，大大降低企业短期债务偿债能力。
其次，大股东占款增加上市公司资产和债务，当两者同时相应增加时，资产负债率将变大，降低企业长期偿债能力。
（三）损害中小投资者利益
与上市公司中小股东相比，大股东占据优势地位。大股东掌控上市公司经营决策权，手握上市公司资源，在缺乏有效的制约下，很容易形成大股东掏空上市公司现象。大股东占款就是一种常见的大股东掏空行为，大股东利用投资人和债权人的资产，为自己谋取私利。 在2004年披露大股东占款后，阿继电器每股收益和净资产收益率下滑严重，在2004年降至0.01和0.28%，在2005年更是跌为负值，对于中小投资者来说，投资收益变成了负数，这严重损害中小投资者利益，也打击了中小投资者的投资热情。
其次，阿继电器2005年大股东占款金额高达39084万元，总股本为29843万股，约为1.31元每股。而阿继电器2005年12月31日净资产为26581万元，每股净资产为0.89元。也就是说，阿继电器每股净资产仅为0.89元，然而大股东阿继集团每股占用阿继电器金额为1.31元，阿继电器几乎被掏空，其侵占的资产毫无疑问来自于中小投资者和债权人。中小投资者的投资被大股东占入私囊或被挪用为大股东承担债务，中小投资者的投资期望落空。
另外，阿继电器在陷入大股东占款困境后，被证券交易所公开谴责;财务报表被出具保留意见的审计报告;经营业绩下滑;现金流短缺等等负面事件相继爆发，导致其股价严重下跌，中小投资者损失惨重。
（四）对资本市场影响
随着上市公司大股东占款问题越来越严重，每当出现大股东占款行为后，上市公司股价都将大跌。大股东占款俨然已经成为资本市场中的搅局者，为资本市场带来了很多负面的影响。资本市场是现代社会资源优化配置的重要场所，而上市公司的质量是资本市场健康发展的基石。如若允许上市公司大股东肆意占用上市企业资产，资本市场将沦为大股东的提款机。
其次，阿继电器大股东占款被曝光后，阿继电器及其大股东阿继集团相继表态保证不再发生占款，然而，在随后的公告中又不断抛出大大股东占款的行为。这些不诚信的行为在其他上市公司大股东占款事件中亦是不断重复上演。是当事方迫不得已，还是在资本市场违背诚信代价太低？我们不禁对资本市场的健康发展表示担忧。
参考文献：
[1]陈艳利，郎清清.关于集团内控股股东资金侵占及监管——基于亚星化学的案例分析[J].财务与会计，2013（02）：23-25.
[2]何晓晴.阿继电器为大股东所累[J].中国经济时报，2006（08）：53-65.
[3]侯晓红，李琦，罗炜.大股东占款与上市公司盈利能力关系研究[J].会计研究，2008 （06）：77-85.
[4]李彩霞，邹建生.我国上市公司大股东占款行为的危害及原因分析[J].企业导报，2011（15）：9-10.
[5]梅峰，邓立丽.大股东占款对上市公司效率的影响—基于2001年～2005年实证数据的研究[J].上海经济研究，2007（4）：50-55.