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本文将投资者的注意力因素引入Kyle(1985)的模型中,建立风险资产收益与投资者关注度关系的理论模型.理论发现当市场获得正面信息时,投资者关注将促进风险资产收益的增加；当市场获得负面信息时,投资者关注将扩大风险资产的损失。本文采用百度超额搜索数据作为投资者关注度的代理变量,并结合分析师评级事件证实了上述理论模型的结论。同时，本文对投资者关注度对股票交易量的影响、投资者关注度的影响因素进行了研究。