【摘 要】
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本文以信息性交易概率(Probability of Informed Trading，PIN)作为市场 信息不对称程度的度量，实证研究了股权分置改革前后中国证券市场股票的信息不对 称性对上市公司资本结构的影响，结果表明：上市公司股票的信息不对称性影响了公 司的杠杆率，且在股权分置制改革之前，股票的信息不对称性越大，公司的杠杆率越 小：股权分置改革后，股票的信息不对称性越大，
【机 构】
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北京航空航天大学 北京航空航天大学经济管理学院
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本文以信息性交易概率(Probability of Informed Trading，PIN)作为市场 信息不对称程度的度量，实证研究了股权分置改革前后中国证券市场股票的信息不对 称性对上市公司资本结构的影响，结果表明：上市公司股票的信息不对称性影响了公 司的杠杆率，且在股权分置制改革之前，股票的信息不对称性越大，公司的杠杆率越 小：股权分置改革后，股票的信息不对称性越大，公司的杠杆率越大，这表明股权分 置改革使上市公司管理者的融资策略更符合优序融资理论。
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