本文拟选择多个货币政策中介目标工具指标来分析和比较货币政策的宏观经济效应，以揭示其中可能存在的规律及形成原因。通过采集1999--2009年的中国季度数据，构建由GDP、外汇储备累计额、消费者物价指数、货币政策(分别包括广义货币供应量、人民币贷款余额、一年期贷款利率和银行间7天同业加权平均利率)组成的四变量SVAR模型族，然后在Granger因果关系检验的基础上，通过Cholesky分解施加约束，测算出不同货币政策冲击对产出和价格波动的具体效应。研究结果表明：货币政策会影响信贷需求，而且还会通过信贷供给影响经济活动；除银行间同业拆借利率冲击外，其他货币政策冲击对物价波动的影响要大于其对产出波动的影响，且解释程度都在13％左右。因此，必须加快金融体系的改革与建设进程，促进货币政策市场利率传导渠道的形成和传导机制的完善，更好地发挥货币政策中介目标的作用。