【摘 要】
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本文主要使用2005-2009年中国上市公司外汇衍生品使用同企业价值的数据，对已有的理论进行验证，分析影响企业使用外汇衍生品行为的因素。本文分别使用Logit模型和OLS模型对使用外汇衍生品的动机进行检验，检验结果显示，企业外汇衍生品使用与杠杆比率、节税收益、高管持股比例、股权集中度和汇兑损益显著正相关，与现金流-总资产比率显著负相关；所在省份的市场化指数越高，企业越倾向于使用外汇衍生品；国有企业
【机 构】
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对外经济贸易大学国际商学院 100029 对外经济贸易大学国际经济贸易学院 100029
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本文主要使用2005-2009年中国上市公司外汇衍生品使用同企业价值的数据，对已有的理论进行验证，分析影响企业使用外汇衍生品行为的因素。本文分别使用Logit模型和OLS模型对使用外汇衍生品的动机进行检验，检验结果显示，企业外汇衍生品使用与杠杆比率、节税收益、高管持股比例、股权集中度和汇兑损益显著正相关，与现金流-总资产比率显著负相关；所在省份的市场化指数越高，企业越倾向于使用外汇衍生品；国有企业更倾向于使用外汇衍生品；财务状况越好，企业越不倾向于使用外汇衍生品。本文分别使用了连续性的因变量、截面数据和滞后模型进行稳健性检验，支持了本文检验结果。论文还对使用外汇衍生品进行投机的企业进行单独的研究，发现杠杆比率、企业规模、盈利能力、所在省份市场化指数和政治关联度是企业使用外汇衍生品进行投机的影响因素。论文的研究拓展了外汇衍生品使用动机的研究，在规范上市公司衍生品信息披露和加强企业衍生品行为监管方面提出了政策建议。
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