【摘 要】
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2015年股灾期间,股指期货受到广泛批评.本文使用方向性波动溢出模型,研究了沪深300、中证500、上证50三种股票价格指数分别与IF、IC、IH股指期货之间的动态波动溢出效应.研究发现,股灾期间,IF波动对中证500、上证50确实有净(正向)波动溢出效应,但是沪深300依然对IF有净(正向)波动溢出效应;2016年1月股指期货交易新规则推出以后,IF对沪深300、中证500、上证50都有净(正向
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2015年股灾期间,股指期货受到广泛批评.本文使用方向性波动溢出模型,研究了沪深300、中证500、上证50三种股票价格指数分别与IF、IC、IH股指期货之间的动态波动溢出效应.研究发现,股灾期间,IF波动对中证500、上证50确实有净(正向)波动溢出效应,但是沪深300依然对IF有净(正向)波动溢出效应;2016年1月股指期货交易新规则推出以后,IF对沪深300、中证500、上证50都有净(正向)波动溢出效应.结论是,2015年股灾期间,股指期货并不应该为股灾负责;股指期货交易规则的调整并没有起到平抑现货市场波动的作用,自2016年1月份来反而加大了现货市场波动.对沪深300、中证500、上证50与IC,沪深300、中证500、上证50与IH的实证研究也支持这一结论.最后提出了一些完善股票交易规则和股指期货交易规则的政策建议.
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