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为更好地揭示期现价格关系，区别于以往研究文献将到期时间因素间接处理的方法，本文从最基本的期货定价公式出发推导出直接包含到期时间因素的一般性对数计量模型，从理论上分析了截距项α、弹性β和便利收益γ等参数符号的经济含义。然后基于2001年6月以来的样本数据和分年度回归结果，结合各参数取值的变化阐明SHFE的铜价走势由世界经济新形势下的铜行业供求格局所决定。同时，实证结果还发现了2004年度期铜定价关系的紊乱这一反常现象，对此，本文联系国家物资储备局当年的逆市干预行为进行了合理解释。