近年来,现金持有问题越来越受到理论界和实务界的重点关注。一方面,更多的公司深谙“现金为王”的重要法则,不仅注重提高自身对现金持有行为重要性的认识,还大大加强了对现金资产的运营和监督管理力度。另一方面,在学术上,大量的学者从现金持有角度进行了深刻的探讨和研究,主要包括现金持有的动机、现金持有的影响因素以及现金持有的经济后果三个方面。对于现金持有的经济后果,已有研究主要从信息不对称理论和委托代理理论两个方面,分别得出了现金持有价值高和现金持有价值低两种不同的观点。对于这一学术分歧,一些学者基于产业组织理论,结合相关财务理论知识,研究了企业现金持有的竞争效应,但至今为止大多数文献都是从国家政策、行业特征和公司自身特征等角度来进行研究的,关于宏观经济环境和会计信息质量如何影响现金持有竞争效应的实现上,很少有文章涉及,这就为本文的研究提供了契机。本文以我国2007-2016年所有A股上市公司的财务数据为研究样本,首先证实了现金持有通过资本投资中介实现其产品竞争效应的这一路径,并在这一前提条件下,基于宏观经济环境和会计信息质量两大背景进行了深化研究,研究发现:(1)相比宏观经济扩张或上行时期,企业现金持有通过资本投资媒介实现的产品竞争效应在经济衰退或下行时期表现得更显著,并且这种强化作用在民营企业中更显著;(2)高质量的会计信息可以强化现金持有利用投资活动中介实现的产品竞争效应,并且这种强化作用在代理成本高的企业中表现得尤为显著;(3)在经济紧缩或下行时期,高会计信息质量可以强化现金持有通过资本投资中介实现的产品竞争效应,并且这种强化作用在高融资约束公司中更显著。根据本文的结论,可以得到以下启示:第一,现金持有是流动性最高的资产,同时也是收益性最低的一项资产,企业首先要重视现金给企业带来的作用,其次应该权衡好现金持有决策的收益和成本,注重现金使用效率的提高。第二,企业应该时刻关注外界宏观经济的变化,并充分利用本身具备的优势,弥补存在的缺陷和不足,制定合理的企业发展战略和政策,有效应对和解决经济冲击所带来的不利影响,最终保持企业整体发展的稳定性。第三,作为缓解信息不对称的重要工具之一,会计信息质量的提高必然有助于公司管理和长期规划的实施,表现在现金持有决策上,会计信息质量的建设可以减少管理者对现金资产的攫取和浪费,也能使现金真正用于能增加企业价值的投资项目中去,充分发挥其竞争效应。