【摘 要】
:
2020年中央经济工作会议上强调要强化风险意识,牢牢守住不发生系统性风险的底线。而地方政府债务风险和银行风险都是容易引发系统性风险的因素。政府对银行的干预,银行的政府持股问题在世界范围内广泛存在,以及中国特有的土地金融化,使得政府和金融体系之间关系越发密切。银行贷款是世界各国特别是转型经济国家企业和政府外部融资的主要来源,银行成为地方政府债务的主要持有者,因此,地方政府债务风险和银行风险的密切联系
论文部分内容阅读
2020年中央经济工作会议上强调要强化风险意识,牢牢守住不发生系统性风险的底线。而地方政府债务风险和银行风险都是容易引发系统性风险的因素。政府对银行的干预,银行的政府持股问题在世界范围内广泛存在,以及中国特有的土地金融化,使得政府和金融体系之间关系越发密切。银行贷款是世界各国特别是转型经济国家企业和政府外部融资的主要来源,银行成为地方政府债务的主要持有者,因此,地方政府债务风险和银行风险的密切联系引起了本文的关注。本文首先利用动态因子模型对中国地方政府的债务风险和银行风险的协动性进行了研究。采用2009-2017年中国31个省份城投债利差数据作为地方政府债务风险的代理变量,Z-score的倒数作为城市商业银行风险代理变量,利用动态因子模型将地方政府债务风险和银行风险数据分解为国家因子、区域因子和省份特质因子。结果表明,地方政府债务风险与银行风险存在协动性(即协同运动或共同波动趋势)。国家、地区和省份因子分别解释了62%、16%和22%的地方政府债务风险的变化,解释了28%、8%和64%的银行风险的变化。国家因子解释了超过一半的地方政府债务风险变异性,而省份因子平均解释了超过一半的银行风险变异性。对于融资改革前后的子样本分析表明,地方政府债务融资模式改革后(如43号文件的出台),国家因子的波动性有所降低。国家、地区和省份因子的相对重要性在两个子样本中基本稳定。然而,在融资模式改革后的第二个子样本中,国家因子的重要性一般都有所增加。这意味着当前的监管政策取得了一定的效果,地方政府债务融资改革影响了地方政府债务风险和银行风险。其次,本文从土地财政视角分析了地方政府债务风险对银行风险影响的机制。利用中国31个省份城投债利差数据和城市商业银行的Z-score的倒数,对动态因子模型得出的因子载荷数据做进一步分析,发现地方政府债务风险和银行风险均表现出全国性的顺周期特征。利用土地市场数据和动态因子模型的国家因子载荷,采用空间计量模型,验证了土地出让收入与地方政府债务风险的周期性正相关。而土地出让收入和土地招标、拍卖、挂牌比例对银行风险的周期性具有负向影响。研究结果还表明,房价、第二产业和开放程度对债务风险的周期性有显著的正向贡献。相反,这些因素对银行风险的周期性产生了负面影响。此外,根据Moran’s I统计数据和空间计量模型的估计结果,发现邻近省份地方政府债务风险和银行风险的周期性存在负的空间相关性。政府持股问题在世界范围内广泛存在,最后本文从股权性质视角进一步分析了地方政府债务风险对银行风险影响的机制。本文利用2008-2019年银行股权信息、个人贷款合同信息和报表层面贷款流向信息,研究了政府持股对银行贷款行为的影响,探讨了所有权集中与银行贷款之间的关系,包括贷款利率、贷款规模和贷款流向。研究表明企业更容易从非国有银行获得贷款,而国有银行向类似或相同的企业收取的利率比私有银行低。对于国有股权性质和所有权集中度对银行信贷配置(主要是对房地产业、建筑业和制造业的贷款流向及占比)的影响,实证结果表明,国有股权性质和股权集中度对银行房地产业和建筑业贷款具有促进作用,却会减少制造业的贷款流向占比。最后探讨了地方政府通过政府持股来干预地方银行信贷行为和信贷资源配置,使得银行更多地持有了地方政府债务,以至于地方政府债务风险会由于政府持股的干预,进一步影响了银行风险的机制。本文的创新点主要有以下几点:动态因子模型在研究地方政府债务风险和银行风险关系的创新应用;探讨了土地财政与地方债和银行风险的三者关系,以及风险的空间溢出效应;验证了政府通过股权干预影响银行的贷款行为,进一步影响银行风险的机制。有研究方法的创新,也提供了一种新的研究视角。研究地方政府债务风险和银行风险的协动性及其机制具有重要的现实意义。这一新颖的研究丰富了现有的关于地方债和银行理论研究的主体,从土地财政和股权性质视角,进一步剖析了地方政府债务风险和银行风险的关系,有助于改善地方政府债务治理和银行治理,防范化解地方政府债务风险和银行风险,强化风险意识,牢牢守住不发生系统性风险的底线。
其他文献
X射线探测器在医疗影像、工业探伤和安全检查等领域拥有广泛的应用。近年来,金属卤素钙钛矿材料因其X射线吸收能力强、灵敏度高、低成本制备等优点,得到了国内外广泛的关注。本论文优选双钙钛矿材料铯银铋溴(Cs2AgBiBr6)展开研究,其含有Bi元素、较小的电离能和较高的载流子迁移率与寿命乘积(μτ),在前期研究中取得了高灵敏度和低检测限的探测性能,在X射线探测和成像上表现出极大的应用前景。但是,Cs2A
近十多年以来,赞助搜索广告已经发展为通用搜索引擎(例如Google或百度)的主流商业模式,在电商平台也占据重要地位。目前有关赞助搜索广告的研究集中在制定投标价和预算策略方面,关键字的生成、扩展和选择的研究相对较少,而且现有的研究存在不足。首先,现有的关键字的生成、扩展方法获得的大多数是流行关键字,性价比不高。其次,现有的方法生成的关键字数量较少,难以满足预算充裕的广告主的需求。最后,现有的关键字选
羌族有着悠久的历史和灿烂的文化,也是我国少数民族重要的组成部分。大到聚落的空间形态,小到羌人的生活起居,无不彰显羌民的智慧和价值追求。而充满地域特征的羌族建筑景观,也具有重要的研究价值。随着城市化进程的加快,传统的羌寨面临着极大的挑战。无数的传统民居被闲置或破坏,新的建筑材料和形制的冲击,也严重影响了北川传统羌寨的风貌特征。同时随着旅游业的兴盛,聚落异质性景观和传统民居的减少,也直接导致了村落的地
近年来,富含π共轭六元环的碳纳米材料成为电化学储能的活性材料与电催化活性位点的载体。相对于石墨烯和碳纳米管,富勒烯具有定义明确的分子式,通过可控的分子化学合成可以实现金属/非金属元素的原位掺杂,引入丰富的电化学活性位点。此外,富勒烯分子间的范德华力可以使其自组装成规整的微结构,有助于提高材料的电化学活性。为此,本文围绕含有Fe和N的二茂铁基吡咯烷C60(Fc-C60)富勒烯衍生物,开展了以下研究:
一、实施背景新疆和田地区位于新疆维吾尔自治区最南端,总面积24.78万平方km,其中山地占33.3%,沙漠戈壁占63%,绿洲仅占3.7%,且被沙漠和戈壁分割成大小不等的300多块,每年浮尘天气在220天左右,条件艰苦,是"三区两州"国家级深入贫困地区。以习近平同志为核心的党中央一直心系新疆的稳定和发展,
斯特林热力循环,由于具备适配热源种类广泛、闭式无排放和理论热效率高的优点,而在能量梯级利用和可再生能源开发等方面得到了成功应用。本文以斯特林热力循环能量转化性能及其相关设备在水盐分离过程中的应用为对象,开展如下工作。针对太阳能斯特林热力循环输出功率受日光强度影响而动态变化的特点,在前人工作的基础上,进一步利用斯特林循环与热端太阳能接收器和冷端冷却水系统相互作用过程中的能量守恒关系,提出了能够直接反
作为一种兼具优异机械性能和磁学性能的非晶材料,铁基金属玻璃具有诱人的应用价值和前景,一直以来是物理学界和材料学界关注的焦点。随着科技的发展,微电子元器件正逐步向集成化、智能化和多样化发展,对材料性能也提出了更高的要求。Fe基金属玻璃由于具有独特的组分,因而表现出丰富的相结构和磁相图,对其相结构进行调控可开发材料的多种性能,对于材料应用领域的拓展具有十分重要的意义。本论文对Fe基金属玻璃薄膜的相变特
镁合金因其优良的综合性能已被广泛应用于汽车、航空航天、3C及生物医疗等领域。然而,耐蚀性差制约了其进一步的广泛应用。ZK60镁合金是目前商用镁合金中综合力学性能最好的一种,而关于其腐蚀行为方面的研究报导却较少,特别是关于微观组织、介质环境以及热处理等组织调整方法对ZK60镁合金腐蚀行为的影响规律还不明确。因此,开展这些方面的研究对于全面理解ZK60镁合金的腐蚀机理,并寻找提高其耐蚀性的合适方法有着
光聚合反应是利用光能将单体转化为高聚物的化学过程,具有高效、经济、可控性强的特点,已广泛用于表面接枝、可控聚合、微纳制造、全息记录、3D打印等领域。然而光聚合反应仍面临诸多挑战,如光聚合物材料快速成型与微结构精确调控难以同时实现,亟需发展新的光聚合反应调控方法。光引发体系是将光能转换为化学能的关键,在精确调控光聚合反应动力学和光流变行为,进而制备结构复杂而精细的聚合物材料方面扮演重要角色,有望解决
铝合金和钛合金作为两种常用轻合金,具备轻质、高比强和高韧等优异性能,是高端装备轻量化制造的关键材料。激光选区熔化(Selective Laser Melting,SLM)是一种粉床金属增材制造技术,可实现复杂金属构件几何尺寸精确可控的材料-结构一体化成形。由于SLM的极端非平衡凝固过程,传统牌号的铝、钛合金在SLM成形时面临冶金缺陷难抑制、非平衡组织难调控、应力变形难控制及综合性能难提升等问题。因